8月PPI同比上漲9.5%，超過(guò)市場(chǎng)一致預(yù)期0.4%。周期行業(yè)全面上漲。最近5個(gè)交易日，煤炭行業(yè)漲幅為15.45%，在中信一級(jí)行業(yè)中排名第一，成交金額環(huán)比上漲2.35%。

在煤炭和有色板塊的帶動(dòng)下，資源ETF(510410)近期連續(xù)上漲，不斷創(chuàng)下歷史新高。截至9月13日資源ETF今年以來(lái)漲幅達(dá)到了78.8%，產(chǎn)品規(guī)模突破了5億元。

資源ETF因規(guī)模適中，打新收益增厚優(yōu)勢(shì)明顯突出，成為追求超額收益的資金重點(diǎn)關(guān)注的對(duì)象。截至2021年9月13日，資源ETF今年以來(lái)相較業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的超額收益達(dá)到5.4%!

上海證券指出，由新冠疫情導(dǎo)致的供需失衡的全球結(jié)構(gòu)性通脹在時(shí)間與空間兩方面都超出各國(guó)的預(yù)期。就目前情況看，煤企三季報(bào)高景氣確定性強(qiáng)，三季度噸煤協(xié)議售價(jià)繼續(xù)抬升。從上游煤炭的替代品來(lái)看，我國(guó)大部分供給依賴進(jìn)口的石油和天然氣價(jià)格持續(xù)上漲，預(yù)計(jì)冬季天然氣持續(xù)供應(yīng)偏緊;從下游需求來(lái)看，前幾年煤炭?jī)r(jià)格上行壓縮了下游電力企業(yè)利潤(rùn)空間，而遭到行政管制。通常，煤炭板塊漲，則電力板塊跌。本次電力板塊受電價(jià)市場(chǎng)化改革和綠色電力交易試點(diǎn)工作的利好預(yù)期影響，上漲勢(shì)頭強(qiáng)勁。鋼鐵板塊也受益于鐵礦石價(jià)格處于低位，中報(bào)業(yè)績(jī)亮眼。煤炭板塊上下游產(chǎn)業(yè)鏈的聯(lián)動(dòng)，帶動(dòng)板塊持續(xù)上行。展望四季度，目前港口煤炭庫(kù)存偏低，煤炭仍有補(bǔ)庫(kù)存需求，疊加冬季采暖用煤需求，煤價(jià)仍有支撐。

四季度PPI高位震蕩，周期板塊作為三四季度業(yè)績(jī)確定高增的估值洼地，具有相對(duì)優(yōu)勢(shì)，投資者可繼續(xù)關(guān)注高景氣結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

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