6月28日晚間，極客網(wǎng)了解到，江蘇隆達(dá)超合金股份有限公司(下稱“隆達(dá)股份”)謀求科創(chuàng)板IPO獲上交所受理，本次擬募資10億元。

圖片來(lái)源：上交所官網(wǎng)

公司專注于航空航天和燃?xì)廨啓C(jī)等領(lǐng)域用高品質(zhì)高溫合金業(yè)務(wù)，產(chǎn)品分為鑄造高溫合金母合金和變形高溫合金。其中，公司鑄造高溫合金母合金產(chǎn)品聚焦兩機(jī)產(chǎn)業(yè)鏈，面向國(guó)內(nèi)外市場(chǎng)，并參與國(guó)產(chǎn)航空發(fā)動(dòng)機(jī)和重型燃?xì)廨啓C(jī)熱端部件高溫合金的研發(fā)和試制;公司變形高溫合金產(chǎn)品已建成“真空感應(yīng)+電渣重熔+真空自耗”三聯(lián)熔煉工藝生產(chǎn)線，部分牌號(hào)正在兩機(jī)領(lǐng)域客戶驗(yàn)證。

高溫合金主要用于制造航空發(fā)動(dòng)機(jī)、艦艇和工業(yè)用燃?xì)廨啓C(jī)的部件，包括熱端部件(如渦輪葉片、導(dǎo)向葉片、渦輪盤和燃燒室等)和非熱端部件(如緊固件、機(jī)匣、管路等)，還用于制造航天飛行器、火箭發(fā)動(dòng)機(jī)、核反應(yīng)堆、石油化工設(shè)備等能源轉(zhuǎn)換裝置，是國(guó)防強(qiáng)軍建設(shè)戰(zhàn)略、能源戰(zhàn)略等國(guó)家戰(zhàn)略的核心基礎(chǔ)材料。

圖片來(lái)源：公司招股書

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)顯示，公司2018年、2019年、2020年?duì)I收分別為5.82億元、5.66億元、5.40億元;同期對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為-2,114.33萬(wàn)元、-2,132.49萬(wàn)元、3,384.16萬(wàn)元。

公司選擇《上海證券交易所科創(chuàng)板股票上市規(guī)則》第2.1.2條第(四)項(xiàng)的上市標(biāo)準(zhǔn)：預(yù)計(jì)市值不低于人民幣30億元，且最近一年?duì)I業(yè)收入不低于人民幣3億元。

本次擬募資用于新增年產(chǎn)1萬(wàn)噸航空級(jí)高溫合金的技術(shù)改造項(xiàng)目、新建研發(fā)中心項(xiàng)目、補(bǔ)充流動(dòng)資金。

圖片來(lái)源：公司招股書

公司的控股股東是浦益龍，實(shí)際控制人是浦益龍、虞建芬和浦迅瑜三人。隆達(dá)股份背靠國(guó)聯(lián)產(chǎn)投，國(guó)聯(lián)產(chǎn)投持有發(fā)行人2,452.49萬(wàn)股，占本次發(fā)行前總股本的13.25%。國(guó)聯(lián)產(chǎn)投的實(shí)際控制人為無(wú)錫市國(guó)資委。

此外，云上聯(lián)信持有發(fā)行人1,345.18萬(wàn)股，占本次發(fā)行前總股本的7.27%，云上聯(lián)信的執(zhí)行事務(wù)合伙人無(wú)錫嘉信資產(chǎn)管理有限公司為有限合伙人國(guó)聯(lián)信托股份有限公司的全資子公司，實(shí)際控制人為無(wú)錫市國(guó)資委。

隆達(dá)股份坦言面臨與財(cái)務(wù)相關(guān)、經(jīng)營(yíng)相關(guān)、與技術(shù)相關(guān)等三大方面的風(fēng)險(xiǎn)。

值得關(guān)注的是，公司實(shí)現(xiàn)了等軸、定向和單晶鑄造高溫合金母合金超高純真空冶煉技術(shù)、均質(zhì)化穩(wěn)定性冶煉技術(shù)以及化學(xué)成分超低含量檢測(cè)技術(shù)等方面的突破;公司掌握了先進(jìn)的“真空感應(yīng)+電渣重熔+真空自耗”三聯(lián)熔煉工藝，實(shí)現(xiàn)了真空感應(yīng)熔煉技術(shù)、穩(wěn)定化重熔技術(shù)、多階段均勻化處理技術(shù)和高頻高速細(xì)晶鍛造技術(shù)的突破;公司實(shí)現(xiàn)了大型艦船用高強(qiáng)耐蝕銅合金無(wú)縫管制造技術(shù)的突破;公司實(shí)現(xiàn)了高鐵貫通地線用銅合金無(wú)縫盤管制造技術(shù)的突破。

盡管公司采取了保密措施，但如果生產(chǎn)過程的核心工藝泄密，則公司存在核心技術(shù)泄密的風(fēng)險(xiǎn)。

公司高溫合金及耐蝕合金產(chǎn)品的客戶群體主要是航天航空、燃?xì)廨啓C(jī)和汽車等行業(yè)，以航空發(fā)動(dòng)機(jī)和燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)業(yè)鏈為主;合金管材產(chǎn)品的客戶群體主要是船舶、核電、石油化工、電力、軌道交通和海水淡化等行業(yè)。公司產(chǎn)品，尤其是高溫合金產(chǎn)品的質(zhì)量直接關(guān)系到航空發(fā)動(dòng)機(jī)、燃?xì)廨啓C(jī)等高端裝備的使用壽命。如果以公司產(chǎn)品為關(guān)鍵基礎(chǔ)材料的該等高端裝備發(fā)生故障，那么其表征往往是承受高溫高應(yīng)力的關(guān)鍵重要部件發(fā)生斷裂。盡管事故的實(shí)際原因未必是材料本身的性能問題，但是該等事故會(huì)引發(fā)客戶對(duì)公司產(chǎn)品質(zhì)量安全的質(zhì)疑，進(jìn)而影響公司的日常經(jīng)營(yíng)。

此外，公司存在產(chǎn)品導(dǎo)入進(jìn)展和結(jié)果不確定的風(fēng)險(xiǎn)。

公司開展高溫合金業(yè)務(wù)的時(shí)間較短，且變形高溫合金業(yè)務(wù)尚處于市場(chǎng)開發(fā)階段，雖已有較多高溫合金牌號(hào)通過下游客戶導(dǎo)入驗(yàn)證并實(shí)現(xiàn)銷售，但較多牌號(hào)正處于導(dǎo)入驗(yàn)證階段。公司部分高溫合金產(chǎn)品經(jīng)鑄造或鍛造后作為航天航空發(fā)動(dòng)機(jī)或燃?xì)廨啓C(jī)的關(guān)鍵重要部件，驗(yàn)證流程包括工藝評(píng)審、部件評(píng)審、試車考核等環(huán)節(jié)，驗(yàn)證周期較長(zhǎng)。如果某個(gè)牌號(hào)向特定客戶的導(dǎo)入進(jìn)展較慢或結(jié)果不理想，則會(huì)對(duì)公司向特定客戶批量供應(yīng)該牌號(hào)帶來(lái)不利影響。

公司產(chǎn)品的主要原材料為鎳、銅、鈷等金屬材料，其價(jià)格的波動(dòng)對(duì)本行業(yè)原材料的采購(gòu)價(jià)格具有較大影響。公司生產(chǎn)成本以直接材料為主，2018年度至2020年度，直接材料占生產(chǎn)成本的比例分別為88.79%、88.23%和87.72%，原材料價(jià)格波動(dòng)對(duì)公司利潤(rùn)的影響較大。如在未來(lái)主要原材料市場(chǎng)價(jià)格出現(xiàn)大幅波動(dòng)，公司產(chǎn)品價(jià)格變化與原材料價(jià)格波動(dòng)不一致，可能會(huì)導(dǎo)致公司毛利率下降，影響到公司盈利水平。因此，公司的盈利能力與原材料價(jià)格波動(dòng)密切相關(guān)，公司面臨原材料價(jià)格波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。

2018年末至2020年末，公司固定資產(chǎn)賬面價(jià)值分別為12,529.10萬(wàn)元、11,724.11萬(wàn)元、24,932.22萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比例分別為16.68%、14.18%、28.62%;2018年末至2020年末，公司在建工程賬面金額分別為3,939.62萬(wàn)元、18,202.95萬(wàn)元、16,656.42萬(wàn)元，占總資產(chǎn)的比例分別為5.25%、22.02%、19.12%。公司固定資產(chǎn)主要以機(jī)器設(shè)備和房屋建筑物為主，報(bào)告期內(nèi)最重大的固定資產(chǎn)投資項(xiàng)目為變形高溫合金項(xiàng)目，該項(xiàng)目的冶煉設(shè)備等已于報(bào)告期內(nèi)轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)，快鍛機(jī)及配套設(shè)施也將于調(diào)試完畢后轉(zhuǎn)為固定資產(chǎn)。公司每年需就變形高溫合金項(xiàng)目固定資產(chǎn)計(jì)提較大金額的折舊，若變形高溫合金項(xiàng)目市場(chǎng)開拓不力、下游客戶的導(dǎo)入驗(yàn)證未達(dá)預(yù)期，或產(chǎn)品量產(chǎn)進(jìn)度較慢，均會(huì)導(dǎo)致新增產(chǎn)能消化不足，進(jìn)而會(huì)對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

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