今年共享出行企業(yè)迎來上市潮，滴滴、嘀嗒、哈啰等相繼傳出上市消息，爭奪“共享出行第一股”。但由目前的情形來看，它們的上市進(jìn)程并不順利。

4月8日，嘀嗒出行向港交所首次遞交的招股書顯示“已失效”，時(shí)隔5天，嘀嗒出行火速遞交新招股書，再次沖刺上市，至今未有最新上市進(jìn)展披露。

5月底，哈啰出行又被傳出推遲上市，而這距離其首次披露招股書僅僅過去一個(gè)月的時(shí)間。對于推遲上市一說，哈啰官方暫未置評，但它面臨的波折卻不止于此。

近一個(gè)月以來，哈啰已數(shù)次遭遇監(jiān)管部門約談，其自身的業(yè)務(wù)發(fā)展也面臨不小挑戰(zhàn)。兩輪車業(yè)務(wù)增長放緩，順風(fēng)車監(jiān)管趨嚴(yán)，本地生活業(yè)務(wù)尚未看到曙光，業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，即便順利上市，哈啰恐怕也難撐起“共享出行第一股”。

兩輪車業(yè)務(wù)增長放緩

哈啰出行從共享單車起家，在2017年推出了哈啰單車，2018年正式上線哈啰助力車，并率先推行全國免押。2019年哈啰將業(yè)務(wù)拓展至四輪車領(lǐng)域，上線了順風(fēng)車，2020年開始布局本地生活。如今，哈啰已經(jīng)是一家本地出行及生活服務(wù)平臺。

招股書顯示，共享兩輪車業(yè)務(wù)是哈啰出行的第一大營收來源，2018至2020三年，這塊業(yè)務(wù)的營收占比分別為100%、94.2%、91%，雖然有所下降，但一直維持在9成以上。而在哈啰出行CEO楊磊的設(shè)想中，共享單車業(yè)務(wù)最好只占一成，目前來看，現(xiàn)實(shí)跟理想還相差甚遠(yuǎn)。

值得一提的是，作為主營業(yè)務(wù)，哈啰出行共享兩輪車業(yè)務(wù)的營收增速在放緩，2019年同比增速為115%、2020年則降為21%。

無論是共享單車，還是共享助力車，都屬于重運(yùn)營模式，需要投入大量的人力物力，很難賺到錢。招股書顯示，2018年哈啰共享兩輪車業(yè)務(wù)的毛利率為-54%，虧損嚴(yán)重，直到2019年毛利率才轉(zhuǎn)正，達(dá)到6.4%，2020年這一數(shù)據(jù)為6.7%，仍然低迷。

毛利率提升與共享兩輪車提升單價(jià)和增加投放量有關(guān)。2019年底，青桔率先漲價(jià)之后，美團(tuán)、哈啰也迅速跟進(jìn)。哈啰將起步價(jià)由1元漲至1.5元。在2019中國電動自行車產(chǎn)業(yè)高峰論壇上，哈啰出行執(zhí)行總裁李開逐表示，“共享單車已經(jīng)可以實(shí)現(xiàn)盈利，但不可能有大收益。共享單車只是起點(diǎn)，不是終點(diǎn)。”

去年開始，哈啰、滴滴、美團(tuán)都加大了對共享助力車的投入。相較共享單車，共享助力車有更高的單價(jià)和周轉(zhuǎn)率。共享助力車的價(jià)格普遍是每15分鐘2元左右，而寧波市交通部門的一項(xiàng)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，當(dāng)?shù)毓蚕韱诬嚾罩苻D(zhuǎn)率只有13.29%，而共享電單車日均周轉(zhuǎn)率接近340%。也就是說，投放1輛共享電單車相當(dāng)于投超過20輛共享單車。

但從監(jiān)管的層面來看，提價(jià)和增加投放量都不是企業(yè)可以隨意為之的。近年來，共享單車市場因?yàn)閬y投放、提價(jià)等問題已經(jīng)被多地政府部門點(diǎn)名約談。6月3日，國家市場監(jiān)管總局價(jià)監(jiān)競爭局會同反壟斷局、網(wǎng)監(jiān)司召開“共享消費(fèi)”領(lǐng)域行政指導(dǎo)會，嚴(yán)肅指出目前“共享消費(fèi)”行業(yè)普遍存在的定價(jià)規(guī)則不明確、明碼標(biāo)價(jià)不規(guī)范等不當(dāng)行為，并責(zé)令整改，涉及哈啰、青桔、美團(tuán)等8個(gè)品牌。

根據(jù)公開報(bào)道，近一個(gè)月內(nèi)，哈啰出行的共享單車、共享電單車因違規(guī)投放、亂停亂放等問題，遭到茂名、光山等多個(gè)地方監(jiān)管部門約談。去年疫情防控期間，哈啰出行也因擅自在武漢多個(gè)區(qū)域違規(guī)投電單車，嚴(yán)重?cái)_亂共享單車市場秩序被市民舉報(bào)。經(jīng)調(diào)查后，武漢市交運(yùn)局緊急約談哈啰出行，并責(zé)令整改。

招股書中也坦言，哈啰旗下共享兩輪車業(yè)務(wù)正在受到監(jiān)管部門嚴(yán)格審查。某些過去和當(dāng)前的違規(guī)行為及將來可能未遵守任何適用法規(guī)，或者中國或地方政府采用新法規(guī)或?qū)ΜF(xiàn)有法規(guī)的修訂，可能會對哈羅業(yè)務(wù)，經(jīng)營業(yè)績和財(cái)務(wù)狀況造成重大不利影響。

哈啰出行想在共享兩輪車領(lǐng)域大展拳腳，除了繞不開的監(jiān)管，還有躲不了的激烈競爭。與美團(tuán)、青桔打了幾年燒錢大戰(zhàn)后，哈啰出行的彈藥儲備已經(jīng)明顯處于弱勢。美團(tuán)單車背靠上市公司美團(tuán)，青桔在去年4月被曝已完成兩輪共計(jì)10億美元的融資。反觀哈啰出行，企查查顯示，其在2019年底之后便沒有進(jìn)行任何融資了。

更糟糕的是，哈啰目前仍處于虧損狀態(tài)，2018至2020年累計(jì)虧損近50億元，2021年一季度再次虧損8.36億元。截至2020年底，哈啰出行持有的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物僅為8.25億元，還不夠一個(gè)季度的虧損。

目前共享兩輪車領(lǐng)域激戰(zhàn)仍酣，這意味著，哈啰出行還面臨著繼續(xù)輸血的困境。上市可以緩解一時(shí)的融資需求，長遠(yuǎn)來看，哈啰出行仍需找到新的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)。

現(xiàn)金牛順風(fēng)車業(yè)務(wù)挑戰(zhàn)重重

共享兩輪車之外，哈啰出行找到了現(xiàn)金牛業(yè)務(wù)順風(fēng)車。

哈啰2019年開始發(fā)力順風(fēng)車，如今已經(jīng)成了其增長最快的一塊業(yè)務(wù)。招股書顯示，2020年哈啰出行完成9450萬次順風(fēng)車服務(wù)，營收4.6億元，同比增長131.2%；毛利為3.8億元，同比增長167%；毛利率高達(dá)81%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過共享兩輪業(yè)務(wù)。

運(yùn)營數(shù)據(jù)方面，2020年哈啰出行總交易額為130億元，其中，來自共享兩輪業(yè)務(wù)的交易額約為58億元，約70億元來自于順風(fēng)車業(yè)務(wù)。截至2020年末，哈啰順風(fēng)車已累積擁有2610萬交易用戶和近千萬名注冊司機(jī)，成為嘀嗒之后的國內(nèi)第二大拼車市場。

不過，雖然順風(fēng)車變現(xiàn)率可觀，但很大一部分訂單是靠平臺的高額補(bǔ)貼和營銷。目前的網(wǎng)約車賽道中，多數(shù)企業(yè)仍處于燒錢階段，2019年才入局的哈啰出行，或許還要經(jīng)歷一波補(bǔ)貼大戰(zhàn)才能真正立足。

激烈競爭之外，來自監(jiān)管的壓力同樣不容小覷。去年12月，交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會議辦公室組織對嘀嗒、哈啰等順風(fēng)車平臺公司進(jìn)行提醒式約談，指出這些平臺涉嫌以順風(fēng)車名義從事非法網(wǎng)約車業(yè)務(wù)，存在安全風(fēng)險(xiǎn)隱患。多地政府收緊網(wǎng)約車市場，哈啰等平臺要獲得網(wǎng)約車的合法身份將不再那么容易。

今年5月，交通運(yùn)輸部等八部門對10家交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)平臺公司進(jìn)行聯(lián)合約談，指出網(wǎng)約車平臺公司抽成比例高、分配機(jī)制不公開透明、隨意調(diào)整計(jì)價(jià)規(guī)則等問題涉嫌侵害從業(yè)人員合法權(quán)益，要求全面整改。這意味，順風(fēng)車平臺抽成比例將受到限制，而順風(fēng)車業(yè)務(wù)賺錢主要就是靠抽成收入。

哈啰在招股書中明確表示，“雖然旗下順風(fēng)車業(yè)務(wù)發(fā)展迅速，但受制于政策監(jiān)管和行業(yè)競爭，短時(shí)間內(nèi)不足以占據(jù)市場領(lǐng)先地位”。順風(fēng)車市場競爭對手有比自己更強(qiáng)勢的財(cái)務(wù)、技術(shù)、營銷，對手可能投入更多資源，同時(shí)提供更低的價(jià)格。

本地生活業(yè)務(wù)突圍不易

多元發(fā)展的哈啰，在拿下共享出行市場之后，將目光瞄準(zhǔn)了近幾年開始回溫的本地生活市場。這也是哈啰吸引資本關(guān)注的一個(gè)地方。

目前，哈啰出行APP已經(jīng)上線了“吃喝玩樂”的本地生活入口，包含酒店、餐飲等到店業(yè)務(wù)，還切入了同城即時(shí)配送、到店團(tuán)購等業(yè)務(wù)，在線廣告也在試點(diǎn)中。

對于本地生活業(yè)務(wù)，哈啰寄予厚望。它在招股書中表示，到2025年，中國本地生活服務(wù)市場規(guī)模將從2020年的19.5萬億元增長到35.3萬億元，年復(fù)合增長率為12.6%。同時(shí)，本地生活服務(wù)在線上滲透率方面具有增長空間，將由2020年的24.3%增至2025年的30.8%。

不過，在這看似廣闊的市場前景中，哈啰能夠占到多少市場份額，目前還需要打個(gè)問號。因?yàn)榕c共享兩輪車、網(wǎng)約車行業(yè)一樣，本地生活領(lǐng)域廝殺激烈。美團(tuán)護(hù)城河依然堅(jiān)固，阿里餓了么緊追不舍，更有滴滴、百度、抖音、拼多多等新玩家虎視眈眈，哈啰要想突圍并不容易。

總的來說，無論是共享出行，還是本地生活，哈啰要保持持續(xù)增長，都需要先做好充足的投入，在資金不足的情況下，此次上市融資或?qū)Q定哈啰未來的發(fā)展命運(yùn)。

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