有行情，買券商!

一、【市場丨板塊回顧】

券商指數(shù)高開后震蕩拉升，此后迎來第二波拉升，伴隨成交量明顯放大，午后略有回落，橫盤震蕩直至收盤，收盤漲1.90%，成交額360億元，較前一日明顯放量。同花順數(shù)據(jù)顯示，券商板塊全天主力資金凈流入27.98億元，位居所有行業(yè)板塊第一。

成份股多數(shù)上漲，中國銀河盤中一度漲停，收盤漲8.23%，中金公司、光大證券、招商證券等漲幅靠前，兩大頭部券商中信證券、東方財(cái)富分別上漲2.52%、2.49%。

截至收盤，券商ETF(512000)漲2.07%，成交額11.95億元。

二、【券商ETF(512000)復(fù)盤】

今日指數(shù)高開高走，午后略有回落，收出光腳陽線，成交量較前一日所有放大，與上周四的K線形態(tài)相似，但成交量略不及上周四。自5.14大陽線以來，指數(shù)總體上在同一水平線震蕩，震蕩中樞略有抬升。

均線方面，5日均線重新拐頭向上，20日均線與30日線金叉，10日線與60日線金叉，均線趨勢繼續(xù)向好;技術(shù)指標(biāo)方面，K線均在布林帶內(nèi)部且靠近上軌，處于強(qiáng)勢區(qū)域，MACD、RSI趨勢均重新走強(qiáng)。

5.14當(dāng)日，指數(shù)分時(shí)在全天持續(xù)的成交量之下穩(wěn)步上行，難說是游資所為;此外如上周五提到，周線MACD底部金叉出現(xiàn)，或帶動(dòng)指數(shù)進(jìn)一步上漲。整體而言，指數(shù)短期反復(fù)震蕩，反彈趨勢不變，密切關(guān)注成交量，操作上，看好后市的投資者可借道券商ETF(512000)或其場外聯(lián)接基金(A類：006098、C類：007531)通過定投的方式持續(xù)分批吸納籌碼。

今年以來券商板塊最大跌幅達(dá)18.29%，大幅跑輸主流寬基指數(shù)，與2020年最新披露的向好業(yè)績存在較大的預(yù)期差，但不妨礙資金持續(xù)性看多板塊后市行情。截至5月21日，券商ETF(512000)年內(nèi)份額增長近40億份，為全市場份額增長最多的行業(yè)主題ETF，顯示場內(nèi)資金的強(qiáng)烈看多券商后市預(yù)期!

與此同時(shí)，作為融資融券標(biāo)的，券商ETF在5月21日單日融資買入額1.34億元，當(dāng)日券商ETF融資余額達(dá)22.85億元，維持在上市以來的高位。

從券商ETF(512000)過往的份額變動(dòng)可以看出，其份額走勢與基金跟蹤指數(shù)券商指數(shù)基本上呈現(xiàn)顯著的逆向交易特性，存在習(xí)慣性低吸高拋特性，伴隨這輪券商板塊的持續(xù)調(diào)整，資金再次大舉逆市抄底券商ETF(512000)，基金份額連續(xù)創(chuàng)出歷史新高，再現(xiàn)蓄力加倉!無論從技術(shù)上還是從資金面來看，券商板塊均為近期資金顯著看多的標(biāo)的。

三、【券商非銀團(tuán)隊(duì)最新觀點(diǎn)】

中泰策略分析師徐馳認(rèn)為，就投資機(jī)會而言，繼續(xù)堅(jiān)定看好二季度市場表現(xiàn)，尤其是頭部券商的投資機(jī)會。他認(rèn)為目前市場對于券商的認(rèn)知，整體上仍看作與成交量高度相關(guān)的純貝塔的周期性品種，但從中長期看，部分頭部券商或能夠演繹與新能源車相類似的成長邏輯。在未來10年，老齡化加速與“房住不炒”及鼓勵(lì)直接融資等政策的大背景下，資本市場或取代房地產(chǎn)，成為居民財(cái)富主要“蓄水池”，由此，將帶來券商行業(yè)滲透率中長期提升。在資本市場對外開放，國家打造“航母級券商”的背景下，未來我國頭部券商集中度快速提升可期。

天風(fēng)證券認(rèn)為，近期市場流動(dòng)性充沛、利率往下、大宗商品價(jià)格下行、打擊虛擬貨幣等均在策略角度利好券商股。并且券商存在高估值業(yè)務(wù)(財(cái)富+資管+衍生品)的長期提升邏輯，短期存在業(yè)績或?qū)⑸闲械内厔荩硗恺堫^的各種優(yōu)勢正在明顯擴(kuò)大!券商業(yè)績與估值已出現(xiàn)明顯背離，業(yè)績自2018年底已明顯提升，但估值并未明顯提升，這與國家對資本市場新定位的變化不符。

國泰君安非銀團(tuán)隊(duì)最新報(bào)告指出，此前一直積極推薦券商，核心原因是外部不確定性下降，將使得盈利增速較快但具備一定不確定性的券商板塊更受偏好。從券商基本面來看，無論是20年還是21Q1業(yè)績增速均在30%左右，自身信用風(fēng)險(xiǎn)也在不斷下降，但股價(jià)持續(xù)低迷，我們認(rèn)為這與市場對不確定性較高的股票偏好程度較低有關(guān)。券商股持續(xù)下跌的原因不在行業(yè)基本面而在市場對不確定性的偏好程度。隨著各類經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)的披露，市場對于貨幣、政策等分歧正在顯著收斂，外部不確定性的下降利好券商板塊估值的修復(fù)。

四、【券商板塊成份股最新業(yè)績縱覽】

根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，中證全指券商指數(shù)板塊49只成份股已全部發(fā)布2020年年報(bào)，年度營業(yè)收入5147億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1492億元，同比分別增長31.3%和38.8%!其中42家實(shí)現(xiàn)營收、歸母凈利潤雙增長，6家營收同比增長超過50%，6家凈利潤同比增長超過100%。

2021年一季報(bào)，券商板塊業(yè)績維持高增長，49只成份股Q1合計(jì)營業(yè)收入1363億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤437.33億元，同比分別增長30.5%和22%!

【特別提示：規(guī)避個(gè)股分化，借道ETF投資勝率更高】

券商ETF(512000)跟蹤中證全指券商指數(shù)(指數(shù)代碼399975)，該指數(shù)覆蓋了市場上所有上市半年以上的券商股，共計(jì)49只，其中6成倉位集中于十大龍頭券商，分享大券商強(qiáng)者恒強(qiáng)的長期價(jià)值，余下4成倉位兼顧中小券商的業(yè)績高彈性，為投資者提供了一鍵買賣49只券商A股的高效投資工具

越來越多投資者更愿意通過券商ETF(512000)分享板塊行情，除了交易費(fèi)用更低之外，相對個(gè)股的投資勝率也更高，如1月12日券商ETF大漲6.78%，漲幅超過90%成份股!

趨勢行情如2020年5月28日至7月9日區(qū)間券商ETF(512000)漲幅為51.34%，全面復(fù)制了券商指數(shù)表現(xiàn)。券商ETF(512000)跑贏了45中成份股中的32只，跑贏了同期71%的券商成份股。

從投資效率上看，券商ETF(512000)相對個(gè)股更簡單便捷，每手交易門檻僅100元左右，賣出無印花稅(股票收取千分之一)，且相對券商個(gè)股投資勝率更高。

【風(fēng)險(xiǎn)提示】中證全指券商指數(shù)基日為2007年6月29日，發(fā)布于2013年7月15日。指數(shù)成份股構(gòu)成根據(jù)該指數(shù)編制規(guī)則適時(shí)調(diào)整，其回測歷史業(yè)績不預(yù)示指數(shù)未來表現(xiàn)。本文內(nèi)容和意見僅作為客戶服務(wù)信息，并非為投資者提供對市場走勢、個(gè)股和基金進(jìn)行投資決策的參考。我公司對這些信息的完整性和準(zhǔn)確性不作任何保證，也不保證有關(guān)觀點(diǎn)或分析判斷不發(fā)生變化或更新，不代表我公司或者其他關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)的正式觀點(diǎn)。文中觀點(diǎn)、分析及預(yù)測不構(gòu)成對閱讀者的投資建議，如涉及個(gè)股內(nèi)容不作為投資建議。我公司及雇員不就本內(nèi)容對任何投資作出任何形式的風(fēng)險(xiǎn)承諾和收益擔(dān)保，不對因使用內(nèi)容所引發(fā)的直接或間接損失而負(fù)任何責(zé)任。基金過往業(yè)績不預(yù)示其未來表現(xiàn)，基金投資需謹(jǐn)慎。

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