摘要：

1、假期期間海外市場大跌，港股周一地產(chǎn)最慘，銀行也持續(xù)走低。消息面上，一是某地產(chǎn)商債務(wù)危機(jī)事件持續(xù)發(fā)酵，二是關(guān)于香港地產(chǎn)商的傳聞加劇恐慌。海外大跌的直接觸發(fā)因素是市場擔(dān)憂中國某地產(chǎn)開發(fā)商可能誘發(fā)的一系列連鎖反應(yīng)，但9月末是貨幣和財政政策的密集期，市場本身也存在對政策不確定性的擔(dān)憂。

2、明天開盤A股可能受到海外波動的影響，短期內(nèi)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊可能有明顯反應(yīng)。但由于國內(nèi)房地產(chǎn)風(fēng)險仍然可控，外圍利空也并非國內(nèi)主要矛盾，所以大概率造成階段性的沖擊。

3、節(jié)前北交所的開戶門檻正式公布，明確個人投資者準(zhǔn)入門檻為開通交易權(quán)限前20個交易日日均證券資產(chǎn)50萬元+2年以上證券投資經(jīng)驗。門檻設(shè)置與科創(chuàng)板持平超預(yù)期。通過降低投資者門檻，可獲得更多的個人投資者參與，激發(fā)市場活力。對于證券公司而言，活躍的北交所市場，將貢獻(xiàn)增量的投行、做市和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，改善證券行業(yè)的盈利能力，提振板塊長期估值中樞。可關(guān)注證券ETF(512880)。

4、周期政策方面，國家出臺了一系列能源保供穩(wěn)價措施。但供給方面依然不樂觀，臨近年底，多省市年度能耗雙控目標(biāo)完成情況仍不理想。短期周期板塊估值分位已較高，但如果短期周期板塊受政策原因和籌碼交換影響，出現(xiàn)像樣的調(diào)整之后，在碳中和主線下，供求關(guān)系緊張的前提下仍有較好的投資價值。

正文：

最近三天，國內(nèi)正吃著月餅放著假，海外市場卻并不平靜。周一先是香港股市突然大跌，恒生指數(shù)盤中暴跌1000多點，跌幅一度超過4%。隨后又是歐洲股市全線低開，美股也未能幸免，三大股指低開低走，雖然尾盤有所修復(fù)但仍然跌逾1.7%。

來源：Wind

對于港股調(diào)整，國盛策略團(tuán)隊指出，港股近期所面臨的環(huán)境較為復(fù)雜。恒大系的沖擊只是一部分原因，更直接的利空應(yīng)來自于選委會重構(gòu)、以及香港住房問題等政治事件。一是目前政策環(huán)境不明朗，不排除類似于7月行業(yè)政策風(fēng)險釋放發(fā)生。

二是聯(lián)邦公開市場委員會議召開在即，美聯(lián)儲周二將召開為期兩天的會議，投資者擔(dān)心，在通脹飆升和就業(yè)市場好轉(zhuǎn)的情況下，美聯(lián)儲將發(fā)出信號，準(zhǔn)備開始撤出部分貨幣刺激措施。美國財政部長耶倫發(fā)出警告，如果美國國會不迅速提高聯(lián)邦政府債務(wù)上限或暫停其生效，聯(lián)邦政府在今年10月可能出現(xiàn)債務(wù)違約，這很可能引發(fā)一場“歷史性的金融危機(jī)”，加劇新冠疫情造成的經(jīng)濟(jì)損傷;債務(wù)違約也可能引發(fā)利率飆升、股價急劇下跌和其他金融動蕩。海外避險情緒又起，對于境外資本占主導(dǎo)的港股，短期確實面臨較大壓力。

那么假期期間海外市場波動如此巨大，是否會對接下來A股的表現(xiàn)造成沖擊?

就明天而言，A股開盤表現(xiàn)確實可能受到一定影響，短期內(nèi)地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈相關(guān)板塊可能會有明顯的反應(yīng)。但由于國內(nèi)房地產(chǎn)風(fēng)險仍然可控，外圍利空也并非國內(nèi)市場的主要矛盾，所以大概率還是造成階段性的沖擊。廣發(fā)策略團(tuán)隊認(rèn)為，事件短期會引發(fā)整個地產(chǎn)鏈貝塔的信用緊縮擔(dān)憂，但無論是杠桿風(fēng)險還是政府能力上，都與美國“雷曼時刻”的金融風(fēng)險蔓延不可比?？傮w而言，A股暫時沒有系統(tǒng)性風(fēng)險，但需要進(jìn)一步觀察決策層容忍度情況，比如房地產(chǎn)融資政策的松緊程度變化。

節(jié)前還有一個大事件發(fā)生，就是北交所的開戶門檻正式公布了。

9月17日，北交所發(fā)布了《北京證券交易所投資者適當(dāng)性管理辦法(試行)》，明確個人投資者準(zhǔn)入門檻為開通交易權(quán)限前20個交易日日均證券資產(chǎn)50萬元，同時具備2年以上證券投資經(jīng)驗，機(jī)構(gòu)投資者準(zhǔn)入不設(shè)置資金門檻。投資者即日起可預(yù)約開通北京證券交易所交易權(quán)限。據(jù)媒體報道，不少證券公司在假期火速推出了北交所預(yù)約開戶功能，已有30家以上證券公司宣布支持北交所預(yù)約開戶。

中信建投研報點評認(rèn)為，北交所上市公司以風(fēng)險較高、發(fā)展不確定的“專精特新”企業(yè)為主，且股價波動區(qū)間大于科創(chuàng)板，但投資者門檻設(shè)置與科創(chuàng)板持平，這超出了此前的預(yù)期。通過降低投資者門檻，北交所和新三板創(chuàng)新層可獲得更多的個人投資者參與，從而化解流動性隱患，增強(qiáng)交易活躍度和價值發(fā)現(xiàn)功能，恢復(fù)再融資功能，最終將激發(fā)市場活力。對于證券公司而言，活躍的北交所市場，將貢獻(xiàn)增量的投行、做市和經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)收入，改善證券行業(yè)的盈利能力，提振板塊長期估值中樞。

結(jié)合市場情況來看，A股已連續(xù)43個交易日成交量破萬億，交投持續(xù)活躍。而年內(nèi)北交所開業(yè)釋放出資本市場深化改革的進(jìn)一步加速落地的積極信號，資管子公司掛牌上市、科創(chuàng)板做市商、單次T+0 交易、深市股指期貨等制度安排均可期待。在交易量放大與監(jiān)管政策不斷推出的情況下，證券板塊行情有望形成共振。感興趣的投資者可以繼續(xù)關(guān)注證券ETF(512880)的投資機(jī)會。

最后再來關(guān)注一下周期政策，近期發(fā)改委網(wǎng)站信息顯示，為切實保障國家出臺的一系列能源保供穩(wěn)價措施落實落地、取得成效，近期，國家發(fā)展改革委、能源局聯(lián)合派出督導(dǎo)組，赴相關(guān)重點省份和企業(yè)、港口開展能源保供穩(wěn)價工作督導(dǎo)。

但是供給方面依然不樂觀，臨近年底，多省市年度能耗雙控目標(biāo)完成情況仍不理想，而限產(chǎn)、限電等供給收縮措施仍在加碼，這也使得部分工業(yè)原材料價格居高不下，甚至還有跳升跡象。例如9月中旬多地限電程度加重，使得水泥供應(yīng)有所短缺，水泥企業(yè)庫容比短期顯著下滑，價格隨之大幅上行。此外，像鋼鐵行業(yè)鋼企鋼材產(chǎn)量增速降幅仍在擴(kuò)大，鋼價也得以維持高位震蕩。

周期板塊中的鋼鐵ETF(515210)、煤炭ETF(515220)持續(xù)受益于減產(chǎn)帶來的供求錯配，有色60ETF(159881)、化工龍頭ETF(516220)則受益于大宗商品價格高位震蕩和新能源帶來的增量需求。周期品價格居高不下，但是政策博弈加碼，短期周期板塊估值分位已較高，但如果短期周期板塊受政策原因和籌碼交換影響，出現(xiàn)像樣的調(diào)整之后，在碳中和主線下，供求關(guān)系緊張的前提下仍有較好的投資價值，投資者可逢低分批布局。

風(fēng)險提示：

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預(yù)期風(fēng)險和預(yù)期收益的證券投資基金品種，其預(yù)期收益及預(yù)期風(fēng)險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標(biāo)的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風(fēng)險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預(yù)測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當(dāng)性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風(fēng)險測評，并根據(jù)您自身的風(fēng)險承受能力購買與之相匹配的風(fēng)險等級的基金產(chǎn)品。基金有風(fēng)險，投資需謹(jǐn)慎。

生成海報

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請進(jìn)一步核實，并對任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應(yīng)及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。