7月12日，極客網(wǎng)了解到，日前，恒越基金管理有限公司披露旗下11只基金產(chǎn)品（份額分開計算）的最新一期季報（2021年4月1日-2021年6月30日）。

附表：基金代碼基金名稱基金凈值變動比例（%）011417恒越嘉鑫債券C1.12011416恒越嘉鑫債券A1.17011815恒越優(yōu)勢精選混合24.35010623恒越成長精選混合C30.84010622恒越成長精選混合A30.94010702恒越內(nèi)需驅(qū)動混合C32.97010701恒越內(nèi)需驅(qū)動混合A33.23007193恒越核心精選混合C33.57006299恒越核心精選混合A33.63007192恒越研究精選混合C34.77006049恒越研究精選混合A34.83

根據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，恒越基金管理有限公司成立于2017年9月14日，報告期內(nèi)（2021年4月1日-2021年6月30日)有11只產(chǎn)品的凈值增長率為正。

其中，基金凈值增長率最大的基金產(chǎn)品為恒越研究精選混合A，數(shù)值達34.83%，該基金的相對業(yè)績基準為滬深300指數(shù)收益率*55%+中證香港100指數(shù)收益率*20%+中債總?cè)珒r指數(shù)收益率*25%，現(xiàn)任基金經(jīng)理是高楠。

報告期內(nèi)上述基金的投資策略和運作分析：2021年上半年，我國宏觀經(jīng)濟延續(xù)修復但結(jié)構(gòu)分化顯著。出口受益于發(fā)達經(jīng)濟體復蘇而保持高增，但消費和制造業(yè)投資修復節(jié)奏十分緩慢，成為內(nèi)需的“薄弱環(huán)節(jié)”?！安痪庑迯汀北尘跋?，國內(nèi)政策緊縮力度較年初市場預期的溫和一些，以“緊信用、寬貨幣”為主要搭配。信用層面以結(jié)構(gòu)性收縮為主，控制涉房貸款、表外和城投，而對制造業(yè)和小微企業(yè)保持較強支持，同時在銀行間市場維持狹義流動性合理充裕，具有代表性的短端利率在多數(shù)時間處于政策利率下方。

2季度大宗商品漲價較多，一度引發(fā)市場對貨幣政策收緊擔憂，但5月中起商品價格在產(chǎn)業(yè)政策等引導下回落緩解這一擔憂。 海外經(jīng)濟復蘇也呈現(xiàn)分化特征，一邊是美歐發(fā)達經(jīng)濟體疫苗接種加快、經(jīng)濟加速復蘇，另一邊是部分加工國和資源國疫情反復影響生產(chǎn)，形成全球商品供需錯配格局，推高大宗商品價格。伴隨美國經(jīng)濟復蘇強勁、通脹壓力顯性化，市場對其退出寬松貨幣政策的預期逐漸加強，并已成為影響上半年全球資產(chǎn)定價的重要擾動因素。尤其是6月美聯(lián)儲議息會議釋放的2023年底前加息信號，已逆轉(zhuǎn)美元前期貶值態(tài)勢，進入升值通道。 國內(nèi)景氣高位、流動性邊際收斂的背景下，上半年A股市場總體震蕩，但風格切換活躍，結(jié)構(gòu)性行情并不缺乏。年初市場交易向白馬股過度集中、結(jié)構(gòu)脆弱性累積，以美債收益率沖高為導火索，白馬股階段大幅調(diào)整，市場風格也從核心資產(chǎn)向“通脹交易”下的順周期風格切換。5月起，在商品價格回落、流動性預期好轉(zhuǎn)、人民幣升值等因素影響下，成長風格開始表現(xiàn)出明顯的超額收益。

向后展望，我國經(jīng)濟動能的環(huán)比高點、信用收縮最快的階段可能均出現(xiàn)在2季度，下半年宏觀環(huán)境大概率是經(jīng)濟緩降坡、流動性底部階段。我們將持續(xù)關(guān)注這些與經(jīng)濟周期關(guān)聯(lián)度較小的高景氣細分賽道中，盈利持續(xù)高質(zhì)量增長的公司。下半年美聯(lián)儲可能討論縮減QE已經(jīng)形成一致預期，但其對全球資產(chǎn)價格的影響程度目前尚未可知，我們對此保持密切關(guān)注。 該基金的操作邏輯是從自下而上的視角，尋求未來幾年業(yè)績快速且高質(zhì)量增長的優(yōu)質(zhì)成長股，其基本要求是企業(yè)仍具備較大成長空間，且成長實現(xiàn)路徑要具備較高的確定性。同時當前市值尚未透支遠期市值。因此，給不同行業(yè)、不同發(fā)展階段、不同盈利天花板以及增長確定性的公司貼上簡單標簽，無法準確的把握結(jié)構(gòu)性機會。脫離個股分析直接討論板塊機會或市場風格是本末倒置的。

在未來的操作中我們?nèi)詴猿值袌鲲L格，淡化行業(yè)標簽，繼續(xù)堅持從個股基本面維度出發(fā)去評估持倉的預期收益和風險。

（數(shù)據(jù)來源：同花順iFinD）

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