本文為極客網(wǎng)讀者陳鹿晗（微信公眾號：融意） 投稿

中國人民銀行決定，自2016年3月1日起，普遍下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)。這是央行年內(nèi)首次全面降準(zhǔn)，聽見這個(gè)消息不少人士都在歡呼，此次降準(zhǔn)是一大利好，預(yù)計(jì)可釋放約7000億元資金，對于改善投資者預(yù)期、穩(wěn)定股市以及支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展有積極作用。

這個(gè)時(shí)候問題就來了？為何降準(zhǔn)？降準(zhǔn)目的何在？

還記得上一次降準(zhǔn)是在2015年10月24日，當(dāng)時(shí)降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，同時(shí)對符合標(biāo)準(zhǔn)的金融機(jī)構(gòu)額外降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)。時(shí)隔不到半年，央行再次降準(zhǔn)，究竟是何原因呢？其實(shí)應(yīng)該跟我國目前經(jīng)濟(jì)相關(guān)，首先從短期情況來看，雖然春節(jié)假期后，生產(chǎn)和消費(fèi)恢復(fù)到正常狀態(tài)，資金需求增加但是陸續(xù)有流動性到期，出現(xiàn)缺口，需要新的流動性來彌補(bǔ)；再來看看中長期來看中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整、升級換代，尤其是推進(jìn)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，也需要一個(gè)相對寬松靈活的貨幣環(huán)境。

再者因?yàn)槿嗣駧刨H值預(yù)期導(dǎo)致資本流出，外匯占款連續(xù)大幅減少，降準(zhǔn)有利于緩解銀行體系流動性趨緊的狀態(tài)；其次是工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)持續(xù)負(fù)增長，企業(yè)實(shí)際融資成本依然較高，降準(zhǔn)有利于降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，緩解經(jīng)濟(jì)下行的壓力。

因此此次普遍下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，以保持金融體系流動性合理充裕，引導(dǎo)貨幣信貸平穩(wěn)適度增長，為供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革營造適宜的貨幣金融環(huán)境。

央行降準(zhǔn)必然是好事，目的肯定就是為了改善預(yù)期，利好經(jīng)濟(jì)，可是近期人民幣匯率出現(xiàn)穩(wěn)定的趨勢，此時(shí)降準(zhǔn)料會不會對人民幣匯率帶來影響呢？而且股市現(xiàn)在處于低迷狀態(tài)，此次精準(zhǔn)對它會帶來怎樣的結(jié)果呢？

在央行宣布降準(zhǔn)之后，離岸人民幣兌美元迅速走低，截至到昨晚19:30,人民幣兌美元離岸即期匯率最低下滑至6.5592.導(dǎo)致市場不得不開始擔(dān)心，央行的降準(zhǔn)是否會引發(fā)新一輪的人民幣貶值。

近期人民幣匯率走勢穩(wěn)定，而且從基本面來看，人民幣不存在貶值的基礎(chǔ)，1月份中國的國際貿(mào)易收支依舊是順差。相較于其他國家，中國的貨幣利率還是比較高的，加上近期人民幣相對強(qiáng)勢，是央行降準(zhǔn)的前提。此前央行反復(fù)強(qiáng)調(diào)，“過度降準(zhǔn)不利于穩(wěn)定資本流動和匯率”.此次央行降準(zhǔn)幅度如此之大，可見央行對于匯率和資本外逃的擔(dān)憂減弱。但是在這里需要警惕一旦出現(xiàn)過度降準(zhǔn)不利于穩(wěn)定資本流動和匯率央行應(yīng)當(dāng)做好預(yù)案。因此此次降準(zhǔn)不會引發(fā)人民幣大幅貶值。

降準(zhǔn)對于股市的影響市場上一種流行的觀點(diǎn)認(rèn)為，降低準(zhǔn)備金率會釋放流動性，對股市構(gòu)成利好，而提高準(zhǔn)備金率的效果正好相反。但事實(shí)真這樣嗎？

根據(jù)相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，從2010年1月到2011年6月，央行在一年半的時(shí)間里連續(xù)12次提高準(zhǔn)備金率，但上證指數(shù)在次日下跌的情況只出現(xiàn)6次，占比僅為50%.調(diào)高準(zhǔn)備金率僅在最開始的幾次利空效應(yīng)比較明顯。與之相對的是，自2011年11月30日央行開啟降準(zhǔn)周期以來，已累計(jì)實(shí)施了8次降準(zhǔn)，其中5次都出現(xiàn)在去年。從降準(zhǔn)對股市影響來看，亦是降準(zhǔn)周期開啟時(shí)利好作用較明顯。放到當(dāng)前降準(zhǔn)周期來看，8次降準(zhǔn)中有5次在消息發(fā)布后的首個(gè)交易日滬指都出現(xiàn)下跌。

總結(jié)可以得出短期來看降準(zhǔn)對股市有穩(wěn)定的作用，但難改中長期走勢。

其實(shí)說到底央行這次降準(zhǔn)最終的目的必然就是實(shí)行穩(wěn)健貨幣政策。

我國經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在真處于轉(zhuǎn)型階段，而在過程中的“三期疊加”將延續(xù)相當(dāng)長時(shí)間，因此不能一直使用短期工具來替代長期工具，央行貨幣政策的獨(dú)立性有必要加強(qiáng)，因此降準(zhǔn)的必要性依然存在。

央行繼續(xù)實(shí)行穩(wěn)健的貨幣政策，在利率以及貨幣政策數(shù)量方面的考慮，主要還是要使國內(nèi)經(jīng)濟(jì)更加健康發(fā)展，在新常態(tài)下確實(shí)使得經(jīng)濟(jì)發(fā)展轉(zhuǎn)向新的增長模式，更加健康，更加可持續(xù)，結(jié)構(gòu)更加優(yōu)化。

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