破紀(jì)錄了!史上首次,滬深兩市交易額連續(xù)45個交易日破萬億。
不少投資者一度認(rèn)為,量化交易是背后的重要“推手”。盡管這個說法很快被有力地反駁,但伴隨近來的亮眼表現(xiàn),量化基金討論熱度依然一路飆高。
根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì),截至9月22日,全市場360余只量化基金中,超過75%的基金在今年獲得了正收益。震蕩分化的市場中,這樣的投資勝率還是非常吸引人的!
不過,小歐還是勸大家,量化基金中的“門道”多著呢~千萬不要隨便跟風(fēng)買入!
1.花開五朵,量化基金應(yīng)該怎么選?
聊到量化投資,就離不開背后神秘的原理和模型。好在對于基民朋友來說,能夠通過類別和業(yè)績表現(xiàn),選到合適自己的產(chǎn)品就夠了。這里,小歐就來跟大家簡要介紹一下~
在公募基金領(lǐng)域,量化投資一般運(yùn)用于下列五個細(xì)分領(lǐng)域,這就對應(yīng)著五類量化基金產(chǎn)品:
1)被動指數(shù):這類基金費(fèi)率通常較低,目標(biāo)是通過純被動地?cái)M合某指數(shù),來獲取指數(shù)的平均收益。
2)指數(shù)增強(qiáng):被動指數(shù)加上量化增強(qiáng)的方法,就是指數(shù)增強(qiáng)型基金。
3)主動量化:顧名思義,這種基金沒有特定的跟蹤標(biāo)的,而是用量化技術(shù)在全市場精選個股構(gòu)成投資組合,在更廣的投資范圍中,爭取更高的收益。
4)SMARTBETA:介于主動和被動之間。主要的特點(diǎn)是,在編制跟蹤的指數(shù)時,通過選股和加權(quán)兩方面貫徹了管理人及基金經(jīng)理的投資策略。
5)絕對收益:在國內(nèi)市場中,這類基金比較少,主要是利用量化+對沖的方式,爭取構(gòu)建與市場漲跌無關(guān)的產(chǎn)品。比如,在投資組合中加入股指期權(quán)等。
種類多、模型難懂、數(shù)量也不少,投資者如何挑選量化基金呢?
除了觀察基金的回撤、長期回報(bào)和基金經(jīng)理背景,不妨從各類量化基金的特點(diǎn)著手:看被動指數(shù)基金是否精準(zhǔn)擬合了所跟蹤指數(shù)的表現(xiàn);指數(shù)增強(qiáng)基金除了看跟蹤指數(shù)誤差,還要看有沒有提供超越目標(biāo)指數(shù)的收益;絕對收益基金主要關(guān)注在不同的市場環(huán)境中,穩(wěn)定獲取正收益的能力;而主動量化和SMARTBETA則可以重點(diǎn)研究長期超額收益。
2.聽人的,還是聽模型的?
“鹽少許、油少許”、“鹽3克、油10毫升”都可以是美食配方,同理,是否使用量化都不代表基金的未來收益。
不過,數(shù)據(jù)技術(shù)的賦能,的確能為投資帶來更多可能。“人的精力是有限的”、“投資是反人性的”…….量化可以幫助投資者掙脫很多類似這樣的束縛。
具體來說,量化投資可以海量選股;可以高速批量處理信息;可以避免投資風(fēng)格漂移,還可以降低情緒等人性因素的擾動等等。在今年風(fēng)格切換、熱點(diǎn)輪動、中小股票機(jī)會涌現(xiàn)的市場中,就非常適合量化基金發(fā)揮優(yōu)勢,快速交易,以爭取更多超額收益。
基本面分析的優(yōu)勢毋庸置疑,量化投資又有上述諸多好處,有沒有一個選項(xiàng)“既要又要”、“魚翅和熊掌兼得”呢?采用系統(tǒng)化投資的主動量化基金,可能就是這個選項(xiàng)。
所謂的系統(tǒng)化投資,就是將公司和行業(yè)的基本面邏輯抽取出來,通過數(shù)據(jù)回溯驗(yàn)證后,構(gòu)成一個以正確的基本面邏輯為核心的投資系統(tǒng)。在系統(tǒng)化投資中,系統(tǒng)就像一個探照燈,定期掃描全市場,發(fā)現(xiàn)被市場忽視的信息,幫助基金經(jīng)理來檢測行業(yè)和公司的周期性與成長性,給出選股和行業(yè)配置的信號。
中歐基金曲徑在管的主動量化基金,采用的就是從基本面出發(fā)的系統(tǒng)化投資。在建模前,她會訪談大量的行業(yè)專家,同時深入研究產(chǎn)業(yè)基本面,并將產(chǎn)業(yè)邏輯用歷史數(shù)據(jù)回溯,沉淀出有效并可靠的驅(qū)動因素。通過對感性認(rèn)知的系統(tǒng)化,構(gòu)建多層次的投資框架。
她認(rèn)為,在系統(tǒng)化投資中,系統(tǒng)的構(gòu)建如同“滾雪球”一樣,未來有很強(qiáng)的復(fù)利效應(yīng)。通過系統(tǒng)能夠不斷將認(rèn)知沉淀,并且不斷優(yōu)化這個系統(tǒng),最終變成一種強(qiáng)大的算法,幫助基金經(jīng)理了解各種行業(yè)變化,通過更清晰的基本面邏輯和更廣泛的覆蓋面,捕捉機(jī)會,挖掘獨(dú)特的超額收益。
投資是反人性的,但卓越的投資成績往往是人類智慧的結(jié)晶。以量化為工具,以基本面邏輯為核心,或許是“長坡厚雪”的又一種新可能!
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