6月29日晚間，上交所披露關(guān)于常州聚和新材料股份有限公司(下稱“聚和股份”)科創(chuàng)板IPO申請。

圖片來源：上交所官網(wǎng)

公司是一家專業(yè)從事新型電子漿料研發(fā)、生產(chǎn)、銷售的高新技術(shù)企業(yè)，自成立以來，始終專注于新材料、新能源產(chǎn)業(yè)。目前公司主要產(chǎn)品為太陽能電池用正面銀漿。正面銀漿是一種以銀粉為基材的功能性材料，是制備太陽能電池金屬電極的關(guān)鍵材料，其產(chǎn)品性能和制備工藝直接關(guān)系著太陽能電池的光電轉(zhuǎn)換效率。

圖片來源：公司招股書

財務數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年營收分別為2.18億元、8.94億元、25.03億元;同期對應的凈利潤分別為498.58萬元、7,074.52萬元、1.24億元。

根據(jù)《上海證券交易所科創(chuàng)板股票發(fā)行上市審核規(guī)則》第二十二條，公司選擇的具體上市標準為：“(一)預計市值不低于人民幣10億元，最近兩年凈利潤均為正且累計凈利潤不低于人民幣5,000萬元，或者預計市值不低于人民幣10億元，最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元”。

根據(jù)立信會計師出具的信會師報字[2021]第ZF10019號《審計報告》，發(fā)行人2019年、2020年歸屬于母公司股東的凈利潤(扣除非經(jīng)常性損益前后孰低數(shù))分別為7,077.61萬元、12,424.62萬元，合計19,502.24萬元，最近兩年歸屬于母公司股東的凈利潤均為正且累計不低于人民幣5,000萬元。2020年度經(jīng)審計的營業(yè)收入為250,271.90萬元，扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤為15,588.45萬元，發(fā)行人最近一年凈利潤為正且營業(yè)收入不低于人民幣1億元。

結(jié)合公司的技術(shù)水平、盈利能力和市場估值水平合理估計，預計發(fā)行人上市后的市值不低于人民幣10億元。

本次募資擬用于常州聚和新材料股份有限公司年產(chǎn)3,000噸導電銀漿建設(shè)項目(一期)、常州工程技術(shù)中心升級建設(shè)項目、補充流動資金。

圖片來源：公司招股書

劉海東直接持有和間接控制公司32.1975%的股份，為公司控股股東、實際控制人。

聚和股份坦言公司存在以下風險：

(一)應收款項回收風險

報告期內(nèi)，公司收入規(guī)模持續(xù)擴大導致各期末應收款項余額快速增長。2020年末，公司應收賬款與應收銀行承兌匯票(包括應收票據(jù)、應收款項融資)余額合計為10.71億元，占當期營業(yè)收入比例為42.79%，占比較高，其中：應收賬款余額為4.17億元、應收銀行承兌匯票(包括應收票據(jù)、應收款項融資)余額為6.54億元。

在公司繼續(xù)保持目前經(jīng)營模式及收入增速的情況下，公司應收款項余額預計將進一步增加。如下游客戶因宏觀經(jīng)濟放緩、市場需求萎縮、行業(yè)競爭加劇、違法違規(guī)經(jīng)營等因素而出現(xiàn)經(jīng)營困難，公司將面臨應收款項賬期延長甚至無法收回的風險，從而對公司的穩(wěn)定經(jīng)營造成不利影響。

(二)主要原材料供應商集中風險

公司銀漿產(chǎn)品生產(chǎn)所需的主要原材料為銀粉、玻璃氧化物、有機原料等，其中：銀粉為核心原材料。報告期內(nèi)，公司主要向DOWA采購銀粉，向DOWA采購額占報告期各期銀粉采購總額比例均超過90%，主要由于DOWA是全球知名的銀粉供應商，其產(chǎn)品性能優(yōu)異、質(zhì)量穩(wěn)定，是多數(shù)正面銀漿知名廠商首選的銀粉供應商。

隨著公司業(yè)務規(guī)?？焖贁U大、市場地位顯著提升，公司在DOWA客戶中的重要性也日益提升，公司已于2020年11月與DOWA達成《銀粉采購框架協(xié)議》，雙方合作互利日益加強。此外，公司亦逐步加大與國內(nèi)銀粉廠商合作力度以拓寬銀粉采購渠道，目前已與多家國內(nèi)銀粉廠商建立了良好的合作關(guān)系。在公司大規(guī)模采用國產(chǎn)可替代銀粉前，如出現(xiàn)DOWA因自然災害、重大事故等原因?qū)е裸y粉產(chǎn)量縮減、國家間貿(mào)易摩擦導致公司采購受限、雙方合作過程中發(fā)生糾紛、爭議等情形，將對公司生產(chǎn)經(jīng)營穩(wěn)定性造成不利影響。

(三)主要原材料價格波動風險

公司生產(chǎn)銀漿產(chǎn)品所需要的核心原材料為銀粉。公司在報告期內(nèi)主要向DOWA進口銀粉，進口銀粉定價方式一般為倫敦銀價折合為結(jié)算幣種金額的基礎(chǔ)上加收一定的加工費，因此銀粉采購價格不僅受加工費影響，還受到倫敦銀價及匯率波動的影響，銀粉市場價格具有較大波動性及不可控性。為減少銀價波動帶來的影響，公司產(chǎn)品銷售價格亦以銀價為基礎(chǔ)結(jié)合供求關(guān)系、客戶信譽、潛在需求及雙方協(xié)商情況等因素綜合確定，同時采取根據(jù)銷售訂單“背靠背”采購銀粉的方式進一步規(guī)避銀價波動風險。

如未來公司主要原材料市場價格出現(xiàn)異常波動，而公司產(chǎn)品售價未能作出相應調(diào)整以轉(zhuǎn)移成本波動的壓力，或公司未能及時把握原料市場價格變化并及時合理安排采購計劃，則將面臨原料采購成本大幅波動從而影響經(jīng)營業(yè)績、資金周轉(zhuǎn)的風險。

(四)流動性風險

公司向主要原材料供應商DOWA采購銀粉通常以現(xiàn)款和信用證結(jié)算，采購環(huán)節(jié)付款周期較短，而下游客戶多為行業(yè)內(nèi)知名電池片生產(chǎn)企業(yè)，公司通常授予核心客戶一定賬期，并多以銀行承兌匯票方式與客戶結(jié)算貨款，使得產(chǎn)品銷售回款周期長于采購付款周期。在收入規(guī)模持續(xù)擴大的情況下，銷售收款與采購付款之間存在的賬期差異使公司需要較多的營運資金以滿足生產(chǎn)經(jīng)營需求。

報告期各期，公司經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為-0.54億元、-2.07億元、-8.15億元，持續(xù)為負。隨著公司收入規(guī)模持續(xù)擴大，公司營運資金需求量預計將進一步增加，如未能及時籌措資金滿足經(jīng)營需要，公司將面臨一定的流動性風險。

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