8月上半月，市場波動加大，此前強勢上攻的鋰電、光伏、芯片等高景氣行業(yè)龍頭出現(xiàn)震蕩調(diào)整。8月2日至8月17日，創(chuàng)業(yè)板指下跌6.28%，科創(chuàng)50指數(shù)下跌5.15%，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)下跌8.46%。

上市首月，由于市場震蕩，首批上市的9只“科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF”凈值均在1元左右徘徊，業(yè)績也逐漸出現(xiàn)“分化”。專業(yè)人士表示，在跟蹤指數(shù)完全一樣的情況下，產(chǎn)品凈值表現(xiàn)出現(xiàn)分化，可能是ETF產(chǎn)品在建倉期操作不同、新股申購策略不同等因素導致的。

下表為首批9只科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF截至2021年8月17日的最新凈值，其中科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF(588360)和創(chuàng)50ETF(588380)的凈值表現(xiàn)最高，已與其它產(chǎn)品拉開一定差距。

但同時，588360和588380上市以來的規(guī)模卻是縮減的，并未受到資金的青睞。回顧產(chǎn)品凈值波動，可以發(fā)現(xiàn)，588360和588380是為數(shù)不多的曾經(jīng)凈值超過1元的科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF。這可能和部分投資者有一個特性有關(guān)，即凈值越高，越容易賣出鎖定收益，遇到虧損反而習慣性補倉，以期及早解套。導致了科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF業(yè)績越好越不受待見。從產(chǎn)品業(yè)績角度來看，投資科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)ETF，588360和588380是最佳選擇?？紤]到規(guī)模因素，588360更加合適一些，因為其規(guī)模約為6.5億元，更容易受益于新股投資。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至8月17日

首批創(chuàng)創(chuàng)ETF跟蹤的中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)由中證指數(shù)公司編制，該指數(shù)從科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板中選取市值較大的50只新興產(chǎn)業(yè)上市公司證券，以反映科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板中代表性新興產(chǎn)業(yè)上市公司的整體表現(xiàn)。作為首個布局“創(chuàng)創(chuàng)”的硬核科技類指數(shù)，中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)兼顧創(chuàng)業(yè)板和科創(chuàng)板兩大市場，科技屬性強、標的范圍廣，可以更全面和均衡地分享注冊制下位列板塊龍頭的上市公司成長紅利，也為投資者“一鍵”布局A股科創(chuàng)龍頭提供了便捷工具。

從板塊投資價值角度來看，科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板塊是新經(jīng)濟的孵化器。中國處在新一輪科技周期之中，科創(chuàng)硬實力和盈利真本事將成為“未來核心資產(chǎn)”行情的主導?？苿?chuàng)板新一代信息技術(shù)、生物產(chǎn)業(yè)，以及高端裝備制造業(yè)市值占比達到84%?？苿?chuàng)創(chuàng)業(yè)板塊的制度紅利，是本輪“未來核心資產(chǎn)”長牛的壓艙石?？苿?chuàng)創(chuàng)業(yè)板塊已經(jīng)率先實施注冊制且仍不斷完善，IPO審查更加重視“科創(chuàng)”屬性，落實“建制度、不干預、零容忍”。此外，科創(chuàng)板還放松了再融資、解禁減持，有望成為下半年行情催化。

興業(yè)證券研報表示近期科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板塊表現(xiàn)震蕩下跌，但是在科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)板的長牛之中，不會是簡單的一路上行，起步階段免不了顛簸，但是從長期維度來看，科創(chuàng)板的基本面邏輯是長牛最強力的支撐。13年兩輪“錢荒”，創(chuàng)業(yè)板依靠其強勁的基本面，率先走出甚至是免疫于外部沖擊影響。

針對科創(chuàng)板估值，可以從新估值方法理解，避免過度憂慮。傳統(tǒng)方法下，科創(chuàng)板估值偏高，但科創(chuàng)板企業(yè)很多仍然處于不穩(wěn)定的初創(chuàng)期，如果實現(xiàn)“0到1”的突破，成長前景和空間巨大，因此從估值方法上，動態(tài)邏輯將比靜態(tài)邏輯更具有合理性和發(fā)展性。國內(nèi)外很多優(yōu)秀科技成長企業(yè)在成長過程中同樣經(jīng)歷了從估值方法創(chuàng)新到被市場廣泛認可的歷程。

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