9月7日，2021年中國資本市場投資峰會作為今年服貿(mào)會金融服務(wù)專題展的壓軸環(huán)節(jié)，在北京首鋼園如期舉行。華夏基金、匯添富基金、建信理財、瑞銀證券等20家券商、基金等金融機構(gòu)的相關(guān)負責(zé)人和首席經(jīng)濟學(xué)家齊亮相，就全球經(jīng)濟復(fù)蘇與中國金融市場投資機會，市場價值、投資選擇與全球資產(chǎn)配置等前沿?zé)狳c話題進行了深入探討，共同為中國資本市場的改革創(chuàng)新發(fā)展和資產(chǎn)國際化投資配置拓展思路、貢獻力量。

看點一：國內(nèi)資本市場今年已實現(xiàn)三個“萬億”

匯添富基金副總經(jīng)理袁建軍表示，今年國內(nèi)資本市場的一些特殊數(shù)據(jù)意味著市場正在發(fā)生根本性變化。

“國內(nèi)的資本市場在今年已經(jīng)實現(xiàn)了三個‘萬億’。”匯添富基金副總經(jīng)理袁建軍表示，一是過去34個交易日中國股票市場連續(xù)日均交易量過萬億；二是公募基金發(fā)行規(guī)模達2萬億，其中1.5萬億是股票和偏權(quán)益基金；三是私募證券基金的規(guī)模增長了1.4萬億。

袁建軍認為，根據(jù)其超十年的公募從業(yè)經(jīng)驗，歷史上每一個“萬億”指標(biāo)都是牛市的征兆，同時有三個“萬億”更是不太可能出現(xiàn)的事情，但今年三個“萬億”同時出現(xiàn)，伴隨的卻是指數(shù)微漲，似乎牛市未至?！百Y本市場中發(fā)生此種現(xiàn)象是十分值得探討的。”

“過去五年十年老百姓是通過買房子養(yǎng)老，但是今年7月、8月一手房二手房成交量都是負增長，這就構(gòu)成居民資產(chǎn)源源不斷進入資本市場的起點。按照現(xiàn)在的資金走勢，今年可能成為中國資本市場的‘401K’時刻。”

“401K”本身是起源于美國的一種退休養(yǎng)老金計劃，之所以叫401K，是因為它是美國國內(nèi)稅收法的第401條K款。市場觀點認為，401K計劃造就了美國股市的大牛市。

看點二：資本市場改革釋放創(chuàng)新活力

進入9月，A股上市公司中報披露基本結(jié)束。中國上市公司協(xié)會黨委書記、執(zhí)行副會長柳磊表示，今年半年報的情況來看，超過70%的非金融類上市公司較2020年上半年實現(xiàn)了凈利潤增長，上市公司業(yè)績已逐步回歸到疫情前的增長軌道。

柳磊進一步指出，值得關(guān)注的是非金融類上市公司當(dāng)中凈利潤超過100億的企業(yè)數(shù)量從去年同期的14家增長到今年的25家。上市公司正在積極發(fā)揮經(jīng)濟穩(wěn)定器的重要作用。

柳磊強調(diào)，上市公司應(yīng)該抓好經(jīng)營、公司治理、信息披露、守正創(chuàng)新和投資者關(guān)系管理等五方面工作。近年來，證監(jiān)會全面貫徹零容忍方針，嚴(yán)厲打擊財務(wù)造假、市場操縱等違法違規(guī)案件，希望廣大上市公司要引以為戒、引以為鑒，落實好四個敬畏，強化法制觀念和規(guī)則意識。作為中國企業(yè)中最具競爭力的群體，也希望上市公司群體緊盯科技發(fā)展的前沿，在應(yīng)用研究領(lǐng)域整合科技資源，發(fā)揮企業(yè)端作用，助力提升高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)鏈的創(chuàng)新力和附加值，在解決卡脖子難題上做出貢獻。

中證金融研究院副院長談從炎認為，資本市場服務(wù)的包容性適應(yīng)性明顯增強，繼設(shè)立科創(chuàng)板、改革創(chuàng)業(yè)板、合并深市主板中小板等改革成功落地之后，設(shè)立北京證券交易所相關(guān)工作近期已經(jīng)全面啟動，相信不遠的將來資本市場將形成面向硬科技“三創(chuàng)四新”、專精特新、行業(yè)藍籌的錯位發(fā)展和相互互補的多層次市場體系。

談從炎表示，全球范圍內(nèi)疫情暴發(fā)以來，國際金融市場正面臨風(fēng)險再定價、資產(chǎn)配置再平衡的過程，中國政府統(tǒng)籌疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展，實現(xiàn)三個率先，為資本市場穩(wěn)定健康發(fā)展提供了堅強保障。我國上市公司結(jié)構(gòu)也在不斷優(yōu)化，主力軍作用日漸凸顯。A股市場的國際競爭力、資產(chǎn)配置價值持續(xù)提升。

“資本市場的改革勢必成為新一輪中國發(fā)展的新動力。”陽光保險集團股份有限公司首席經(jīng)濟學(xué)家邱曉華認為，中國資本市場發(fā)展正受到前所未有的重視，無論是存量資產(chǎn)的調(diào)整還是增量資產(chǎn)的發(fā)展都需要借助資本市場，創(chuàng)新的最大動力依托于資本市場。

看點三：預(yù)期下半年A股仍為結(jié)構(gòu)性行情

中信建投證券首席經(jīng)濟學(xué)家張岸元表示，三季度的調(diào)整對大家構(gòu)成了相當(dāng)大的壓力，但是自己對四季度A股市場的表現(xiàn)充滿信心。理由有三：一是經(jīng)過一個季度的調(diào)整大家對于政策面的變化、方向上的調(diào)整，政策接連出臺的節(jié)奏到今年四季度應(yīng)該有個段落。二是今年四季度的增速會掉得相當(dāng)明顯。三是大家期望宏觀政策基調(diào)會有所變化，而這種變化會在今年四季度提前釋放到市場上來。

“今年四季度尤其是11月12月市場會有非常強勁的反彈，我甚至認為它的反彈力度是超過三季度下跌的?！睆埌对f。

交銀國際董事總經(jīng)理、研究部主管、首席策略師洪灝表示，從中國有股市開始到現(xiàn)在，中國股市每十年翻一番，1996年上證指數(shù)是500點，2005年是1000點，2014年在2000點左右，中國股市蘊含的每年的復(fù)合回報率是7%，跟五年計劃每年蘊含的內(nèi)生中國國民經(jīng)濟增長速度基本是一致的。

洪灝分析稱，相信盡管最近對于市場的監(jiān)管新規(guī)不斷，市場出現(xiàn)過大幅度波動，中國的股指重新回到了它的長期趨勢線上，中國市場的價格已經(jīng)蘊含了對于未來風(fēng)險的預(yù)期以及對未來收益的期望。

在瑞銀集團董事總經(jīng)理、瑞銀證券董事長錢于軍看來，滬深300指數(shù)今年可能跑贏MSCI中國指數(shù)?！拔覀儗?021年的基準(zhǔn)情形判斷是，明晟指數(shù)和滬深300指數(shù)公司的平均EPS(每股盈利)今年會提升17%。中國是不唯一不‘放水’的央行，但一直在實行精準(zhǔn)寬松的財政政策和貨幣政策，如果中國信貸增長能改變下滑的速度，反過來穩(wěn)中有升，全年信貸比例上升超過10%，盈利的上升周期很可能在第三季度進一步走高。在同樣的17%EPS增長情況下，我們看好A股市場，因為MSCI中國指數(shù)重倉中概股，需要恢復(fù)失地?！?/p>

看點四：大消費、高端制造業(yè)被頻頻點題

黃凌表示，當(dāng)前解決部分領(lǐng)域卡脖子的問題特別迫切，以芯片作為代表，我國正在引導(dǎo)企業(yè)加大技術(shù)改造投資，加強基礎(chǔ)研究，推動應(yīng)用研究，開展補鏈強鏈固鏈專項行動。在這一過程中證券市場可以提供助力，在科技創(chuàng)新、進口替代、高端制造等領(lǐng)域蘊藏著巨大投資機會。

“同時國內(nèi)消費的恢復(fù)具有廣闊的空間，在共同富裕、國內(nèi)大循環(huán)等政策指引下，內(nèi)需的逐步壯大是一個必然的趨勢，中國證券市場將在三次分配、培育消費需求和供應(yīng)的主體方面發(fā)揮巨大的空間，大消費領(lǐng)域也將是長期確定的投資機會?！秉S凌認為。

建信理財監(jiān)事長周鑫泉表示，在當(dāng)前的時點，從理財子公司的角度看有六大機遇，分別存在于信用債、ABS、公募REITs、股票、中資離岸資產(chǎn)和綠色金融主題。股票方面，建信理財將持續(xù)關(guān)注A股市場來自消費升級、創(chuàng)新活動以及制造業(yè)轉(zhuǎn)型中的投資機會。

“過去10年我們見證了手機、家電、工程機械等企業(yè)的崛起，未來我們還將見證電動汽車等消費升級的諸多企業(yè)主體，中國市場將會出現(xiàn)一大批世界級的企業(yè)，股票市場的機會是由于市場前景帶來的。”周鑫泉稱。

陽光保險集團股份有限公司首席經(jīng)濟學(xué)家、陽光資產(chǎn)管理股份有限公司首席戰(zhàn)略官邱曉華表示，科技創(chuàng)新、綠色發(fā)展、大消費成為投資的三大主題。高質(zhì)量發(fā)展需要創(chuàng)新驅(qū)動，硬核科技將成為創(chuàng)新的主戰(zhàn)場，數(shù)字經(jīng)濟、自然經(jīng)濟、生物經(jīng)濟方興未艾，可持續(xù)發(fā)展需要綠色轉(zhuǎn)型、綠色生產(chǎn)與綠色生活大勢所趨，新能源經(jīng)濟、低碳經(jīng)濟、循環(huán)經(jīng)濟、環(huán)保經(jīng)濟、綠色農(nóng)業(yè)、綠色金融潛力巨大。高品質(zhì)生活需要擴大內(nèi)需，釋放大國市場潛力恰逢其時，高端消費、康養(yǎng)消費、服務(wù)消費、新型消費將迎來春天。

博時基金管理有限公司總經(jīng)理高陽表示，從宏觀角度來看，制造業(yè)投資在回升。微觀上，公募基金對制造業(yè)對高端制造業(yè)，包括半導(dǎo)體、光伏、新能源車的投資比例從2018年占比的5%已經(jīng)上升到今年6月底的19%，制造業(yè)、高端制造業(yè)、科技制造業(yè)正在受到越來越多機構(gòu)投資者的追捧。在制造業(yè)里邊，未來主導(dǎo)產(chǎn)業(yè)策略的布局是與大眾化、品質(zhì)消費、稀有金屬、新能源、工程師紅利、知識產(chǎn)權(quán)、智能、環(huán)境保護等相關(guān)的高端制造業(yè)。作為一個買方機構(gòu)，博時基金將會圍繞著這些方面尋找發(fā)現(xiàn)投資機會。

北京星石投資聯(lián)合創(chuàng)始人楊玲表示，新能源指數(shù)兩年以來的漲幅已經(jīng)超過150%，其他漲得比較好的醫(yī)藥板塊，估值已經(jīng)很高。站在這個時點上，下一步怎么辦，到底是空倉守候還是積極進取還是調(diào)到低估值，分歧很大。該機構(gòu)認為未來資本市場是長期上行的趨勢。從短期來看，關(guān)注處于拐點的可選消費和服務(wù)。移動互聯(lián)、物聯(lián)、交通網(wǎng)絡(luò)、大數(shù)據(jù)、AI等等，聚焦于新消費，線上線下消費相融合的方向是未來兩到三年非常重要的大趨勢。

華泰資產(chǎn)管理有限公司總經(jīng)理楊平表示，高端制造業(yè)有五個趨勢，包括智能制造、信息技術(shù)、IT技術(shù)和制造業(yè)的融合發(fā)展，產(chǎn)業(yè)基礎(chǔ)再造，制造業(yè)和服務(wù)業(yè)的融合，綠色轉(zhuǎn)型的發(fā)展以及區(qū)域集群化和協(xié)同化。

看點五：呼吁機構(gòu)積極擁抱技術(shù)變革

中國人壽資管投資總監(jiān)王衛(wèi)華表示，當(dāng)前我國機構(gòu)投資者面臨兩難的困境，一方面以固收為主的配置習(xí)慣，面對優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)再投資壓力持續(xù)加大的現(xiàn)實，另一方面資本市場又缺乏機構(gòu)投資者大規(guī)模人民幣長期資金的支持，從早期的互聯(lián)網(wǎng)平臺經(jīng)濟到后期的創(chuàng)業(yè)板新三板科創(chuàng)板新基建投資，包括去年大幅上漲的新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈等新經(jīng)濟都很難見到國內(nèi)險資機構(gòu)大規(guī)模的參與，錯失了新經(jīng)濟增長爆發(fā)期的系統(tǒng)性機會。

“未來已來，五大顛覆性創(chuàng)新技術(shù)將迎來指數(shù)級增長。如果中國的機構(gòu)投資者不積極擁抱技術(shù)變革，全面參與中國創(chuàng)新型科技企業(yè)的投資，將不僅會失去高收益的歷史性機會?！蓖跣l(wèi)華說。

王衛(wèi)華建議機構(gòu)投資者：一是增加創(chuàng)業(yè)板、新三板、科創(chuàng)板、VC、PE等領(lǐng)域科技類企業(yè)的投資比例；二是更新投資觀念，放棄看后視鏡開車的想法；三是要重組研究力量，保持充分的柔性和開放；四是要更加積極改善公司治理，做友善積極的股東。

“綜合運用母基金、跟投、直投等多種方式，主動在一二級市場發(fā)掘投資機會，不僅是錦上添花更要雪中送炭，力爭在企業(yè)發(fā)展早期、快速成長期都有機會參與，為分享企業(yè)高速成長帶來的估值增值，為后續(xù)更大規(guī)模投資打下堅實基礎(chǔ)。”王衛(wèi)華表示。

信銀理財副總裁賀晉表示，下一步銀行理財加快布局資本市場，在資本市場大潮里有更大作為更大貢獻，要做好三個重塑：認知上的重塑、邏輯上要重塑、標(biāo)準(zhǔn)上的重塑。

“在認知重塑、邏輯重塑、標(biāo)準(zhǔn)重塑都圍繞三要素的方面做了分析以后，理財子公司后續(xù)自己在資本市場的布局也是三條路徑。”賀晉說，基于創(chuàng)新未來會出現(xiàn)很多投資主題，理財子公司可以圍繞重點創(chuàng)新領(lǐng)域的投資主題創(chuàng)設(shè)一些主題性的產(chǎn)品或者研發(fā)一些主題性的指數(shù)，便于投資人按照自己的喜好或者自己的判斷布局到相關(guān)的主題投資中，為廣大理財客戶提供相關(guān)的主題型的投資工具。

看點六：ESG投資被寄厚望

活動上，多家機構(gòu)代表分享了ESG投資的實踐，也提出相應(yīng)的期望。華夏基金李一梅表示，ESG投資需要更嚴(yán)格的標(biāo)準(zhǔn)和更多樣的策略。

“現(xiàn)在大家談到ESG，可能談E(環(huán)境)的比較多，S(社會)和G(公司治理)領(lǐng)域涉及得比較少?！崩钜幻氛f，S更多的是社會方面的參與感，在公司發(fā)展的過程中也可能最開始會有很大的正外部性，而隨著行業(yè)和公司的不斷提升，正外部性也會有消減的過程，所以在這個過程中，華夏基金作為投資人特別希望跟公司一起不斷擴大和不斷專注于正外部性的實現(xiàn)。華夏基金希望在E、S、G三方面都獲得本土化和更加精細化顆粒度的評價。

富達國際基金經(jīng)理何萌則表示，G對債券投資尤其是信用債高收益?zhèn)耐顿Y有非常明顯的前瞻性意義。

景順長城基金管理有限公司副總經(jīng)理黎海威表示，對ESG投資的發(fā)展趨勢比較期待。他強調(diào)，ESG投資不可能一年之內(nèi)變很多次，它更適合長線機構(gòu)的配置。對于中國機構(gòu)來說，能否有比較成熟的資產(chǎn)配置框架和內(nèi)部的績效考核體系，讓他的資產(chǎn)配置能夠做到跨周期是一個關(guān)鍵。

淡水泉(北京)投資管理有限公司董事總經(jīng)理郭萌表示，據(jù)他們觀察，很多上市公司在ESG方面已經(jīng)做了很多努力，他們已經(jīng)取得了很好的進展，并沒有按照通用的框架跟外界和市場做ESG的披露，這就導(dǎo)致了評分比較低，也導(dǎo)致了市場對公司ESG的認知比較低，這是很快能著手改進的現(xiàn)象。目前，綠色交通、綠色能源、可持續(xù)消費等等涌現(xiàn)了大量的投資機遇。

看點七：預(yù)期貨幣增速有望在11月份左右筑底

長江證券首席經(jīng)濟學(xué)家、總裁助理伍戈表示，疫情防控仍是經(jīng)濟社會運行的最主要矛盾，下半年價格對經(jīng)濟的影響仍需要關(guān)注。

“如果把CPI中間的豬肉價格除去之后，我們會非常清晰地看到大宗商品價格向CPI的傳導(dǎo)是非常清晰的非常明顯的?！蔽楦暾f，它作為一種成本會反過來影響經(jīng)濟。舉個簡單例子，汽車是耐用消費品中非常重要的。簡單來說，汽車是四個輪子再加上兩三噸鋼鐵。如果兩三噸鋼鐵今年漲了30%-40%，老百姓的可支配收入可能漲30%-40%嗎?如果不能，這對耐用品消費意味著什么?結(jié)論是顯而易見的。

結(jié)合對房地產(chǎn)融資后續(xù)的理解，大概會認為貨幣的增速有望在11月份左右筑底。盡管逆周期之間有一些跨周期的因子在里面，但是如果試用期穩(wěn)之后這樣一種反彈或資金面的反彈比歷史各個時期溫和得多，預(yù)示了疫情之后和明年經(jīng)濟的修復(fù)是更加溫和的過程。

“在這樣一種溫和的過程中，假設(shè)今年11月份貨幣先行的起底回升，按照過去的歷史經(jīng)驗半年之后名義GDP有望起穩(wěn)的話，明年二季度銀行間市場利率或十年期國債收益率會出現(xiàn)筑底的態(tài)勢，在這之前方向應(yīng)該和基本面保持一致?！蔽楦暾f。

東方證券總裁助理兼首席經(jīng)濟學(xué)家邵宇表示，以前市場花了很多時間討論全球經(jīng)濟的復(fù)蘇是L型的還是V型的，今年發(fā)現(xiàn)復(fù)蘇是K型，強者越強弱者越弱。這就帶來了更多的問題，特別是線上超級巨頭的壟斷。

“不光是中國在反壟斷和資本的無序擴張進行調(diào)整，美國也是一樣?！鄙塾钫f，這是一個前所未有的分化的年代。

邵宇認為，未來10-15年是中國發(fā)展非常關(guān)鍵的時刻。所有核心邏輯是我們能不能啟動中國自身的產(chǎn)業(yè)革命，它的動力源可能是新能源、生物工程技術(shù)，需要10個左右的應(yīng)用場景，需要新一代基礎(chǔ)設(shè)施的助力，最終所有行業(yè)被完成整個更新改造的過程，只有這樣才能不光是經(jīng)濟總量成為全球第一大經(jīng)濟體，中國會成為新一代的產(chǎn)業(yè)革命以及全球化的領(lǐng)袖，這才是百年未遇之大變局的全球和中國的解決方案。

看點八：機構(gòu)對美國減縮QE和利率決策影響預(yù)期中性

匯添富基金管理股份有限公司副總經(jīng)理袁建軍表示，隨著歐美經(jīng)濟持續(xù)復(fù)蘇，且復(fù)蘇的力度將會趨于減緩。在穩(wěn)定金融市場的大背景下，匯添富基金認為，美聯(lián)儲的動作將會非常小心，所以對金融市場的沖擊將會低于預(yù)期。

瑞銀集團董事總經(jīng)理、瑞銀證券董事長錢于軍表示，目前市場對美國下半年是否會加息存在初步預(yù)期。投資者在心理上比較難把減縮QE和加息完全分開，市場已經(jīng)有一些初步的反映，但瑞銀覺得不會像想象的那么嚴(yán)重。美國下半年要加息，但加息會非常溫和。

中信建投證券執(zhí)委會委員、機構(gòu)業(yè)務(wù)委員會主任、投資銀行業(yè)務(wù)委員會聯(lián)席主任黃凌表示，全球經(jīng)濟K型復(fù)蘇的特征十分明顯。展望未來，全球經(jīng)濟復(fù)蘇面臨著諸多挑戰(zhàn)。首先疫情短期內(nèi)無法根除。其次是財政刺激政策的逐步退出，復(fù)蘇動力或?qū)⒚媾R短板的風(fēng)險。第三跨境資本流動、匯率和金融市場波動加大。第四，供需錯配還沒有得到實質(zhì)性的緩解，高通脹可能還將維持更長的時間。

摩根士丹利證券(中國)有限公司董事總經(jīng)理、首席經(jīng)濟學(xué)家兼研究部負責(zé)人章俊認為，未來12個月或者明年全球資產(chǎn)配置最重要的不確定因素、最大的變量，從外圍來講依然是美聯(lián)儲政策的變化。目前來看市場普遍預(yù)期，9月份美聯(lián)儲會議宣布年內(nèi)啟動Taper、縮減QE。實施縮減QE正式落地的時間點是今年11月份或者12月份的美聯(lián)儲會議，美元可能會出現(xiàn)升值。對于風(fēng)險資產(chǎn)價格，以標(biāo)普500為代表的股票指數(shù)會有一定的沖擊，在標(biāo)準(zhǔn)預(yù)期下如果美聯(lián)儲今年12月份正式啟動縮減QE的話，年底標(biāo)普500指數(shù)會有10%-15%的調(diào)整空間。明年如果Taper持續(xù)進行市場開始消化的話，美股指數(shù)還是有回升，但是短期內(nèi)四季度會有調(diào)整。

中銀證券總裁助理兼首席經(jīng)濟學(xué)家徐高表示，下半年，美國債券收益率上升是大家需要關(guān)注的。美債收益率上升必然帶來美元指數(shù)反彈，美元指數(shù)反彈必然帶來人民幣對美元的貶值。從過去幾年來看人民幣美元指數(shù)走強的時候，A股難有系統(tǒng)性上漲的機會。但結(jié)構(gòu)性機會還是有的，機會應(yīng)該在周期股，尤其在美國貨幣政策退出的時候全球權(quán)益市場估值上升的壓力比較大，低估值周期股在抵御估值壓力方面應(yīng)該更有利。

看點九：市場開放大門只會越開越大

中信建投證券執(zhí)委會委員、機構(gòu)業(yè)務(wù)委員會主任、投資銀行業(yè)務(wù)委員會聯(lián)席主任黃凌表示，今年以來，北向資金累計凈流入A股已經(jīng)超過2500億元，境外機構(gòu)增持中國國債超過3000億元，越來越多的國內(nèi)外長期資金的進入，促進中國資本市場格局進一步優(yōu)化。

“在疫情沖擊下，我們現(xiàn)在進出國內(nèi)還有非常嚴(yán)格的限制，但并不意味著證券市場的封閉和排外，相反國內(nèi)資本市場將持續(xù)推進對內(nèi)改革和對外開放，吸引更多國內(nèi)外的長期資金?！秉S凌表示，對外開放將是未來資本市場高質(zhì)量發(fā)展的方向之一，堅定不移擴大開放，以開放來促改革促發(fā)展，服務(wù)建設(shè)高水平開放型經(jīng)濟新體制已經(jīng)成為政策之一。

談從炎認為，“十四五”開啟了全面建設(shè)社會主義現(xiàn)代化國家新征程，準(zhǔn)確把握新發(fā)展階段，深入貫徹新發(fā)展理念，加快構(gòu)建新發(fā)展格局，資本市場要有更高的責(zé)任和擔(dān)當(dāng)。中國的開放大門只會越開越大，資本市場如何做到放得開、看得清、管得住，更好的推進市場、產(chǎn)品、機構(gòu)雙向開放，需要進一步深入探討。

在與會人士看來，在對外開放中仍需警惕風(fēng)險，其中最不確定因素從外圍來看依然是美聯(lián)儲政策變化。中銀證券總裁助理兼首席經(jīng)濟學(xué)家徐高認為，疫情之后，中國過剩產(chǎn)能對美國通脹的抑制作用已明顯減弱，美國寬松貨幣政策將逐步因通脹而退出，同時美聯(lián)儲大規(guī)模購債維持的低利率狀況難以長期持續(xù)，這對全球資本市場是一個非常重要風(fēng)險值得關(guān)注。

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