9月1日，極客網(wǎng)了解到，江蘇集萃藥康生物科技股份有限公司(下稱“集萃藥康”)回復(fù)科創(chuàng)板首輪問(wèn)詢。

圖片來(lái)源：上交所官網(wǎng)

在科創(chuàng)板首輪問(wèn)詢中，上交所主要關(guān)注公司市場(chǎng)地位、核心技術(shù)產(chǎn)品及收入占比、采購(gòu)和供應(yīng)商、成本和毛利率、研發(fā)費(fèi)用、股份支付等共計(jì)14個(gè)問(wèn)題。

具體看來(lái)，關(guān)于市場(chǎng)地位，根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)，實(shí)驗(yàn)動(dòng)物種類包括嚙齒類如大小鼠、非人靈長(zhǎng)類、犬類、兔類、斑馬魚(yú)等。發(fā)行人業(yè)務(wù)集中在小鼠模型。發(fā)行人國(guó)內(nèi)主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手包括賽業(yè)生物、南模生物、百奧賽圖、維通利華和昭衍新藥，其主要服務(wù)和產(chǎn)品與發(fā)行人不完全一致，如昭衍新藥的主要業(yè)務(wù)包括非人靈長(zhǎng)類動(dòng)物、近交系小鼠等。截至2020年末公司累計(jì)形成超過(guò)16,000種具有自主知識(shí)產(chǎn)權(quán)的商品化小鼠模型，品系資源數(shù)量穩(wěn)居行業(yè)前列。

上交所要求發(fā)行人說(shuō)明：(1)不同種類實(shí)驗(yàn)動(dòng)物的運(yùn)用情況，實(shí)驗(yàn)小鼠在實(shí)驗(yàn)動(dòng)物整體市場(chǎng)中的份額和地位，不同種類的試驗(yàn)動(dòng)物在運(yùn)用中屬于互補(bǔ)、替代或其他關(guān)系，公司目前業(yè)務(wù)集中在小鼠模型，是否存在細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模較小、發(fā)展空間受限的風(fēng)險(xiǎn);(2)除品系外，其他能夠衡量公司核心競(jìng)爭(zhēng)力或技術(shù)實(shí)力的關(guān)鍵指標(biāo)、具體表征如脫靶風(fēng)險(xiǎn)、制備效率等及與可比公司的比較情況。

集萃藥康回復(fù)稱，截至目前，科技部發(fā)布的31個(gè)國(guó)家生物種質(zhì)與實(shí)驗(yàn)材料資源庫(kù)中有7個(gè)實(shí)驗(yàn)動(dòng)物資源平臺(tái)，包括國(guó)家遺傳工程小鼠資源庫(kù)、國(guó)家嚙齒類實(shí)驗(yàn)動(dòng)物資源庫(kù)、國(guó)家鼠和兔類實(shí)驗(yàn)動(dòng)物資源庫(kù)、國(guó)家人類疾病動(dòng)物模型資源庫(kù)、國(guó)家非人靈長(zhǎng)類實(shí)驗(yàn)動(dòng)物資源庫(kù)、國(guó)家禽類實(shí)驗(yàn)動(dòng)物資源庫(kù)、國(guó)家犬類實(shí)驗(yàn)動(dòng)物資源庫(kù)。上述7個(gè)平臺(tái)中前4個(gè)均涉及到小鼠，而遺傳工程小鼠資源庫(kù)單獨(dú)形成一個(gè)平臺(tái)，凸顯了小鼠模型在生命科學(xué)研究和新藥開(kāi)發(fā)領(lǐng)域的關(guān)鍵作用。

與其他種類實(shí)驗(yàn)動(dòng)物相比，小鼠具有以下突出優(yōu)勢(shì)：(1)小鼠生理生化及生長(zhǎng)發(fā)育的調(diào)控機(jī)理和人類基本一致，在小鼠基因組中引入人類疾病的致病突變，可以導(dǎo)致小鼠產(chǎn)生和臨床類似的疾病表型;(2)小鼠是繼人類之后第二種完成全基因組測(cè)序的哺乳動(dòng)物，結(jié)果表明99%的人類蛋白編碼基因在小鼠基因組中具有同源基因，提示其在進(jìn)化和功能上的高度保守性;在小鼠身上取得的試驗(yàn)成果較有可能推演至人類，具有較高的參考價(jià)值;(3)小鼠體積小、易于飼養(yǎng)，同時(shí)繁殖能力強(qiáng)、世代周期短，幼鼠普遍在4-8周內(nèi)達(dá)到性成熟即可繁育下一代，生產(chǎn)后的雌鼠和幼鼠仍可以和雄鼠同籠，提高了交配頻率，確保了幼鼠的成活率，維持了較高的繁殖效率，降低了飼養(yǎng)成本;(4)小鼠遺傳背景明確，目前科學(xué)研究使用的小鼠絕大多數(shù)是近交系品系，同一種近交系小鼠理論上擁有的基因組DNA序列完全一致，這樣在研究中不存在由于遺傳多樣性導(dǎo)致的結(jié)果差異，實(shí)驗(yàn)結(jié)果可以被不同實(shí)驗(yàn)室重復(fù)。

早在2006年，科學(xué)家就已完成15種常用小鼠近交系品系的全基因組測(cè)序，使得小鼠成為研究人類基因功能和發(fā)現(xiàn)疾病機(jī)制的最為理想的實(shí)驗(yàn)動(dòng)物。

基于上述特點(diǎn)，小鼠在解析疾病發(fā)病機(jī)理、發(fā)現(xiàn)潛在疾病治療靶點(diǎn)、驗(yàn)證新藥及新型治療手段安全性和有效性方面具有不可比擬的優(yōu)勢(shì)，廣泛應(yīng)用于腫瘤學(xué)研究、傳染性疾病研究、基因功能研究、遺傳學(xué)和遺傳性疾病的研究、老年病學(xué)的研究、免疫學(xué)研究、心血管疾病研究、內(nèi)分泌疾病研究等。

根據(jù)2017年國(guó)家科技基礎(chǔ)條件平臺(tái)中心發(fā)布的《中國(guó)實(shí)驗(yàn)動(dòng)物資源調(diào)查與發(fā)展趨勢(shì)》數(shù)據(jù)計(jì)算，實(shí)驗(yàn)小鼠生產(chǎn)數(shù)量約占全部實(shí)驗(yàn)動(dòng)物生產(chǎn)數(shù)量的70.56%，大鼠排在第二位，占比13.66%，其他動(dòng)物合計(jì)占比15.77%。因此，小鼠系目前應(yīng)用最為廣泛的實(shí)驗(yàn)動(dòng)物，居于基礎(chǔ)性資源地位。

中國(guó)小鼠模型市場(chǎng)目前仍然處于發(fā)展早期階段，根據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計(jì)，2019年中國(guó)實(shí)驗(yàn)小鼠產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模約為28億元，目前細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小。

但是，小鼠模型是目前應(yīng)用最為廣泛的實(shí)驗(yàn)動(dòng)物，在闡明生命機(jī)理規(guī)律、疾病診斷治療以及新藥創(chuàng)制研發(fā)等方面具有不可替代的作用。歐美發(fā)達(dá)國(guó)家均將突變小鼠模型作為國(guó)家科技發(fā)展的戰(zhàn)略資源加以大力扶持。

近年來(lái)，伴隨著國(guó)家密集出臺(tái)多項(xiàng)政策，實(shí)施醫(yī)藥創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)戰(zhàn)略，國(guó)內(nèi)醫(yī)藥行業(yè)迎來(lái)創(chuàng)新發(fā)展的重大歷史機(jī)遇和嶄新時(shí)期，根據(jù)Frost&Sullivan的統(tǒng)計(jì)和預(yù)測(cè)，2019年中國(guó)創(chuàng)新藥物市場(chǎng)略高于仿制藥市場(chǎng)規(guī)模，占中國(guó)醫(yī)藥市場(chǎng)的55.7%，未來(lái)創(chuàng)新藥市場(chǎng)將繼續(xù)保持每年8%以上的增速，從而進(jìn)一步帶動(dòng)了臨床前研究及其實(shí)驗(yàn)動(dòng)物小鼠模型需求的增加。

同時(shí)，國(guó)家持續(xù)加大科研投入，生命科學(xué)已經(jīng)成為21世紀(jì)熱門學(xué)科，基礎(chǔ)研究領(lǐng)域的繁榮推動(dòng)了科研需求實(shí)驗(yàn)動(dòng)物小鼠模型數(shù)量和服務(wù)的增加，2019年市場(chǎng)規(guī)模為28億元，預(yù)計(jì)到2024年市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到84億元人民幣，復(fù)合年增長(zhǎng)率約為24.4%，到2030年，國(guó)內(nèi)實(shí)驗(yàn)小鼠產(chǎn)品和服務(wù)的整體市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到236億元人民幣，正在處于高速增長(zhǎng)階段。

此外，2021年8月科技部發(fā)布《實(shí)驗(yàn)動(dòng)物管理?xiàng)l例》(征求意見(jiàn)稿)，對(duì)實(shí)驗(yàn)動(dòng)物的生產(chǎn)使用許可、質(zhì)量管理、運(yùn)輸檢疫提出了更嚴(yán)格的要求，當(dāng)前國(guó)內(nèi)小鼠市場(chǎng)集中度有望進(jìn)一步提升。

特別地，就實(shí)驗(yàn)動(dòng)物小鼠模型現(xiàn)狀而言，目前廣泛使用的近交系小鼠遺傳背景單一，難以滿足多基因以及環(huán)境等共同誘導(dǎo)的復(fù)雜疾病的研究需求，生命科學(xué)領(lǐng)域亟需能夠模擬真實(shí)人群遺傳多樣性的野生型小鼠模型。全球人類共生微生物研究方興未艾，無(wú)菌動(dòng)物是共生微生物研發(fā)的關(guān)鍵平臺(tái)，但是目前相關(guān)品系開(kāi)發(fā)及配套設(shè)施仍然落后于市場(chǎng)需求，無(wú)論是生命科學(xué)研究還是新藥開(kāi)發(fā)，在此方面依然面臨“無(wú)鼠可用”的局面。因此，未來(lái)以野生型小鼠和無(wú)菌小鼠為核心的真實(shí)世界動(dòng)物模型，能夠創(chuàng)造和引領(lǐng)新的市場(chǎng)需求，進(jìn)一步拓展實(shí)驗(yàn)小鼠的市場(chǎng)空間，預(yù)計(jì)將成為推動(dòng)行業(yè)快速發(fā)展的新動(dòng)能。

盡管如此，現(xiàn)階段公司依舊面臨細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模較小、發(fā)展空間受限的風(fēng)險(xiǎn)。

針對(duì)該風(fēng)險(xiǎn)，公司已在招股說(shuō)明書(shū)“第四節(jié)風(fēng)險(xiǎn)因素”之“二、經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)”補(bǔ)充披露如下：

“(六)目前所處細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模較小，面臨行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期、發(fā)展空間受限的風(fēng)險(xiǎn)

根據(jù)Frost&Sullivan統(tǒng)計(jì)，2019年中國(guó)實(shí)驗(yàn)小鼠產(chǎn)品和服務(wù)市場(chǎng)規(guī)模為28億元，目前來(lái)看公司所處細(xì)分市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小。實(shí)驗(yàn)動(dòng)物小鼠模型行業(yè)受到國(guó)家基礎(chǔ)科學(xué)研究經(jīng)費(fèi)投入、創(chuàng)新藥物開(kāi)發(fā)市場(chǎng)景氣程度、基因工程技術(shù)迭代水平進(jìn)步等多重因素影響，其未來(lái)發(fā)展面臨一定不確定性。

若公司未能充分挖掘?qū)嶒?yàn)小鼠相關(guān)的商業(yè)需求并拓展其應(yīng)用場(chǎng)景，公司將面臨所處細(xì)分行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模相對(duì)較小，行業(yè)發(fā)展不及預(yù)期導(dǎo)致其發(fā)展空間受限的風(fēng)險(xiǎn)?！苯?jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)中的其他風(fēng)險(xiǎn)因素序號(hào)相應(yīng)順延。

關(guān)于應(yīng)收賬款，根據(jù)招股說(shuō)明書(shū)披露，報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為2,958.90萬(wàn)元、6,354.99萬(wàn)元及9,067.81萬(wàn)元。2018年，發(fā)行人應(yīng)收賬款壞賬準(zhǔn)備計(jì)提比例低于同行業(yè)可比公司;2019年以后，發(fā)行人采用預(yù)期信用損失率計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。

上交所要求發(fā)行人說(shuō)明：(1)截至2021年5月31日，發(fā)行人2020年末的應(yīng)收賬款余額回款比例僅36.30%，截至目前的回款情況，應(yīng)收賬款的回款是否存在異常;(2)發(fā)行人與客戶約定的信用期情況，報(bào)告期內(nèi)是否存在放寬信用期的情形，報(bào)告期各期末應(yīng)收賬款的逾期情況。

集萃藥康回復(fù)稱，截至2021年7月31日，發(fā)行人報(bào)告期各期末應(yīng)收賬款累計(jì)回款比例分別為91.16%、81.50%和50.19%。發(fā)行人持續(xù)推進(jìn)應(yīng)收賬款催收回款工作，而受7月份多數(shù)高校暑假假期的影響，應(yīng)收賬款回款金額提升幅度有限?？紤]到公司客戶為信譽(yù)良好的科研院校、三甲醫(yī)院、創(chuàng)新藥企和CRO研發(fā)企業(yè)等，上述期后未回應(yīng)收款項(xiàng)預(yù)計(jì)可以收回。整體而言，應(yīng)收賬款期后回款情況不存在異常。

報(bào)告期內(nèi)，發(fā)行人主要客戶群體之一系高等院校、科研院所、三甲醫(yī)院等科研客戶。鑒于科研客戶整體存在付款審批流程多、進(jìn)度慢、周期長(zhǎng)的情形，發(fā)行人出于督促客戶積極回款的目的，于合同中約定了較為嚴(yán)格的付款周期要求。

相關(guān)嚴(yán)格的合同條款主要系督促客戶回款之用，實(shí)際業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，客戶難以嚴(yán)格按照上述合同條款進(jìn)行付款?？紤]到客戶主要為信譽(yù)良好的科研院校、三甲醫(yī)院、創(chuàng)新藥企和CRO研發(fā)企業(yè)，違約風(fēng)險(xiǎn)小，應(yīng)收款項(xiàng)預(yù)計(jì)可以收回，故發(fā)行人對(duì)于客戶無(wú)法按照合同約定完成付款存在明確預(yù)期和認(rèn)可，在實(shí)際業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中，亦未嚴(yán)格按照合同約定催促客戶回款。

發(fā)行人綜合考量過(guò)往業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和客戶付款審批流程等，設(shè)定6個(gè)月信用期對(duì)于所有業(yè)務(wù)所有客戶類型進(jìn)行統(tǒng)一管理，報(bào)告期內(nèi)不存在放寬信用期的情形。

南模生物和和元生物技術(shù)(上海)股份有限公司均系為高等院校、科研院所、三甲醫(yī)院等科研客戶提供產(chǎn)品或服務(wù)，根據(jù)其公開(kāi)披露信息，其亦出于催促客戶及時(shí)付款的考慮在合同中約定較為嚴(yán)格的付款條款，而在實(shí)際業(yè)務(wù)開(kāi)展過(guò)程中統(tǒng)一以6個(gè)月進(jìn)行信用期管理。因而發(fā)行人信用期管理政策系充分考量行業(yè)慣例、過(guò)往業(yè)務(wù)經(jīng)驗(yàn)和客戶付款審批流程等而設(shè)立。

報(bào)告期各期末，發(fā)行人應(yīng)收賬款逾期金額分別為141.64萬(wàn)元、1,639.63萬(wàn)元和3,363.22萬(wàn)元，占比分別為4.55%、24.27%及34.31%。應(yīng)收賬款逾期產(chǎn)生主要系科研客戶經(jīng)費(fèi)審批及付款流程時(shí)間較長(zhǎng)所致。

2018年末，發(fā)行人應(yīng)收賬款逾期占比較小，主要原因?yàn)楣境闪⒂?017年12月29日，2018年初公司成立時(shí)間較短，故2018年上半年主營(yíng)業(yè)務(wù)收入整體規(guī)模較小，隨著2018年下半年收入規(guī)?？焖偬嵘?，應(yīng)收賬款規(guī)模隨之增加，發(fā)行人信用期按照6個(gè)月進(jìn)行管理，使得2018年末應(yīng)收賬款逾期占比較低。

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