最近一段時(shí)間，大消費(fèi)股的表現(xiàn)十分亮眼。8月以來(lái)，食品飲料指數(shù)累計(jì)漲幅超6%，在行業(yè)指數(shù)榜中居于首位。白酒股之外，最近一只調(diào)味品龍頭企業(yè)也在不斷刷新著人們的認(rèn)知。

2020年以來(lái)，海天味業(yè)股價(jià)節(jié)節(jié)攀升，最近一段時(shí)間更是“萬(wàn)眾矚目”。8月31日，公司股價(jià)再創(chuàng)新高，收?qǐng)?bào)183.2元股，公司市值逼近6000億元。在這面前，中國(guó)石化、萬(wàn)科、恒瑞醫(yī)藥等石油、房地產(chǎn)、醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)的龍頭公司都顯得有些“暗淡”。

那么，海天味業(yè)是如何賣(mài)醬油賣(mài)到這么高的市值？把醬油做出了“茅臺(tái)”的味道。

1 海天味業(yè)因何穩(wěn)坐“寶座”

醬油是中國(guó)傳統(tǒng)的調(diào)味品，也是我國(guó)傳統(tǒng)調(diào)味品中規(guī)模最大的品類。目前醬油市場(chǎng)仍然比較分散，市場(chǎng)主要被海天味業(yè)、李錦記、美味鮮等占據(jù)，海天味業(yè)的實(shí)力不可小覷。

海天味業(yè)的歷史可以追溯到清代乾隆年間的佛山醬園，距今已有300多年的歷史。百年風(fēng)霜，發(fā)展至今，公司生產(chǎn)的產(chǎn)品涵蓋醬油、蠔油、醬、料酒等百余品種3000多規(guī)格，年產(chǎn)值過(guò)百億元。

據(jù)最新發(fā)布的2020年半年報(bào)顯示，海天味業(yè)營(yíng)收實(shí)現(xiàn)115.95億元，同比增長(zhǎng)14.12%；凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)32.53億元，同比增長(zhǎng)18.27%。醬油品類依舊是公司創(chuàng)收主力，蠔油銷量增速見(jiàn)喜。二季度中，醬油營(yíng)收達(dá)31.44億元，同比增長(zhǎng)16.66%；蠔油營(yíng)收同比增長(zhǎng)超30%。

同賽道的千禾味業(yè)，其營(yíng)收規(guī)模則相對(duì)就要小很多。2020年上半年，千禾味業(yè)的營(yíng)收為7.99億元，同比增長(zhǎng)34%，凈利潤(rùn)為1.57億元，同比增長(zhǎng)79.85%。中炬高新也是如此，同時(shí)期內(nèi)營(yíng)收達(dá)25.54億元，較去年同比上漲6.78%，凈利潤(rùn)達(dá)4.55億元，同比上漲24.31%。

海天味業(yè)的高業(yè)績(jī)與其渠道力密不可分。比如娃哈哈、立白、達(dá)利園這些巨頭，都是因?yàn)榍滥芰?qiáng)大，成為了行業(yè)佼佼者。醬油也是如此。這一領(lǐng)域進(jìn)入門(mén)檻不高，各品牌間的口味并未有太大差別，加之價(jià)格低，渠道因素的重要性凸顯，尤其是在家庭消費(fèi)領(lǐng)域。

國(guó)內(nèi)的調(diào)味品市場(chǎng)目前是“三分天下”的狀態(tài)。銷售渠道主要分為餐飲渠道、家庭渠道和食品加工渠道。其中餐飲業(yè)占據(jù)比例最大，分配比例為4:3:3。餐飲銷售方面，海天味業(yè)率先布局這一渠道，已經(jīng)牢牢“抓住了飯店們的心”。海天味業(yè)主打中低端，成本相對(duì)更低，性價(jià)比也更高，從整體來(lái)看，品類也更齊全。比如中炬高新，醬油品類單一，以鮮味醬油為主。不僅如此，海天味業(yè)還通過(guò)贊助廚師學(xué)校的方式，讓未來(lái)的廚師在學(xué)生時(shí)代就開(kāi)始使用海天產(chǎn)品，以此來(lái)增加海天產(chǎn)品的粘性。家庭消費(fèi)方面，海天味業(yè)龐大的銷售體系為其建立了品牌護(hù)城河。目前，海天味業(yè)的銷售網(wǎng)絡(luò)已經(jīng)100%覆蓋了中國(guó)地級(jí)及以上城市，經(jīng)銷商網(wǎng)絡(luò)總數(shù)已經(jīng)超過(guò)5000家。

雖然目前線下渠道依舊是公司創(chuàng)收的主要陣地，但公司也在馬不停蹄地布局著自己的線上市場(chǎng)。2018年，海天味業(yè)就成立了自己的電商公司，疫情沖擊下，海天味業(yè)更是加速了線上渠道發(fā)力，布局各大主流平臺(tái)，贊助各大綜藝，與各大IP資源合作，比如《吐槽大會(huì)》和《奇葩說(shuō)》。海天味業(yè)董秘張欣表示，最近幾年線上銷售增長(zhǎng)很快，幾乎每年翻番，目前能達(dá)到4個(gè)億左右的銷量。

“線上+線下”，海天味業(yè)雙雙發(fā)力，海天味業(yè)在不斷向前發(fā)展。那么，在目前這種“一家獨(dú)大”的調(diào)味品市場(chǎng)中，新進(jìn)企業(yè)如何才能突出重圍？高端化是一個(gè)機(jī)會(huì)。2000年開(kāi)始，醬油行業(yè)進(jìn)入快速增長(zhǎng)階段，隨著消費(fèi)升級(jí)和大眾健康意識(shí)的提升，目前這一行業(yè)已經(jīng)步入了產(chǎn)品結(jié)構(gòu)升級(jí)的發(fā)展階段。2014年以來(lái)，高端醬油的市場(chǎng)份額以每年20%左右的增速開(kāi)始不斷擴(kuò)大，發(fā)展至2017年，高端醬油占整個(gè)醬油市場(chǎng)的比重已經(jīng)接近20%。

2 多元化布局

海天味業(yè)在自身主業(yè)不斷發(fā)展的同時(shí)，也在多元化業(yè)務(wù)布局。近日，海天推出海天牌火鍋底料，開(kāi)始向火鍋底料行業(yè)進(jìn)軍。

海天牌的火鍋底料有四種口味，韓式辣牛肉、新疆番茄、韓式部隊(duì)和云南酸湯，單包售價(jià)為15.9元，組合價(jià)為39.6元。國(guó)海證券對(duì)此表示，看好海天的渠道和品牌力所形成的平臺(tái)優(yōu)勢(shì)和長(zhǎng)期業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)活力。不過(guò)業(yè)內(nèi)人士表示，海天的這一行為可能和原有業(yè)務(wù)面臨的增長(zhǎng)瓶頸有關(guān)。公司主營(yíng)的醬油業(yè)務(wù)增速已經(jīng)出現(xiàn)較為明顯的放緩現(xiàn)象，2017年-2019年，其增速分別為16.59%、15.85%和13.76%。

那么，海天的渠道力和多品類，是否足以支撐起公司近100倍的市盈率，是否足以拉開(kāi)它與同品類這么大的距離？中國(guó)食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬表示，整體來(lái)看的話，海天這個(gè)估值一定是虛高的，是券商在炒作和推高。海天是調(diào)味品行業(yè)體量最大、利潤(rùn)最高的企業(yè)，作為行業(yè)領(lǐng)頭羊，它受到整個(gè)資本的追捧、青睞以及抬高，是符合了資本特性的。我們可以看到很多股票，包括茅臺(tái)，基本上散戶是不多的，機(jī)構(gòu)持有量非常大，機(jī)構(gòu)利用他們自身的影響力和專業(yè)度，不斷地去推高他們手中持有量比較大的股票，這雖然是一個(gè)正?，F(xiàn)象，但是我覺(jué)得整體的泡沫已經(jīng)很大了。(來(lái)源：獵云網(wǎng))

生成海報(bào)

免責(zé)聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來(lái)自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準(zhǔn)確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準(zhǔn)確性及可靠性，讀者在使用前請(qǐng)進(jìn)一步核實(shí)，并對(duì)任何自主決定的行為負(fù)責(zé)。本網(wǎng)站對(duì)有關(guān)資料所引致的錯(cuò)誤、不確或遺漏，概不負(fù)任何法律責(zé)任。任何單位或個(gè)人認(rèn)為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁(yè)或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識(shí)產(chǎn)權(quán)或存在不實(shí)內(nèi)容時(shí)，應(yīng)及時(shí)向本網(wǎng)站提出書(shū)面權(quán)利通知或不實(shí)情況說(shuō)明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細(xì)侵權(quán)或不實(shí)情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會(huì)依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實(shí)，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開(kāi)相關(guān)鏈接。