5月15日消息，在拼多多發(fā)布財(cái)報(bào)前，美林（Merrill Lynch）發(fā)布了一份研究報(bào)告，給予拼多多“買入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)32美元。截至美股周二收盤，拼多多股價(jià)報(bào)收于22.15美元，目前總市值約257.46億美元。

美林分析預(yù)測(cè)：2019至2021年期間，拼多多年活躍買家平均消費(fèi)額將增加至少兩倍（人年均3258元），整體GMV將于2年后達(dá)到1.864萬(wàn)億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為58%。

同時(shí)，拼多多的貨幣化率將由2018年的2.78％提高到2021年的3.57％。屆時(shí)，非通用會(huì)計(jì)準(zhǔn)則（Non-GAAP）下，拼多多的運(yùn)營(yíng)利潤(rùn)將由現(xiàn)行的-30.2％提高至15.1％。

美林認(rèn)為，拼多多目前依舊采取非常保守的貨幣化率政策，其平臺(tái)傭金和相關(guān)營(yíng)銷費(fèi)用遠(yuǎn)低于其他電商平臺(tái)。拼多多補(bǔ)貼讓利等促銷活動(dòng)持續(xù)且激烈，因此，平臺(tái)2019年至2020年的收入有可能低于華爾街預(yù)期。

美林指出，相較其他側(cè)面，拼多多的主要潛在風(fēng)險(xiǎn)，在于愈發(fā)激烈的行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)所造成的平臺(tái)聲譽(yù)持續(xù)受損。綜合多項(xiàng)信息，美林預(yù)測(cè)，拼多多2019年一季度營(yíng)收為42.47億元。2019年至2021年，拼多多年?duì)I收將實(shí)現(xiàn)72%的年復(fù)合增長(zhǎng)，公司將于2020年下半年實(shí)現(xiàn)盈利，預(yù)計(jì)2021年實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)103.6億元。

此外，美林認(rèn)為，出于電商行業(yè)季節(jié)性因素，拼多多在2019年一季度的GMV將環(huán)比下降，但同比增長(zhǎng)在130%以上。美林表示，基于眾多著眼長(zhǎng)期增長(zhǎng)的投資及費(fèi)用，2019年至2020年周期內(nèi)，拼多多的營(yíng)收和利潤(rùn)可能低于華爾街目前的預(yù)期，但2021年開始，拼多多的盈利會(huì)較市場(chǎng)預(yù)期高出至少30%以上。

生成海報(bào)

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