（原標(biāo)題：長(zhǎng)生生物借殼前夕“突擊”業(yè)績(jī)：涉嫌操縱銷售費(fèi)用 頻繁卷入疫苗行賄案）

7月26日，被強(qiáng)制ST的長(zhǎng)生生物（002680，SZ，證券簡(jiǎn)稱為ST長(zhǎng)生，以下簡(jiǎn)稱長(zhǎng)生生物）開盤繼續(xù)跌停，問題疫苗事件還在持續(xù)發(fā)酵。而《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者發(fā)現(xiàn)，長(zhǎng)生生物借殼當(dāng)年（借殼重組交易主體為長(zhǎng)春長(zhǎng)生）的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，存在著諸多疑點(diǎn)。

長(zhǎng)春長(zhǎng)生于2015年底借殼上市，其當(dāng)時(shí)的財(cái)務(wù)報(bào)告期時(shí)間為2012年~2014年以及2015年上半年。記者發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，長(zhǎng)春長(zhǎng)生業(yè)績(jī)穩(wěn)步增長(zhǎng)，數(shù)據(jù)顯示，這期間的收入增長(zhǎng)離不開二類疫苗中狂犬疫苗及水痘疫苗的“爆發(fā)”。

與此同時(shí)，多份法院裁判文書顯示，2013~2015年長(zhǎng)春長(zhǎng)生銷售人員及經(jīng)銷商在推廣上述產(chǎn)品期間卷入多個(gè)受賄案件。更有判決書顯示這些費(fèi)用會(huì)納入長(zhǎng)春長(zhǎng)生的銷售費(fèi)用。然而蹊蹺的是，長(zhǎng)春長(zhǎng)生2015年二類疫苗銷量同比大增的情況下，業(yè)務(wù)推廣費(fèi)卻沒有同步攀升，這也直接影響到當(dāng)期的費(fèi)用率降至報(bào)告期內(nèi)最低值。

這也帶來另一疑點(diǎn)——報(bào)告期內(nèi)銷售收入與費(fèi)用率的變動(dòng)存在不一致，借殼前費(fèi)用奇低、借殼后費(fèi)用猛增。在2012年之前的兩年時(shí)間，長(zhǎng)春長(zhǎng)生期間費(fèi)用率基本在40%左右，臨近借殼上市的3年卻呈下降趨勢(shì)，2015年上半年期間費(fèi)用率比2012年以前“縮水”近半。成功借殼后，長(zhǎng)生生物銷售費(fèi)用逐年攀高，2017年期間費(fèi)用率更是達(dá)到47%，創(chuàng)近5年最高值。

回過頭看，報(bào)告期內(nèi)逐年下降的期間費(fèi)用率與上揚(yáng)的收入及銷量曲線，是有意為之還是“規(guī)避”風(fēng)險(xiǎn)？一份公開的裁判文書可見端倪：一位長(zhǎng)生生物大客戶當(dāng)庭坦言“配合長(zhǎng)生生物公司做上市公司業(yè)績(jī)”。

難逃潛規(guī)則：收入增長(zhǎng)與變相推廣相關(guān)

在疫苗行業(yè)，給某些疾控中心工作人員、醫(yī)務(wù)人員“好處費(fèi)”是一個(gè)公開的秘密。按照慣例，這些費(fèi)用通常由經(jīng)銷商或銷售人員支付，在上市公司報(bào)表里以業(yè)務(wù)推廣費(fèi)體現(xiàn)。

“藥企推廣渠道主要通過舉辦各種會(huì)議，邀請(qǐng)各種醫(yī)生等人員參會(huì)，以實(shí)現(xiàn)進(jìn)行產(chǎn)品推廣及銷售，所以會(huì)議費(fèi)都比較高。市場(chǎng)推廣費(fèi)那么高應(yīng)該是他們通過經(jīng)銷形式進(jìn)行產(chǎn)品銷售，給予有渠道和資源的人較高的提成?！币晃凰幤筘?cái)務(wù)相關(guān)人士對(duì)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者介紹。

北京中會(huì)仁會(huì)計(jì)師事務(wù)所主任丁會(huì)仁也解釋稱：“這個(gè)行業(yè)的潛規(guī)則一般體現(xiàn)在銷售費(fèi)用，比如業(yè)務(wù)推廣，組織專家開會(huì)或者去參加各種各樣相關(guān)的會(huì)議活動(dòng)，銷售費(fèi)用中可能包含給相關(guān)人員的業(yè)務(wù)提成、傭金、甚至有可能包含給某些人員的利益輸送，如好處費(fèi)?！?/p>

長(zhǎng)生生物在年報(bào)中解釋稱，推廣服務(wù)費(fèi)系公司需支付給推廣服務(wù)公司的推廣服務(wù)費(fèi)，影響因素包括商品的銷售數(shù)量、銷售單價(jià)、銷售回款等。

2017年全年，長(zhǎng)生生物的銷售費(fèi)用為5.83億元，相比2016年的2.31億元增加了1.52倍。對(duì)于畸高的銷售費(fèi)用增長(zhǎng)，長(zhǎng)生生物的解釋是：營銷模式受疫苗流通條例影響推廣費(fèi)、市場(chǎng)服務(wù)費(fèi)、會(huì)議費(fèi)和運(yùn)輸費(fèi)增加所致。

進(jìn)一步梳理可以發(fā)現(xiàn)，在長(zhǎng)生生物上述5.83億元的銷售費(fèi)用中，推廣服務(wù)費(fèi)占了絕大部分，超過4.42億元，是總銷售費(fèi)用的75.95%。

此外，在2016年的2.31億元銷售費(fèi)用中，推廣服務(wù)費(fèi)達(dá)到2.02億元，占比87.45%；2015年，銷售費(fèi)用約為1.41億元，其中推廣服務(wù)費(fèi)1.19億元，占比84.4%。

丁會(huì)仁稱，根據(jù)會(huì)計(jì)實(shí)務(wù)，銷售費(fèi)用一般列示與銷售活動(dòng)有關(guān)的費(fèi)用?！斑@個(gè)科目是一個(gè)范圍很靈活的科目，可以包含很多說不清楚的費(fèi)用支出，一般在設(shè)計(jì)內(nèi)部控制時(shí)，要求必須有具體的活動(dòng)清單或者憑證?！?/p>

財(cái)務(wù)疑點(diǎn)：借殼前費(fèi)用奇低、借殼后費(fèi)用猛增

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者整理發(fā)現(xiàn)，對(duì)于藥企IPO，期間費(fèi)用（銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用以及財(cái)務(wù)費(fèi)用）通常是證監(jiān)會(huì)較為關(guān)注的問題之一，銷售費(fèi)用或者學(xué)術(shù)推廣費(fèi)用較高的藥企，通常會(huì)被要求詳細(xì)羅列報(bào)告期各期促銷費(fèi)及學(xué)術(shù)推廣費(fèi)的具體分項(xiàng)構(gòu)成等。

期間費(fèi)用率為期間費(fèi)用與當(dāng)期營業(yè)收入的比率，這一指標(biāo)實(shí)際上體現(xiàn)出了企業(yè)對(duì)成本費(fèi)用的管控能力。交易報(bào)告書披露，2010年、2011年，長(zhǎng)春長(zhǎng)生的期間費(fèi)用率分別為40.43%、40.42%。

然而，在報(bào)告期內(nèi)（2012年~2014年以及2015年上半年），長(zhǎng)春長(zhǎng)生期間費(fèi)用率分別為39.35%、38.55%、32.51%和26.62%。對(duì)比可以發(fā)現(xiàn)，2012年~2014年，這一比值在逐年下降，且到了2015年上半年，僅為26.62%的期間費(fèi)用率，也創(chuàng)下報(bào)告期內(nèi)最低。

根據(jù)披露，長(zhǎng)春長(zhǎng)生報(bào)告期內(nèi)的期間費(fèi)用分別為1.7億元、1.71億元、2.02億元，2015年上半年為9913.11萬元；而同期的營業(yè)收入對(duì)應(yīng)為4.33億元、4.44億元、6.23億元和3.72億元?？梢?，長(zhǎng)春長(zhǎng)生在期間費(fèi)用增加不大的情況下，實(shí)現(xiàn)了銷售業(yè)績(jī)的快速增長(zhǎng)。

長(zhǎng)春長(zhǎng)生在交易報(bào)告書中解釋稱，收入增長(zhǎng)帶來的規(guī)模效應(yīng)，使得公司總體期間費(fèi)用率下降。

若長(zhǎng)春長(zhǎng)生的解釋站得住腳，那么，上市以后，長(zhǎng)春長(zhǎng)生的營業(yè)收入在進(jìn)一步增長(zhǎng)的同時(shí)，其期間費(fèi)用率理應(yīng)也是伴隨著“收入增長(zhǎng)帶來的規(guī)模效應(yīng)”的規(guī)律而下降，或者至少保持相對(duì)趨于穩(wěn)定的狀態(tài)。然而，事實(shí)并非如此。

2016年是長(zhǎng)春長(zhǎng)生成功借殼上市后業(yè)績(jī)穩(wěn)步發(fā)展的一年。2016年長(zhǎng)生生物管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)3.31億元。以此計(jì)算，其2016年度期間費(fèi)用率約為32.51%。

2017年，長(zhǎng)生生物業(yè)績(jī)?cè)賱?chuàng)高峰，該年度管理費(fèi)用、銷售費(fèi)用、財(cái)務(wù)費(fèi)用合計(jì)達(dá)到約7.37億元，以此計(jì)算，該年度期間費(fèi)用率約為47.5%。遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于借殼上市的報(bào)告期內(nèi)在30%左右浮動(dòng)的數(shù)據(jù)。

以上可見，期間費(fèi)用率最低的時(shí)刻，恰好是長(zhǎng)春長(zhǎng)生其借殼上市時(shí)的報(bào)告期內(nèi)。借殼上市后，長(zhǎng)生生物期間費(fèi)用與營業(yè)收入呈現(xiàn)正相關(guān)關(guān)系，且期間費(fèi)用增長(zhǎng)幅度超過營業(yè)收入增長(zhǎng)幅度。

在正相關(guān)關(guān)系下，長(zhǎng)生生物需要花費(fèi)更多的期間費(fèi)用去實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)的增長(zhǎng)。也就是說，上市后的2個(gè)完整的會(huì)計(jì)年度里，長(zhǎng)生生物借殼上市報(bào)告期內(nèi)“收入增長(zhǎng)帶來的規(guī)模效應(yīng)”的“法寶”不見了，取而代之的，是利用高額的期間費(fèi)用（其中主要是銷售費(fèi)用）來促進(jìn)營業(yè)收入的增長(zhǎng)。

增長(zhǎng)探因：二類疫苗成業(yè)績(jī)“引擎”

早在2015年借殼時(shí)，長(zhǎng)生生物就表明了未來的發(fā)展戰(zhàn)略，“相比于國際水平，我國的疫苗接種率較低，第一類疫苗由于由政府推行，接種率較高，而自愿接種的二類疫苗接種率相對(duì)較低”。長(zhǎng)生生物認(rèn)為，在我國龐大人口基數(shù)的基礎(chǔ)上，健康觀念的改變將激發(fā)疫苗產(chǎn)品的廣闊需求。

由此可見，長(zhǎng)生生物把上市以后的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)砝碼壓在了二類疫苗上。這不僅是因?yàn)槎愐呙缋麧?rùn)率較高，更重要的原因是，二類疫苗有更大的“操作”空間。長(zhǎng)生生物也在交易報(bào)告書中提到，二類疫苗市場(chǎng)是充分競(jìng)爭(zhēng)的市場(chǎng)，各級(jí)疫苗接種點(diǎn)都可以直接向疫苗生產(chǎn)企業(yè)采購，也可以向疫苗代理商采購。

長(zhǎng)生生物的6個(gè)產(chǎn)品中，4個(gè)二類疫苗、2個(gè)一類疫苗。在沒有爆出問題疫苗案件以前，如此具備成長(zhǎng)性的產(chǎn)品線使長(zhǎng)生生物成為資本市場(chǎng)的白馬股。這一切，歸功于借殼以來逐年攀升的銷售收入和二類疫苗產(chǎn)品令人艷羨的高毛利率。

《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到，在上市前夕，長(zhǎng)春長(zhǎng)生2013年至2015年上半年期間，狂犬病疫苗的收入呈現(xiàn)出異?？焖俚脑鲩L(zhǎng)。交易報(bào)告書顯示，2013年長(zhǎng)春長(zhǎng)生的凍干人用狂犬疫苗（Vero細(xì)胞）銷量為15.95萬人份，對(duì)應(yīng)收入是840萬元；到了2014年，狂犬疫苗的銷量暴增至160.26萬人份，對(duì)應(yīng)收入也同比激增24倍，至2.13億元；2015年1~7月，狂犬病疫苗的銷量仍保持著激增的態(tài)勢(shì)，前7個(gè)月就完成了157.52萬人份的銷售，基本達(dá)到2014年全年的銷量水平。

不過，這其中有一個(gè)時(shí)間節(jié)點(diǎn)，即2012年長(zhǎng)春長(zhǎng)生針對(duì)狂犬疫苗進(jìn)行工藝創(chuàng)新，并在2014年實(shí)現(xiàn)上市。產(chǎn)品單價(jià)上，2014年狂犬疫苗每人份價(jià)格也從之前的53.09元增長(zhǎng)到132.68元。由于狂犬疫苗銷售增長(zhǎng)，2014年長(zhǎng)春長(zhǎng)生狂犬疫苗的產(chǎn)能利用率已經(jīng)提升到78.22%，到2015年上半年，公司的狂犬疫苗利用率已經(jīng)達(dá)128.13%，出現(xiàn)產(chǎn)能不足的情況。

除了狂犬疫苗，公司流感病毒裂解疫苗的收入也在2012年至2013年間發(fā)生了大幅增長(zhǎng)的情況。2012年長(zhǎng)春長(zhǎng)生的流感疫苗銷量為401.35萬人份，到了2013年，流感疫苗的銷量增長(zhǎng)到597.88萬人份，同比增長(zhǎng)接近50%。

水痘疫苗的銷量也從2012年335.28萬人份增加到2014年358.47萬人份。進(jìn)入2015年，長(zhǎng)春長(zhǎng)生僅用了半年時(shí)間就實(shí)現(xiàn)了水痘疫苗257.95萬人份的銷售。

基于狂犬疫苗、流感疫苗以及水痘疫苗的銷量增長(zhǎng)，長(zhǎng)生生物2015~2017年?duì)I業(yè)收入一路保持了27.77%、27.96%、52.6%的增長(zhǎng)率。

業(yè)績(jī)超預(yù)期背后：頻涉疫苗行賄案

在業(yè)績(jī)迅猛增長(zhǎng)的情況下，中國裁判文書網(wǎng)的公開判決，揭露了長(zhǎng)生生物快速發(fā)展背后的陰暗面?！睹咳战?jīng)濟(jì)新聞》記者梳理發(fā)現(xiàn)，公司收入暴增期間，長(zhǎng)生生物的銷售人員及經(jīng)銷商、代理商多層滲透的“行賄”地圖也逐步呈現(xiàn)。

可查詢到的公開判決顯示，從2003年起，長(zhǎng)春長(zhǎng)生多個(gè)疫苗產(chǎn)品卷入行賄案件，向21名國家工作人員行賄，涉案地區(qū)有廣東湛江、河南寧陵、福建邵武、安徽蒙城、安徽利辛、河南南陽、福建長(zhǎng)樂、福建南平等地。多份已披露的法院裁判書顯示，在借殼上市前后幾年，長(zhǎng)春長(zhǎng)生深陷多個(gè)水痘疫苗、狂犬疫苗、流感疫苗的行賄案件。

此外，在2016年長(zhǎng)春市中級(jí)人民法院公開的一份長(zhǎng)生生物與山東兆信生物科技有限公司買賣合同糾紛一審民事判決書中就提到，山東兆信在法庭上直言，與長(zhǎng)生生物之間簽訂的協(xié)議是：“我們?yōu)榱伺浜祥L(zhǎng)生生物公司做上市公司業(yè)績(jī)簽訂的，價(jià)格和供貨產(chǎn)品品種均沒有按照協(xié)議實(shí)際履行。”

目前可查證到的涉及行賄案件案例諸多。例如，2010年至2015年間，時(shí)任河南省寧陵縣衛(wèi)生防疫站站長(zhǎng)王峰利用在位職務(wù)便利，多次收受業(yè)務(wù)員給付的回扣款，行賄人員就包括長(zhǎng)生生物的業(yè)務(wù)員吳玉海。根據(jù)法院查明，2010年6月份至2013年3月間，寧陵防疫站購買了吳玉海供應(yīng)的長(zhǎng)春長(zhǎng)生水痘疫苗13600支，以5元/支的標(biāo)準(zhǔn)給王峰好處費(fèi)，共計(jì)6.8萬元；2015年6月~9月，寧陵防疫站再購入長(zhǎng)生生物的狂犬疫苗4800支。吳玉海為此以20元/份的標(biāo)準(zhǔn)，大概給王峰送了6次共計(jì)9.6萬元的好處費(fèi)。

此外，2010年2月至2014年9月，河南省唐河縣也出現(xiàn)了長(zhǎng)春長(zhǎng)生疫苗代理公司賄賂事件。當(dāng)時(shí)遼寧依生生物制藥有限公司南陽區(qū)的經(jīng)理?xiàng)钅碁楦兄x并繼續(xù)求得唐河縣疾病預(yù)防控制中心主任邢運(yùn)生選購其公司的疫苗產(chǎn)品，先后4次到邢運(yùn)生辦公室送其現(xiàn)金共計(jì)17萬元。湖北大潤(rùn)生物藥業(yè)有限公司南陽區(qū)經(jīng)理付某為感謝邢運(yùn)生選購其公司的疫苗產(chǎn)品并想繼續(xù)得到其關(guān)照，也先后2次給邢運(yùn)生送現(xiàn)金共計(jì)2萬元。據(jù)法院查明，這兩家公司代理的疫苗產(chǎn)品就包括長(zhǎng)春長(zhǎng)生的狂犬疫苗及其他二類疫苗。

2011~2012年間，合肥大華醫(yī)藥有限公司業(yè)務(wù)員徐某在得知安徽省阜南縣疾病預(yù)防控制中心要采購流感疫苗的消息后，主動(dòng)找上阜南縣疾病預(yù)防控制中心主任劉振東，希望阜南縣疾病預(yù)防控制中心在采購疫苗時(shí)，對(duì)其公司代理的長(zhǎng)春長(zhǎng)生流感疫苗給予關(guān)照，并承諾按照每份流感疫苗4元的標(biāo)準(zhǔn)，給予劉振東好處費(fèi)，為此徐某送給劉振東共計(jì)1.6萬元好處費(fèi)。

2013年端午節(jié)期間，合肥富生生物科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱富生生物）負(fù)責(zé)人曹某為感謝某預(yù)防控制中心行政科科長(zhǎng)郭偉在采購疫苗方面對(duì)其提供的幫助，向郭偉行賄2000元。富生生物正是長(zhǎng)春長(zhǎng)生水痘疫苗、狂犬疫苗的代理公司。

2014年7月至2016年8月期間，長(zhǎng)春長(zhǎng)生的代理商陳君明在福建省發(fā)生30余次行賄行為。陳君明代理的疫苗產(chǎn)品中包括長(zhǎng)春長(zhǎng)生水痘疫苗、狂犬疫苗、成人流感疫苗和兒童流感疫苗等。

2012年至2016年間，長(zhǎng)春長(zhǎng)生的疫苗代理商陳某為了感謝時(shí)任福建省邵武市防疫站站長(zhǎng)萬某某讓其代理的長(zhǎng)春長(zhǎng)生水痘疫苗、狂犬疫苗流感疫苗等疫苗在邵武市成功推廣銷售，于2014年12月至2016年8月間送給萬某某疫苗回扣款共計(jì)8.7萬元和價(jià)值1000元的購物卡一張。

綜上來看，在長(zhǎng)春長(zhǎng)生借殼前幾年間，涉及長(zhǎng)春長(zhǎng)生疫苗產(chǎn)品的行賄案件在河南、安徽和福建等地多次爆發(fā)，涉及疫苗多為狂犬疫苗、水痘疫苗和流感疫苗等二類疫苗。值得注意的是，有判決書顯示狂犬疫苗回扣達(dá)到20元/支。

在經(jīng)銷商、代理商的“賣力推廣”下，長(zhǎng)春長(zhǎng)生在各類疫苗上實(shí)現(xiàn)了收入超預(yù)期增長(zhǎng)。記者注意到，借殼上市時(shí)，長(zhǎng)春長(zhǎng)生就曾對(duì)各類疫苗未來收入作出預(yù)測(cè)稱，預(yù)計(jì)2015年4~12月、2016年、2017年公司狂犬疫苗實(shí)現(xiàn)收入分別為2.32億元、4.08億元、4.97億元。實(shí)際上，2015年~2017年長(zhǎng)生生物的狂犬疫苗實(shí)現(xiàn)銷售收入分別是3.6億元、4.9億元及7.34億元，每年實(shí)現(xiàn)的收入均超過當(dāng)時(shí)的預(yù)測(cè)值。

按照當(dāng)時(shí)長(zhǎng)春長(zhǎng)生預(yù)測(cè)，公司的流感疫苗將在2016年后進(jìn)入穩(wěn)定年度，穩(wěn)定后每年流感疫苗將實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入為7402.18萬元。實(shí)際上，長(zhǎng)生生物流感疫苗2016年、2017年收入分別為9506.1萬元、9494.1萬元，也遠(yuǎn)超公司當(dāng)時(shí)的預(yù)計(jì)。2017年，水痘疫苗實(shí)現(xiàn)收入5.72億元，高于當(dāng)初預(yù)期的4.07億元。

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