摘要：

(1) 今日證券板塊突然爆發(fā)，雖讓人意料之外，但也屬情理之中。市場交易活躍度的提升、證券公司中期業(yè)績持續(xù)向好為證券行業(yè)的爆發(fā)提供了堅實的基礎(chǔ)。整體估值不高的現(xiàn)實意味著當前時點選擇證券ETF(512880)依然具有不錯的性價比。

(2)軍工板塊利潤高增的同時，板塊成份股近5年平均ROE也處在不斷攀升的趨勢之中，這說明板塊業(yè)績高增長并非僅靠量上的提升，整個板塊的盈利能力和經(jīng)營效率都在不斷向好改善，“質(zhì)”的提高也是板塊近期走出強勢反彈的另一重要支撐。

在經(jīng)過昨天的全面殺跌后，今天市場止跌企穩(wěn)，全天來看上證指數(shù)上漲1.11%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.75%，滬強深弱的格局繼續(xù)上演。從成交額來看，截止收盤兩市成交額1.18萬億，相比于前2天出現(xiàn)了小幅度的縮量，不過目前已經(jīng)是A股第21個交易日成交額破萬億，隨著月底的到來，由于日歷效應的存在，預計這一記錄短期內(nèi)大概率會延續(xù)下去。

從板塊來看，今天大金融板塊與軍工板塊均錄得不錯漲幅，在此前的文章《關(guān)注證券和軍工配置機會》中我們提醒過大家可以重視證券板塊及軍工板塊的配置機會，從今天盤面表現(xiàn)來看，證券ETF(512880)全天大漲6.93%，軍工ETF(512660)全天上漲2.80%，與近期推薦較為一致，且證券ETF(512880)今天全天成交額達52.7億元，成交額居全市場非貨幣ETF首位。

與此同時，在經(jīng)過上周短暫的糾結(jié)后，北上資金本周重新開啟了“買買買”的模式，繼前兩個交易日累積凈流入近80億后，今天北上資金再度買入逾34億，本周的3個交易日已經(jīng)累計買入超過110億;就當下而言，北上資金目前整體仍處在長期凈流入的大趨勢中，一般來說其大額凈流出對A股的風險警示可能更強一些，而目前的流入流出僅為正常波動，不過目前由于社融低預期，美國正處在Taper關(guān)鍵節(jié)點，市場短期情緒可能依舊偏謹慎。

圖片來自Wind

今日證券ETF大漲6.93%，成交金額為52.70億元，今日流動性位于所有股票型ETF之首。本周以來的三個交易日，證券ETF已經(jīng)錄得7.23%的漲幅。就目前而言，板塊的投資邏輯依舊較為順暢。除了證券之外，銀行板塊今日也受到了市場資金的青睞，在證券、銀行的帶動之下，金融ETF(510230)今日也大漲4.67%，成交金額為1.01億元。

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證券板塊今日突然爆發(fā)，雖讓人有些意料之外，但也實屬情理之中。目前A股日均成交額已經(jīng)處在歷史較高分位，8月至今，滬深兩市日均成交額近1.3萬億元，環(huán)比增加+10%;年初至今，滬深兩市日均成交額約9750億元，較去年全年數(shù)據(jù)同比增加近+16%。此外，今年以來股票型基金凈值增加額和北向資金凈流入額均較去年同期有所提高，這也使得A股流動性有了機構(gòu)資金這一穩(wěn)定劑的保障。在居民資產(chǎn)配置變遷、機構(gòu)化和資本市場對外開放的大趨勢不變的前提下，A股流動性未來大概率仍能保持在較高水平，這也將對證券公司的長期業(yè)績起到比較大支撐。

而當前A股活躍流動性與僅16%左右的估值時序分位水平形成了鮮明錯配，這也意味著證券板塊可能會成為A股市場中“預期差”較大的板塊之一，但值得注意的是證券板塊歷來beta屬性較大，小伙伴最好的投資方式是逢低點分批入場。

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其次財富管理業(yè)務有望成為板塊估值重構(gòu)的催化劑。隨著近兩年“房住不炒”政策的嚴格執(zhí)行，居民及企業(yè)的資產(chǎn)正在從房產(chǎn)逐步向資本市場轉(zhuǎn)移，這也使得財富管理業(yè)務成為當前證券板塊增長確定性較高的板塊之一，來自于證券公司旗下公募基金、資管、私募基金、代銷金融產(chǎn)品、投顧服務等業(yè)務收入占比的提升將重構(gòu)證券板塊收入結(jié)構(gòu)，并最終重塑傳統(tǒng)證券公司的估值體系。

以代銷收入為例，2021年上半年證券業(yè)代銷金融產(chǎn)品業(yè)務收入+118%，遠高于其他業(yè)務增速，占經(jīng)紀業(yè)務收入比重也由2020H1的8.1%提高至2021H1的14.8%，后續(xù)高增長的財富管理業(yè)務有望繼續(xù)引領(lǐng)證券板塊業(yè)績。感興趣的小伙伴們可持續(xù)關(guān)注證券ETF(512880)，可以采用定投或者分批逢低買入的方式進行參與。

軍工ETF上漲2.8%，板塊盈利能力有望創(chuàng)下新高。

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在此前文章《為什么提示新能車和芯片的短期風險，卻推薦關(guān)注軍工?》中我們提到過，從中報預告的披露情況來看，今年的中報或是歷史上軍工行業(yè)最好的一次中報，增速的中位數(shù)有望達到60%。而下游主機廠保供能力也已逐步進入了提升階段，疊加主機廠高額預付款在資產(chǎn)負債表的體現(xiàn)，其資產(chǎn)負債表、利潤表都有望進入向好的拐點，尤其是主機廠凈利潤率可能會有明顯提升。

數(shù)據(jù)來自Wind

伴隨利潤高增的同時，板塊成份股近5年平均ROE也處在不斷攀升的趨勢之中，這說明板塊業(yè)績高增長并非僅靠量上的提升，整個板塊的盈利能力和經(jīng)營效率都在不斷向好改善，“質(zhì)”的提高也是板塊近期走出強勢反彈的另一重要支撐。未來伴隨著板塊景氣度的不斷確認，軍工板塊的投資價值有望不斷被資金所關(guān)注，小伙伴也可通過配置軍工ETF(512660)來參與這一景氣度持續(xù)向好的板塊。

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風險提示：

投資人應當充分了解基金定期定額投資和零存整取等儲蓄方式的區(qū)別。定期定額投資是引導投資人進行長期投資、平均投資成本的一種簡單易行的投資方式。但是定期定額投資并不能規(guī)避基金投資所固有的風險，不能保證投資人獲得收益，也不是替代儲蓄的等效理財方式。

無論是股票ETF/LOF/分級基金，都是屬于較高預期風險和預期收益的證券投資基金品種，其預期收益及預期風險水平高于混合型基金、債券型基金和貨幣市場基金。

基金資產(chǎn)投資于科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板股票，會面臨因投資標的、市場制度以及交易規(guī)則等差異帶來的特有風險，提請投資者注意。

板塊/基金短期漲跌幅列示僅作為文章分析觀點之輔助材料，僅供參考，不構(gòu)成對基金業(yè)績的保證。

文中提及個股短期業(yè)績僅供參考，不構(gòu)成股票推薦，也不構(gòu)成對基金業(yè)績的預測和保證。

以上觀點僅供參考，不構(gòu)成投資建議或承諾。如需購買相關(guān)基金產(chǎn)品，請您關(guān)注投資者適當性管理相關(guān)規(guī)定、提前做好風險測評，并根據(jù)您自身的風險承受能力購買與之相匹配的風險等級的基金產(chǎn)品?；鹩酗L險，投資需謹慎。

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