9月22日，資本邦了解到，近日，港股地產(chǎn)板塊的集體大跌引發(fā)市場關(guān)注，其中跌得最慘烈的是新力控股集團(tuán)(02103.HK)(簡稱新力)。

9月20日下午，新力盤中大跌90%，市值蒸發(fā)超百億，至停牌前，股價(jià)跌87.01%至0.5港元/股，最新總市值17.85億港元。

事實(shí)上，此次新力的股價(jià)暴跌，似乎早有了預(yù)兆。

公司流動(dòng)性出現(xiàn)危機(jī)

據(jù)悉，新力控股人力資源在此前口頭通知降薪計(jì)劃，具體執(zhí)行標(biāo)準(zhǔn)為：總部管理層普降50%以上，副總裁級別降薪70%，基層降薪10%-20%。不過，目前沒有正式文件下發(fā)，新力方面對此尚未回復(fù)。

而降薪傳聞的背后，或與公司資金流動(dòng)性面臨較大的不確定相關(guān)。

截至2021年6月末，新力控股流動(dòng)負(fù)債有754.28億元，未來一年內(nèi)共有132.4億元債務(wù)到期。包括存續(xù)在岸人民幣公司債10.4億元，存續(xù)離岸美元債6.94億美元，存續(xù)ABS7.27億元人民幣的債務(wù)。

具體而言，進(jìn)入9月，新力控股集團(tuán)發(fā)行的多只美元債跌幅創(chuàng)下紀(jì)錄。

截止9月20日17：00，其中一筆利率為9.5%的美元債，即將于2021年10月18日到期，跌幅6.971%;而一筆利率為10.5%將于2022年6月18日到期的美元債，大跌21.908%;還有一筆利率為8.5%的美元債將于2022年1月24日到期。

彼時(shí)，新力管理層稱，對于近7億美元的美元債，新力會(huì)預(yù)留自有資金，或者視市場情況申請新的美元債額度覆蓋。

盡管如此，國際評級機(jī)構(gòu)仍然對新力境外債券資本市場的融資前景表示擔(dān)憂。標(biāo)普和惠譽(yù)分別于9月10日和9月15日將長期發(fā)行人違約評級展望自穩(wěn)定調(diào)整至負(fù)面，并分別保持對其B和B+的評級。

除了資金面問題，在政策面上，新力控股的大本營江西發(fā)布一個(gè)重磅政策。

9月18日，江西省八部門聯(lián)合發(fā)布通知稱，將在全省范圍內(nèi)開展持續(xù)整治規(guī)范房地產(chǎn)市場秩序三年行動(dòng)，針對逾期不能償還債務(wù)、大規(guī)模延期交房、負(fù)面輿情較多等存在重大經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)的企業(yè)，將實(shí)施重點(diǎn)監(jiān)管。

從“三道紅線”的標(biāo)準(zhǔn)來看，截至2021年6月底，新力控股處于三道紅線的“黃檔”。公司現(xiàn)金短債比約為1.4倍，凈負(fù)債率降至50.5%，均符合標(biāo)準(zhǔn)。不過，公司剔除預(yù)收賬款的資產(chǎn)負(fù)債率為73.5%，高于紅線標(biāo)準(zhǔn)。今年7月起，新力控股旗下多家子公司再次被曝出票據(jù)逾期、拒付等現(xiàn)象。

房地產(chǎn)“警報(bào)”拉響

從行業(yè)基本面看，除了新力控股，多只地產(chǎn)股面臨大動(dòng)蕩。如：9月20日，恒基地產(chǎn)跌13.19%;同日，新世界發(fā)展跌12.27%。

有業(yè)內(nèi)人士表示，港股地產(chǎn)股的大跌受多重因素影響。首先，政策面上，部分香港地產(chǎn)發(fā)展商已被知會(huì)協(xié)助香港市民住房短缺問題，但是官方尚未有新政出臺(tái);其次，每逢內(nèi)地節(jié)假日，港股較容易遭到做空，因?yàn)槟舷沦Y金通道關(guān)閉，內(nèi)地資金抄底港股路徑暫停，但外資仍可自由出入港股。其進(jìn)一步表示，“不過部分地產(chǎn)公司股價(jià)下行已經(jīng)是長期趨勢，跟其債務(wù)、經(jīng)營狀況等基本面息息相關(guān)。一旦恐慌情緒蔓延，這類公司更易受到牽連?！?/p>

實(shí)際上，此次暴跌前一周，港股已經(jīng)持續(xù)低迷。

中金公司稱，一方面，八月的宏觀數(shù)據(jù)顯示經(jīng)濟(jì)增長面臨明顯壓力，也催生了對政策扶持的預(yù)期，但政策依然呈現(xiàn)出較強(qiáng)的定力，短期看并未出現(xiàn)太大變化。另一方面，美股市場近期也持續(xù)震蕩下跌，進(jìn)一步拖累海外中資股市場。從估值和情緒指標(biāo)來看，中金認(rèn)為市場情緒過于悲觀。

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