A股尾盤跌幅收窄，上證指數(shù)收跌1.1%，創(chuàng)業(yè)板指跌2.61%;醫(yī)藥、白酒全線殺跌，恒瑞醫(yī)藥遭遇上市20年來的第二個(gè)跌停。

醫(yī)療ETF(159828)跌6.60%

數(shù)據(jù)來源：wind

醫(yī)療板塊下跌原因分析：安徽IVD集采文件+恒瑞醫(yī)藥中報(bào)不及預(yù)期

消息面：醫(yī)藥板塊有兩個(gè)大事，先是安徽出了關(guān)于體外診斷產(chǎn)品的集采文件，一份7月14日召開的安徽省臨床檢驗(yàn)試劑企業(yè)座談會(huì)會(huì)議記錄在網(wǎng)上流傳，記錄內(nèi)容稱，本次臨床檢驗(yàn)試劑專項(xiàng)帶量采購的模式是帶量談判的議價(jià)模式，初步選取5類23個(gè)產(chǎn)品進(jìn)行產(chǎn)品集中帶量議價(jià)。

另一個(gè)事情是恒瑞醫(yī)藥中報(bào)不及預(yù)期，公司發(fā)布了2021年中報(bào)。公司2021年上半年實(shí)現(xiàn)營業(yè)總收入和歸屬于母公司股東的凈利潤分別為132.98億元和26.68億元，分別同比增長17.58%和0.21%。上半年業(yè)績逐季下滑主要受傳統(tǒng)仿制藥銷售下滑拖累，而且該影響還將繼續(xù)，好在創(chuàng)新藥占比繼續(xù)提升，公司持續(xù)推進(jìn)研發(fā)，未來隨著研發(fā)管線的逐步落地，仿制藥占比有望持續(xù)降低。

解讀： 復(fù)盤上次“4+7”帶量采購政策影響下醫(yī)藥板塊走勢(shì)出現(xiàn)一個(gè)“黃金坑”，對(duì)后續(xù)醫(yī)療器材集采的影響具備較大的參考意義。醫(yī)療集采推進(jìn)有望成為常態(tài)。短期來看，雖然產(chǎn)品價(jià)格可能會(huì)面臨一定沖擊，但進(jìn)口替代仍有望帶來以價(jià)換量的紅利。

體外診斷(IVD)是指在體外通過對(duì)人體體液、細(xì)胞和組織等樣本進(jìn)行檢測(cè)而獲取臨床診斷信息，進(jìn)而判斷疾病或機(jī)體功能的診斷方法。目前，體外診斷是臨床診斷信息的重要來源，是保證人類健康的醫(yī)療體系中不可或缺的一環(huán)，但是國內(nèi)多個(gè)細(xì)分行業(yè)的國產(chǎn)化率不高。例如，國產(chǎn)化學(xué)發(fā)光，競(jìng)爭(zhēng)格局逐漸穩(wěn)健，目前市占率僅20%，仍有極大進(jìn)口替代空間;第三方醫(yī)檢ICL，符合國家產(chǎn)業(yè)政策，滲透率僅5%，在政策的推動(dòng)下有極大提升空間。

長期來看，擁有自主創(chuàng)新能力、業(yè)務(wù)多元化布局，或是單一產(chǎn)品具有高技術(shù)含量和高附加值，在差異化競(jìng)爭(zhēng)中行業(yè)龍頭的市占率將進(jìn)一步提升。

估值情況：橫向縱向均有一定配置價(jià)值，目前指數(shù)估值PE為43.49倍，近五年歷史分位數(shù)14.33%左右;對(duì)比滬深300指數(shù)，近五年歷史分位數(shù)75.54%左右。估值和未來景氣出現(xiàn)了不匹配的情況，估值修復(fù)空間較大。

數(shù)據(jù)來源：wind

后市展望：盡管可能短期核心資產(chǎn)標(biāo)的有所調(diào)整，但中期看核心資產(chǎn)回歸強(qiáng)勢(shì)難以改變。需求側(cè)，人口老齡化疊加消費(fèi)升級(jí)，醫(yī)療和生物醫(yī)藥行業(yè)需求有保障。供給側(cè)，創(chuàng)新驅(qū)動(dòng)疊加政策支持，供給端結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化。

隨著行業(yè)規(guī)范化、患者及資金資源利用有效化，以滿足真正臨床需求為前提的創(chuàng)新藥研發(fā)將驅(qū)動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)進(jìn)入良性的可持續(xù)發(fā)展中;國內(nèi)創(chuàng)新藥研發(fā)熱情依舊。

長期來看，醫(yī)療設(shè)備方面，政策引導(dǎo)國產(chǎn)優(yōu)秀設(shè)備采購，我國高端設(shè)備自主可控必將實(shí)現(xiàn)，國產(chǎn)龍頭品牌將加速替代進(jìn)口產(chǎn)品。醫(yī)療服務(wù)方面，伴隨著薪酬制度和績效考核制度的改革，大型醫(yī)院的主任級(jí)別醫(yī)生整體收入下降，民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)高薪資及靈活的股權(quán)激勵(lì)政策將吸引專業(yè)人才的加盟，打開中長期增長的天花板。

目前市場(chǎng)調(diào)整，建議投資者分批布局或者定投，逢低分批布局一半醫(yī)療器械一半醫(yī)療服務(wù)的醫(yī)療ETF(159828)。

風(fēng)險(xiǎn)提示：

本速評(píng)已力求報(bào)告內(nèi)容的客觀、公正，但對(duì)這些信息的準(zhǔn)確性和完整性不作任何保證，文中的觀點(diǎn)、結(jié)論和建議僅供參考，相關(guān)觀點(diǎn)不代表任何投資建議或承諾。行業(yè)或板塊短期漲跌幅列示僅作為市場(chǎng)行情分析的輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。

我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映股市發(fā)展的所有階段。基金管理人承諾以誠實(shí)信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運(yùn)用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益?；鸬倪^往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)?；鸸芾砣颂嵝淹顿Y人基金投資的“買者自負(fù)”原則，在做出投資決策后，基金運(yùn)營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險(xiǎn)，由投資人自行負(fù)擔(dān)。基金有風(fēng)險(xiǎn)，購買過程中應(yīng)選擇與自己風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和承受能力相匹配的基金，投資需謹(jǐn)慎。

投資人應(yīng)當(dāng)充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲(chǔ)蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導(dǎo)投資人進(jìn)行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風(fēng)險(xiǎn)，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲(chǔ)蓄的等效理財(cái)方式。

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