1.紅鯡魚招股書(Red Herring Prospectus)

“紅鯡魚”招股書，正式名稱為初步招股書(Preliminary Prospectus)。除了具體發(fā)行價(jià)格，文件中幾乎包含了有關(guān)IPO的所有信息。雖然不包含具體價(jià)格，但多數(shù)情況下會(huì)顯示價(jià)格區(qū)間。

“紅鯡魚”的綽號(hào)源自于其封面頂部的一段警示文字，文字顏色為紅色，而其他字體為黑色。這段文字意在提醒投資者該招股書包含的信息不完整，還有可能會(huì)被進(jìn)一步修改。以嘻哈文化運(yùn)營(yíng)公司普普文化為例，其招股書封面如此：

2.綠鞋機(jī)制(Green Shoe Option)

綠鞋機(jī)制，正式名稱為超額配售選擇權(quán)(Over-allotment Option)，源自于美國(guó)波士頓綠鞋制造公司于1963年IPO時(shí)首次使用超額配售選擇權(quán)。

在教科書中，對(duì)綠鞋機(jī)制的標(biāo)準(zhǔn)定義如下：“由公司/公司股東授予，允許承銷商在IPO發(fā)行成功后的一段時(shí)間內(nèi)，從公司/公司股東手里購(gòu)買一定數(shù)額的股票，購(gòu)買價(jià)格為公司首次公開發(fā)行股票時(shí)的發(fā)行價(jià)。通常情況下，承銷商行使綠鞋的期限，最長(zhǎng)不超過承銷協(xié)議簽署后30天;行使股票期權(quán)的數(shù)額不超過公司IPO發(fā)行股票總數(shù)的15%，可以選擇部分行使?！?/p>

制定綠鞋機(jī)制的政策，旨在穩(wěn)定股票上市后的股價(jià)走勢(shì)，防止股價(jià)大起大落。具體調(diào)節(jié)方式如下：

1) 當(dāng)上市后股票市場(chǎng)價(jià)格高于發(fā)行價(jià)格時(shí)，承銷商要求上市公司按照發(fā)行價(jià)超額發(fā)行股份，然后在二級(jí)市場(chǎng)上以市場(chǎng)價(jià)格出售，以賺取利潤(rùn)。按照供求理論，股票供給增加了，有助于平抑公司股價(jià)。同時(shí)上市公司的發(fā)行股票數(shù)量增加，其融資額增加，承銷商的承銷傭金也會(huì)相應(yīng)增多。

2) 當(dāng)上市后股票市場(chǎng)價(jià)格低于發(fā)行價(jià)格時(shí)(即破發(fā))，承銷商首先不行使超額認(rèn)購(gòu)權(quán)，控制了上市公司股票的供給。對(duì)于之前超額認(rèn)購(gòu)的投資者，承銷商從二級(jí)市場(chǎng)上以市場(chǎng)價(jià)格買入股票，將其分配給提出超額認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)的投資者，降低了二級(jí)市場(chǎng)的供給，有助于“護(hù)盤”提升股票價(jià)格。

一般來說，破發(fā)對(duì)于上市公司和承銷商來說，在名譽(yù)上和實(shí)際利益上都會(huì)有一定損傷。在討論并確定發(fā)行價(jià)的時(shí)候，雙方都會(huì)盡量避免破發(fā)的情況發(fā)生。

3.貨架注冊(cè)(Shelf Registration)

貨架注冊(cè)，指上市公司向美國(guó)證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)注冊(cè)登記一定數(shù)量的股份，但不立刻發(fā)行，而是根據(jù)市場(chǎng)情況在3年內(nèi)擇機(jī)延遲發(fā)行或出售。

相對(duì)而言，“貨架注冊(cè)”的要求并不苛刻，上市公司只要及時(shí)報(bào)送重大事項(xiàng)報(bào)告和年報(bào)，一般就比較容易滿足相關(guān)規(guī)定。

4.搭便車注冊(cè)(Piggy Registration)

搭便車注冊(cè)，指如果上市公司計(jì)劃向美國(guó)證監(jiān)會(huì)注冊(cè)登記并發(fā)行證券時(shí)，必須告訴持有公司原始股的私募投資者，并讓私募投資者決定是否也參與注冊(cè)，以便將其持有的原始股轉(zhuǎn)變?yōu)榭梢栽诙?jí)市場(chǎng)交易的普通股。

5.粉單市場(chǎng)(Pink Sheets)

粉單市場(chǎng)不是一個(gè)股票交易所，門檻低且風(fēng)險(xiǎn)較大。它不受證券監(jiān)管當(dāng)局的監(jiān)管，只要每天交易結(jié)束時(shí)公布掛牌公司的報(bào)價(jià)即可。其原型是1913年成立的私人企業(yè)——全美報(bào)價(jià)局(NQB, National Quotation Bureau)，命名源自于最初打印報(bào)價(jià)的紙是粉紅色的?，F(xiàn)今，粉單市場(chǎng)報(bào)價(jià)已改為由美國(guó)場(chǎng)外交易集團(tuán)(OTC Markets Group)電子發(fā)布。

粉單市場(chǎng)上掛牌的股票不屬于“上市”，這類公司既不必滿足美國(guó)證監(jiān)會(huì)的披露規(guī)定，也不需滿足美國(guó)主要交易市場(chǎng)(紐交所和納斯達(dá)克)的上市條件。

在粉單市場(chǎng)上，股票代碼后綴是“Y”，代表存托憑證ADR，不是普通股票，例如騰訊控股（TCEHY）；后綴是“F”的，則代表非美國(guó)本土發(fā)行機(jī)構(gòu)，例如路易威登集團(tuán)（LVMHF）。

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