摘要：

1、從本周市場流動性來看，本周市場相比上周出現(xiàn)溫和放量，日均成交額再度來到1.3萬億以上，預計接下來一段時間里流動性依舊不會成為市場的核心矛盾，在目前活躍成交的支持下，市場預計仍有結(jié)構(gòu)性機會存在。

2、煤炭ETF(515220)同樣表現(xiàn)不俗，全天大漲3.84%，盤中凈值更是創(chuàng)下上市新高，在不到一年半的時間里即實現(xiàn)了凈值翻倍，而在上市以來的一年多時間里煤炭ETF(515220)整體走勢較為平穩(wěn)，最大回撤不足14%，在今年波動較大的市場環(huán)境中，煤炭ETF這一特征使得其持有體驗相對較好。在供給增量有限、需求保持高位的大背景下，煤炭板塊大概率仍能保持量價齊升的格局。

3、受配股影響，短期證券熱度有所降溫，但財富管理方向轉(zhuǎn)型明確、全年業(yè)績高增長、市場交易持續(xù)活躍、板塊估值持續(xù)處在歷史低位水平的四大核心支撐并未發(fā)生變化。財富管理業(yè)務、IPO注冊制的持續(xù)發(fā)力也有助于拔高整個板塊的估值上限。小伙伴依舊可考慮逢低分批定投證券ETF(512880)及其聯(lián)接基金(012362)。

正文：

今天市場整體維持區(qū)間震蕩的走勢，滬強深弱的格局依舊繼續(xù)延續(xù)，從市場表現(xiàn)來看，成長板塊目前出現(xiàn)一定分化，其中光伏50ETF(159864)大漲4.20%，創(chuàng)上市新高，醫(yī)療ETF(159828)經(jīng)過前期殺跌后繼續(xù)回暖，全天收漲0.77%，其余成長賽道新能車、芯片、軍工則小幅收跌。而周期品種今天繼續(xù)強勢，繼昨天鋼鐵ETF(515210)領(lǐng)漲兩市后，今天煤炭ETF(515220)同樣表現(xiàn)不俗，全天大漲3.84%，盤中凈值更是創(chuàng)下上市新高，在不到一年半的時間里即實現(xiàn)了凈值翻倍，而在上市以來的一年多時間里煤炭ETF(515220)整體走勢較為平穩(wěn)，最大回撤不足14%，在今年波動較大的市場環(huán)境中，煤炭ETF這一特征使得其持有體驗相對較好，小伙伴后續(xù)仍可保持持續(xù)關(guān)注。

從本周市場流動性來看，本周市場相比上周出現(xiàn)溫和放量，日均成交額再度來到1.3萬億以上，預計接下來一段時間里流動性依舊不會成為市場的核心矛盾，在目前活躍成交的支持下，市場預計仍有結(jié)構(gòu)性機會存在。而就北上資金而言，在上周后兩個交易日出現(xiàn)大幅凈流出后，本周北上繼續(xù)回流，但回流力度整體不是很大，從月度凈流入趨勢來看，進入6月份以來，近3個月北上明顯凈流入趨勢明顯放緩，月度凈流入額度基本處在100-150億的區(qū)間范圍，這一趨勢也反映出北上資金短期情緒依舊偏謹慎，市場短期情緒即使有所修復，但類似二季度大級別反彈可能出現(xiàn)難度較大。

圖片來自Wind

在此前的文章中我們多次提示過大家今年可采取成長+周期的配置邏輯，而從市場近期演繹來看，成長板塊的輪番爆發(fā)以及鋼鐵、煤炭不斷創(chuàng)出新高均顯示出上述配置方式在當前的結(jié)構(gòu)性行情中仍具備較大參考價值。

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在昨天鋼鐵ETF斬獲年內(nèi)最大漲幅ETF后，今天煤炭ETF同樣不甘示弱，全天大漲3.84%，用了不到一年半的時間即實現(xiàn)凈值翻倍，且從凈值曲線來看，煤炭板塊收益回撤比在今年波動較大的市場中可謂一枝獨秀，在短期市場趨勢性行情難以出現(xiàn)的情況下，煤炭板塊的結(jié)構(gòu)性機會仍然值得大家重點關(guān)注。

圖：煤炭ETF(515220)上市以來凈值曲線

經(jīng)過7月份的震蕩后，8月份焦煤焦炭的期貨價格再度迎來暴漲。由于近期主產(chǎn)地優(yōu)質(zhì)煤種供不應求，供應端緊張局面繼續(xù)延續(xù)，導致當前煤價不斷上漲，而目前這一緊張供給局勢并未有太大改善，預計后期市場仍能保持強勢運行。

中長期看，由于目前澳煤進口依然受限，蒙煤進口低位徘徊，產(chǎn)地安全環(huán)保監(jiān)管嚴格，導致落后產(chǎn)能加速退出，后續(xù)焦煤供給端將明顯收縮，支撐焦煤價格易漲難跌，且“碳達峰“政策的施行也使得全國煤炭產(chǎn)量增量將在2021年繼續(xù)趨勢性收窄，同時大型煤炭集團受制于財務負擔和“雙碳”目標下的轉(zhuǎn)型述求，新建煤礦的意愿和能力明顯收斂，未來供給端增量呈邊際收縮態(tài)勢。

而在經(jīng)濟復蘇的大背景下，即使考慮到新能源的替代作用，根據(jù)國家能源局制定的《2021 年能源工作指導意見》指引，2021年煤炭消費占比要從56.8%下降到56%，單位能耗減少3%。據(jù)信達證券測算，假設2021年GDP增速6%，煤炭消費增長約0.39億噸標準煤，折合原煤約5500萬噸;“十四五”期間在GDP保持年均5%的增速下，煤炭消費仍將有年均4000萬噸以上的增量。在供給增量有限、需求保持高位的大背景下，煤炭板塊大概率仍能保持量價齊升的格局。

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除此之外，在疫情持續(xù)不斷的大背景下，新型能源的替代周期也受到一定影響，以煤炭為代表的傳統(tǒng)能源依然是經(jīng)濟復蘇的較大需求品種，在此背景下，海外煤價連創(chuàng)新高，并帶動油價、天然氣價格持續(xù)上漲。

而當前國內(nèi)煤價與海外煤價高度聯(lián)動，當前進口煤并無價格優(yōu)勢。在7月社融不及預期后預計后續(xù)財政政策將繼續(xù)發(fā)力，煤炭市場的需求端可能會進一步提升。除此之外，煤炭板塊即使經(jīng)過近一年多的上漲，截止最新日期板塊平均股息率依然超過3%，這使得其不僅具備“量價齊升“的邏輯同時高分紅率也使得其在目前高波動市場環(huán)境中具備更高的安全墊屬性。小伙伴仍可保持持續(xù)關(guān)注。

今天光伏產(chǎn)業(yè)鏈迎來大漲，光伏50ETF(159864)大漲了4.20%，成交金額為1.37億元，盤中價格也再次刷新了上市以來的新高。板塊內(nèi)個股迎來漲停潮，50個成分股中漲幅超過8%的個股有8家。

光伏50ETF(159864)，數(shù)據(jù)來自于WIND

消息面上，國家能源局近日發(fā)布了戶用光伏項目信息，2021年7月新納入國家財政補貼規(guī)模戶用光伏項目總裝機容量為175.93萬千瓦，截至2021年7月底，全國累計納入2021年國家財政補貼規(guī)模戶用光伏項目裝機容量為766.14萬千瓦。戶用光伏7月新增裝機規(guī)模相較6月份略有上升。

另外，近日硅料價格上漲，也傳導到了整個光伏產(chǎn)業(yè)鏈。目前不同型號的單晶硅片較年初均漲價超過了50%;電池片價格較年初上漲幅度在10%至20%之間。隨著國家能源局綜合司正式下發(fā)《關(guān)于報送整縣(市、區(qū))屋頂分布式光伏開發(fā)試點方案的通知》，在全國組織開展整縣(市、區(qū))推進屋頂分布式光伏開發(fā)試點工作，對公共建筑的光伏發(fā)電比例做了具體的安排。由于學校、醫(yī)院、村委會等公共建筑的市場此前幾乎為0，因此試點放開后將會快速提升分布式光伏裝機量。

昨天晚間時候，興業(yè)證券發(fā)布公告稱，擬按每10股配售不超過3股的比例向全體股東配售，募資總額不超過140億元，用于發(fā)展融資融券業(yè)務、投資銀行業(yè)務、投資交易業(yè)務等。這一消息一出，今天盤中興業(yè)證券即觸及跌停，并順帶使得整個板塊的情緒都受到影響。不過整體而言證券板塊的邏輯依然沒有發(fā)生變化，概括而言：財富管理方向轉(zhuǎn)型明確、全年業(yè)績高增長、市場交易持續(xù)活躍、板塊估值持續(xù)處在歷史低位水平的四大核心支撐并未發(fā)生變化。財富管理業(yè)務、IPO注冊制的持續(xù)發(fā)力將有助于拔高整個板塊的估值上限。小伙伴依舊可考慮逢低分批定投證券ETF(512880)及其聯(lián)接基金(012362)。

圖片來自Wind

此外，今天中美關(guān)系也傳出利好，據(jù)美國貿(mào)易代表辦公室發(fā)表聲明，美國貿(mào)易代表戴琪與美國商會中國中心顧問委員會以及美中貿(mào)易全國委員會的高層舉行了視頻會議。戴琪指出，美國正在對美中貿(mào)易政策進行全面評估，并重申了美中貿(mào)易關(guān)系的重要性。與此同時，據(jù)路透社報道，兩名知情人士稱，美國官員已批準向華為供應價值數(shù)億美元汽車芯片的許可申請。這點也顯示出中美關(guān)系或許會迎來一定改善，后續(xù)小伙伴可密切關(guān)注這一動態(tài)，如果有實質(zhì)性進展出現(xiàn)，短期市場整體風險偏好可能會有所回升，但芯片ETF(512760)則可能短期受到壓制。芯片ETF的長期投資邏輯可參考今日公眾號的二條內(nèi)容。

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品。基金有風險，投資需謹慎。

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