（原標題：后梁永強時代誰挑大梁 華商基金站在十字路口）

來源：紅刊財經(jīng) 文/曹井雪

華商基金步入后梁永強時代，草根基金經(jīng)理的“廝殺”也十分激烈，業(yè)績穩(wěn)健的老將周海棟，初露鋒的魯寧、馬國江等，誰會脫穎而出？

一個季度規(guī)?？s水大約70億、總經(jīng)理和副總經(jīng)理先后離職，總部位于北京的老牌公募華商基金成為最近業(yè)內(nèi)外關(guān)注的焦點。

近期，華商基金權(quán)益類基金經(jīng)理團隊出現(xiàn)大換血：總經(jīng)理梁永強離職的同時，他管理的四只基金也變更了基金經(jīng)理；此外，基金經(jīng)理劉萌萌在近日離職；此前“一拖三”的基金經(jīng)理高兵也卸任了兩只基金……

在權(quán)益類團隊大洗牌之際，華商現(xiàn)任的基金經(jīng)理中誰能脫穎而出呢？是業(yè)績穩(wěn)健的老將周海棟，還是嶄露鋒芒的魯寧、馬國江？后梁永強時代，華商的基金經(jīng)理隊伍已經(jīng)去明星化，草根基金經(jīng)理能否鳳凰涅槃還需時間檢驗。

“梁永強系”基金展露新貌

7月14日，華商基金發(fā)布了關(guān)于變更高級管理人員的公告，宣告總經(jīng)理梁永強和副總經(jīng)理陸濤因個人原因辭職。對此，有業(yè)內(nèi)人士對記者表示，華商基金管理層此次換血的背后，是由于旗下基金業(yè)績常年不佳、公司整體規(guī)?？s水，管理層遭到股東方的施壓，這是一連串因素所帶來的結(jié)果。

從權(quán)益類基金來看，Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，公司旗下21只三年前成立的混合型基金中，近3年凈值增長率為負的基金多達16只，而華商目前運行的股票型基金只有2只，成立時間均不足1年。此外，2017年一季度以來，公司的規(guī)模持續(xù)下滑，由491.6億元下降至僅剩233.1億元，規(guī)?？s水一半多，規(guī)模排名也從48名下滑至65名。

值得注意的是，在離職之前，梁永強的另一個身份還是“一拖四”的基金經(jīng)理，此前其因癡迷軍工股導致業(yè)績不佳而被投資者詬病。最新披露的二季報顯示，這四只基金重倉軍工股的色彩有所減弱。以他獨自管理的華商動態(tài)阿爾法為例，一季度該基金前十大重倉股中，有7只都屬于軍工概念，而在二季度重倉股中，純粹的軍工概念股只剩下北方華創(chuàng)中航沈飛。

而且不同于此前類似“重點配置軍工股”的表述，在華商動態(tài)阿爾法的二季報中，基金經(jīng)理表示，市場的風險偏好波動較大，板塊之間切換極快。在當前時點，將采取較為均衡的配置策略，重點關(guān)注以醫(yī)藥、消費、金融為代表的高ROE板塊；另一方面，配置以計算機、電子為代表的科技創(chuàng)新領(lǐng)域，盡量控制組合的整體波動風險。

不過，該基金投資風格的轉(zhuǎn)變，短期內(nèi)并未給華商動態(tài)阿爾法帶來可觀的收益。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計，今年一季度華商動態(tài)阿爾法的凈值增長率為-3.3%，在2655只萬得同類基金中排在第2093位，而二季度轉(zhuǎn)變持倉風格后，該基金在當季的凈值增長率為-9.4%，在2848只萬得同類基金中排名第2395位。

對此，天相投顧基金評價中心負責人賈志評價：“近期監(jiān)管和市場釋放出了對軍工有利的信號。今年第三批31家混改試點企業(yè)中，涉及10家中央子企業(yè)包括軍工、油氣能源等領(lǐng)域，有望推動軍工企業(yè)長期持續(xù)向好發(fā)展，在市場反彈時突破拐點。”由此看來，昔日梁永強所管轄的四只基金在二季度才弱化軍工色彩，時間點是否已經(jīng)晚了呢？

基金經(jīng)理團隊面臨“洗牌”

除了梁永強和陸濤離開外，華商基金經(jīng)理團隊也有意無意地進行著全方位的洗牌；7月13日，華商價值精選和華商新動力的基金經(jīng)理劉萌萌也正式離職，而業(yè)績不佳或許也是導致他離職的原因。

記者了解到，劉萌萌于2011年加入了華商基金，2016年4月接任華商價值精選的基金經(jīng)理一職，同年8月又擔任華商新動力的基金經(jīng)理。然而，歷經(jīng)2年的管理，他在上述兩只基金的任職年化回報率卻分別為-12.74%和-21.79%。其中，由劉萌萌一人擔綱的華商新動力的年化回報率在1002只同類基金中，僅排在第1000位。

深究其業(yè)績慘淡的原因，劉萌萌對行業(yè)配置失誤或首當其沖。記者觀察他管理基金的持倉情況發(fā)現(xiàn)，在重倉股中傳媒股一直占據(jù)著相當?shù)谋戎?。以劉萌萌單獨管理的華商新動力為例，在他接手之前，該基金重倉的傳媒股只有巴士在線一只，截至2016年二季度末的持倉比例為8.82%。而他上任以來，華商新動力中傳媒股的占比也明顯變大，在2016年三季報中，該基金重倉股新增了萬達電影 和迅游科技 兩只傳媒股，持倉比例也擴大至21.99%。

自劉萌萌接任以來，華商新動力的季報中都曾提及主要配置傳媒等方向。然而，中證傳媒指數(shù) 在劉萌萌任職期間的跌幅卻高達40.17%。值得注意的是，在剛剛過去的二季度，華商新動力的凈值回撤幅度為20.54%，截至二季度末，該基金重倉的7只傳媒股中，除了華揚聯(lián)眾(25.080,?0.00,?0.00%)微漲6.06%和萬達電影停牌外，迅游科技、中文在線 、昆侖萬維 、中國電影 和華錄百納 的股價在二季度都出現(xiàn)了下跌，跌幅分別為-23.13%、-45.93%、28.25%、4.86%和-40.05%。

與劉萌萌不同的是，同樣業(yè)績不佳的高兵雖然沒有離職，但是管理基金的數(shù)量由原來的3只變?yōu)?只，某種程度上被“降職”。今年上半年，他管理的華商樂享互聯(lián)網(wǎng)、華商新常態(tài)和華商創(chuàng)新成長的凈值增長率分別為-23.12%、-23.78%和-22.69%。

那么，高兵業(yè)績不佳的原因何在呢？賈志也分析道：“高兵調(diào)倉風格由2015年的穩(wěn)健逐漸轉(zhuǎn)向激進，主要是由于市場周期波動和市場風格頻繁轉(zhuǎn)換的影響，其順應市場變化調(diào)倉。”但是，高兵跟風市場熱點的同時卻似乎踏錯了市場節(jié)奏，從而承受了損失。

以其剛剛卸任的華商創(chuàng)新成長為例，記者查閱該基金的二季報發(fā)現(xiàn)，該基金的部分重倉股是來自于上一季度表現(xiàn)比較出色的板塊。例如二季度新進的重倉股寒銳鈷業(yè)(148.890,?-0.48,?-0.32%)和華友鈷業(yè)(70.840,?-1.17,?-1.62%)都屬于鈷概念，鈷概念在年初表現(xiàn)比較強勢，寒銳鈷業(yè)和華友鈷業(yè)在一季度的漲幅也分別高達47.75%和23.34%，而在二季度股價卻分別下跌了16%和17.77%。但對于上一季度出現(xiàn)下跌的個股，高兵的策略則是以減倉為主。例如今年一季度跌幅為-8.93%的水井坊(55.190,?1.16,2.15%)，在二季度被高兵減持了-45.99%，而該股在二季度的漲幅卻高達29.59%。

后梁永強時代何人擎旗？

從公開數(shù)據(jù)來看，公司旗下現(xiàn)有基金數(shù)量是54只，基金經(jīng)理人數(shù)為19人，其中權(quán)益類團隊有15人，未來權(quán)益類團隊中誰最有可能脫穎而出呢？

從今年上半年的業(yè)績來看，華商權(quán)益類團隊的表現(xiàn)也并非“全線盡墨”，例如基金經(jīng)理魯寧和馬國江所管理的基金，今年以來凈值增長率全部為正，在本輪行情中經(jīng)受住了市場的考驗。

天天基金網(wǎng)顯示，魯寧于2016年4月入職，目前管理了華商潤豐和華商盛世成長2只產(chǎn)品。而且這兩只產(chǎn)品在今年上半年的凈值增長率分別為11.3%和6.49%，在2658只萬得同類基金中排在第23位和64位，其中華商潤豐由他獨自管理。記者觀察華商潤豐的一季度和二季度的重倉股發(fā)現(xiàn)，魯寧對成長股比較偏愛，例如二季度第一大重倉股佩蒂股份 ，在當季的漲幅高達56.92%。

此外，與魯寧共同管理華商盛世成長的基金經(jīng)理馬國江，也在今年上半年取得了不錯的業(yè)績。目前他單獨管理的華商紅利優(yōu)選和華商智能生活上半年的凈值增長率分別為7.71%和4.14%，在2658只萬得同類基金中排在第42位和第106位。與魯寧相比，馬國江的基金經(jīng)理崗位任職期限較長，已有3.3年，不過他也是在近期才嶄露鋒芒。

賈志認為，馬國江的持倉風格多以批發(fā)和零售業(yè)、信息傳輸、軟件、制造業(yè)等中小成長股為主，長期持有前景較好的行業(yè)，精選成長個股?！霸?018年一季度他管理的基金倉位始終保持中性水平，配置方向主要集中在信息技術(shù)、新消費、智能制造、醫(yī)藥零售等為代表的轉(zhuǎn)型方向上，獲得了較好的收益?！?/p>

此外，記者了解到，華商的基金經(jīng)理平均從業(yè)年限約為2.1年。因此，如果將統(tǒng)計周期拉長至2年（2016年7月27日至2018年7月27日），表現(xiàn)較好的是華商新趨勢優(yōu)選和華商優(yōu)勢行業(yè)，凈值增長率分別為14.53%和10.17%，在華商權(quán)益類基金中位列第一位和第二位。值得注意的是，這兩只基金的基金經(jīng)理均為老將周海棟。他分別于2015年5月14日和2016年8月5日接手上述兩只基金的管理。

資料顯示，2014年開始擔任基金經(jīng)理一職的周海棟，目前已經(jīng)有4.23年的投資經(jīng)驗。有業(yè)內(nèi)人士向記者透露，周海棟是價值型的投資者。此外，他對市場的判斷也比較準確，這一點，從他在華商新趨勢的二季報的表述中也可見一斑：“從本基金的配置來看，還是堅持年初對市場的判斷，基本在醫(yī)藥、消費、TMT、航空等方向上均衡配置，由于消費和醫(yī)藥的良好表現(xiàn)，二季度總體跑贏了基準?！?/p>

生成海報

免責聲明：本網(wǎng)站內(nèi)容主要來自原創(chuàng)、合作伙伴供稿和第三方自媒體作者投稿，凡在本網(wǎng)站出現(xiàn)的信息，均僅供參考。本網(wǎng)站將盡力確保所提供信息的準確性及可靠性，但不保證有關(guān)資料的準確性及可靠性，讀者在使用前請進一步核實，并對任何自主決定的行為負責。本網(wǎng)站對有關(guān)資料所引致的錯誤、不確或遺漏，概不負任何法律責任。任何單位或個人認為本網(wǎng)站中的網(wǎng)頁或鏈接內(nèi)容可能涉嫌侵犯其知識產(chǎn)權(quán)或存在不實內(nèi)容時，應及時向本網(wǎng)站提出書面權(quán)利通知或不實情況說明，并提供身份證明、權(quán)屬證明及詳細侵權(quán)或不實情況證明。本網(wǎng)站在收到上述法律文件后，將會依法盡快聯(lián)系相關(guān)文章源頭核實，溝通刪除相關(guān)內(nèi)容或斷開相關(guān)鏈接。