我們都希望看到投資收益如滾雪球一般越來越大。在穩(wěn)定增長的宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，歷史數(shù)據(jù)顯示，通常持有主動(dòng)股票基金的時(shí)間越長，投資收益就會(huì)越多。

從2008年的年初到2021年4月底，滬深300全收益指數(shù)上漲了22%，但這段時(shí)間里，市場(chǎng)經(jīng)歷了很大的起伏漲跌，不同時(shí)點(diǎn)入場(chǎng)，所獲收益也不相同。所以我們不妨采用滾動(dòng)的計(jì)算方式，把所有買入時(shí)點(diǎn)都納入我們的統(tǒng)計(jì)中來。

我們可以在2008年第一個(gè)交易日買入并持有1年，也可以在2008年第二個(gè)交易日買入并持有1年，這樣遞推下來，一共可以有3000余個(gè)買入點(diǎn)，我們可以算出每個(gè)時(shí)點(diǎn)買入并持有1年的收益率，再看看這些收益率的平均數(shù)是多少。為避免極值的影響，我們先對(duì)稱地去掉其中最高的10%和最低的10%的數(shù)據(jù)，用剩余80%的收益率數(shù)據(jù)計(jì)算平均數(shù)。

以中證主動(dòng)式股票型基金指數(shù)(可看作是主動(dòng)管理的股票型基金的加權(quán)平均表現(xiàn))為例，下圖可見，買入并持有1年的平均收益率為10%;買入并持有5年的平均收益率為47%，買入并持有10年的平均收益率為94%。基金投資收益與持有時(shí)間成正比。

注：①數(shù)據(jù)來源：易方達(dá)互聯(lián)網(wǎng)投教基地，Wind，中證主動(dòng)式股票型基金指數(shù)，2008年1月1日-2021年4月30日;

②假設(shè)1個(gè)月=20個(gè)交易日，3個(gè)月=60個(gè)交易日，1年=240個(gè)交易日，以此類推;

③累計(jì)收益率平均數(shù)為截尾平均數(shù)，即去掉最高10%和最低10%樣本后，剩余樣本收益率的簡單算術(shù)平均數(shù);

④指數(shù)過往業(yè)績不預(yù)示未來，我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場(chǎng)發(fā)展所有階段。

我們也使用單只基金進(jìn)行了測(cè)算，整體上依然服從“持有期越長，收益越多”的規(guī)律。下圖顯示了使用2011年4月1日以前成立的315只主動(dòng)管理的股票型基金和偏股混合型基金計(jì)算的結(jié)果：買入并持有1年的平均收益率為12%;買入并持有5年的平均收益率為64%;買入并持有10年，平均收益率可以達(dá)到181%。

注：①數(shù)據(jù)來源：易方達(dá)互聯(lián)網(wǎng)投教基地，Wind，計(jì)算區(qū)間為2011年4月1日-2021年3月31日;

②主動(dòng)權(quán)益類基金包括2011年4月1日之前成立的Wind二級(jí)分類下的股票型基金和偏股混合型基金;

③假設(shè)1個(gè)月=20個(gè)交易日，3個(gè)月=60個(gè)交易日，1年=240個(gè)交易日，以此類推;

④累計(jì)收益率平均數(shù)為截尾平均數(shù)，即去掉最高10%和最低10%樣本后，剩余樣本收益率的簡單算術(shù)平均數(shù);

⑤基金過往業(yè)績不預(yù)示未來，基金有風(fēng)險(xiǎn)，投資需謹(jǐn)慎，我國基金運(yùn)作時(shí)間較短，不能反映證券市場(chǎng)發(fā)展所有階段。

滾雪球，不僅需要濕的雪、長的坡，也要給雪球足夠的滾動(dòng)時(shí)間。

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