(原標(biāo)題:南下資金狂買(mǎi)阿里健康 5月以來(lái)股價(jià)暴漲逾一倍)
證券時(shí)報(bào)記者 羅曼
回顧5月份,港股繼續(xù)維持整理,并在美元指數(shù)走強(qiáng)、新興市場(chǎng)接連遭遇股債雙殺背景下,多次跌破30000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。6月份已過(guò)去近一半,恒生指數(shù)依然未能實(shí)現(xiàn)有效突破,始終在30000點(diǎn)附近徘徊。港股通方面,阿里健康成為5月以來(lái)最大黑馬,截至昨日收盤(pán),阿里健康股價(jià)累計(jì)漲幅逾114%。
阿里健康股價(jià)在長(zhǎng)時(shí)間沉寂后為何突然迎來(lái)爆發(fā)??jī)?nèi)在邏輯是什么?
5月以來(lái)股價(jià)翻倍
阿里健康自2014年借殼上市以來(lái),股價(jià)在長(zhǎng)時(shí)間的沉寂后突然迎來(lái)爆發(fā)。6月13日,阿里健康股價(jià)盤(pán)中一度漲逾4%,觸及8.63港元,刷新近兩年新高。截至當(dāng)日收盤(pán),恒生指數(shù)下跌1.22%,阿里健康漲2.78%,報(bào)價(jià)8.5港元,全天成交額為4.25億港元。
如果將K線圖拉長(zhǎng)看,阿里健康自5月份以來(lái)就突然進(jìn)入快速上漲通道,漲勢(shì)迅猛,股價(jià)累計(jì)漲幅達(dá)114%。同期,恒生指數(shù)則下跌了0.27%,Wind恒生醫(yī)療保健板塊漲幅為9.93%,阿里健康遠(yuǎn)遠(yuǎn)跑贏大盤(pán)和同業(yè)。
與此同時(shí),Wind數(shù)據(jù)顯示,港股通資金于5月初開(kāi)始流入阿里健康,5月中旬阿里健康的港股通持股比例明顯提升,可以看出阿里健康股價(jià)的此波上漲主要來(lái)自內(nèi)地資金的助推。
Wind滬深港通專(zhuān)題統(tǒng)計(jì)前十大活躍個(gè)股成交明細(xì)數(shù)據(jù)顯示,5月17日內(nèi)地資金買(mǎi)入阿里健康3.35億港元,當(dāng)天漲幅達(dá)到26.13%,報(bào)收5.6港元,而在此前的18個(gè)月中,阿里健康宛如“僵尸股”,一直在4港元附近徘徊。
那么內(nèi)地資金為何南下“淘寶”阿里健康?
先來(lái)看其最新公布的業(yè)績(jī)情況。5月16日,阿里健康發(fā)布2018財(cái)年業(yè)績(jī),截至2018年3月31日,公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入24.43億元,同比增長(zhǎng)414.2%,毛利6.53億元,同比增長(zhǎng)248.7%。除了營(yíng)收和毛利實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)之外,阿里健康在剔除股權(quán)激勵(lì)費(fèi)用后的利潤(rùn)達(dá)到800萬(wàn)元,這是2014年借殼上市以來(lái)首次實(shí)現(xiàn)扭虧為盈。
在業(yè)績(jī)提振的刺激下,投資者情緒高漲。阿里健康5月17日高開(kāi)高走,7連漲之后,于5月29日發(fā)布公告稱(chēng),將發(fā)行股份收購(gòu)阿里巴巴附屬公司Ali JK Nutritional Products全部股權(quán),總對(duì)價(jià)相當(dāng)于106億港元。
據(jù)記者了解,標(biāo)的公司業(yè)務(wù)包括天貓醫(yī)療器械及保健用品、成人用品、醫(yī)療和健康服務(wù)等業(yè)務(wù)。2018財(cái)年(截至2018年3月31日),標(biāo)的公司商品交易總額已達(dá)人民幣205.61億元,涉及8550萬(wàn)活躍買(mǎi)家和超過(guò)3300名入駐商家,包括歐姆龍、魚(yú)躍、強(qiáng)生、博士倫和杜蕾斯等品牌。
目前,阿里健康電商業(yè)務(wù)板塊包含阿里健康自營(yíng)、天貓醫(yī)藥類(lèi)目代運(yùn)營(yíng)服務(wù)以及醫(yī)藥O2O一套完整體系。自從2016年9月開(kāi)始代運(yùn)營(yíng)天貓醫(yī)藥類(lèi)目業(yè)務(wù)以來(lái),該業(yè)務(wù)成為天貓上增速最快的業(yè)務(wù)板塊之一。阿里健康2018財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告顯示,電商平臺(tái)服務(wù)收入達(dá)到人民幣1.71億元,同比實(shí)現(xiàn)324.1%的增長(zhǎng)。
有港股中資券商向記者表示,此次收購(gòu)將有利于阿里健康進(jìn)一步整合已有的醫(yī)藥電商板塊業(yè)務(wù),并將服務(wù)拓展到中國(guó)醫(yī)療健康行業(yè)的更多參與方,同時(shí)也將為阿里健康帶來(lái)更可觀的電商平臺(tái)服務(wù)收入。
上漲持續(xù)性待察
《烏合之眾》的作者勒龐在書(shū)中指出,個(gè)人一旦進(jìn)入群體,他的個(gè)性便湮滅了,而群體行為表現(xiàn)為無(wú)異議、情緒化和低智商。這在股票市場(chǎng)上更是適用,一旦投資群體出現(xiàn)過(guò)于情緒化的行動(dòng),往往非理性可以判斷,這就意味著,最后的結(jié)果往往具有很大的隨機(jī)性。
阿里健康自5月中旬以來(lái)不僅自身股價(jià)暴漲,還帶動(dòng)了同為阿里系的阿里影業(yè)形成一波上漲,并在5月24日大漲31.52%,創(chuàng)下2015年7月9日以來(lái)單日最大漲幅,但在隨后股價(jià)就一路走跌。
阿里健康是否會(huì)走出跟阿里影業(yè)類(lèi)似的路徑?雖然阿里健康發(fā)布了一份喜人的財(cái)報(bào),從其2018財(cái)年業(yè)績(jī)報(bào)告看出,其營(yíng)收與毛利保持了非常快的增速,而經(jīng)調(diào)整后的利潤(rùn)首次為正,這是其近段時(shí)間股價(jià)上漲的主要原因。
但是在業(yè)績(jī)推動(dòng)上漲的這個(gè)邏輯中還是有漏洞的:一是阿里健康的營(yíng)收能否在接下來(lái)保持如此高的增速,為何去年增速更快股價(jià)卻沒(méi)有反應(yīng)?翻看阿里健康2017年財(cái)報(bào),發(fā)現(xiàn)其業(yè)績(jī)?cè)鏊僖卜浅Q该?,營(yíng)收增速高達(dá)739%,毛利增速也高達(dá)392%;二是高增長(zhǎng)之下,盈利能力承壓,其2018財(cái)年的毛利率由前一年的39.4%下降至26.7%;三是如果只看經(jīng)調(diào)整后的利潤(rùn),或許太過(guò)樂(lè)觀。如同巴菲特所說(shuō):“幾年前我們就問(wèn)過(guò)這樣的問(wèn)題,但始終沒(méi)有得到答案。如果期權(quán)不算補(bǔ)償?shù)姆绞?,那么它們到底是什么?如果補(bǔ)償不算作費(fèi)用,那它們到底是什么?如果費(fèi)用不計(jì)入對(duì)利潤(rùn)的計(jì)算,那它們到底應(yīng)該放在哪里?”
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