有行情，買(mǎi)券商!

券商股早盤(pán)再現(xiàn)異動(dòng)放量拉升，隨后沖高回落，漲幅收窄，截至午間收盤(pán)，券商指數(shù)漲0.56%，成交174億元。成份股中，中銀證券、興業(yè)證券、南京證券漲幅靠前;中金公司、瑞達(dá)期貨、南華期貨跌幅靠前。

截至午間收盤(pán)，頂級(jí)規(guī)模券商ETF(512000)漲0.58%，成交額5.08億元。近期券商ETF(512000)資金流入明顯，最近7個(gè)交易日資金連續(xù)凈流入合計(jì)達(dá)13.81億元!

券商ETF(512000)跟蹤中證全指券商指數(shù)(指數(shù)代碼399975)，覆蓋所有上市半年以上的券商股，共計(jì)50只，其中6成倉(cāng)位集中于十大龍頭券商，分享頭部強(qiáng)者恒強(qiáng)的長(zhǎng)期價(jià)值，余下4成倉(cāng)位兼顧中小券商的業(yè)績(jī)高彈性，提供了一鍵買(mǎi)賣(mài)50只券商A股的高效投資工具。

華創(chuàng)證券指出，貨幣流動(dòng)性保持相對(duì)寬松疊加外資流入，短期仍具有流動(dòng)性支撐，且板塊估值仍然低于歷史中樞，具備較強(qiáng)安全邊際，長(zhǎng)期來(lái)看，伴隨居民資產(chǎn)結(jié)構(gòu)配置調(diào)整，券商財(cái)富管理轉(zhuǎn)型持續(xù)推進(jìn)，將進(jìn)一步抬升行業(yè)估值中樞。因此我們建議投資者加大券商板塊布局，看好券商板塊估值持續(xù)修復(fù)。

申萬(wàn)宏源證券在證券行業(yè)2021年中期策略中指出：權(quán)益資產(chǎn)迎黃金時(shí)代，券商步入長(zhǎng)景氣周期。

理由一：競(jìng)品收益率持續(xù)下降，從銀行理財(cái)?shù)綐?biāo)準(zhǔn)化權(quán)益產(chǎn)品的居民財(cái)富遷徙在提速。2018年4月資管新規(guī)后，銀行理財(cái)預(yù)期收益率持續(xù)下降;近期現(xiàn)金類理財(cái)正式稿出臺(tái)，7.3萬(wàn)億的類貨基將參照貨基整改。

理由二：人口老齡化，發(fā)展養(yǎng)老金融、養(yǎng)老金入市等政策落地將加快。2020年中國(guó)65歲及以上人口占比已達(dá)13.5%，出生率僅0.85%，人口老齡化帶來(lái)養(yǎng)老金缺口壓力;目前我國(guó)三支柱養(yǎng)老體系高度依賴第一支柱，占比約8成，第三支柱亟待發(fā)展。

理由三：房市調(diào)控加碼，未來(lái)房地產(chǎn)市場(chǎng)的資金聚集作用將逐漸減弱。國(guó)家頂層設(shè)計(jì)房住不炒，關(guān)注房地產(chǎn)稅相關(guān)政策。

二、證券基金業(yè)長(zhǎng)期空間確立。

重視近期三個(gè)“史上首次”，指明兩大方向：一是中國(guó)權(quán)益公募與資管的長(zhǎng)期發(fā)展可期，二是證券行業(yè)要高質(zhì)量發(fā)展且要發(fā)揮財(cái)富管理作用。5/25，上海市人民政府史上首次明確支持基金公司上市;5/22，證監(jiān)會(huì)易主席史上首次定調(diào)行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展不僅僅是做大規(guī)模，發(fā)揮財(cái)富管理作用;5/13，中基協(xié)史上首次發(fā)布偏股公募銷售保有量100強(qiáng)。

中性情景2030E中國(guó)居民持有股票和非基規(guī)模將達(dá)122萬(wàn)億元，十年CAGR13%。保守、中性、樂(lè)觀情景假設(shè)居民持有股票和非貨基與儲(chǔ)蓄比值十年提升0.6倍、0.9倍、1.2倍;美國(guó)1990年居民持有股票和非貨基與儲(chǔ)蓄比值0.6倍(≈中國(guó)2020年)，十年提升1.4倍。

中性情景2030E中國(guó)偏股公募基金市場(chǎng)將達(dá)58萬(wàn)億元，十年CAGR24%。保守、中性、樂(lè)觀情景假設(shè)中國(guó)偏股基金深度提升20pct、25pct、30pct;美國(guó)1990s初期偏股基金深度7%(≈中國(guó)2020年)，十年提升37pct。

三、券商步入長(zhǎng)景氣周期，緊握長(zhǎng)邏輯，增配優(yōu)質(zhì)個(gè)股.

券商步入長(zhǎng)景氣周期，3-5家公司將脫穎而出。建議從權(quán)益資產(chǎn)端能力/渠道端能力/綜合服務(wù)能力三條主線篩選標(biāo)的

【規(guī)避個(gè)股分化，借道ETF投資勝率更高】

越來(lái)越多投資者更愿意通過(guò)券商ETF(512000)分享板塊行情，除了交易費(fèi)用更低之外，相對(duì)個(gè)股的投資勝率也更高，如1月12日券商ETF大漲6.78%，漲幅超過(guò)90%成份股!

趨勢(shì)行情如2020年5月28日至7月9日區(qū)間券商ETF(512000)漲幅為51.34%，全面復(fù)制了證券公司指數(shù)表現(xiàn)。券商ETF(512000)跑贏了45中成份股中的32只，跑贏了同期71%的券商成份股。

從投資效率上看，券商ETF(512000)相對(duì)個(gè)股更簡(jiǎn)單便捷，每手交易門(mén)檻僅100元左右，賣(mài)出無(wú)印花稅(股票收取千分之一)，且相對(duì)券商個(gè)股投資勝率更高。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】中證全指證券公司指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測(cè)歷史業(yè)績(jī)不預(yù)示指數(shù)未來(lái)表現(xiàn)。本文內(nèi)容和意見(jiàn)僅作為客戶服務(wù)信息，并非為投資者提供對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)、個(gè)股和基金進(jìn)行投資決策的參考。我公司對(duì)這些信息的完整性和準(zhǔn)確性不作任何保證，也不保證有關(guān)觀點(diǎn)或分析判斷不發(fā)生變化或更新，不代表我公司或者其他關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的正式觀點(diǎn)。文中觀點(diǎn)、分析及預(yù)測(cè)不構(gòu)成對(duì)閱讀者的投資建議，如涉及個(gè)股內(nèi)容不作為投資建議。我公司及雇員不就本內(nèi)容對(duì)任何投資作出任何形式的風(fēng)險(xiǎn)承諾和收益擔(dān)保，不對(duì)因使用內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失而負(fù)任何責(zé)任?；疬^(guò)往業(yè)績(jī)不預(yù)示其未來(lái)表現(xiàn)，基金投資需謹(jǐn)慎。

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