一年多以前，京東從上而下開啟全新的變革，創(chuàng)始人劉強(qiáng)東也逐步退居”幕后”，交給年輕一代管理層打理幾大業(yè)務(wù)線。而當(dāng)初的那一決定，也讓劉強(qiáng)東在今年成為“IPO收割機(jī)”。

作為今年IPO市場最大的贏家之一，京東集團(tuán)昨天正式對外發(fā)布公告稱，擬通過以京東健康股份于香港聯(lián)交所主板獨(dú)立上市的方式分拆京東健康。與此同時，京東健康也遞交了赴港上市招股書。如果一切順利的話，京東將在今年再次敲響上市的鐘聲。

最年輕的“富二代”

其實(shí)，京東健康上市已經(jīng)早有端倪。當(dāng)初，京東在赴港上市的聆訊文件中表示，已向港交所申請豁免，可能在三年期間內(nèi)考慮將一項(xiàng)或多項(xiàng)相關(guān)業(yè)務(wù)于香港聯(lián)交所分拆上市。

眾所周知，除了集團(tuán)電商主營業(yè)務(wù)之外，京東內(nèi)部還孵化了四只“獨(dú)角獸”，分別為物流、數(shù)科、健康以及工業(yè)。在這之中，京東健康雖然獨(dú)立時間較晚，相對于物流和數(shù)科存在感也較低。但是，僅僅一年多的時間，京東健康的估值就翻了好幾翻，尤其是疫情的出現(xiàn)，讓京東健康的價值進(jìn)一步凸顯。

作為“富二代”，京東健康還非常年輕，去年5月份才獨(dú)立開始運(yùn)營，并在同期宣布獲得10億美元的A輪融資。僅僅一年多的時間，京東健康的估值便從70億美元升至300億美元，不僅估值增速遠(yuǎn)高于其它兄弟業(yè)務(wù)線，還成為國內(nèi)最年輕的獨(dú)角獸企業(yè)。根據(jù)京東在8月份發(fā)布的半年報(bào)顯示，京東健康獲得了來自高瓴資本8.3億美元的B輪融資，投后估值達(dá)到300億美元。

不過，含著金湯匙出生的京東健康除了運(yùn)氣好之外，前期多年的積累，也是今朝赴港上市的關(guān)鍵。據(jù)了解，2014年開始，京東健康的醫(yī)療健康業(yè)務(wù)就開始作為京東集團(tuán)獨(dú)立的業(yè)務(wù)類目進(jìn)行運(yùn)營。三年后，京東健康又推出了在線問診業(yè)務(wù)。后期，銀川京東互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院還獲得醫(yī)療機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)許可證，進(jìn)一步拓展了業(yè)務(wù)線，讓在線開處方成為了可能。

業(yè)務(wù)方面，在醫(yī)藥健康電商版塊，京東健康現(xiàn)擁有藥品零售、藥品批發(fā)、以及非藥物的泛健康類商品零售等業(yè)務(wù)；互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療版塊主要圍繞患者需求，開展在線掛號、在線問診等醫(yī)療服務(wù)；健康服務(wù)版塊為用戶提供包括體檢、醫(yī)美、齒科、基因檢測、疫苗預(yù)約等在內(nèi)的消費(fèi)醫(yī)療服務(wù)；“智慧解決方案”版塊則主要服務(wù)于線下實(shí)體藥店、醫(yī)院和政府部門等各合作方，向其提供基于互聯(lián)網(wǎng)+技術(shù)的信息化、智慧化解決方案。

根據(jù)弗若斯特沙利文的報(bào)告，按2019年收入計(jì)，京東健康是中國最大的在線醫(yī)療健康平臺及最大的在線零售藥房。截至2020年6月30日超過1.5億名用戶曾使用京東健康的平臺購買醫(yī)藥和健康產(chǎn)品或醫(yī)療健康服務(wù)。

收入破百億 年活用戶7250萬

京東健康雖然很年輕，但是也趕上了大健康行業(yè)快速發(fā)展的風(fēng)潮。同時，背靠物流和電商業(yè)務(wù)，京東健康業(yè)務(wù)在這幾年的發(fā)展也是不斷提速，單從招股書的數(shù)據(jù)就可以看出，京東健康已然成為佼佼者。

數(shù)據(jù)顯示，京東健康在2017年至2019年的總收入分別為56億元、82億元、108億元，2020年上半年，京東健康的總收入達(dá)到88億元。剔除公允價值變動和非經(jīng)常損益項(xiàng)目，公司在2017年至2020年上半年的凈利潤分別為2.08億元、2.48億元、3.4億元和3.44億元。

對比阿里健康，可以看到，京東健康率先實(shí)現(xiàn)營收破百億。并且，相比較京東健康的持續(xù)盈利，阿里健康則還處于虧損之中。根據(jù)阿里健康此前公布的年報(bào)顯示，阿里健康2020財(cái)年（截至2020年3月31日）營收為96億元，虧損1570萬元。

同時，從收入來源來看，來自醫(yī)藥和健康產(chǎn)品自營銷售的商品收入為主要收入來源。數(shù)據(jù)顯示，從2017年到今年上半年，商品收入占比分別為88.4%、88.8%、87.0%和87.6%。京東健康方面指出，隨著用戶數(shù)的不斷增加，商品收入仍將是收入的重要增長點(diǎn)。

而在商品的種類上，截至2020年6月30日，京東健康的線上零售平臺有超過1000萬種商品，入駐超過9000家第三方商家，在全國范圍內(nèi)共有11個藥品專用倉庫和超過230個非藥品倉庫。

另外，不同于零售電商平臺，京東健康平臺的用戶數(shù)要遠(yuǎn)低于集團(tuán)，但是在同行業(yè)中也是屬于佼佼者。招股書顯示，京東健康的累計(jì)用戶超過1.5億，其中醫(yī)藥零售的年度活躍用戶超7250萬。相比較下，截至2020年3月31日止，阿里健康運(yùn)營的天貓醫(yī)藥電商平臺產(chǎn)生的年度商品交易總額 (GMV)超過835億元，年度活躍消費(fèi)者已超過1.9億。

賺更多的錢 京東健康還要繼續(xù)提升那不足2成的業(yè)務(wù)

上文說到，當(dāng)前京東健康的主要收入來源是醫(yī)藥和健康產(chǎn)品自營銷售。藥品零售市場固然重要，但是，相比較大健康10萬多億的體量，就顯得有些“微小”了。當(dāng)然，京東健康也認(rèn)識到了這一點(diǎn)，否則也不會在獨(dú)立之后一直大力推進(jìn)在線問診等在線醫(yī)藥健康服務(wù)。

根據(jù)招股書披露的信息，京東健康目前可提供線問診、處方續(xù)簽、慢性病管理、家庭醫(yī)生和消費(fèi)醫(yī)療健康等服務(wù)。與此同時，京東健康還組建了自有醫(yī)生和外部醫(yī)生團(tuán)隊(duì)。數(shù)據(jù)顯示，截至2020年9月20日，平臺擁有6.5萬多名醫(yī)生。而這次疫情，也證明了京東健康當(dāng)初決定的正確性。

弗若斯特沙利文報(bào)告指出，今年第一季度，受國家衛(wèi)生健康委員會管理的線上醫(yī)院的在線問診次數(shù)較2019年同期增長17倍。京東健康這邊，今年上半年，日均在線問診量達(dá)到了約9萬次，是2019年同期的近6倍。當(dāng)然，這其中有疫情的緣故，不過，這也從另一方面培養(yǎng)了用戶的問診習(xí)慣，一些小病完全可以在線問診開處方。

另外，從賺錢的角度來看，在線問診的毛利率也會更高一些。不過，從當(dāng)前的營收比例來看，京東健康在收入結(jié)構(gòu)上還需要繼續(xù)優(yōu)化。

這一次，京東能否贏了阿里？

作為電商起家的兩大互聯(lián)網(wǎng)巨頭，阿里和京東一直是相愛相殺。阿里有螞蟻，京東有數(shù)科；京東有物流，阿里有菜鳥；阿里有健康，京東也獨(dú)立了健康業(yè)務(wù)。不過，不同于以往的被“壓制”，京東這次有可能憑借著健康業(yè)務(wù)扳回一局。

對于京東健康上市，網(wǎng)經(jīng)社電子商務(wù)研究中心主任曹磊認(rèn)為，京東健康獨(dú)立一年有余，實(shí)現(xiàn)了“彎道超車”。

數(shù)據(jù)顯示，京東市值目前只有阿里的六分之一，而即將上市的數(shù)科估值也和螞蟻集團(tuán)相差近7倍。不過，按照京東健康的估值來看，這次上市很有可能讓京東找回面子，可以說是全京東的“希望”。

此前，劉強(qiáng)東曾說過一句話，“這個領(lǐng)域做好了，能再造一個京東”。而他口中的這個領(lǐng)域指的就是健康。雖然再造一個京東從現(xiàn)在來看不太現(xiàn)實(shí)，但是讓東哥“贏”一次，應(yīng)該問題不是很大。

對于京東健康來說，選擇港交所上市也是因?yàn)榛ヂ?lián)網(wǎng)醫(yī)療在香港市場認(rèn)可度更高，包括阿里健康、平安好醫(yī)生等都在香港上市，未來也將獲得更多的資金擴(kuò)展業(yè)務(wù)提高競爭力。但是，擺在京東健康面前的還有一個問題，疫情下用戶的快速發(fā)展讓其獲得了高估值，但疫情過去之后，京東健康又能否保持高速增長的勢頭呢？

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