2020年6月5日晚間21點(diǎn)半，達(dá)達(dá)創(chuàng)始人蒯佳祺與現(xiàn)場(chǎng)嘉賓一起大聲倒數(shù)著，敲響了達(dá)達(dá)集團(tuán)上市的鐘聲。

時(shí)間過得飛快，轉(zhuǎn)眼間，達(dá)達(dá)集團(tuán)發(fā)布了上市以來的首份財(cái)報(bào)。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，達(dá)達(dá)集團(tuán)在2020年第四季度的總營(yíng)收為20.2億元，同比增長(zhǎng)69.9%，而整個(gè)2020年，其總營(yíng)收為57.4億元，同比增長(zhǎng)85.2%，超出了市場(chǎng)預(yù)期。

不過值得注意的是，達(dá)達(dá)集團(tuán)的虧損依然十分嚴(yán)重。

根據(jù)財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)，非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，達(dá)達(dá)集團(tuán)在2020年第四季度的凈虧損為4.20億元，較去年同期凈虧損4.78億元小幅收窄，而在整個(gè)2020年，達(dá)達(dá)集團(tuán)的凈虧損為17.05億元，相比之下，2019年的凈虧損為16.70億元，即便在非美國(guó)通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則下，達(dá)達(dá)集團(tuán)的凈虧損依然高達(dá)11.68億元。

隨著財(cái)報(bào)的披露，一個(gè)比虧損更為致命的問題再次顯現(xiàn)了出來，盡管達(dá)達(dá)集團(tuán)的營(yíng)收超出市場(chǎng)預(yù)期、虧損也有所收窄，但業(yè)務(wù)模式仍然十分單一且過于倚賴京東和沃爾瑪?shù)却蠊蓶|，仍是其不得不面對(duì)的難題。

被迫成長(zhǎng)的達(dá)達(dá)

達(dá)達(dá)集團(tuán)如今面臨的致命問題，或許在很早之前就已注定。

先將時(shí)間拉回到2014年，彼時(shí)蒯佳祺創(chuàng)立了達(dá)達(dá)試水即時(shí)配送，達(dá)達(dá)也因此成為國(guó)內(nèi)最早開始做眾包物流的平臺(tái)之一。

一開始，眾包物流平臺(tái)并不被看好，但轉(zhuǎn)折點(diǎn)隨著外賣風(fēng)口的爆發(fā)而誕生，達(dá)達(dá)也在早期的競(jìng)爭(zhēng)中脫穎而出

公開資料顯示，外賣市場(chǎng)從2013年的34.3億元極速擴(kuò)張至2018年的4530億元，外賣的市場(chǎng)規(guī)模翻了130多倍，即時(shí)配送的市場(chǎng)規(guī)模也因此得以崛起。

但受益的并非只有達(dá)達(dá)，各大互聯(lián)網(wǎng)巨頭紛紛親自下場(chǎng)，試圖在分得一杯羹的同時(shí)完成商業(yè)閉環(huán)。2015年4月，美團(tuán)上線美團(tuán)專送;5月，京東到家上線了眾包物流業(yè)務(wù);6月，餓了么推出了蜂鳥配送;7月，百度外賣上線了百度騎士。無論從哪個(gè)角度看，此時(shí)留給達(dá)達(dá)的生存空間已經(jīng)不多了。

苦苦支撐了一年后，每送一單，達(dá)達(dá)就要補(bǔ)貼騎手8到10元。蒯佳琪經(jīng)過綜合考量，認(rèn)為尋找合適的并購對(duì)象才是最佳選擇。

2016年4月15日，蒯佳祺與各家互聯(lián)網(wǎng)巨頭談判過一輪之后，達(dá)達(dá)與京東到家合并，達(dá)達(dá)開始進(jìn)軍超市零售外送訂單，此后，達(dá)達(dá)的具體業(yè)務(wù)變更為兩部分：達(dá)達(dá)快送和京東到家。這一次，蒯佳祺又站上了新零售的風(fēng)口。

“京東給我們開出了優(yōu)厚的條件，首先是京東到家合并給我們，而不是反過來;第二，管理團(tuán)隊(duì)仍然可以操盤，并保留獨(dú)立上市計(jì)劃;另外，京東后續(xù)還會(huì)追加投資，并為我們開放各種入口和流量資源?！必峒鸯骰貞浀馈?p>

同樣是在這一年，合并后的達(dá)達(dá)又與沃爾瑪達(dá)成戰(zhàn)略合作，并獲得來自零售巨頭沃爾瑪?shù)?千萬美金戰(zhàn)略投資，2018年，京東聯(lián)合沃爾瑪再對(duì)達(dá)達(dá)進(jìn)行了5億美元的投資。2019年12月，達(dá)達(dá)宣布更名為“達(dá)達(dá)集團(tuán)”，進(jìn)一步明確即時(shí)配送平臺(tái)達(dá)達(dá)快送和即時(shí)零售平臺(tái)京東到家兩條主線。

然而危機(jī)也就此埋下。

兩條腿走路的達(dá)達(dá)集團(tuán)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)迅猛。根據(jù)當(dāng)時(shí)的招股書數(shù)據(jù)，2019年達(dá)達(dá)集團(tuán)實(shí)現(xiàn)收入31.00億元，營(yíng)收增速較上一年的57.80%上漲至61.29%。其中來自達(dá)達(dá)快送的收入為19.97億元，同比上漲79.74%;來自京東到家的收入為11.03億元，同比增長(zhǎng)46.29%。

值得注意的是，京東是達(dá)達(dá)最主要的收入來源，從2017年至2019年，達(dá)達(dá)集團(tuán)分別有56.7%、49.1%及50.5%的收入來自為京東提供服務(wù)。此外，京東到家仍在京東APP上擁有一級(jí)入口，截至2020年3月31日，京東到家的總流量中有約30%來自京東官網(wǎng)。

除了京東外，沃爾瑪也是達(dá)達(dá)重要的收入來源，從2017年至2019年，達(dá)達(dá)集團(tuán)來自沃爾瑪?shù)氖杖胝急确謩e為4.6%、13.0%和14.9%。

“被迫成長(zhǎng)”的達(dá)達(dá)集團(tuán)于2020年6月登陸納斯達(dá)克，雖然被稱為“即時(shí)零售第一股”，但其歷史遺留問題并沒有得到有效解決。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)亮眼，但喜憂參半

時(shí)間來到2021年，達(dá)達(dá)集團(tuán)的財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)可謂亮眼，但實(shí)際上喜憂參半。

喜的是，2020年達(dá)達(dá)集團(tuán)的達(dá)達(dá)快送平臺(tái)營(yíng)收34億元，同比增長(zhǎng)72%，全年訂單量達(dá)11億。根據(jù)艾瑞咨詢數(shù)據(jù)，2020年達(dá)達(dá)快送的市場(chǎng)份額由2019年的19%提升至25%。

另一業(yè)務(wù)板塊京東到家的數(shù)據(jù)也十分靚麗，2020年，該板塊的營(yíng)收為23億元，同比增長(zhǎng)109%。達(dá)達(dá)集團(tuán)在財(cái)報(bào)中表示，營(yíng)收的高增長(zhǎng)得益于客單價(jià)和活躍消費(fèi)者數(shù)量的增加，京東到家平臺(tái)總交易額(GMV)相比去年同期有所增長(zhǎng)。

不難看出，零售與即時(shí)配送兩條腿走路確實(shí)為達(dá)達(dá)集團(tuán)帶來了顯著的成果。京東到家的快速發(fā)展，同時(shí)也在提升達(dá)達(dá)快送的訂單效率和規(guī)模，而達(dá)達(dá)快送體驗(yàn)的優(yōu)化反哺京東到家，提高用戶的黏性和復(fù)購率，二者保持獨(dú)立開放的運(yùn)營(yíng)模式，從而達(dá)到高效協(xié)同的狀態(tài)，幫助達(dá)達(dá)集團(tuán)形成完整的生態(tài)體系。

資本市場(chǎng)對(duì)達(dá)達(dá)集團(tuán)的預(yù)期表現(xiàn)在其股價(jià)上。根據(jù)富途證券統(tǒng)計(jì)，截至去年12月31日，達(dá)達(dá)集團(tuán)上市后半年漲幅高達(dá)128.27%，在市值大于50億美元的中概股明星公司中，漲幅位列第八。此外，達(dá)達(dá)集團(tuán)也成功躋身“2020中概股最具投資價(jià)值TOP50”榜單，名列第28位。

然而有喜就有憂，憂的是，達(dá)達(dá)集團(tuán)過于倚賴京東和沃爾瑪?shù)却蠊蓶|的致命問題依然存在。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，在2020年前三季度，京東為達(dá)達(dá)集團(tuán)的營(yíng)收貢獻(xiàn)了14.5 億元，占總營(yíng)收的39%;而沃爾瑪則貢獻(xiàn)了5.6 億元的營(yíng)收，占比15.1%。僅僅是京東和沃爾瑪，就為達(dá)達(dá)集團(tuán)貢獻(xiàn)了超過半數(shù)的營(yíng)收。

3月22日，京東于晚間發(fā)布公告稱，將以8億美元認(rèn)購達(dá)達(dá)集團(tuán)新發(fā)行的普通股，交易完成后，京東將持有達(dá)達(dá)集團(tuán)股份從47.9%上升至51%。京東還表示，將全力支持達(dá)達(dá)集團(tuán)在本地即時(shí)零售和即時(shí)配送領(lǐng)域的發(fā)展，達(dá)達(dá)將戰(zhàn)略承接京東即時(shí)零售和即時(shí)配送業(yè)務(wù)，共同提升消費(fèi)體驗(yàn)，尤其是便捷、高效的即時(shí)消費(fèi)體驗(yàn)，同時(shí)助推實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展，實(shí)現(xiàn)合作伙伴共贏。

而京東的增持行為，或意味著達(dá)達(dá)集團(tuán)的致命問題在短時(shí)間內(nèi)仍難以解決，其業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)仍建立在大股東關(guān)聯(lián)業(yè)務(wù)的輸血之上，而對(duì)京東、沃爾瑪?shù)母叨纫蕾嚒?p>

此外，另一個(gè)憂在于達(dá)達(dá)集團(tuán)居高不下的運(yùn)營(yíng)成本和營(yíng)銷費(fèi)用。

財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)顯示，達(dá)達(dá)集團(tuán)的成本主要由運(yùn)營(yíng)和支持成本、營(yíng)銷費(fèi)用、一般及行政費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用四個(gè)模塊構(gòu)成，其中支付給騎手的薪酬和激勵(lì)措施是運(yùn)營(yíng)和支持成本中最大的組成部分。

2020年，隨著訂單量的不斷增長(zhǎng)，達(dá)達(dá)為養(yǎng)活騎手支出了47億元人民幣，比2019年增加了19億元。

同時(shí)，達(dá)達(dá)集團(tuán)在2020年的營(yíng)銷費(fèi)用達(dá)到18億元人民幣，而這主要是由于員工拉新商戶的獎(jiǎng)勵(lì)返傭支出、付給第三方地推公司的用戶拉新費(fèi)用等。

在業(yè)內(nèi)人士看來，隨著達(dá)達(dá)集團(tuán)的用戶和訂單量增加，其運(yùn)營(yíng)成本和營(yíng)銷費(fèi)用也會(huì)相應(yīng)增加，因此達(dá)達(dá)集團(tuán)長(zhǎng)期虧損的局面在短期內(nèi)并不容易改變。

達(dá)達(dá)需要盡快學(xué)會(huì)賺錢

來自艾媒咨詢的數(shù)據(jù)顯示，2019年即時(shí)配送行業(yè)用戶規(guī)模為4.22億人，2020年增至5.06億人。外賣系、跑腿系、生鮮電商系、快遞系等不同背景的企業(yè)都在涌入瓜分蛋糕，比如美團(tuán)配送和蜂鳥即配憑借著巨大的流量資源不斷擴(kuò)充自己的配送邊界，并對(duì)達(dá)達(dá)集團(tuán)造成了很大威脅，從市場(chǎng)份額來看，達(dá)達(dá)集團(tuán)以22%的占比排在美團(tuán)的35%，及蜂鳥的28%之后。

盡管在業(yè)務(wù)層面上，美團(tuán)和蜂鳥主要是以餐飲外賣為主，達(dá)達(dá)集團(tuán)則以商超領(lǐng)域業(yè)務(wù)為主，但從現(xiàn)在的體量來看，達(dá)達(dá)集團(tuán)的業(yè)務(wù)規(guī)模遠(yuǎn)遠(yuǎn)無法和美團(tuán)、蜂鳥的外賣業(yè)務(wù)相比。

除了市場(chǎng)被瓜分，達(dá)達(dá)集團(tuán)一直采用眾包模式，這種模式雖然容易規(guī)?；异`活性強(qiáng)。但殘酷的一面是管理難度高，在建立品牌美譽(yù)度層面也會(huì)更難。在美團(tuán)與蜂鳥不斷入侵的大背景下，如果達(dá)達(dá)集團(tuán)如果失去了品牌美譽(yù)度，那么其風(fēng)險(xiǎn)性將陡增。

此外，艾媒咨詢數(shù)據(jù)顯示，2018年以來，即時(shí)配送市場(chǎng)增速趨于穩(wěn)定下行，2018年、2019年增速也為33.8%，2019年放緩至29.6%。與此同時(shí)，從用戶層面來看，2020年，用戶的增長(zhǎng)率僅14.4%。這在很大程度上意味著即時(shí)配送經(jīng)過多年的快速發(fā)展，增速正在放緩。

與此同時(shí)，即時(shí)配送領(lǐng)域即將進(jìn)入存量競(jìng)爭(zhēng)的階段，業(yè)務(wù)多元化與良好的造血能力，將成為競(jìng)爭(zhēng)力的核心體驗(yàn)，而對(duì)于達(dá)達(dá)集團(tuán)來說，背后雖然站著京東與沃爾瑪，但這兩大靠山在即時(shí)零售領(lǐng)域的布局遠(yuǎn)不如阿里、美團(tuán)深入。

不過蒯佳琪也早就認(rèn)識(shí)到了這一問題，他認(rèn)為，達(dá)達(dá)集團(tuán)未來要做的事情既不是“依附”、也不是“脫離”京東，而是在提高與京東的合作密度時(shí)，降低京東業(yè)務(wù)的占比。

在業(yè)內(nèi)人士看來，未來的趨勢(shì)雖然是物流和零售相結(jié)合，本地即時(shí)零售無疑是下一個(gè)最大的風(fēng)口，但在風(fēng)口來臨之前，達(dá)達(dá)集團(tuán)需要盡快學(xué)會(huì)如何賺錢。(來源：獵云網(wǎng))

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