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    牙齒美容漸成風(fēng)潮,隱形矯治兩強(qiáng)格局下時(shí)代天使如何破浪前行?

    近日,牙科概念股紛紛受到追捧,多家企業(yè)股價(jià)屢創(chuàng)新高。

    截至5月28日收盤,現(xiàn)代牙科(03600.HK)收漲0.91%,報(bào)于6.66港元,盤中創(chuàng)下7港元的股價(jià)新高,今年以來(lái)股價(jià)已累計(jì)暴漲3.4倍。

    同日,珍寶島(603567.SH)漲0.66%至18.27元人民幣,接近5月26日18.50元的歷史高位,珍寶島本年度已經(jīng)錄得63.71%的漲幅。同時(shí)通策醫(yī)療(600763.SH)自今年3月初行情啟動(dòng)以來(lái),股價(jià)已累計(jì)暴漲了超過(guò)60%。

    另外,今年初國(guó)內(nèi)隱形矯治供應(yīng)商時(shí)代天使啟動(dòng)了赴港IPO進(jìn)程,資本市場(chǎng)不久將迎來(lái)又一牙科概念股。

    為何牙科相關(guān)概念股行情如此火熱?國(guó)內(nèi)牙科市場(chǎng)呈現(xiàn)怎樣的競(jìng)爭(zhēng)格局呢?牙科隱形矯治漸成趨勢(shì)的當(dāng)下,未來(lái)又存在哪些困擾行業(yè)發(fā)展的難題和痛點(diǎn)呢?

    審美意識(shí)覺(jué)醒,撬動(dòng)口腔整形市場(chǎng)

    遍查往昔歷史,我國(guó)口腔整形可溯源至上世紀(jì)50年代,至今已近70年。改革開放后國(guó)內(nèi)逐步重視教育,上世紀(jì)八九十年代積極引進(jìn)了國(guó)外口腔正畸技術(shù),到了21世紀(jì)初期,國(guó)內(nèi)口腔整形與國(guó)際慢慢接軌,目前已經(jīng)進(jìn)入自主創(chuàng)新時(shí)代。

    口腔正畸,俗稱牙齒矯正,主要糾正牙齒缺失錯(cuò)位、牙列不齊以及牙弓頜骨顱面關(guān)系異常等問(wèn)題,口腔正畸領(lǐng)域主要分為傳統(tǒng)托槽正畸和隱形正畸兩種。

    隨著國(guó)人口腔健康意識(shí)覺(jué)醒以及醫(yī)美概念催動(dòng)口腔審美提高,對(duì)牙齒美觀的需求日益迫切,同時(shí)年輕人為口腔“美容”的支付能力提升也有效提振了牙科整形市場(chǎng),國(guó)內(nèi)口腔整形市場(chǎng)多向蓬勃發(fā)展。

    2017年9月份,國(guó)家衛(wèi)計(jì)委發(fā)布了第四次全國(guó)口腔健康流行病學(xué)調(diào)查結(jié)果,數(shù)據(jù)顯示,我國(guó)12歲兒童恒牙齲患率為34.5%,比十年前上升了7.8個(gè)百分點(diǎn)。這顯示出兒童患齲情況已呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。

    不過(guò),調(diào)查結(jié)果同樣顯示,與十年前相比,我國(guó)居民口腔健康素養(yǎng)水平逐漸提高,居民口腔健康知識(shí)知曉率為60.1%,84.9%的人對(duì)口腔保健持積極態(tài)度,成人每天兩次刷牙率提升至36.1%。調(diào)查還顯示,半數(shù)的口腔消費(fèi)者困擾于牙齒不整齊,6成的人表示在經(jīng)濟(jì)允許的條件下會(huì)考慮正畸解決。

    據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告,中國(guó)口腔正畸市場(chǎng)由2015年的34億美元增至2020年的79億美元,復(fù)合年增長(zhǎng)率為18.1%,遠(yuǎn)超美歐等其他國(guó)家及地區(qū),且有望于2030年達(dá)到296億美元。

    目前90后、95后人群逐漸成為醫(yī)美消費(fèi)主力軍,醫(yī)美細(xì)分領(lǐng)域齒科里口腔正畸正迎來(lái)大發(fā)展。根據(jù)《正畸藍(lán)皮書》統(tǒng)計(jì),2014年到2020年間,我國(guó)口腔正畸復(fù)合增速達(dá)到10.6%,案例從145萬(wàn)例提升到266萬(wàn)例。

    相較傳統(tǒng)正畸,隱形矯治行業(yè)起步較晚,不過(guò)正處于快速發(fā)展中。

    灼識(shí)咨詢報(bào)告顯示,中國(guó)隱形矯治市場(chǎng)的零售銷售收入由2015年的2億美元增加至2020年的15億美元,復(fù)合年增長(zhǎng)率達(dá)44.4%,并預(yù)計(jì)2020年至2030年的復(fù)合年增長(zhǎng)率將為23.1%。

    隱形矯正器方便拆卸清洗,可減少牙周炎等并發(fā)癥,治療效果可視化且具有美觀舒適的特點(diǎn),兼顧治療效果與美觀度,多重優(yōu)勢(shì)使得隱形正畸被消費(fèi)者熱烈追捧。

    頭豹研究院數(shù)據(jù)顯示,2015年國(guó)內(nèi)僅有4.78萬(wàn)例案例實(shí)施了隱形矯治,到了2019年隱形正畸案例數(shù)飆升至30.39萬(wàn)例,年均復(fù)合增長(zhǎng)58.8%,但國(guó)內(nèi)滲透率僅有10.5%,較美國(guó)33.1%仍有相當(dāng)大的差距。

    (圖表來(lái)源:頭豹研究院)

    這意味著,低滲透率和高增長(zhǎng)率將會(huì)給隱形矯治企業(yè)帶來(lái)更大的利潤(rùn)空間。

    我國(guó)居民生活水平日益向好,收入水平迅速提高,人們對(duì)牙齒的美容需求也日漸提升,蓬勃發(fā)展中的口腔整形市場(chǎng)正給業(yè)內(nèi)相關(guān)企業(yè)帶來(lái)發(fā)展機(jī)遇。

    國(guó)產(chǎn)隱形矯治細(xì)分龍頭初顯

    整體來(lái)看,目前國(guó)內(nèi)口腔整形市場(chǎng)中,傳統(tǒng)正畸方面仍是以國(guó)外品牌為主,例如美奧、Ormco、Henry Schein等。

    而隱形正畸方面則呈現(xiàn)兩強(qiáng)格局,一方面美國(guó)艾利科技(AlignTechnology)旗下隱適美品牌引領(lǐng)行業(yè)高端格局,自主創(chuàng)新能力突出,2020年國(guó)內(nèi)市占率達(dá)41.4%;另一方面,國(guó)產(chǎn)品牌時(shí)代天使虎口奪食,占據(jù)了國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的41%份額,在與國(guó)外品牌競(jìng)爭(zhēng)中暫時(shí)以微弱劣勢(shì)屈居第二。

    時(shí)代天使是一家領(lǐng)先的隱形矯治解決方案提供商,成立于2003年,主要研發(fā)口腔隱形矯正技術(shù)、生產(chǎn)及銷售隱形矯正器。2006年,時(shí)代天使開發(fā)了中國(guó)首例隱形矯治器治療解決方案,實(shí)現(xiàn)了中國(guó)廠商在隱形正畸領(lǐng)域零的突破。2021年1月份,時(shí)代天使正式遞交了港交所主板上市招股書,不久的未來(lái)將登陸資本市場(chǎng)。

    該公司目前主要銷售四種隱形矯治器,包括時(shí)代天使標(biāo)準(zhǔn)版、時(shí)代天使冠軍版、時(shí)代天使兒童版以及COMFOS,主要覆蓋兒童以及年輕人群體,平均售價(jià)在人民幣(下同)5500元至9600元之間不等。

    根據(jù)招股書顯示,時(shí)代天使的營(yíng)收從2018年的4.88億元人民幣增長(zhǎng)至2019年的6.46億元,并再次增加至2020年的8.17億元,年均復(fù)合增長(zhǎng)達(dá)29.4%。

    時(shí)代天使隱形矯治器產(chǎn)品貢獻(xiàn)收益良多,期內(nèi)分別實(shí)現(xiàn)收入4.65億人民幣、6.28億人民幣和7.99億人民幣,占到公司全部營(yíng)收的95.2%、97.2%及97.9%,主要由于時(shí)代天使隱形矯治系統(tǒng)服務(wù)的牙科醫(yī)生人數(shù)及達(dá)成案例增長(zhǎng)。

    數(shù)據(jù)顯示,2020年時(shí)代天使服務(wù)的牙科醫(yī)生數(shù)量同比增26%至約2萬(wàn)人,矯治案例數(shù)量也由2018年的7.77萬(wàn)例增至2020年的13.76萬(wàn)例。

    2018年-2020年,時(shí)代天使錄得毛利收入分別為3.12億元、4.17億元以及5.75億元,毛利率連續(xù)三年逐年提升,分別為63.8%、64.6%及70.4%。時(shí)代天使解釋稱,毛利率提高主要得益于成本結(jié)構(gòu)優(yōu)化、規(guī)?;a(chǎn)以及使用自動(dòng)化生產(chǎn)線等因素。

    凈利潤(rùn)方面,時(shí)代天使也實(shí)現(xiàn)了快速增長(zhǎng)。從2018年的5818.6萬(wàn)元增加至2019年的6766.5萬(wàn)元,并再次增長(zhǎng)了1.23倍至2020年的1.51億元。

    得益于在隱形矯治產(chǎn)品的先發(fā)優(yōu)勢(shì),近年來(lái)時(shí)代天使業(yè)績(jī)獲得大幅增長(zhǎng),在國(guó)產(chǎn)隱形矯治品牌中逐漸建立起在領(lǐng)頭羊地位。

    時(shí)代天使于5月16日正式通過(guò)了港交所聆訊,天風(fēng)證券研報(bào)認(rèn)為,該公司將成為牙科領(lǐng)域首個(gè)IPO的隱形正畸企業(yè)。

    口腔整形仍存多樣制約因素

    雖然國(guó)內(nèi)口腔整形迎來(lái)了大發(fā)展,且涌現(xiàn)了諸如時(shí)代天使等的國(guó)產(chǎn)細(xì)分龍頭,不過(guò)同時(shí)也暴露出了行業(yè)內(nèi)的諸多痛點(diǎn)和難點(diǎn),仍存在多重制約因素。

    首先是缺少口腔整形醫(yī)師,尤其是口腔全科牙醫(yī)。另外正畸行業(yè)對(duì)專業(yè)醫(yī)師要求較高,培養(yǎng)教育時(shí)間長(zhǎng)達(dá)7-8年,同時(shí)還需要額外進(jìn)修審美學(xué)科和矯正器調(diào)整學(xué)科,口腔專業(yè)服務(wù)機(jī)構(gòu)數(shù)量少,導(dǎo)致缺乏專業(yè)正畸人才,醫(yī)療人才供給端發(fā)展相對(duì)滯后。

    頭豹研究院數(shù)據(jù)顯示,2019年國(guó)內(nèi)全科牙醫(yī)21.07萬(wàn)人,十萬(wàn)人口中僅有14.8名全科牙醫(yī),0.4名正畸專業(yè)醫(yī)師。在2019年全牙科醫(yī)師中,國(guó)內(nèi)正畸專業(yè)醫(yī)師5300人,僅占2.5%,遠(yuǎn)低于美國(guó)6.8%的比重。

    其次,國(guó)產(chǎn)品牌自主創(chuàng)新能力不強(qiáng),產(chǎn)品溢價(jià)水平相對(duì)不高。

    數(shù)據(jù)顯示,目前艾利科技持有1145項(xiàng)專利,光是隱適美品牌就擁有專利數(shù)量達(dá)800余個(gè),專利護(hù)城河較深,自主創(chuàng)新能力強(qiáng)。而據(jù)時(shí)代天使招股書顯示,截至最后實(shí)際可行日期,該公司專業(yè)研發(fā)團(tuán)隊(duì)由123名成員組成,在國(guó)內(nèi)僅擁有注冊(cè)專利92項(xiàng)以及軟件版權(quán)16項(xiàng),專利數(shù)與艾利科技差距巨大。

    專利數(shù)量上的不同體現(xiàn)了自主創(chuàng)新能力的差距,在品牌定位上也存在著顯著差異。

    艾利科技旗下的隱適美,主打的是均價(jià)在4萬(wàn)以上的高端市場(chǎng),而時(shí)代天使主打2-4萬(wàn)的中高端市場(chǎng),市面上采用時(shí)代天使矯正器的方案一般會(huì)比采用隱適美的方案便宜1到2萬(wàn)元人民幣。

    相對(duì)而言,國(guó)內(nèi)品牌產(chǎn)品溢價(jià)遜于國(guó)際大牌,在市場(chǎng)份額相近的情況下,營(yíng)收遠(yuǎn)不及外國(guó)品牌。

    2019年,艾利科技市占率領(lǐng)先時(shí)代天使4個(gè)百分點(diǎn)(按銷售案例統(tǒng)計(jì)),但前者在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的收入約為時(shí)代天使的兩倍,艾利科技收入約為13.6億元人民幣,而時(shí)代天使同期收入僅為6.5億元人民幣。

    凈利潤(rùn)方面更是差距巨大,2019年艾利科技凈利潤(rùn)為4.43億美元,同比增長(zhǎng)10.63%,而時(shí)代天使同期凈利潤(rùn)僅為6766.5萬(wàn)元人民幣。

    如此來(lái)看,與國(guó)際大牌相比,時(shí)代天使仍有一定的追趕區(qū)間,仍需要持續(xù)發(fā)力,加大研發(fā)投入,才能搶占高端隱形矯治市場(chǎng)。

    結(jié)尾

    2021年是醫(yī)美概念爆發(fā)的一年,作為細(xì)分領(lǐng)域的口腔整形市場(chǎng)迎來(lái)大發(fā)展機(jī)遇,牙科概念股持續(xù)受到資本市場(chǎng)的青睞,隱形矯治正逐漸深入人心,細(xì)分龍頭企業(yè)悄然顯現(xiàn)。

    不過(guò),口腔整形市場(chǎng)仍處于成長(zhǎng)期,還存在多樣的制約因素,尤其是嚴(yán)重缺乏專業(yè)正畸人才。

    未來(lái),一方面國(guó)內(nèi)醫(yī)療產(chǎn)業(yè)需要加強(qiáng)教育體系建設(shè),健全學(xué)科配置,培育專業(yè)的口腔整形人才;另一方面,相關(guān)企業(yè)也需要增加研發(fā)投入,構(gòu)筑專利護(hù)城河,如此才能在與外資品牌競(jìng)爭(zhēng)中搶占高端市場(chǎng),爭(zhēng)奪更大的發(fā)展空間。

    極客網(wǎng)企業(yè)會(huì)員

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    2021-05-31
    牙齒美容漸成風(fēng)潮,隱形矯治兩強(qiáng)格局下時(shí)代天使如何破浪前行?
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