摘要：

1、多重因素導致A股出現大幅波動。7月份宏觀數據普遍明顯弱于預期，國內產業(yè)政策擔憂重現，美聯儲QE減量漸行漸近。各種不確定性疊加影響下，市場仍不排除繼續(xù)盤整甚至面臨波動，但流動性方面不存在大的風險，且市場整體估值不高，對于后續(xù)的A股行情也不必過于悲觀。

2、在近期恐慌性拋售過后，市場可能也在醞釀投資機會，特別是估值回調已經反應了很多悲觀情緒。以醫(yī)藥板塊為例，不少核心標的已經經歷了腰斬，或者接近腰斬，但行業(yè)景氣度沒有發(fā)生任何變化，主要是政策帶來的情緒擾動，從長期配置的角度生物醫(yī)藥ETF(512990)和醫(yī)療ETF(159828)可以逐步關注。

正文：

本周市場整體呈現下跌趨勢，上證綜指單周下跌2.53%，滬深300跌3.57%，中證500跌2.38%。行業(yè)板塊也基本呈現普跌態(tài)勢，僅非銀、軍工等少數上漲。北向資金更是大幅流出104.91億元，其中周四周五也是出現了罕見的連續(xù)凈流出超百億元。

來源：Wind

總結來看多重因素導致A股出現大幅波動。從內部來看，7月份宏觀數據普遍明顯弱于預期，工業(yè)增加值、社會消費品零售總額等同比增速放緩，進一步證實經濟增速下滑趨勢，市場擔憂整體盈利層面承壓。

國內政策方面，周五IVD試劑集采以及白酒等領域的輿論，經過部分媒體的傳播放大，再次引發(fā)投資者對產業(yè)政策擴散的擔憂，相關權重板塊出現了不小的跌幅。此外中國電信上市首日就錄得200億成交額，抽血效應也是投資者普遍擔心的。

從外部來看，7月份美聯儲議息會議紀要，明確討論縮減資產購買計劃，導致市場擔心美聯儲QE減量漸行漸近。北向資金大舉流出，美股市場也出現了一定調整，對于A股投資情緒產生了影響。

來源：Wind

往前看，各種不確定性疊加影響下，市場仍不排除繼續(xù)盤整甚至面臨波動，在沒有足夠強的外部催化劑逆轉當前局面的情況下，市場仍可能在當前寬幅震蕩的軌跡上運行。不過，在近期恐慌性拋售過后，市場可能也在醞釀投資機會，特別是估值回調已經反應了很多悲觀情緒。

以醫(yī)藥板塊為例，不少核心標的已經經歷了腰斬，或者接近腰斬，但行業(yè)景氣度沒有發(fā)生任何變化，主要是政策帶來的情緒擾動。從估值的角度看，中證生物醫(yī)藥指數46倍PE位于歷史9.51%分位，中證醫(yī)療指數40倍PE位于歷史8.67%分位。而兩個指數的2021年一致預期凈利潤增速分別為57.82%和44.14%，板塊可以說已經跌出了非常不錯的性價比，從長期配置的角度生物醫(yī)藥ETF(512990)和醫(yī)療ETF(159828)可以逐步關注。

而目前A股成交額一直維持在萬億元以上，經濟穩(wěn)增長壓力加大的同時，跨周期調節(jié)釋放了明確的政策偏寬松信號，流動性方面不存在大的風險，且市場整體估值不高，指數下行空間可能也有限。

另一方面美聯儲偏鷹派的達拉斯聯儲主席卡普蘭近四個月來一直敦促美聯儲盡早開始Taper，上周還重申，應10月開始行動。但他表示，如果疫情導致經濟增速明顯放緩，他對貨幣政策的看法可能需要做些調整。周五美股市場也率先出現了比較強勁的反彈，因此對于后續(xù)的A股行情也不必過于悲觀。

接下來A股即將進入中報密集披露期，從中報(預告)業(yè)績來看，電子、國防軍工、電氣設備等科技成長板塊的的中報利潤增速均維持相對高位，相較芯片和新能源汽車等板塊而言軍工的交投熱度并不算高。

上周16家軍工企業(yè)披露半年報，2021年上半年營收增速中位數為36.37%，歸母凈利潤增速中位數為43.27%，營業(yè)收入的較快增長體現了軍工行業(yè)高景氣，歸母凈利潤相對營業(yè)收入更快的增速體現了軍工行業(yè)規(guī)模效應。

十四五期間是實現2027年“建軍百年奮斗目標”的關鍵時期，軍工行業(yè)進入景氣度加速上行期，行業(yè)產能正在擴張，眾多優(yōu)質細分領域的基本面將持續(xù)向好;股權激勵等行業(yè)改革利好也有望逐漸顯現。小伙伴們可以重點關注一下軍工ETF(512660)的投資機會。

來源：Wind

風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構成股票推薦，也不構成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構成投資建議或承諾。如需購買相關基金產品，請您關注投資者適當性管理相關規(guī)定、提前做好風險測評，并根據您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產品。基金有風險，投資需謹慎。

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