8月31日，極客網(wǎng)了解到，廣東安達智能裝備股份有限公司(下稱“安達智能”)回復科創(chuàng)板首輪問詢。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

在科創(chuàng)板首輪問詢中，上交所主要關(guān)注公司核心技術(shù)、蘋果產(chǎn)業(yè)鏈銷售、零配件和技術(shù)服務(wù)、毛利率、采購和成本、股份支付等10個問題。

具體看來，關(guān)于毛利率，因主要產(chǎn)品、業(yè)務(wù)模式和客戶結(jié)構(gòu)等均存在差異，因此同行業(yè)公司平均毛利率與發(fā)行人綜合毛利率的可比性有限。整體上發(fā)行人的主營業(yè)務(wù)毛利率水平高于同行業(yè)平均毛利率水平。請發(fā)行人披露報告期內(nèi)公司各主要類別產(chǎn)品服務(wù)毛利率與同行業(yè)可比公司相似產(chǎn)品業(yè)務(wù)毛利率的差異及差異原因。

上交所要求發(fā)行人說明：(1)結(jié)合主要產(chǎn)品、業(yè)務(wù)模式和客戶結(jié)構(gòu)等方面的差異，說明發(fā)行人的主營業(yè)務(wù)毛利率水平高于同行業(yè)平均毛利率水平的原因，并說明可比業(yè)務(wù)的選擇過程、依據(jù);(2)發(fā)行人毛利率大幅高于其他蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司的原因及合理性。

安達智能回復稱，除上述產(chǎn)品類別包括點膠設(shè)備或流體控制設(shè)備的諾信、凱格精機、高凱技術(shù)和銘賽科技外，其他同行業(yè)公司的平均毛利率亦低于發(fā)行人主營業(yè)務(wù)毛利率，主要原因系發(fā)行人與同行業(yè)公司在主要明細產(chǎn)品和產(chǎn)品的標準化程度方面存在差異，從而導致生產(chǎn)、采購等業(yè)務(wù)模式不同，以及客戶結(jié)構(gòu)和核心零部件自制能力等方面存在差異。

報告期內(nèi)，流體控制設(shè)備為發(fā)行人的主要收入來源，并主要運用于消費電子產(chǎn)品的生產(chǎn)制造。雖然發(fā)行人與同行業(yè)公司產(chǎn)品在工序環(huán)節(jié)和應(yīng)用領(lǐng)域方面一致，但部分同行業(yè)公司的主要細分產(chǎn)品與發(fā)行人存在不同幅度的差異。不同明細產(chǎn)品在市場競爭程度、客戶結(jié)構(gòu)、產(chǎn)品技術(shù)要求、產(chǎn)品成本構(gòu)成、工藝水平等方面存在差異，因此報告期內(nèi)發(fā)行人毛利率與同行業(yè)公司毛利率水平存在差異具有合理性。

發(fā)行人產(chǎn)品是標準化產(chǎn)品，在標準設(shè)備的基礎(chǔ)平臺上通過加載功能模塊、變更關(guān)鍵核心零部件或優(yōu)化運動算法等方式，即可滿足客戶多樣化的工藝需求。

因此，由于同行業(yè)公司博眾精工、聯(lián)得裝備、深科達、勁拓股份、賽騰股份等主要以定制化生產(chǎn)為主，導致其在采購環(huán)節(jié)以按需采購為主。而發(fā)行人在進行基礎(chǔ)原材料采購時，可進行大批量采購、以獲得更優(yōu)的產(chǎn)品采購單價。

此外，發(fā)行人在設(shè)計研發(fā)和產(chǎn)品生產(chǎn)兩大環(huán)節(jié)，基于產(chǎn)品模塊化設(shè)計實現(xiàn)了技術(shù)方案和產(chǎn)品的快速交付，尤其在生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，因產(chǎn)品的模塊化設(shè)計，公司實現(xiàn)了流水線組裝生產(chǎn)模式，對各裝配工序進行專業(yè)化分工，極大提高了各工序工人的技術(shù)熟練度和生產(chǎn)效率，降低公司產(chǎn)品所需的制造成本。

在銷售模式方面，公司的銷售模式為直接向蘋果公司、歌爾股份、廣達、比亞迪和立訊精密等全球頭部電子信息產(chǎn)業(yè)品牌商和EMS廠商提供智能制造裝備。上述同行業(yè)公司中僅有賽騰股份為直銷模式，其余同行業(yè)公司均存在占比不等的經(jīng)銷收入情況。經(jīng)銷模式下經(jīng)銷環(huán)節(jié)通常會保有一定的利潤水平，因此直銷模式毛利率水平一般會高于經(jīng)銷模式的毛利率水平。綜上，發(fā)行人銷售模式與上述同行業(yè)公司的差異，進一步使得公司毛利率高于同行業(yè)公司平均毛利率。

報告期內(nèi)，發(fā)行人客戶主要為蘋果公司、歌爾股份、廣達和立訊精密等蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司，其中蘋果公司直接采購和蘋果公司指定EMS廠商采購的金額占在50%以上。同行業(yè)公司中，除博眾精工和賽騰股份亦存在對蘋果產(chǎn)業(yè)鏈依賴外，其他同行業(yè)公司的主要客戶并非蘋果產(chǎn)業(yè)鏈公司或來自蘋果產(chǎn)業(yè)鏈客戶的收入占比較小，與發(fā)行人的客戶結(jié)構(gòu)存在差異。而同樣存在對蘋果產(chǎn)業(yè)鏈依賴的博眾精工，存在蘋果公司銷售毛利率高于非蘋果公司客戶的情況。

根據(jù)其公開披露，博眾精工對蘋果公司銷售的毛利率主要在45%-50%左右;而對非蘋果供應(yīng)鏈的ATL銷售毛利率主要為20%左右。由此可見同行業(yè)公司亦存在對蘋果公司銷售毛利率較高的情形。

同行業(yè)公司中，博眾精工、賽騰股份亦為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)商。發(fā)行人毛利率高于博眾精工、賽騰股份毛利率水平的主要原因包括：產(chǎn)品因所在工序段不同導致標準化程度存在差異，以及因核心零部件自制能力不同導致的生產(chǎn)成本差異。

雖然博眾精工和賽騰股份均為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈的智能制造裝備供應(yīng)商，但由于產(chǎn)品的標準化程度差異、核心零部件自制能力差異，使得發(fā)行人的物料成本更低，且生產(chǎn)和研發(fā)設(shè)計效率更高，即使客戶群體同樣為蘋果產(chǎn)業(yè)鏈客戶，發(fā)行人亦能獲取較高的毛利率水平。

關(guān)于股份支付，公司于2016年設(shè)立員工持股平臺并完成對公司增資，分別于2017年、2018年及2020年將員工持股平臺少量合伙份額轉(zhuǎn)讓予若干名員工。2018年、2019年和2020年股份支付金額分別為833.73萬元、883.96萬元和849.27萬元。

上交所要求發(fā)行人說明股權(quán)激勵計劃相關(guān)權(quán)益工具公允價值的評估方法、評估參數(shù)，與同期可比公司估值是否存在重大差異及原因。

安達智能回復稱，發(fā)行人的市盈率略低于同行業(yè)可比公司的平均市盈率，主要受下游主要客戶經(jīng)營情況及新產(chǎn)品市場需求不足影響，發(fā)行人當期產(chǎn)品的市場需求下降，2017年至2019年的業(yè)績呈下降趨勢，導致發(fā)行人本次股權(quán)激勵的市盈率低于同行業(yè)可比公司的市盈率。

發(fā)行人該次股份支付公允價值對應(yīng)的市盈率與同期可比標的資產(chǎn)的平均市盈率相近，不存在重大差異。

發(fā)行人2018年股份支付公允價值對應(yīng)的市盈率與同期可比標的資產(chǎn)的平均市盈率相近，不存在重大差異。

發(fā)行人2020年股份支付公允價值對應(yīng)的市盈率與同期可比公司的市盈率相近，不存在重大差異。

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