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    胡潔:醫(yī)療板塊一直都是一個極具景氣度的板塊!醫(yī)療ETF(512170)開盤延續(xù)逢跌加倉!

    針對近期醫(yī)療板塊行情的大幅波動,醫(yī)療ETF(512170)基金經(jīng)理胡潔于9月6日給到最新觀點:醫(yī)療長線投資邏輯不變,高彈性高成長宜做波段!

    具體而言,之前跟大家分享配置策略的時候,關(guān)于醫(yī)療板塊,之前給大家的配置觀點是:越跌越買。今天醫(yī)療板塊的這波反彈,對于很多朋友來說應(yīng)該是一陣“強心劑”。

    昨日(9月6日)醫(yī)療指數(shù)的大漲跟醫(yī)療板塊的估值修復(fù)有一定關(guān)系,前期主要受到市場整體風(fēng)格切換,高成長高彈性板塊殺跌了一波,疊加IVD帶量采購的影響,市場擔(dān)憂情緒過度釋放導(dǎo)致了前期大幅回調(diào)。結(jié)合今天的表現(xiàn)來看,醫(yī)療板塊的長線投資邏輯不變,2021年中報業(yè)績數(shù)據(jù)顯示中證醫(yī)療指數(shù)成分股歸母凈利潤同比增幅超過90.6%,繼續(xù)體現(xiàn)高成長高彈性。

    華寶醫(yī)療ETF(代碼:512170)及聯(lián)接基金(代碼A類:162412;C類:012323)跟蹤的是中證醫(yī)療指數(shù),打包一籃子優(yōu)質(zhì)醫(yī)療股。之前我跟大家分享過,醫(yī)療指數(shù)投的是一個高典型成長板塊,涵蓋CXO、第三方檢測、醫(yī)美等高景氣性感細分子賽道,產(chǎn)品彈性很足波動也大且具備長期邏輯:一是14億人口醫(yī)療剛性需求;二是后疫情時代的醫(yī)療建設(shè)。

    前期回調(diào)時有很多朋友感到焦慮,其實,面對市場的波動起伏,我們需要理性決策與應(yīng)對,尤其是投資過程中一定要把握投資邏輯,其他事情交給時間。這里也給大家寬寬心,我的核心觀點沒有變:醫(yī)療板塊一直都是一個極具景氣度的板塊,無論是過去我們說的傳統(tǒng)的基礎(chǔ)醫(yī)療保障還是升級到現(xiàn)在的創(chuàng)新藥、醫(yī)美,都是和民生息息相關(guān)且極具發(fā)展?jié)摿Φ陌鍓K。

    從產(chǎn)業(yè)中長期趨勢來看,人口老齡化與人均衛(wèi)生支出費用提升帶來的醫(yī)療衛(wèi)生剛性需求、人均GDP提升帶來的消費升級以及供給端的創(chuàng)新驅(qū)動是驅(qū)動醫(yī)療行業(yè)長期高景氣度的堅實底層邏輯;同時,去年新冠疫情的爆發(fā),到國內(nèi)目前疫情的反復(fù),促進了第三方檢驗,像核酸檢測、測溫槍、防疫防護用品等的醫(yī)療需求。當(dāng)前我國醫(yī)療衛(wèi)生支出占GDP的比重約6%,相較發(fā)達國家10%以上比重還有較大提升空間。

    從行業(yè)增速來看,醫(yī)療屬于比較典型的高成長板塊。一些細分子板塊,如醫(yī)療服務(wù),CXO,醫(yī)療器械等,均持續(xù)保持高增長。具體來看,醫(yī)療服務(wù)行業(yè),隨著居民支付能力提升和健康意識提升,眼科、口腔、輔助生殖等??品?wù)持續(xù)量價齊升,空間廣闊。CXO行業(yè),受益于國產(chǎn)創(chuàng)新藥產(chǎn)業(yè)升級、研發(fā)投入加大和國際產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移,持續(xù)高景氣。醫(yī)療器械行業(yè),隨著技術(shù)的逐漸進步、產(chǎn)業(yè)鏈的日漸成熟,新技術(shù)和新需求引領(lǐng)醫(yī)療器械行業(yè)進入快速成長期。

    后續(xù)操作上:大家可以關(guān)注市場風(fēng)格是否繼續(xù)在成長緯度持續(xù)修復(fù),市場仍會處于輪動較快的行情,市場大Beta依然有下行壓力,成長、盈利、低估值、周期板塊或?qū)⒗^續(xù)輪動,高彈性的醫(yī)療指數(shù)宜做波段操作。

    國信證券最新觀點認為:醫(yī)藥、醫(yī)療板塊估值已回到合理配置區(qū)間。

    受到集采、控費等政策影響,市場短期情緒較為悲觀;長期來看,國內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)高景氣度不變,廣大人民群眾健康需求不斷提升,龐大人口基數(shù)帶來的臨床資源、工程師紅利、完備的醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)鏈等優(yōu)勢仍將持續(xù)。建議重點關(guān)注差異化創(chuàng)新、國際化潛力、消費升級三條投資主線,布局具有創(chuàng)新能力和全球化競爭力的企業(yè)。

    9月7日早盤,醫(yī)療板塊繼昨日大漲后回調(diào)振蕩整理,個股分化,醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療、CRO龍頭康龍化成跌逾2%,東方生物、海爾生物漲逾4%,中證醫(yī)療指數(shù)整體下挫,盤中一度跌逾1.1%。

    過去30日北向資金凈買入第一股邁瑞醫(yī)療和第四股藥明康德早盤均震蕩走弱!上周單周,醫(yī)療ETF(512170)第一大重倉股藥明康德獲得北向資金凈買入金額為15.80億元,高居所有陸股通個股第2位!醫(yī)療ETF(512170)第二大重倉股,北向資金近期加倉最多個股——邁瑞醫(yī)療凈買入額持續(xù)增多,近60日凈買入額高達109.8億元!

    截至10:25,醫(yī)療ETF(512170)跌1.1%,成交額超1.8億元,受20日均線壓制回撤10日均線整固,資金仍呈現(xiàn)明顯的逢跌加倉意愿,Level-2行情顯示,截至發(fā)稿已經(jīng)獲得凈申購資金3500萬元,價格延續(xù)高溢價,資金仍在持續(xù)流入。

    自下半年以來,醫(yī)療板塊迎來大幅度調(diào)整,醫(yī)療ETF(512170)區(qū)間最大回撤近30%,與此同時,也為看好醫(yī)療板塊的投資者帶來了布局時點,場內(nèi)資金持續(xù)對醫(yī)療板塊逢跌加倉,顯示后市信心較強!近18個交易日有16日實現(xiàn)資金凈流入,合計金額超24億元!最新基金規(guī)模超80.5億元,接連刷新規(guī)模新高!

    同時,醫(yī)療ETF(512170)9月6日單日融資買入額達5533萬元,為8個月來新高!最新融資余額達2.11億元,連續(xù)第八日增倉,續(xù)創(chuàng)13個月新高!顯示杠桿資金看多情緒持續(xù)。

    一、醫(yī)療板塊中報業(yè)績圓滿,持續(xù)驗證行業(yè)高景氣!

    從基本面和估值看,近年醫(yī)療板塊營收和凈利潤增速極高!從披露的50只醫(yī)療ETF(512170)成份股2021年中報業(yè)績數(shù)據(jù)看,利潤總額超383億元!同比增幅超過90.6%!

    2020年因為疫情環(huán)境下激增較多的醫(yī)療防護需求,在2019年業(yè)績基礎(chǔ)上有102%的高利潤增長。2021年上半年,醫(yī)療板塊無懼2020年疫情業(yè)績下的高基數(shù),再次獲得高增長!持續(xù)驗證板塊高景氣度!

    其中38家公司凈利潤實現(xiàn)同比增長,增速超過20%的有33家,增速超過50%的有23家,增速超過100%的有14家!

    醫(yī)療ETF(512170)成份股中,科創(chuàng)板醫(yī)美龍頭昊海生科的2021H1業(yè)績增速最快,同比增幅高達739%!“一次性手套茅”英科醫(yī)療上半年歸母凈利潤高達58.79億元,名列凈利潤榜首,同時雄冠所有創(chuàng)業(yè)板公司2021H1凈利潤榜首!

    緊隨其后的,是醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療,2021H1的歸母凈利潤高達43.44億元!

    排名第三的同樣處于抗疫賽道的藍帆醫(yī)療,2021H1的歸母凈利潤高達34.42億元,同比增長454%!

    伴隨此輪調(diào)整,醫(yī)療板塊的估值性價比持續(xù)提升!持續(xù)吸金資金流入,醫(yī)療ETF(512170)基金份額持續(xù)激增,截至9月6日高達111.3億份!

    二、醫(yī)療板塊業(yè)績強支撐,上漲全靠業(yè)績推動,最新估值收縮至2019年初水平

    數(shù)據(jù)顯示,截至9月3日醫(yī)療ETF(512170)近2年漲幅高達80.27%!

    同期標(biāo)的指數(shù)中證醫(yī)療指數(shù)估值(市盈率)水平從2019年8月30日的48.18倍收縮至最新的38.41倍,近2年板塊持續(xù)高漲的同時估值水平在利潤的更高速增長下逆向收縮14%,目前估值水平低于歷史約93%區(qū)間,伴隨業(yè)績的釋放疊加行情調(diào)整,板塊投資性價比持續(xù)提升!

    從歷史估值水平看,目前醫(yī)療指數(shù)投資勝率及性價比極高!

    三、機構(gòu):醫(yī)療板塊性價比凸顯,回調(diào)下建議積極布局

    國海證券醫(yī)藥團隊在最新行業(yè)周報中指出,醫(yī)藥醫(yī)療龍頭估值進入合理區(qū)間,看好板塊行情超跌下的反彈行情。醫(yī)療指數(shù)前幾周持續(xù)跑輸大盤指數(shù),相關(guān)政策市場解讀較悲觀,投資信心受到較大打擊,醫(yī)藥申萬指數(shù)相比2020年底的高點下降了28%,我們認為醫(yī)藥醫(yī)療板塊整體估值已經(jīng)進入合理范圍,后續(xù)有望迎來出現(xiàn)邊際變化的超跌個股的反彈。

    太平洋證券醫(yī)藥團隊最新觀點認為,基于老齡化、可支配收入提升等需求提升以及技術(shù)創(chuàng)新驅(qū)動的供給能力增加,部分優(yōu)秀頭部企業(yè)強者恒強,醫(yī)療、醫(yī)藥板塊具備長期投資價值不變。投資的本質(zhì)是分享企業(yè)的成長價值,長期可持續(xù)的高回報率的板塊和公司是稀缺的,把握優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)回調(diào)良機。

    中泰證券醫(yī)藥團隊最新觀點指出,醫(yī)藥醫(yī)療板塊基本面仍舊強勁:2021H1醫(yī)療板塊50只成份股歸母利潤總額首次達到破紀(jì)錄的383億元,同比增幅達90.6%!剔除疫情帶來的擾動,仍舊呈現(xiàn)了非常亮眼的表現(xiàn),持續(xù)驗證板塊高景氣度。然而板塊市場表現(xiàn)仿佛進入了寒冬,7月以來,受到各類政策及整體市場風(fēng)格變化影響,醫(yī)藥醫(yī)療板塊表現(xiàn)出持續(xù)調(diào)整態(tài)勢。我們認為板塊已經(jīng)進入舒適配置區(qū)間。醫(yī)療板塊當(dāng)前整體估值水平38倍,已明顯低于歷史平均60倍估值,進入較為舒適配置區(qū)間。

    華泰證券建議擇機抄底質(zhì)地優(yōu)秀的民營醫(yī)療服務(wù)龍頭:近期國家醫(yī)保局等八部委出臺《深化醫(yī)療服務(wù)價格改革試點方案》,整體利好醫(yī)療服務(wù)龍頭的發(fā)展,我們暫未看到醫(yī)療服務(wù)價格大幅下行的風(fēng)險,建議擇機抄底質(zhì)地優(yōu)秀的民營醫(yī)療服務(wù)龍頭。受安徽IVD集采等政策影響,醫(yī)藥板塊近期波動較大,我們認為行業(yè)短期下行風(fēng)險已充分體現(xiàn),建議布局政策免疫且性價比高的標(biāo)的。

    【風(fēng)險提示】醫(yī)療ETF跟蹤的標(biāo)的指數(shù)為中證醫(yī)療指數(shù)(399989),中證醫(yī)療指數(shù)基日為2004.12.31,發(fā)布于2014.10.31,指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時調(diào)整,其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。任何在本文出現(xiàn)的信息(包括但不限于個股、評論、預(yù)測、圖表、指標(biāo)、理論、任何形式的表述等)均只作為參考,投資人須對任何自主決定的投資行為負責(zé)。另,本文中的任何觀點、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者任何形式的投資建議,本公司亦不對因使用本文內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失負任何責(zé)任?;鹜顿Y有風(fēng)險,基金的過往業(yè)績并不代表其未來表現(xiàn),投資需謹慎。

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    2021-09-07
    胡潔:醫(yī)療板塊一直都是一個極具景氣度的板塊!醫(yī)療ETF(512170)開盤延續(xù)逢跌加倉!
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