券商板塊早盤震蕩翻紅，國盛金控領(lǐng)漲，東方財(cái)富、東興證券等漲幅居前。

截至11：05，券商ETF(512000)平盤震蕩，成交額超4.1億元，場內(nèi)資金加倉意愿持續(xù)，Level-2行情顯示，券商ETF(512000)已經(jīng)獲得凈申購資金超1億元，目前資金仍在持續(xù)流入。

14日晚間，首家券商股發(fā)布業(yè)績預(yù)告，國盛金控預(yù)計(jì)第三季度實(shí)現(xiàn)凈利潤1.3億元-1.9億元，上年同期盈利5259萬元，本期業(yè)績變動的主要原因是受證券市場行情影響，營業(yè)凈收入增長、公允價值變動收益增加及信用減值損失轉(zhuǎn)回。

中信建投預(yù)計(jì)上市券商全年凈利潤同比增速有望達(dá)到30%，ROE有望達(dá)到10%。

【中信建投：券商板塊市凈率與其盈利能力不匹配】

中信建投最新觀點(diǎn)指出，券商行業(yè)景氣度高漲，估值仍處于低位?；痄N售及管理、衍生品、兩融業(yè)務(wù)是主要業(yè)績增長點(diǎn)：

(1)在“房住不炒+資管新規(guī)+資本市場注冊制改革”的政策組合拳之下，居民財(cái)富持續(xù)向資本市場轉(zhuǎn)移，前三季度全市場股票型+混合型公募基金發(fā)行份額同比+16%，季度末凈值較年初+26%，為上市券商貢獻(xiàn)可觀的基金銷售及管理業(yè)務(wù)收入。

(2)機(jī)構(gòu)投資者對套期保值、風(fēng)險(xiǎn)管理的需求日益提升，7月末場外衍生品存續(xù)名義本金較年初+30%、較去年同期+86%，為上市券商的貢獻(xiàn)可觀的投資收益。

(3)依托活躍的交易情緒，三季度末兩市融資融券余額較年初+14%、較去年同期+25%，上市券商的利息凈收入有望隨之增長。

(4)其他業(yè)務(wù)方面，股票及期貨經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)維持高景氣度，私募資管業(yè)務(wù)依托結(jié)構(gòu)優(yōu)化實(shí)現(xiàn)盈利能力提升，投行業(yè)務(wù)景氣度平平，自營業(yè)務(wù)依托投資規(guī)模擴(kuò)張實(shí)現(xiàn)投資收益的提升，股票質(zhì)押業(yè)務(wù)信用減值損失或同比大幅減少。

我們預(yù)計(jì)，2021年券商業(yè)營業(yè)收入同比+13%，凈利潤同比+22%，ROE達(dá)到8%;上市券商的經(jīng)營表現(xiàn)優(yōu)于行業(yè)平均水平，凈利潤同比增速有望達(dá)到30%、ROE有望達(dá)到10%。

當(dāng)前券商板塊市凈率(1.63倍)位于2016年以來的37%分位，但上市券商的全年ROE有望創(chuàng)2015年以來新高，基于PB-ROE估值框架，我們認(rèn)為券商板塊市凈率與其盈利能力不匹配，市凈率有修復(fù)的空間。

建議投資者重點(diǎn)關(guān)注三類標(biāo)的：一是具備財(cái)富管理核心競爭力的精品券商及相關(guān)機(jī)構(gòu);二是頭部券商;三是有并購重組意愿的券商。

【近一月券商ETF(512000)規(guī)模增長超31億元】

9月中旬以來，券商板塊連續(xù)回調(diào)，截至目前，指數(shù)跌幅超10%，同期上證指數(shù)跌幅為4.22%。期間，資金不斷借道券商類ETF逢低布局。上交所數(shù)據(jù)顯示，券商ETF(512000)10月14日最新份額212.93億份，相比9月13日的184.89億份，期間規(guī)模增長28.04億份，以成交均價1.128元計(jì)算，合計(jì)凈流入31.63億元。

券商ETF(512000)同樣成為融資客青睞的投資工具。根據(jù)上交所最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月14日，券商ETF融資余額達(dá)18.32億元，持續(xù)處于歷史高位，當(dāng)日融資買入額達(dá)1.4億元，杠桿資金持續(xù)看多券商板塊。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】券商ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證全指證券公司指數(shù)(399975)，中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日，該指數(shù)的歷史業(yè)績是根據(jù)該指數(shù)目前的成份股結(jié)構(gòu)模擬回測而來。其指數(shù)成份股可能會發(fā)生變化，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。貨幣基金投資不等同于銀行存款，不保證一定盈利，也不保證最低收益。

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