（原標(biāo)題：申昊科技今年兩上國(guó)網(wǎng)浙江不良行為黑榜 毛利率反常）

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)編者按：杭州申昊科技股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“申昊科技”）7月17日首發(fā)申請(qǐng)上會(huì)。申昊科技擬在上交所上市，計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)2040.70萬(wàn)股股份，募集資金2.72億元，用于“變電站智能巡檢機(jī)器人生產(chǎn)項(xiàng)”、“研發(fā)中心建設(shè)”和“補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金”三個(gè)募投項(xiàng)目。申昊科技本次IPO的保薦機(jī)構(gòu)是財(cái)通證券。

據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，申昊科技產(chǎn)品在今年2月8日、4月8日先后登上國(guó)網(wǎng)浙江省電力有限公司公布2018年第一批供應(yīng)商不良行為處理結(jié)果公告、2018年第二批供應(yīng)商不良行為處理結(jié)果公告，第一次是因?yàn)?0kV箱式開(kāi)閉所投運(yùn)時(shí)發(fā)現(xiàn)壓變柜冒煙、PT燒毀，第二次是因?yàn)?0kV環(huán)網(wǎng)柜顯示柜體厚度不合格。

據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)報(bào)道，2014年至2017年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.07億元、1.40億元、1.94億元、2.83億元，不斷增長(zhǎng)，去年增幅達(dá)到45.88%。對(duì)應(yīng)同期凈利潤(rùn)分別為1119.40萬(wàn)元、2208.18萬(wàn)元、4658.55萬(wàn)元、6548.58萬(wàn)元，比當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的增速更快，2015年至2017年的同比增速分別達(dá)到97.26%、110.97%、40.57%。

同期，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為1099.38萬(wàn)元、1646.70萬(wàn)元、4438.21萬(wàn)元、6190.34萬(wàn)元。2014年至去年底，兩個(gè)年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)不足3000萬(wàn)元。4年間，除了去年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)超過(guò)5000萬(wàn)元，其余3個(gè)年度均不足5000萬(wàn)元。

據(jù)投資有道報(bào)道，根據(jù)招股說(shuō)明書披露，公司三年報(bào)告期內(nèi)綜合毛利率分別為48.75%、49.29%、55.16%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為49.15%、51.74%、54.27%，呈明顯的上漲趨勢(shì)，這是一個(gè)異?，F(xiàn)象。

在成本端，原材料采購(gòu)成本從2015年至2017年都出現(xiàn)少則20%，多則幾百倍的上漲。在銷售端，占銷售收入之比達(dá)55.08%的核心業(yè)務(wù)―智能巡檢機(jī)器人的銷售單價(jià)從2015年的85.64元跌到了2017年73.96元，下降13.6%。一邊是成本的不斷上升，一邊是產(chǎn)品價(jià)格的下降，最后反映出來(lái)的結(jié)果卻是主營(yíng)毛利率和綜合毛利率的節(jié)節(jié)上升，這種現(xiàn)象只能用“神奇”兩字來(lái)概括了。

據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)報(bào)道，在申昊科技的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本和凈利潤(rùn)都連年大幅增長(zhǎng)的情況下，主要供應(yīng)商采購(gòu)卻出現(xiàn)明顯的波動(dòng)。2015年的第一大供應(yīng)商杭州艾參威電力科技有限公司在后面兩年均沒(méi)有出現(xiàn)在前五名供應(yīng)商之列。申昊科技主要向艾參威采購(gòu)功能模塊。2016年申昊科技向第三大供應(yīng)商北京雙杰電氣股份有限公司同樣是采購(gòu)了功能模塊，且采購(gòu)額要高于艾參威。雙杰電氣不僅是公司的供應(yīng)商，同時(shí)還是公司在配電及自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

再來(lái)看2016年第一大客戶虎牌商務(wù)（杭州）有限公司完全是突然冒出又突然消失的，2015和2017年名單中均未出現(xiàn)它的身影。而申昊科技向其采購(gòu)的智能巡檢機(jī)器人土建施工同樣是2017年第一大供應(yīng)商杭州杭宏電力承裝有限公司的采購(gòu)內(nèi)容。

據(jù)中國(guó)網(wǎng)報(bào)道，招股書顯示，申昊科技的客戶主要為國(guó)家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司以及其下屬企業(yè)。報(bào)告期，公司對(duì)前五大客戶合計(jì)銷售額占對(duì)應(yīng)年度銷售額的比例分別為94.59%、97.85%、98.02%，客戶集中度較高。申昊科技的營(yíng)業(yè)收入存在季節(jié)性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)，即上半年實(shí)現(xiàn)的收入較少，下半年實(shí)現(xiàn)的收入較高，占全年收入的70%以上。

中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者對(duì)申昊科技證券部進(jìn)行采訪，申昊科技方面表示，公司此前已向證監(jiān)會(huì)進(jìn)行了詳盡的書面回復(fù)，詳細(xì)信息請(qǐng)查閱公司在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站所披露的招股說(shuō)明書（預(yù)先披露更新稿）。

輸變電監(jiān)測(cè)設(shè)備生產(chǎn)企業(yè)擬上交所上市

申昊科技公司成立于2002年，自2007年開(kāi)始介入智能電網(wǎng)監(jiān)測(cè)設(shè)備領(lǐng)域，從事輸變電監(jiān)測(cè)設(shè)備、配電及自動(dòng)化控制設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售。

公司的控股股東為陳如申、王曉青。陳如申為申昊科技第一大股東，持有申昊科技1773.44萬(wàn)股股份，占申昊科技本次發(fā)行前總股本的28.97%；王曉青為申昊科技第二大股東，持有申昊科技8800萬(wàn)股股份，占申昊科技本次發(fā)行前總股本的14.37%。

陳如申、王曉青系夫妻關(guān)系，兩人合計(jì)持有申昊科技2653.44股股份，占申昊科技本次發(fā)行前總股本的43.34%，是申昊科技的實(shí)際控制人。

申昊科技擬在上交所上市，計(jì)劃發(fā)行不超過(guò)2040.70萬(wàn)股股份，募集資金2.72億元，用于“變電站智能巡檢機(jī)器人生產(chǎn)項(xiàng)”、“研發(fā)中心建設(shè)”和“補(bǔ)充營(yíng)運(yùn)資金”三個(gè)募投項(xiàng)目。申昊科技本次IPO的保薦機(jī)構(gòu)是財(cái)通證券。

今年內(nèi)兩次因不良行為被國(guó)網(wǎng)浙江處罰

據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，據(jù)中國(guó)招投標(biāo)網(wǎng)，今年2月8日，國(guó)網(wǎng)浙江省電力有限公司發(fā)布2018年第一批供應(yīng)商不良行為處理結(jié)果公告，公告稱，為促進(jìn)供應(yīng)商誠(chéng)信履約，保證產(chǎn)品質(zhì)量，確保電網(wǎng)建設(shè)順利進(jìn)行及安全可靠供電，依據(jù)《國(guó)家電網(wǎng)公司供應(yīng)商不良行為處理管理細(xì)則》（以下簡(jiǎn)稱《細(xì)則》）的有關(guān)規(guī)定，對(duì)出現(xiàn)重大產(chǎn)品質(zhì)量問(wèn)題、履約不誠(chéng)信等問(wèn)題的供應(yīng)商進(jìn)行了處理。

國(guó)網(wǎng)浙江具體處理情況如下：其中，供應(yīng)商名稱為申昊科技，公示的不良行為描述是10kV箱式開(kāi)閉所投運(yùn)時(shí)發(fā)現(xiàn)壓變柜冒煙，PT燒毀。處理措施為，根據(jù)《國(guó)家電網(wǎng)公司供應(yīng)商不良行為處理管理細(xì)則》第二十三條的規(guī)定，在公司10kV箱式開(kāi)閉所招標(biāo)采購(gòu)中暫停中標(biāo)資格2個(gè)月。處理期限為，自2018年2月7日起到2018年4月6日結(jié)束。在此期間沒(méi)有相應(yīng)物資類別招標(biāo)的，處理所時(shí)間將順延至下一批相應(yīng)物資類別招標(biāo)結(jié)束。處理范圍是10kV箱式開(kāi)閉，備注為2018年第一批。

4月8日，國(guó)網(wǎng)浙江省電力有限公司公布2018年第二批供應(yīng)商不良行為處理結(jié)果公告。其中，申昊科技再次上榜，其中國(guó)網(wǎng)第二批配網(wǎng)物資專項(xiàng)抽檢10kV環(huán)網(wǎng)柜顯示柜體厚度不合格。

國(guó)網(wǎng)浙江公告顯示，供應(yīng)商名稱為申昊科技，公示的不良行為描述是國(guó)網(wǎng)第二批配網(wǎng)物資專項(xiàng)抽檢10kV環(huán)網(wǎng)柜顯示柜體厚度不合格。處理措施為，根據(jù)《國(guó)家電網(wǎng)公司供應(yīng)商不良行為處理管理細(xì)則》第二十三條的規(guī)定，在公司10kV環(huán)網(wǎng)柜招標(biāo)采購(gòu)中暫停中標(biāo)資格2個(gè)月。處理期限為，自2018年3月12日起到2018年5月11日結(jié)束。在此期間沒(méi)有相應(yīng)物資類別招標(biāo)的，處理時(shí)間將順延至下一批相應(yīng)物資類別招標(biāo)結(jié)束。處理范圍是10kV環(huán)網(wǎng)柜，備注為2018年第二批。

6月11日，根據(jù)招標(biāo)環(huán)節(jié)反饋的暫停授標(biāo)處罰執(zhí)行情況，國(guó)網(wǎng)浙江公司對(duì)已通過(guò)整改驗(yàn)收，且處罰期滿的供應(yīng)商不良行為按相關(guān)規(guī)定進(jìn)行解除。發(fā)布公告解除了對(duì)申昊科技的不良行為處罰，公告稱，供應(yīng)商名稱為申昊科技，公示批次為2018年第二批，處理范圍是10kV環(huán)網(wǎng)柜，不良行為描述是國(guó)網(wǎng)第二批配網(wǎng)物資專項(xiàng)抽檢10kV環(huán)網(wǎng)柜顯示柜體厚度不合格。不良行為處理措施為，根據(jù)《國(guó)家電網(wǎng)公司供應(yīng)商不良行為處理管理細(xì)則》第二十三條的規(guī)定，在公司10kV環(huán)網(wǎng)柜招標(biāo)采購(gòu)中暫停中標(biāo)資格2個(gè)月。處理狀態(tài)顯示處理完畢。

子公司掣肘業(yè)績(jī)凈利踩隱形紅線

據(jù)長(zhǎng)江商報(bào)報(bào)道，招股書顯示，近幾年，申昊科技的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)較快，凈利潤(rùn)更是成倍增之勢(shì)。

數(shù)據(jù)顯示，2014年至2017年，公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1.07億元、1.40億元、1.94億元、2.83億元，不斷增長(zhǎng)，去年增幅達(dá)到45.88%。對(duì)應(yīng)同期凈利潤(rùn)分別為1119.40萬(wàn)元、2208.18萬(wàn)元、4658.55萬(wàn)元、6548.58萬(wàn)元，比當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入的增速更快，2015年至2017年的同比增速分別達(dá)到97.26%、110.97%、40.57%。

同期，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為1099.38萬(wàn)元、1646.70萬(wàn)元、4438.21萬(wàn)元、6190.34萬(wàn)元。2014年至去年底，兩個(gè)年度扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)不足3000萬(wàn)元。4年間，除了去年扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)超過(guò)5000萬(wàn)元，其余3個(gè)年度均不足5000萬(wàn)元。

北京一券商投行人士向記者表示，企業(yè)持續(xù)盈利能力IPO審核的重點(diǎn)。根據(jù)近期通過(guò)、被否企業(yè)來(lái)看，與創(chuàng)業(yè)板、中小板不同的“隱形門檻”不同，在上交所掛牌，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)超過(guò)5000萬(wàn)元是IPO的“隱形紅線”。該人士稱，這一“隱形紅線”也有例外。

對(duì)照發(fā)現(xiàn)，報(bào)告期內(nèi)，申昊科技有兩個(gè)年度的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)踩了“隱形紅線”。

在盈利能力方面，申昊科技的子公司掣肘明顯。

根據(jù)披露，申昊科技原有三家子公司，去年4月，子公司昱晟軟件并入母公司后注銷，截至目前僅有2家子公司，分別為晟冠科技、申寧達(dá)智能，2家子公司的業(yè)績(jī)都不太好。

數(shù)據(jù)顯示，去年，晟冠科技的凈利潤(rùn)為―-655.85萬(wàn)元，申寧達(dá)智能凈利潤(rùn)也是虧損，為―547.50萬(wàn)元。

此外，申昊科技的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)還存在集中于下半年問(wèn)題。

2015年至2017年下半年，申昊科技實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為1.06億元、1.65億元和1.99億元，分別占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的76.08%、77.95%，70.22%。數(shù)據(jù)表明，公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)存在季節(jié)性波動(dòng)，這對(duì)公司的產(chǎn)能釋放、現(xiàn)金流等均有較高要求。

媒體質(zhì)疑毛利率變化與原材料價(jià)格、產(chǎn)品單價(jià)變化不匹配

據(jù)投資有道報(bào)道，根據(jù)招股說(shuō)明書披露的公司報(bào)告期內(nèi)的供應(yīng)商情況，2015年公司向前五大供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)金額2,828.19萬(wàn)元，占當(dāng)年總采購(gòu)額的42.66%，主要采購(gòu)的為功能模塊與配套整機(jī)。然而相似的采購(gòu)原材料，2016年公司的前五大供應(yīng)商幾乎換了個(gè)遍，只有北京雙杰電氣股份有限公司從上一年度的第五大供應(yīng)商上升到了第三，替換率高達(dá)80%。

同樣2017年公司的前五大供應(yīng)商也是換了一大半，除了北京雙杰電氣股份有限公司和浙江斯達(dá)電氣設(shè)備股份有限公司兩家沒(méi)有變化外，其余三家都為公司新供應(yīng)商，替換率高達(dá)60%。作為一家電力設(shè)備的生產(chǎn)企業(yè)，原材料來(lái)源以及供應(yīng)商應(yīng)該說(shuō)是比較穩(wěn)定的，然而公司頻繁更換供應(yīng)商，導(dǎo)致原材料來(lái)源很不穩(wěn)定，或影響企業(yè)的正常生產(chǎn)。

從招股說(shuō)明書中發(fā)現(xiàn)，公司頻繁更換供應(yīng)商可能已經(jīng)對(duì)正常生產(chǎn)造成了影響，或主要體現(xiàn)在公司采購(gòu)原材料的價(jià)格變化上。報(bào)告期內(nèi)電子部件的采購(gòu)單價(jià)分別為98.11元、244.64元、245.04元，其中作為重要電子部件之一的，同時(shí)也是公司主要原材料之一的功能模塊單價(jià)分別為267.16元、601.18元、1762.42元，2016年增幅125.03%，2017年增幅達(dá)到了193.16%。作為公司另一種主要采購(gòu)的配套整機(jī)采購(gòu)單價(jià)分別為428.85元、18,819.93元、20,559.22元，2016年增長(zhǎng)幅度竟然高達(dá)42.9倍。

既然公司采購(gòu)原材料單價(jià)大幅上漲，幾種采購(gòu)原材料漲幅達(dá)到了幾倍甚至幾百倍。按照道理，公司的采購(gòu)金額也應(yīng)該呈現(xiàn)直線上漲，然而根據(jù)招股說(shuō)明書披露，公司2016年與2017年主要原材料采購(gòu)金額分別為10,075.56萬(wàn)元和7,212.46萬(wàn)元。原材料單價(jià)大幅上漲的情況下，2017年采購(gòu)金額不僅沒(méi)漲，反而相比上一年下降了28.42%。

根據(jù)披露的采購(gòu)明細(xì)，我們發(fā)現(xiàn)公司2016年采購(gòu)的配套整機(jī)為2472.94萬(wàn)元，而2017年僅采購(gòu)了133.63萬(wàn)元，下降不少。公司解釋是由于公司生產(chǎn)的自制率提升，配套整機(jī)的采購(gòu)減少。這個(gè)我們無(wú)從得知，暫且認(rèn)為是事實(shí)。于是我們將配套整機(jī)的費(fèi)用從采購(gòu)金額中扣除，2016年與2017年除去配套整機(jī)的主要原材料采購(gòu)金額分別為7602.62萬(wàn)元、7078.83萬(wàn)元，2017年依然低于2016年的采購(gòu)金額，那么相應(yīng)的生產(chǎn)和銷售也應(yīng)該是呈現(xiàn)下降趨勢(shì)才對(duì)。

但是，申昊科技2017年除油色譜和環(huán)網(wǎng)柜類產(chǎn)品產(chǎn)能利用率不足外，其他產(chǎn)品全部滿產(chǎn)，并且公司用電數(shù)量也大漲了119.92%，其中智能巡檢機(jī)器人2016年產(chǎn)量150臺(tái)，產(chǎn)能利用率104.17%，2017年產(chǎn)量161臺(tái)，產(chǎn)能利用率111.81%；各類檢測(cè)器與控制設(shè)備2016年產(chǎn)量999臺(tái)，產(chǎn)能利用率83.33%，2017年產(chǎn)量1350臺(tái)，產(chǎn)能利用率112.50%。顯然公司并沒(méi)有減小生產(chǎn)，產(chǎn)量也是大幅增加，與上述采購(gòu)金額減少嚴(yán)重不匹配，恐有利用財(cái)務(wù)粉飾來(lái)降低成本拉高利潤(rùn)的嫌疑。

根據(jù)招股說(shuō)明書披露，公司三年報(bào)告期內(nèi)綜合毛利率分別為48.75%、49.29%、55.16%，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率分別為49.15%、51.74%、54.27%，呈明顯的上漲趨勢(shì)，這也是一個(gè)異?，F(xiàn)象。

在成本端，剛剛提到原材料采購(gòu)成本從2015年至2017年都出現(xiàn)少則20%，多則幾百倍的上漲，因此材料成本也從2015年的6,492.28萬(wàn)元上漲到2017年的11,175.17萬(wàn)元。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)的人工費(fèi)用分別為108.95萬(wàn)元、244.39萬(wàn)元、390.89萬(wàn)元，制造成本分別為251.88萬(wàn)元、490.30萬(wàn)元、593.07萬(wàn)元，也是上漲了不少。

在銷售端，占銷售收入之比達(dá)55.08%的核心業(yè)務(wù)―智能巡檢機(jī)器人的銷售單價(jià)從2015年的85.64元跌到了2017年73.96元，下降13.6%；占銷售收入之比7.74%的油色譜的銷售單價(jià)從2015年的12.29元跌到了2017年11.25元，下降13.9%；占銷售收入之比5.92%的圖像/視頻在線監(jiān)測(cè)裝置的銷售單價(jià)從2015年的4.07元跌到了2017年1.00元，下降75.06%；占銷售收入之比12.15%的故障在線監(jiān)測(cè)裝置的銷售單價(jià)維持在0.12元。

一邊是成本的不斷上升，一邊是產(chǎn)品價(jià)格的下降，最后反映出來(lái)的結(jié)果卻是主營(yíng)毛利率和綜合毛利率的節(jié)節(jié)上升，這種現(xiàn)象只能用“神奇”兩字來(lái)概括了。而且，該公司在主營(yíng)業(yè)務(wù)輸變電監(jiān)測(cè)設(shè)備上的毛利率也普遍高于同行業(yè)水平。輸變電監(jiān)測(cè)設(shè)備報(bào)告期內(nèi)的行業(yè)平均毛利率為53.13%、55.98%、51.31%，而公司該業(yè)務(wù)的毛利率分別為56.82%、60.85%、58.17%，不僅明顯高于行業(yè)平均水平，也高于上市企業(yè)紅相電力（報(bào)告內(nèi)分別為48.33%、55.34%、51.10%）、理工環(huán)科（報(bào)告期內(nèi)分別為53.27%、50.90%、48.67%）和新三板公司朗馳欣創(chuàng)（報(bào)告期內(nèi)分別為57.78%、61.69%、54.16%）的毛利率。

媒體質(zhì)疑第一大供應(yīng)商“憑空冒出”

據(jù)財(cái)經(jīng)網(wǎng)報(bào)道，2015-2017年，申昊科技向前五名供應(yīng)商的采購(gòu)額分別為2,848.19萬(wàn)元、4,821.75萬(wàn)元和3,187.47萬(wàn)元，占總采購(gòu)額的比重分別為42.66%、41.25%和35.77%。在申昊科技的營(yíng)業(yè)收入、營(yíng)業(yè)成本和凈利潤(rùn)都連年大幅增長(zhǎng)的情況下，主要供應(yīng)商采購(gòu)卻出現(xiàn)明顯的波動(dòng)。

對(duì)比，公司的解釋是供應(yīng)商的變動(dòng)與公司的生產(chǎn)和銷售是相互聯(lián)動(dòng)的。報(bào)告期內(nèi)，供應(yīng)商的變化主要系公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu)的變化以及產(chǎn)品自制率的提升，使得各期原材料采購(gòu)明細(xì)品類發(fā)生變化所致。2017年，公司調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，減少了毛利率較低的環(huán)網(wǎng)柜類產(chǎn)品（包括環(huán)網(wǎng)柜和箱式開(kāi)閉所）的生產(chǎn)，以及相關(guān)原材料和配套整機(jī)的采購(gòu)。

從公司給出的前五名供應(yīng)商明細(xì)中能夠看出，2015年的第一大供應(yīng)商杭州艾參威電力科技有限公司在后面兩年均沒(méi)有出現(xiàn)在前五名供應(yīng)商之列。申昊科技主要向艾參威采購(gòu)功能模塊。2016年申昊科技向第三大供應(yīng)商北京雙杰電氣股份有限公司同樣是采購(gòu)了功能模塊，且采購(gòu)額要高于艾參威。雙杰電氣不僅是公司的供應(yīng)商，同時(shí)還是公司在配電及自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域的主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。

再來(lái)看2016年第一大客戶虎牌商務(wù)（杭州）有限公司完全是突然冒出又突然消失的，2015和2017年名單中均未出現(xiàn)它的身影。而申昊科技向其采購(gòu)的智能巡檢機(jī)器人土建施工同樣是2017年第一大供應(yīng)商杭州杭宏電力承裝有限公司的采購(gòu)內(nèi)容。

由此可見(jiàn)，公司的供應(yīng)商變動(dòng)確實(shí)異于行業(yè)正常情況。在采購(gòu)內(nèi)容相同的情況下，公司的主要供應(yīng)商卻每年都在發(fā)生較大變化。其供應(yīng)商極不穩(wěn)定，由此帶來(lái)的直接后果就是采購(gòu)單價(jià)的逐年走高。

申昊科技功能模塊的采購(gòu)價(jià)格從2015年的267.16元，上漲至2017年的1,762.42元，年均復(fù)合增長(zhǎng)率為157%。

前五大客戶營(yíng)收占比超9成逾70%收入來(lái)自下半年

據(jù)中國(guó)網(wǎng)報(bào)道，招股書顯示，申昊科技的客戶主要為國(guó)家電網(wǎng)公司、南方電網(wǎng)公司以及其下屬企業(yè)。報(bào)告期，公司對(duì)前五大客戶合計(jì)銷售額占對(duì)應(yīng)年度銷售額的比例分別為94.59%、97.85%、98.02%，客戶集中度較高。

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