隨著這波股市的漲跌，股票配資業(yè)務(wù)也大紅大紫，時(shí)而不時(shí)的媒體報(bào)道，刷盡存在感。筆者原來覺得股票配資對于平臺來說真是個(gè)一本萬利無風(fēng)險(xiǎn)的活兒。

股市大漲，當(dāng)然跟著股民一起喝酒吃肉，賺大錢；股市大跌，平臺也不會損失，利息照收；就是再跌，都有平倉線把控著風(fēng)險(xiǎn)，大不了強(qiáng)平，怎么著都虧不到平臺。平臺能沖高交易，還能躺著掙錢，多好的業(yè)務(wù)。

引起筆者注意的是，在6月股市大跌的那一段時(shí)間，股票配資平臺頻頻的減倉、平倉甚至清倉公告。要說平臺發(fā)布風(fēng)險(xiǎn)提示，建議配資客戶注意減倉，或者在風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)加劇時(shí)提醒自主止損平倉等都是可以理解的，但竟有平臺不論客戶盈利與否，都要強(qiáng)制清倉，令人匪夷所思。

6月29日，巧牛網(wǎng)發(fā)布“清倉”公告，在引起“公憤”之后，下午刪除公告，并表示是工作人員疏忽，將”減倉“誤寫成”清倉“。平臺竟然沒有用”臨時(shí)工所為“的借口，真是“機(jī)智“啊。同一天“賺了點(diǎn)”也發(fā)布《關(guān)于7月1日閉市前清倉的通知》，其中要求配資杠桿在5倍以上的配資用戶，無論賬戶盈虧，都要在7月1日閉市之前全部清倉，否則即被平臺強(qiáng)制平倉。

此外，還有大大小小配資平臺的頻繁發(fā)布給用戶強(qiáng)平等的“風(fēng)險(xiǎn)提示”。配資平臺美其名曰”為保障投資者資金安全“，不惜要強(qiáng)制平掉未達(dá)到平倉線的持倉，甚至盈利倉。要知道賭徒的心態(tài)，怎么可能允許你在他虧損卻還沒達(dá)到平倉線的情況下強(qiáng)制平倉，除威脅到平臺安全，平臺萬不會如此緊張。

穩(wěn)賺不賠的配資，或許暗藏巨大風(fēng)險(xiǎn)。

爆倉的風(fēng)險(xiǎn)

結(jié)論先寫在前面，爆倉的風(fēng)險(xiǎn)不是最大的。

在此之前，各位看官或許也如同筆者一樣，單純的認(rèn)為平臺利用自有資金，借給配資用戶，高息放貸的方式掙錢，安全又靠譜。

按照這個(gè)邏輯來看，確實(shí)很安全。股票配資唯一的風(fēng)險(xiǎn)，在股市下跌太快，配資用戶爆倉，致使用戶虧損達(dá)到保證金以下。如果從單一配資用戶來說，所買的股票，開盤跌停，大筆封單。賣不出去式的爆倉，確實(shí)風(fēng)險(xiǎn)高虧損大。但這類的爆倉概率有多大呢？

整個(gè)6月大跌過程中，開盤跌停并不是大概率，更多的是尾盤跳水，競相拋盤，互相踩踏，拉跌指數(shù)。說明配資資金遭受的并非一字跌停式爆倉，是早已經(jīng)被敏感的杠桿強(qiáng)制平倉掉了。

即便爆倉虧損，如果平臺是自有資金，仍然是可以承受此類風(fēng)險(xiǎn)的，至少不至于將用戶盈利倉強(qiáng)行清掉。因?yàn)?，就算清掉人家盈利倉，仍然彌補(bǔ)不了爆倉的虧損，不是么？所以問題肯定不在于此。

要知道，平臺拿自有資金放杠桿配資給用戶，所能倒騰的盤子是極為有限的。投資的小散戶都知道以小博大，更何況配資平臺？！

有錢進(jìn)，才有錢出，像銀行放貸一樣的，有源源不斷的存款沉淀，才有資本去放貸。那錢從哪里來呢？

以筆者有限的認(rèn)知，錢的來源，一是：在自家平臺上發(fā)布融資標(biāo)的，如固定收益類理財(cái)產(chǎn)品，融資然后配資給用戶；二是：銀行及信托的杠桿融資，即平臺從銀行及信托較低的付息拿到杠桿資金，然后配資給用戶，賺取利差。

發(fā)標(biāo)融資再配資的風(fēng)險(xiǎn)有多大？

成倍放大爆倉風(fēng)險(xiǎn)。

如果一個(gè)人直白的在網(wǎng)貸中介平臺發(fā)布借款標(biāo)的，融資去炒股，估計(jì)沒幾個(gè)人能借，風(fēng)險(xiǎn)太大，并且投資人完全沒有手段控制風(fēng)險(xiǎn)。那平臺以固定收益理財(cái)?shù)拿x發(fā)布項(xiàng)目標(biāo)的融資，再配資給用戶，怎么控制風(fēng)險(xiǎn)呢？法寶就是強(qiáng)制平倉。

事實(shí)情況卻是，一旦有資金進(jìn)出，都存在資金斷裂問題，且爆倉的風(fēng)險(xiǎn)迅速放大。比如，平臺以10%利息融資，再以14%到18%的利息配資給用戶，中間有4%到8%的利差。按照這個(gè)利差得到的利潤，來覆蓋爆倉的風(fēng)險(xiǎn)仍然是頗為吃力的。如果用戶爆倉1個(gè)點(diǎn)，4倍杠桿，利潤就被賠掉4%，靠利差得來的資金就被吃盡。用戶爆倉3個(gè)點(diǎn)，4倍杠桿，就已經(jīng)累計(jì)12%。平臺不賺反賠。

如果股市大跌，大規(guī)模爆倉，平臺則就資金斷裂而亡。投資固定收益理財(cái)?shù)耐顿Y者，則將本將不本。

除此之外，按照此類方式進(jìn)行股票配資的平臺，必定沉淀資金池，還會觸及非法集資的紅線。該類平臺會有巨大的道德風(fēng)險(xiǎn)，不管投資人資金還是配資用戶保證金，都毫無防范的能被平臺攜款出逃。此前，媒體報(bào)道，漳州匯霖投資管理90后配資平臺老板，叫囂不會還錢跑路，就是此例。

（帖個(gè)圖感受一下）

風(fēng)險(xiǎn)更大的卻仍在后頭。

銀行配資、傘形信托融資再配資的風(fēng)險(xiǎn)有多大？

配資平臺與配資用戶一損俱損、一損先損。

從銀行配資、傘形信托的杠桿融資是怎么回事呢？銀行資金按理來講，是不可以入市的。但股市火爆，銀行也出現(xiàn)大量資金進(jìn)入股市。銀行通過傘形信托，放款給信托公司，信托公司再以杠桿放款配資平臺。

例如，配資平臺有資金1000萬，作為保證金，可以以8%的利息，3倍杠桿融到3000萬資金。配資給用戶的就能有3000萬。如果3倍杠桿配資給用戶，那么平臺又會流入配資用戶保證金1000萬，1000萬同樣又可以作為配資平臺的保證金，向傘形信托融資3000萬，如此循環(huán)往復(fù)，雪球就會越滾越大，風(fēng)險(xiǎn)也就越來越不可控。

（或許中間還有更復(fù)雜，但為清晰邏輯，簡單表述）

當(dāng)然如同配資平臺配資給股民會設(shè)定強(qiáng)平線一樣，傘形信托杠桿放款給配資平臺，也會設(shè)置強(qiáng)平線，且平倉線更低，所以前后者是，一損俱損，一損先損的關(guān)系。如果跌破平倉線，同樣也會要求配資平臺追加保證金。

如果配資平臺資金不夠，無法追加保證金，極易發(fā)生流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在這種情況下，平臺為了保護(hù)自己一般選擇強(qiáng)制用戶清倉或者平倉。這就是為什么配資平臺在用戶個(gè)人持倉無論虧損還是盈利，都一律強(qiáng)行清倉的原因。

探究完這看起來“一本萬利”的生意，才發(fā)現(xiàn)配資是再大的腦洞也填補(bǔ)不了的風(fēng)險(xiǎn)。而今，監(jiān)管層已經(jīng)開始整頓清理，接連米牛網(wǎng)、658金融網(wǎng)兩家都公告停止股票質(zhì)押借款的中介服務(wù)業(yè)務(wù)?；鸨粫r(shí)，火中取栗的股票配資或就此偃旗息鼓。

生成海報(bào)

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