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    關(guān)聯(lián)交易合理性、核心技術(shù)水平受關(guān)注,伊斯佳精選層小IPO連遭22問

    7月15日,極客網(wǎng)了解到,新三板公司伊斯佳(838858.NQ)于近日收到了精選層掛牌申請文件的審查問詢函。

    據(jù)悉,伊斯佳于2016年8月11日掛牌新三板,是一家精研高科技生物化學(xué)技術(shù),主營業(yè)務(wù)為自有品牌化妝品的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售以及知名化妝品牌的2B和2C業(yè)務(wù)。

    此次審查問詢基礎(chǔ)情況、業(yè)務(wù)與技術(shù)、公司治理與獨(dú)立性、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息與管理層分析、募集資金運(yùn)用及其他事項(xiàng)這五個(gè)方面共計(jì)22個(gè)問題展開了詳細(xì)的問詢。

    需要注意的是,以下問題涉及重大事項(xiàng)提示:特殊投資條款簽署情況及合規(guī)性,自主品牌業(yè)務(wù)開展情況及持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn),資產(chǎn)完整性及關(guān)聯(lián)交易合理性。以下問題涉及風(fēng)險(xiǎn)揭示:核心技術(shù)水平及儲備技術(shù)是否具有競爭力,生產(chǎn)經(jīng)營是否合規(guī)。

    特殊投資條款簽署情況及合規(guī)性

    根據(jù)申請材料,發(fā)行人存在與部分原股東及現(xiàn)有股東簽署對賭協(xié)議的情形,目前部分未解除。實(shí)際控制人王德友與匯華投資、納斯特2號基金補(bǔ)充簽訂的對賭協(xié)議未及時(shí)履行決策程序,其中,與納斯特2號基金簽訂的《補(bǔ)充協(xié)議二》和《投資備忘錄》約定了優(yōu)先購買權(quán)、共同出售權(quán)、更優(yōu)惠條款、股份回購、跟投權(quán)等條款,《補(bǔ)充協(xié)議三》約定了轉(zhuǎn)板上市的相關(guān)條款。

    (1)補(bǔ)充披露對賭協(xié)議解除情況。全國股轉(zhuǎn)公司要求伊斯佳說明上述已解除的對賭協(xié)議的簽訂時(shí)點(diǎn)、背景和主要條款,解除對賭協(xié)議的過程、相關(guān)約定及相應(yīng)審議程序,是否存在違反法律、行政法規(guī)規(guī)定及全國股轉(zhuǎn)公司自律監(jiān)管規(guī)則的情形,是否存在其他替代性利益安排,是否存在糾紛或潛在糾紛。

    (2)在履行的對賭協(xié)議約定是否違反相關(guān)規(guī)定。全國股轉(zhuǎn)公司要求伊斯佳:

    ①補(bǔ)充披露未解除的對賭協(xié)議條款的簽訂背景,補(bǔ)充簽訂對賭條款的原因及具體內(nèi)容,對照《掛牌公司股票發(fā)行常見問題解答(四)——特殊投資條款》關(guān)于對賭協(xié)議內(nèi)容、審議程序、披露要求和中介機(jī)構(gòu)意見等的規(guī)定,逐項(xiàng)說明條款主要內(nèi)容是否符合前述要求,未及時(shí)審議并披露是否違反全國股轉(zhuǎn)公司自律監(jiān)管規(guī)則。

    ②說明協(xié)議約定的“轉(zhuǎn)板上市、優(yōu)先購買權(quán)、共同出售權(quán)、更優(yōu)惠條款、股份回購、跟投權(quán)等相關(guān)事項(xiàng)”是否實(shí)質(zhì)上導(dǎo)致掛牌公司承擔(dān)了義務(wù),是否限制了股東大會(huì)、董事會(huì)的決策權(quán),是否損害新的投資人的權(quán)益,45發(fā)行人公司治理是否存在重大缺陷。

    (3)對賭協(xié)議是否可執(zhí)行以及對發(fā)行人的影響。全國股轉(zhuǎn)公司要求伊斯佳:

    ①補(bǔ)充披露報(bào)告期內(nèi)是否存在觸發(fā)股份回購或現(xiàn)金補(bǔ)償?shù)葪l款的情形,是否實(shí)際執(zhí)行,實(shí)際執(zhí)行的,回購股份、支付補(bǔ)償款的資金來源;未實(shí)際執(zhí)行的,是否需繼續(xù)執(zhí)行。

    ②說明未解除的對賭協(xié)議關(guān)于股份回購的約定是否可實(shí)際執(zhí)行,“若發(fā)行人未能在2023年12月31日之前實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)板上市,則《補(bǔ)充協(xié)議二》全部條款自動(dòng)恢復(fù)生效”的約定是否會(huì)導(dǎo)致發(fā)行人承擔(dān)相應(yīng)的法律責(zé)任或者或有義務(wù),是否對發(fā)行人控制權(quán)及經(jīng)營穩(wěn)定性產(chǎn)生重大不利影響。

    ③結(jié)合公司經(jīng)營情況和實(shí)際控制人的持股情況,說明是否存在較易觸發(fā)轉(zhuǎn)板對賭條款的風(fēng)險(xiǎn),相關(guān)約定是否可能影響控制權(quán)穩(wěn)定性、是否可能損害中小股東利益,并作重大事項(xiàng)提示。

    自主品牌業(yè)務(wù)開展情況及持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn)

    根據(jù)公開發(fā)行說明書,報(bào)告期內(nèi),公司自主品牌收入分別為48,012,019.61元、44,179,977.94元和33,241,812.29元,占營業(yè)收入比重分別為32.12%、23.74%和20.07%。受新冠肺炎疫情影響,尤其是自主品牌產(chǎn)品銷售渠道受阻,2020年自主品牌銷售收入下降約1,000萬元。

    (1)自主品牌業(yè)務(wù)開展情況。根據(jù)公開發(fā)行說明書,目前,國內(nèi)獲得化妝品生產(chǎn)許可證的企業(yè)有接近4,000家,國產(chǎn)化妝品種類接近50萬種,生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量眾多。全國股轉(zhuǎn)公司要求伊斯佳補(bǔ)充披露:

    ①發(fā)行人報(bào)告期內(nèi)各品牌產(chǎn)品的生產(chǎn)銷售情況,國產(chǎn)特殊用途化妝品的生產(chǎn)銷售情況,結(jié)合各品牌對應(yīng)的客戶群體需求、消費(fèi)能力、同類產(chǎn)品售價(jià)等,說明發(fā)行人產(chǎn)品是否具有競爭力。

    ②發(fā)行人各自主品牌的銷售模式,尤其是線上銷售業(yè)務(wù)流程,并按不同的銷售模式披露報(bào)告期內(nèi)前十大客戶的基本情況、交易金額、銷售品牌及產(chǎn)品、是否為終端客戶等,并分析終端客戶是否穩(wěn)定,說明不同品牌通過專業(yè)線或日化線銷售的原因及合理性,以及專業(yè)線銷售均通過經(jīng)銷商、僅一款產(chǎn)品通過線上銷售的原因及合理性。

    (2)自主品牌產(chǎn)品收入下滑原因。根據(jù)公開發(fā)行說明書,報(bào)告期內(nèi),發(fā)行人自主品牌產(chǎn)品收入分別為4,801.20萬元、4,418.00萬元和3,324.18萬元,自主品牌產(chǎn)品平均單價(jià)分別為83.34元/支、62.99元/支和37.52元/支,均呈持續(xù)下滑的趨勢。全國股轉(zhuǎn)公司要求伊斯佳:

    ①補(bǔ)充披露報(bào)告期內(nèi)自主品牌產(chǎn)品的明細(xì)構(gòu)成情況,包括產(chǎn)品具體類型、銷售數(shù)量、銷售單價(jià)、銷售金額及占比,定量分析自主品牌主要產(chǎn)品收入下降的原因、產(chǎn)品平均單價(jià)降幅較大的原因及合理性。

    ②結(jié)合目前疫情的控制情況、美容院的開放情況等,分析截至目前公司自主品牌產(chǎn)品的銷售數(shù)量、單價(jià)及毛利率與去年同期的比較情況,具體分析發(fā)行人自主品牌產(chǎn)品銷售受疫情影響是否已經(jīng)恢復(fù),是否因缺乏產(chǎn)品競爭力而面臨市場需求下滑等情形。

    ③分析說明是否存在自主品牌市場開拓受阻的情況,經(jīng)銷商數(shù)量減少是否對發(fā)行人自主品牌產(chǎn)品的銷售產(chǎn)生不利影響以及發(fā)行人采取的應(yīng)對措施。

    (3)是否存在持續(xù)下滑風(fēng)險(xiǎn),全國股轉(zhuǎn)公司要求伊斯佳:

    ①補(bǔ)充披露洗護(hù)產(chǎn)品和護(hù)膚品自有品牌銷售的市場競爭格局,美容院、終端消費(fèi)者對于護(hù)膚品的需求特征、市場空間,說明發(fā)行人的產(chǎn)品及銷售渠道是否具有競爭優(yōu)勢,業(yè)務(wù)是否具有成長性。

    ②結(jié)合主要銷售渠道、在手訂單、客戶變動(dòng)情況等分析自主品牌銷售是否會(huì)持續(xù)下滑,如是,請披露對發(fā)行人持續(xù)經(jīng)營能力是否構(gòu)成重大不利影響,并進(jìn)行重大事項(xiàng)提示。請保薦機(jī)構(gòu)核查上述事項(xiàng),說明核查過程、方式并發(fā)表明確意見。

    資產(chǎn)完整性及關(guān)聯(lián)交易合理性

    根據(jù)公開發(fā)行說明書,發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營場所全部從實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)處租賃而來,租賃房產(chǎn)總面積39,117.58㎡,其中被抵押房產(chǎn)的面積占租賃物業(yè)總面積的比例為99.59%;發(fā)行人在境內(nèi)和境外共擁有115項(xiàng)注冊商標(biāo),其中76項(xiàng)商標(biāo)受讓自關(guān)聯(lián)方,且實(shí)際控制人控制的企業(yè)轉(zhuǎn)讓67項(xiàng)。

    (1)生產(chǎn)經(jīng)營場所租賃自實(shí)際控制人。根據(jù)申請材料,房屋租賃單價(jià)按照一定期限進(jìn)行上浮;出租方時(shí)代生物科技、17謝崇容、祥合工貿(mào)均出具承諾函,承諾如無特殊事項(xiàng)(法律法規(guī)、政策變化以及自然災(zāi)害等),出租方保證發(fā)行人持續(xù)使用相關(guān)房產(chǎn)或物業(yè);公司承諾待進(jìn)入精選層后在一定期限內(nèi)將部分租賃標(biāo)的予以收購,以解決資產(chǎn)完整性。全國股轉(zhuǎn)公司要求伊斯佳說明:

    ①上述房產(chǎn)租賃價(jià)格約定是否合理,實(shí)際租賃價(jià)格是否公允,關(guān)聯(lián)租賃審議程序是否合規(guī),租賃用房、相關(guān)土地使用權(quán)的取得和使用是否合規(guī),所租賃的房屋權(quán)屬是否存在糾紛,相關(guān)租賃合同和租賃備案是否合規(guī)。

    ②說明房產(chǎn)被抵押的情況,是否存在債權(quán)人行權(quán)風(fēng)險(xiǎn),是否存在不能續(xù)租的風(fēng)險(xiǎn),如不能續(xù)租導(dǎo)致搬遷對發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營的影響,請充分揭示相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)。

    ③補(bǔ)充披露出租房承諾的具體內(nèi)容,說明是否明確、可操作,并分析生產(chǎn)經(jīng)營場所均為租賃房產(chǎn)是否影響發(fā)行人資產(chǎn)完整性,對于不能續(xù)租已采取或擬采取的防范措施。

    (2)大部分商標(biāo)來自于關(guān)聯(lián)方的合理性。全國股轉(zhuǎn)公司要求伊斯佳:

    ①補(bǔ)充披露受讓取得的商標(biāo)所對應(yīng)產(chǎn)品在報(bào)告期內(nèi)的銷售情況,說明受讓取得商標(biāo)的商業(yè)合理性,是否同時(shí)受讓取得商標(biāo)對應(yīng)的產(chǎn)品配方或相關(guān)知識產(chǎn)權(quán),如未取得,是否可能存在不當(dāng)競爭等相關(guān)糾紛或潛在糾紛,主要商標(biāo)為受讓取得是否符合行業(yè)慣例。

    ②說明從實(shí)際控制人控制的企業(yè)處受讓商標(biāo)的原因及合理性、受讓價(jià)格的公允性、程序的合規(guī)性。

    (3)是否獨(dú)立于實(shí)際控制人。全國股轉(zhuǎn)公司要求伊斯佳結(jié)合上述情況、業(yè)務(wù)獲取方式等,說明發(fā)行人是否對實(shí)際控制人及其控制的企業(yè)存在重大依賴,是否具有直接面向市場獨(dú)立持續(xù)經(jīng)營的能力,并作重大事項(xiàng)提示。請保薦機(jī)構(gòu)、發(fā)行人律師核查上述事項(xiàng),說明核查過程、方式并發(fā)表明確意見。

    核心技術(shù)水平及儲備技術(shù)是否具有競爭力

    根據(jù)公開發(fā)行說明書,公司擁9項(xiàng)化妝品生產(chǎn)工藝核心技術(shù),3項(xiàng)化妝品智能制造核心技術(shù),以及多項(xiàng)化妝品大規(guī)模個(gè)性化定制儲備技術(shù)。

    (1)核心技術(shù)與營業(yè)收入的對應(yīng)關(guān)系未披露。根據(jù)公開發(fā)行說明書,報(bào)告期內(nèi),公司核心技術(shù)開展生產(chǎn)經(jīng)營所產(chǎn)生收入的增長與公司整體營業(yè)收入增長基本保持一致。全國股轉(zhuǎn)公司要求伊斯佳:

    ①補(bǔ)充披露核心技術(shù)在主營產(chǎn)品和代工服務(wù)中的具體應(yīng)用,核心技術(shù)產(chǎn)品收入占營業(yè)收入的比例。

    ②說明各項(xiàng)核心技術(shù)相較于行業(yè)同類技術(shù)的區(qū)別,生產(chǎn)工藝是否具有先進(jìn)性及具體體現(xiàn)。

    (2)化妝品智能制造項(xiàng)目能否實(shí)現(xiàn)大規(guī)模商用。

    ①全國股轉(zhuǎn)公司要求伊斯佳結(jié)合收入構(gòu)成情況,客觀、準(zhǔn)確地描述該項(xiàng)目和發(fā)行人所處產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)節(jié)及作用,精簡相關(guān)表述,并結(jié)合現(xiàn)有銷售渠道、主要客戶以及行業(yè)競爭格局,說明發(fā)行人是否具備項(xiàng)目大規(guī)模商用的關(guān)鍵要素,項(xiàng)目實(shí)施是否需要改變現(xiàn)有商業(yè)模式,是否存在落地不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn),并充分揭示風(fēng)險(xiǎn)。

    ②全國股轉(zhuǎn)公司要求伊斯佳補(bǔ)充披露全國化妝品智能制造項(xiàng)目示范單位總家數(shù),行業(yè)內(nèi)可比公司關(guān)于此類項(xiàng)目的進(jìn)展進(jìn)度和技術(shù)水平,相較而言,發(fā)行人的技術(shù)儲備是否具有先進(jìn)性。

    ③根據(jù)公開發(fā)行說明書,公司作為主要成員參與制定“智能制造大規(guī)模個(gè)性化定制”國家標(biāo)準(zhǔn)7項(xiàng),以及團(tuán)體標(biāo)準(zhǔn)1項(xiàng)。全國股轉(zhuǎn)公司要求伊斯佳補(bǔ)充披露行業(yè)級各類規(guī)范與標(biāo)準(zhǔn)的整體制定情況,發(fā)行人參與制定的各項(xiàng)標(biāo)準(zhǔn)的主要內(nèi)容,承擔(dān)的角色和編寫的具體內(nèi)容,其他參與方及其發(fā)揮的作用,相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)是否已發(fā)布,說明“作為主要成員參與制定”的表述是否準(zhǔn)確。

    (3)儲備技術(shù)是否具有先進(jìn)性。全國股轉(zhuǎn)公司要求伊斯佳:

    ①結(jié)合行業(yè)技術(shù)發(fā)展趨勢,補(bǔ)充披露相關(guān)科研項(xiàng)目與行業(yè)技術(shù)水平的比較,說明研發(fā)項(xiàng)目與技術(shù)儲備的匹配關(guān)系,儲備技術(shù)的來源、是否存在委外研發(fā)、目前進(jìn)展情況,結(jié)合技術(shù)迭代周期等分析是否存在被新技術(shù)更新迭代的風(fēng)險(xiǎn)。

    ②說明發(fā)行人是否具備向下游高端市場拓展的能力和相應(yīng)的技術(shù)儲備;結(jié)合與同行業(yè)可比公司在產(chǎn)品生產(chǎn)和應(yīng)用領(lǐng)域的技術(shù)儲備情況,進(jìn)一步分析發(fā)行人的生產(chǎn)工藝、產(chǎn)品的技術(shù)水平和競爭力。請保薦機(jī)構(gòu)核查上述事項(xiàng),說明核查過程、方式并發(fā)表明確意見。

    極客網(wǎng)企業(yè)會(huì)員

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    2021-07-15
    關(guān)聯(lián)交易合理性、核心技術(shù)水平受關(guān)注,伊斯佳精選層小IPO連遭22問
    伊斯佳(838858.NQ)于近日收到了精選層掛牌申請文件的審查問詢函。此次審查問詢基礎(chǔ)情況、業(yè)務(wù)與技術(shù)、公司治理與獨(dú)立性、財(cái)務(wù)會(huì)計(jì)信息與管理層分析、募集資金運(yùn)用及其他事項(xiàng)這五個(gè)方面共計(jì)22個(gè)問題展開了詳細(xì)的問詢。

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