近期市場(chǎng)出現(xiàn)了較大幅度的震蕩，給市場(chǎng)情緒帶來(lái)了一定影響，面對(duì)剛剛開(kāi)啟的四季度行情，投資者們應(yīng)該如何看待市場(chǎng)，又該如何布局?

回顧過(guò)往行情，那么二季度三季度則可以用兩個(gè)詞概括：熱點(diǎn)頻換，風(fēng)格輪動(dòng)。

自以白酒為代表的消費(fèi)藍(lán)籌在一季度“抱團(tuán)瓦解”之后，A股的市場(chǎng)主角便一直“輪流上位”，前有有色金屬、周期股，再有新能源產(chǎn)業(yè)鏈，這就是各大機(jī)構(gòu)所說(shuō)的“結(jié)構(gòu)性”行情：漲了，但沒(méi)全面漲;一些景氣的行業(yè)和賽道表現(xiàn)上會(huì)更優(yōu)。面對(duì)到來(lái)的四季度，不少券商機(jī)構(gòu)也表示，市場(chǎng)目前仍然處于“糾結(jié)期”，短期或仍難顯現(xiàn)清晰方向，結(jié)構(gòu)性行情仍大可能成為四季度主線。

正由于短期的市場(chǎng)不明朗，與其“尋找熱點(diǎn)”，不如回歸價(jià)值投資;畢竟，A股主角再怎么變，歷史過(guò)往看長(zhǎng)期下來(lái)還是業(yè)績(jī)過(guò)硬，期待有增長(zhǎng)邏輯的那些公司會(huì)最終脫穎而出，成為又一個(gè)可帶來(lái)持續(xù)回報(bào)的“價(jià)值藍(lán)籌”。因此，在四季度著眼于長(zhǎng)，自下而上尋找“深度價(jià)值”建倉(cāng)思路的基金經(jīng)理或?qū)⒏苁袌?chǎng)青睞，招商基金的深度價(jià)值發(fā)現(xiàn)者郭銳就是這樣一位

“黑馬基金年年有，長(zhǎng)期白馬卻難尋。”但能夠具備長(zhǎng)期投資價(jià)值屬性的基金，最重要的是要有兩個(gè)優(yōu)點(diǎn)：

1)長(zhǎng)期業(yè)績(jī)優(yōu)秀

所謂的“優(yōu)”，便是指基金業(yè)績(jī)長(zhǎng)期優(yōu)秀，畢竟對(duì)于投資者來(lái)說(shuō)，能在較長(zhǎng)時(shí)間維度內(nèi)持續(xù)創(chuàng)造超額收益的基金才是好基金。

基金季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，截至2021.6.30，招商基金郭銳在管的滿(mǎn)3年以上產(chǎn)品，招商核心價(jià)值、招商大盤(pán)藍(lán)籌和招商境遠(yuǎn)，近3年回報(bào)均超過(guò)100%，均大幅跑贏同期業(yè)績(jī)基準(zhǔn)。

2)“確定性”和“長(zhǎng)期視角”

A股市場(chǎng)常說(shuō)，“一年5倍者眾多，五年一倍者寥寥”，憑運(yùn)氣賺的錢(qián)，經(jīng)常會(huì)憑運(yùn)氣虧回去;而善用“長(zhǎng)期視角”投資的基金，也能一定程度降低投資者的“擇時(shí)”要求，給予基民“長(zhǎng)期持基”的信心。而招商基金郭銳正是通過(guò)“確定性”和“長(zhǎng)期視角”來(lái)保證自己的投資風(fēng)格。

所謂確定性便是專(zhuān)注個(gè)股基本面研究，長(zhǎng)期跟蹤行業(yè)，積累深度認(rèn)知;偏好業(yè)績(jī)無(wú)條件增長(zhǎng)和成本領(lǐng)先的企業(yè)。譬如消費(fèi)、醫(yī)藥、服務(wù)業(yè)的龍頭企業(yè)，這些企業(yè)市場(chǎng)份額大，盈利模式相對(duì)穩(wěn)定，而且往往具有非常突出的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也就是人們常說(shuō)的”護(hù)城河深“，因此受宏觀、融資環(huán)境、競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手等因素影響較少，自然也能有更大概率較為穩(wěn)定地持續(xù)盈利。

而在“長(zhǎng)期視角”中，招商基金郭銳同樣也重視企業(yè)的長(zhǎng)期成長(zhǎng)空間，比如行業(yè)天花板高不高，潛在市場(chǎng)大不大，企業(yè)未來(lái)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)在哪里……因?yàn)閺母L(zhǎng)期的角度來(lái)講，股價(jià)和市值隨著業(yè)績(jī)不斷上升而不斷創(chuàng)出新高的確定性會(huì)更高;而企業(yè)的業(yè)績(jī)更集中于其成長(zhǎng)空間和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，因此，郭銳的投資思路便是關(guān)注和挖掘A股中哪些企業(yè)擁有這些優(yōu)勢(shì)。簡(jiǎn)單點(diǎn)說(shuō)，就是“少看短期熱點(diǎn)”，而更關(guān)注這個(gè)企業(yè)的長(zhǎng)期優(yōu)勢(shì)。

這樣的基金往往受“熱點(diǎn)”或“炒作”概念的影響較少，長(zhǎng)期來(lái)看鮮有“大起大落”，而這樣投資風(fēng)格不漂移，并且長(zhǎng)期業(yè)績(jī)經(jīng)受住考驗(yàn)的基金經(jīng)理，也許更為適合投資者進(jìn)行配置。

當(dāng)然，想要長(zhǎng)期“優(yōu)質(zhì)”，那么僅局限在基金經(jīng)理自身的研究圈子內(nèi)也是不行的。畢竟科技和時(shí)代在發(fā)展，新生的事物會(huì)不斷替代舊有的產(chǎn)業(yè)。因此，郭銳認(rèn)為，在著眼于長(zhǎng)的同時(shí)，“保持學(xué)習(xí)，不斷拓寬自己能力圈，積累更多的行業(yè)研究”也是必要的。今年以來(lái)，A股的熱點(diǎn)明顯集中在半導(dǎo)體、醫(yī)療醫(yī)藥、消費(fèi)、新能源車(chē)幾個(gè)行業(yè)，但郭銳對(duì)這些熱門(mén)行業(yè)的研究同樣著眼于長(zhǎng)期視角?！昂芏嗳丝赡苤魂P(guān)注行業(yè)是否熱門(mén)，至于這家公司是不是特別有競(jìng)爭(zhēng)力，是不是長(zhǎng)期都會(huì)很好，我覺(jué)得是我們需要挑戰(zhàn)研究的。”實(shí)際上，新能源、半導(dǎo)體、醫(yī)藥，也在其旗下基金的重倉(cāng)股名單中出現(xiàn)過(guò)。畢竟，熱門(mén)賽道也不全是跟風(fēng)，也有很大可能是未來(lái)價(jià)值的主流。

10月18日起，延續(xù)郭銳“深度價(jià)值”思路的新基招商均衡回報(bào)混合型證券投資基金(A類(lèi)013559，C類(lèi)013560)即將發(fā)售，招商均衡回報(bào)基金保持了郭銳一貫的風(fēng)格，關(guān)注基本面，，在建倉(cāng)布局方向上考慮郭銳一直跟蹤的長(zhǎng)期標(biāo)的。而投資風(fēng)格上，招商基金郭銳則主要看好科技、醫(yī)藥、消費(fèi)和制造業(yè)等。具體主要是“價(jià)值成長(zhǎng)類(lèi)行業(yè)”，挖掘業(yè)績(jī)屬于“無(wú)條件增長(zhǎng)”的企業(yè)，也就是那些護(hù)城河深，競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)突出，因而受外界條件影響更小的企業(yè)，比如消費(fèi)、醫(yī)藥、服務(wù)業(yè)涌現(xiàn)的龍頭公司;以及在長(zhǎng)期成本上有優(yōu)勢(shì)的科技、制造業(yè)領(lǐng)軍龍頭公司。從中國(guó)制造到中國(guó)創(chuàng)造，幫助投資者更好布局未來(lái)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：本資料僅作為宣傳用品，不作為任何法律文件?；饦I(yè)績(jī)具有波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)，過(guò)往業(yè)績(jī)并不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，亦不構(gòu)成投資收益的保證或投資建議?；鸸芾砣斯芾淼钠渌鸬臉I(yè)績(jī)并不構(gòu)成新基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)的保證。上述僅為當(dāng)前投資思路、觀點(diǎn)和看法，今后可能發(fā)生改變?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，請(qǐng)謹(jǐn)慎選擇。請(qǐng)?jiān)谕顿Y前認(rèn)真閱讀《基金合同》和《招募說(shuō)明書(shū)》等基金法律文件，全面認(rèn)識(shí)基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)收益特征，在了解產(chǎn)品情況及聽(tīng)取銷(xiāo)售機(jī)構(gòu)適當(dāng)性意見(jiàn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)自身的風(fēng)險(xiǎn)承受能力、投資期限和投資目標(biāo)，對(duì)基金投資作出獨(dú)立決策，選擇合適的基金產(chǎn)品?；甬a(chǎn)品由招商基金發(fā)行與管理，代銷(xiāo)機(jī)構(gòu)不承擔(dān)產(chǎn)品投資、兌付和風(fēng)險(xiǎn)管理責(zé)任。本產(chǎn)品的特定風(fēng)險(xiǎn)詳見(jiàn)公司官網(wǎng)http://www.cmfchina.com公告欄基金《招募說(shuō)明書(shū)》風(fēng)險(xiǎn)揭示部分。

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