9月14日早盤，順周期等前期熱門板塊集體回調(diào)，醫(yī)療板塊開盤強(qiáng)勢(shì)漲超2%，高景氣的CXO概念股集體強(qiáng)勢(shì)，美迪西、昊海生科、康龍化成均漲超5%，開立醫(yī)療、藥明康德漲超4%!

截至10:30，醫(yī)療ETF(512170)漲1.83%，成交額超2.35億元，盤中強(qiáng)勢(shì)漲超20日均線，資金熱度不止，量?jī)r(jià)齊升。

國(guó)金證券9.13于《半年報(bào)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)扎實(shí)，市場(chǎng)調(diào)整不改樂觀預(yù)期——醫(yī)療行業(yè)中期年度報(bào)告》中指出：

2021年6-8月醫(yī)療板塊出現(xiàn)了顯著回調(diào)，我們認(rèn)為這種回調(diào)是多方面因素共同作用結(jié)果，但主要原因在于市場(chǎng)與資金流動(dòng)?；谖覀儗?duì)于醫(yī)療板塊各子行業(yè)的基本面和政策面分析,我們認(rèn)為行業(yè)目前仍然處于穩(wěn)定發(fā)展階段，未來各板塊核心標(biāo)的盈利成長(zhǎng)預(yù)期穩(wěn)定。

投資建議：頭部成長(zhǎng)與GARP并重，上調(diào)行業(yè)投資評(píng)級(jí)

我們認(rèn)為，2021年年中以來，醫(yī)療板塊的調(diào)整更多是基于市場(chǎng)資金面和估值面原因;從行業(yè)基本面看，無論是半年報(bào)盈利情況，還是未來的增長(zhǎng)預(yù)期，醫(yī)療板塊仍然是優(yōu)秀而令人樂觀的?？紤]到板塊估值調(diào)整后已經(jīng)進(jìn)入具備高度性價(jià)比的區(qū)間，我們對(duì)未來板塊的投資信心不斷增強(qiáng)。

當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)醫(yī)療板塊醫(yī)?？刭M(fèi)和降價(jià)措施風(fēng)險(xiǎn)存在一定擔(dān)憂，但我們認(rèn)為，醫(yī)療板塊作為一個(gè)與民生和醫(yī)保支付關(guān)系密切的板塊，必然存在著持續(xù)的醫(yī)?？刭M(fèi)和政策壓力，這是板塊固有屬性;但是無論是國(guó)內(nèi)醫(yī)療體系發(fā)展的歷史，還是美、日、歐等發(fā)達(dá)國(guó)家地區(qū)的經(jīng)驗(yàn)，都證明醫(yī)療板塊即使在醫(yī)保和政策壓力下仍然保持著長(zhǎng)期而穩(wěn)定的成長(zhǎng)能力，這種成長(zhǎng)的活力根植于社會(huì)人均壽命的延長(zhǎng)和整體生活水平提升的趨勢(shì)之中，是必然方向。

而醫(yī)療板塊投資，正是把握洶涌成長(zhǎng)的醫(yī)療市場(chǎng)需求與社會(huì)醫(yī)保支出承受能力之間的平衡，選擇合理成長(zhǎng)預(yù)期和估值水平的藝術(shù)。合理估計(jì)成長(zhǎng)與風(fēng)險(xiǎn)，更精確地定價(jià)，避免極端情緒，從長(zhǎng)期來看是最正確的選擇。

隨著產(chǎn)業(yè)投資和二級(jí)市場(chǎng)投資逐漸成熟，我們相信市場(chǎng)一定會(huì)以更加成熟，更加長(zhǎng)期的眼光來審視市場(chǎng)。我們也相信市場(chǎng)會(huì)具備“灰度思維”，不再會(huì)以“全或無”的思路來定義一個(gè)公司或者一個(gè)行業(yè)的醫(yī)保/政策風(fēng)險(xiǎn)。

對(duì)于下半年醫(yī)療板塊的投資策略，我們主張稍向左側(cè)移動(dòng)，頭部成長(zhǎng)品種與性價(jià)比品種(GARP，GrowthataReasonablePrice)并重，重點(diǎn)關(guān)注頭部醫(yī)療器械、器械出口、血液制品、生長(zhǎng)激素、化學(xué)發(fā)光、常規(guī)疫苗、頭部醫(yī)美和醫(yī)療服務(wù)等領(lǐng)域。

考慮板塊半年報(bào)良好的業(yè)績(jī)表現(xiàn)、未來樂觀的投資前景和盈利預(yù)期、以及富有性價(jià)比的估值水平，我們上調(diào)行業(yè)投資評(píng)級(jí)至“買入”。

從A股最大醫(yī)療ETF(512170)資金數(shù)據(jù)觀察，近期伴隨調(diào)整，資金呈現(xiàn)極高的后市信心，持續(xù)獲得資金流入，份額持續(xù)暴增!

此前5個(gè)交易日(9.7-9.11)，醫(yī)療ETF(512170)分別獲得資金凈申購1.45億元、1.66億元、0.49、1.31、2.58億元，5日合計(jì)吸金近7.5億元，持續(xù)獲資金看好，后市信心極高~

最近60/20/10日分別凈申購資金：46億元、23億元、12億元!

值得注意的是：

下半年至今，醫(yī)療ETF(512170)份額增長(zhǎng)超61億份，高居所有股票ETF首位!

同樣，針對(duì)近期醫(yī)療板塊行情的大幅波動(dòng)，醫(yī)療ETF(512170)基金經(jīng)理胡潔表示，醫(yī)療行業(yè)仍是一個(gè)極具景氣度的板塊，而且會(huì)長(zhǎng)期維持在比較高的位置。

2021年半年報(bào)出爐，醫(yī)療行業(yè)整體實(shí)現(xiàn)保持快速增長(zhǎng)。中證醫(yī)療指數(shù)成份股2021年上半年凈利潤(rùn)增速超90.6%，繼續(xù)體現(xiàn)高成長(zhǎng)高彈性。

觀察醫(yī)療行業(yè)中主要細(xì)分板塊的數(shù)據(jù)：

(1)醫(yī)療器械板塊在疫情后全線恢復(fù)，同時(shí)受益于醫(yī)藥新基建及國(guó)產(chǎn)替代，2021年上半年?duì)I收和扣非凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)45%和68%;

(2)CXO板塊因海外業(yè)務(wù)保持穩(wěn)健較快增長(zhǎng)，以及國(guó)內(nèi)創(chuàng)新需求快速崛起，2021年上半年?duì)I收和扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)46%和74%;

(3)醫(yī)療服務(wù)板塊延續(xù)高增長(zhǎng)，盈利能力提升，2021年上半年?duì)I收和扣非凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)56%和433%;

(4)醫(yī)療美容板塊行業(yè)擴(kuò)容趨勢(shì)不變，政策利好行業(yè)長(zhǎng)期規(guī)范發(fā)展，2021年上半年?duì)I收和扣非凈利潤(rùn)分別增長(zhǎng)103%和145%。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】醫(yī)療ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證醫(yī)療指數(shù)(399989)，中證醫(yī)療指數(shù)基日為2004.12.31，發(fā)布于2014.10.31，指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個(gè)股、評(píng)論、預(yù)測(cè)、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考，投資人須對(duì)任何自主決定的投資行為負(fù)責(zé)。另，本文中的任何觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者任何形式的投資建議，本公司亦不對(duì)因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負(fù)任何責(zé)任?；鹜顿Y有風(fēng)險(xiǎn)，基金的過往業(yè)績(jī)并不代表其未來表現(xiàn)，投資需謹(jǐn)慎。

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