一、今日市場概覽

5月13日，A股三大指數(shù)集體收跌，其中滬指下跌0.96%，深證成指跌1.05%，創(chuàng)業(yè)板指跌0.57%;兩市合計成交8017億元，北向資金凈賣出56.4億元。板塊上，醫(yī)療器械、制藥領(lǐng)漲兩市。市場首只醫(yī)療器械ETF(SZ159883)今日逆市上漲1.21%，漲幅高居A股權(quán)益類ETF第一，日成交額放大至2653.51萬元。

標的指數(shù)今日低開高走收大陽線，5日均線不再下探，轉(zhuǎn)而小幅上揚。醫(yī)療器械板塊持續(xù)反彈，形成強勢四連陽走勢。此外，從技術(shù)指標看，MACD紅柱開始擴張，為波段示好狀態(tài)。近日K線走勢表現(xiàn)堅挺，后續(xù)將支撐指數(shù)繼續(xù)走強!

今年以來，醫(yī)療器械ETF標的指數(shù)累計漲幅10.19%，同樣領(lǐng)先中證醫(yī)藥(7.39%)、中證醫(yī)療(7.20%)等同類指數(shù)。

數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2021.5.13，下同

標的指數(shù)40只成分股中，31只上漲，占比77.5%，beta效應(yīng)突出。其中凱利泰大漲15.32%，位居首位;和佳醫(yī)療上漲10.29%;大博醫(yī)療強勢漲停;福瑞股份、正川股份分別上漲8.94%、6.71%;三鑫醫(yī)療、冠昊生物均漲超4%;陽普醫(yī)療、健帆生物、新華醫(yī)療、泰林生物漲幅均超3%。

指數(shù)成分股正貢獻Top10

指數(shù)成分股負貢獻Top10

從估值角度看，市場首只且唯一一只醫(yī)療器械ETF(159883.SZ)因高值耗材顧慮估值一直壓制在歷史底部區(qū)域，最新估值分位數(shù)僅0.25%，較同類醫(yī)藥類指數(shù)估值優(yōu)勢突出。

近期醫(yī)療器械板塊利好頻出，助推板塊走強

1、 骨科集采好于預(yù)期，骨科龍頭強勢領(lǐng)漲

5月12日，豫晉贛鄂渝黔滇桂寧青十省(區(qū)、市)骨科創(chuàng)傷聯(lián)盟發(fā)布采購公告，公示具體規(guī)則，顯著好于市場預(yù)期，龍頭企業(yè)終端價格降幅超50%即可大概率中標(前期市場預(yù)期終端降幅90%+，近期受多事件催化，預(yù)期略有改善)，凱利泰、大博醫(yī)療等行業(yè)龍頭大漲帶動醫(yī)療器械板塊上揚。

2、七普老齡化數(shù)據(jù)，器械需求提升

人口老齡化不斷加深為醫(yī)療器械行業(yè)需求釋放提供源動力，直接驅(qū)動醫(yī)療器械公司加速創(chuàng)新研發(fā)，滿足老百姓對優(yōu)質(zhì)醫(yī)療器械的需求，相關(guān)上市公司也將直接受益市場擴容紅利。

3、國產(chǎn)創(chuàng)新刻不容緩

全球醫(yī)療器械top20的公司中，美國公司占比超50%，而中國公司數(shù)量為0，僅中低端器械產(chǎn)品的產(chǎn)量位居世界第一，國產(chǎn)創(chuàng)新刻不容緩。

4、海外疫情持續(xù)擴散，醫(yī)療器械高景氣度持續(xù)

海外疫情反撲，特別是印度疫情日益嚴峻，作為“第一抗疫神器”的醫(yī)療器械高景氣度持續(xù)。疫情的持續(xù)拉長了這些公司的盈利周期，以及業(yè)績持續(xù)性;隨著中國的疫情防控，基本沒有本地新發(fā)病例，常規(guī)診療也在穩(wěn)步恢復(fù)中，這在一季報中看得非常清楚，相信今年的醫(yī)療器械還是會有持續(xù)的機會。

二、機構(gòu)觀點

【西部證券】對于醫(yī)療器械及醫(yī)療服務(wù)板塊，看好“醫(yī)療消費升級、進口替代、后疫情受益”三條主線。1)對于醫(yī)療服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈來說，可選消費終端受政策壓制的可能性較小，而老齡化、人均可支配收入提高的趨勢下，預(yù)計將帶來行業(yè)需求的迅速上升;2)對于醫(yī)療器械中的化學(xué)發(fā)光、科研試劑行業(yè)來說，我們認為是整個醫(yī)藥板塊中為數(shù)不多的具有“行業(yè)空間成長性大、進口替代加速”等優(yōu)點的優(yōu)質(zhì)賽道，對于行業(yè)內(nèi)逐步成長的國產(chǎn)企業(yè)，產(chǎn)品已經(jīng)擁有和外資抗衡的實力，進口替代是必然趨勢。3)對于后疫情時代受益的行業(yè)，我們認為ICL、分子診斷出口企業(yè)有望憑借渠道的迅速鋪開實現(xiàn)后疫情時代的高增長。

【國盛證券】老齡化加速而至，醫(yī)療康復(fù)養(yǎng)老前景廣闊。從七普數(shù)據(jù)來看，我國總?cè)丝诒３值退僭鲩L的同時，老齡人口占比明顯提升、勞動力人口占比下滑、新生兒數(shù)量減少等人口結(jié)構(gòu)的變化更值得關(guān)注，不僅是社會發(fā)展的重要趨勢，也影響著醫(yī)藥細分賽道成長性。圍繞我國人口增長情況與結(jié)構(gòu)化特點，推薦醫(yī)療康復(fù)養(yǎng)老服務(wù)、醫(yī)療康復(fù)養(yǎng)老器械及輔助生殖。

三、醫(yī)療器械熱點解讀

1、集采方案好于預(yù)期，估值嚴重壓制的高值耗材板塊迎來修復(fù)

5月12日，豫晉贛鄂渝黔滇桂寧青十省(區(qū)、市)骨科創(chuàng)傷聯(lián)盟發(fā)布采購公告，公示具體規(guī)則，顯著好于市場預(yù)期，龍頭企業(yè)終端價格降幅超50%即可大概率中標(前期市場預(yù)期終端降幅90%+，近期受多事件催化，預(yù)期略有改善)。

近期關(guān)于冠脈支架90%骨折式集采引發(fā)諸多爭議，例如因價格大幅下降使得原來看不起病的患者獲得了入院治療的機會，經(jīng)濟負擔(dān)大幅下降下出現(xiàn)潛在心血管患者的需求釋放，相關(guān)耗材出現(xiàn)供不應(yīng)求的現(xiàn)象，支架短缺問題使得臨床醫(yī)生不得不采用短支架嫁接、PTCA手術(shù)(最傳統(tǒng)的冠狀動脈球囊擴張術(shù))、靜脈溶栓等替代方法，相較此前甚至出現(xiàn)了效果打折的問題，因價格驟降出現(xiàn)的醫(yī)療隱患也成為近期高值耗材政策調(diào)整的一大顧慮，如何在企業(yè)、醫(yī)生和患者間平衡發(fā)展，為高值耗材集采需要重點考慮的問題。

2、DiA與開立醫(yī)療達成合作，提供心臟超聲人工智能分析解決方案

5月11日，DiAImagingAnalysisLtd.宣布已與深圳開立生物醫(yī)療科技股份有限公司達成合作，開立醫(yī)療的超聲設(shè)備將提供DiA的超聲人工智能分析解決方案，以減少與手動或視覺分析相關(guān)的多變性，并提高整個分析過程的效率和準確性。DiA的AI心臟解決方案LVivoToolbox是一項專有開發(fā)技術(shù)，可模擬人眼檢測邊界和識別運動的方式，從而幫助不同經(jīng)驗水平的超聲用戶自動分析和識別從視覺上可能難以發(fā)現(xiàn)的臨床異常，該技術(shù)已通過美國FDA和歐盟CE認證。

3、三鑫醫(yī)療：公司擴建的疫苗注射器產(chǎn)能本月起將陸續(xù)投產(chǎn)，但疫苗注射器產(chǎn)品目前仍然處于滿產(chǎn)滿銷、供不應(yīng)求的狀態(tài)

有投資者在投資者互動平臺提問：請問公司疫苗注射器當前是滿產(chǎn)滿銷嗎?新建注射器產(chǎn)能現(xiàn)在是否已順利投產(chǎn)?三鑫醫(yī)療5月12日在投資者互動平臺表示，公司擴建的疫苗注射器產(chǎn)能本月起將陸續(xù)投產(chǎn)，但疫苗注射器產(chǎn)品目前仍然處于滿產(chǎn)滿銷、供不應(yīng)求的狀態(tài)。

4、樂心醫(yī)療：健康管理設(shè)備逐漸向必需品轉(zhuǎn)變

近日，樂心醫(yī)療在網(wǎng)上業(yè)績說明會上回應(yīng)在養(yǎng)老醫(yī)療產(chǎn)業(yè)布局情況的提問時表示，老齡化問題加劇導(dǎo)致慢性病發(fā)病率增加，慢病管理(尤其是心血管疾病)成為剛需，消費者對遠程健康管理醫(yī)療設(shè)備(如血壓計、脂肪測量儀、血糖儀、疾病監(jiān)控系統(tǒng)等)、醫(yī)療級智能可穿戴產(chǎn)品的需求大增，健康管理設(shè)備逐漸向必需品轉(zhuǎn)變，對公司未來業(yè)務(wù)發(fā)展及戰(zhàn)略落地有積極作用。

四、相關(guān)主題ETF

市場首只醫(yī)療器械ETF(159883)，一指網(wǎng)羅醫(yī)療器械行業(yè)龍頭

醫(yī)療器械ETF追蹤中證全指醫(yī)療器械指數(shù)，根據(jù)Wind數(shù)據(jù)，醫(yī)療器械指數(shù)99%成份隸屬于申萬二級醫(yī)療器械行業(yè)，為目前市場上首只純醫(yī)械類ETF。

標的指數(shù)最新成份股共40只，權(quán)重股囊括邁瑞醫(yī)療、健帆生物、樂普醫(yī)療、英科醫(yī)療、歐普康視、魚躍醫(yī)療、心脈醫(yī)療等醫(yī)療器械細分行業(yè)核心資產(chǎn)，前十個股權(quán)重超70%，行業(yè)代表性強、龍頭特征顯著。(以上數(shù)據(jù)來自wind，截至5月13日)

國產(chǎn)替代加速，醫(yī)療器械或迎黃金十年

疫情以來，國家加大對公共衛(wèi)生、疾控體系、基層醫(yī)療的建設(shè)，醫(yī)療器械板塊需求快速釋放。短期來看，醫(yī)療器械行業(yè)受益于疫情，長期則主要受益于醫(yī)療機構(gòu)增長及國產(chǎn)替代。未來隨著支付端、需求端的持續(xù)改善，醫(yī)療器械市場或迎黃金十年。

借道ETF投資醫(yī)療器械有何優(yōu)勢?

① 行業(yè)研究難度大。醫(yī)療器械由于種類繁雜且研究門檻較高，需具備一定的專業(yè)知識和多學(xué)科復(fù)合背景，且創(chuàng)新產(chǎn)品迭代較為迅速，個人投資者研究難度較高，借道ETF更省心。

② 分散個股投資風(fēng)險。指數(shù)基金相對投資個股，更能分散風(fēng)險，或是更穩(wěn)健的投資選擇。

③ ETF投資門檻更低。醫(yī)療器械板塊多高價股，參與門檻較高，很多普通投資者無法參與。相較而言，ETF門檻更近民，比如醫(yī)療器械ETF每手僅需100元左右，即可一鍵買入多只醫(yī)療器械行業(yè)龍頭股。

④ 大盤相關(guān)性較弱。醫(yī)療器械ETF彈性高，具備進攻性，同時從貝塔屬性看，與大盤相關(guān)性較弱，自身產(chǎn)業(yè)趨勢邏輯突出，是投資者進行資產(chǎn)配置的優(yōu)質(zhì)工具。

風(fēng)險提示：投資有風(fēng)險，投資需謹慎?；鸸芾砣顺兄Z以誠實信用、勤勉盡責(zé)的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證本基金一定盈利，也不保證最低收益。本基金的過往業(yè)績及其凈值高低并不預(yù)示其未來業(yè)績表現(xiàn)，基金管理人管理的其他基金的業(yè)績并不構(gòu)成對本基金業(yè)績表現(xiàn)的保證。投資不同類型的基金將獲得不同的收益預(yù)期，并承擔(dān)不同程度的風(fēng)險。通?；鸬氖找骖A(yù)期越高，風(fēng)險越大。

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