(原標(biāo)題:加了“泡沫”的啤酒還好喝嗎?有人替股民算了筆賬)
股民中曾流傳過一個(gè)形象的比喻:
股市就像一杯啤酒,如果倒出來沒有泡沫,那口感必然不佳;但如果倒出來全都是泡沫,沒有實(shí)質(zhì)內(nèi)容,其品質(zhì)也會(huì)引人懷疑。
每經(jīng)注意到,今年的A股市場可謂“酒香四溢”,啤酒板塊從年初開始發(fā)力。
以青島啤酒(A股)為例,2018年至今累計(jì)漲幅達(dá)29.2%,如果從去年12月行情啟動(dòng)時(shí)開始計(jì)算,如今累計(jì)漲幅已逾60%。華潤啤酒、燕京啤酒、重慶啤酒等個(gè)股走勢(shì)也非常相似。
經(jīng)過連番上漲后,如今啤酒股的“泡沫”含量已經(jīng)到了很微妙的區(qū)間。
6月5日,彭博社發(fā)表評(píng)論認(rèn)為,在被MSCI納入的A股中,啤酒股目前的股價(jià)已經(jīng)遠(yuǎn)超分析師目標(biāo)價(jià)位,未來潛在跌幅最大。
▲圖片來源:攝圖網(wǎng) (圖文無關(guān))
世界杯臨近刺激啤酒股價(jià)
對(duì)于很多球迷來說,歐冠決賽的硝煙似乎還未散去,2018俄羅斯世界杯很快在下周就將開賽了。股民們似乎比球迷還提前激動(dòng)了起來,包括多只啤酒股在內(nèi)的飲料食品板塊在5月份就開始拉漲。
僅在今年5月,珠江啤酒的月漲幅就達(dá)到42.7%,青島啤酒、重慶啤酒的月漲幅均超過了30%,燕京啤酒也有20%的月漲幅。
某券商人士對(duì)廣州日?qǐng)?bào)表示,
“現(xiàn)在的體育消費(fèi)非常大,這也是每次體育盛會(huì)之前,資本市場都會(huì)有或多或少的機(jī)會(huì)。這次俄羅斯世界杯也是一樣。實(shí)際上,5月份已經(jīng)開始有所反應(yīng)了?!?/p>
每經(jīng)注意到,從播出時(shí)間來看,本屆俄羅斯世界杯由于舉辦地與國內(nèi)的時(shí)差較短,將會(huì)有相當(dāng)多場次的比賽將在晚間黃金檔直播,更加貼合國人的收視習(xí)慣,也潛在增加了對(duì)啤酒的消費(fèi)。
國金證券研報(bào)顯示,“41%的用戶愿意額外花費(fèi)100元及以上為觀賽購買酒水食品,其中47%會(huì)選擇啤酒。”而在2014年巴西世界杯期間,淘寶6月啤酒銷量環(huán)比增長超過500%,與2013年同期相比增長近10倍。
國內(nèi)啤酒股的猛漲,也引起了海外研究機(jī)構(gòu)的關(guān)注。
彭博社匯總數(shù)據(jù)顯示,以對(duì)未來12個(gè)月的預(yù)測平均值為準(zhǔn),中國啤酒股的預(yù)測市盈率遠(yuǎn)高于國際三大啤酒巨頭(百威、嘉士伯、康盛):其中燕京啤酒超過50倍,華潤和青啤A股也在40倍以上,而海外巨頭的估值均在20倍左右甚至更低。與此同時(shí),中國啤酒業(yè)的利潤率卻只有外國同行的三分之一。
啤酒行業(yè)迎來轉(zhuǎn)折點(diǎn)
2014年至2016年,我國啤酒產(chǎn)業(yè)曾面臨產(chǎn)能過剩、市場需求減少等問題,國內(nèi)巨頭也出現(xiàn)產(chǎn)量下滑的現(xiàn)象。
連續(xù)下滑三年后,國內(nèi)啤酒業(yè)去年上半年產(chǎn)量回升,同比增長0.8%;但在2017年下半年,國內(nèi)啤酒產(chǎn)量連續(xù)5個(gè)月下跌。進(jìn)入2018年以后,啤酒行業(yè)整體回暖的趨勢(shì)已經(jīng)非常明顯,拐點(diǎn)已經(jīng)到來。
據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù),2018年1-4月,中國啤酒行業(yè)累計(jì)產(chǎn)量1228.4萬千升,同比增長2.4%。
回顧行業(yè)歷史,在進(jìn)入21世紀(jì)以后,我國啤酒行業(yè)規(guī)模急速擴(kuò)大,到2013年到達(dá)頂峰水平,從此進(jìn)入“橫盤整理”階段。
中國產(chǎn)業(yè)信息網(wǎng)報(bào)告認(rèn)為,目前我國已成為全球啤酒產(chǎn)銷第一大國,我國啤酒人均啤酒消費(fèi)量約為33升/年,雖然與傳統(tǒng)啤酒大國差距較大,但也明顯高于世界平均水平。鑒于我國國民的飲酒習(xí)慣和人口結(jié)構(gòu)等因素,未來啤酒產(chǎn)業(yè)增量空間有限,市場已進(jìn)入“存量博弈”的階段。
▲圖片來源:攝圖網(wǎng) (圖文無關(guān))
根據(jù)歐睿國際2017年的數(shù)據(jù),百威英博在中國市場的份額約為16.1%;燕京啤酒的份額從五年前的11.2%下降到目前的10.3%,華潤和青啤則保持基本穩(wěn)定。
貝恩斯坦分析師的麥克利什認(rèn)為,中國啤酒行業(yè)集中度低,也導(dǎo)致啤酒廠商利潤率普遍偏低。目前仍有四五家公司在爭奪中國市場份額,而在大多數(shù)國際市場上,一般只有一兩家巨頭主導(dǎo)需求,因而有更高的盈利能力。
消費(fèi)升級(jí)競爭激烈
啤酒行業(yè)規(guī)模短期內(nèi)已經(jīng)見頂,各家巨頭的市場份額也相對(duì)穩(wěn)定,在此背景下國內(nèi)啤酒廠商紛紛把寶押在了中高端產(chǎn)品的推陳出新。
近年來隨著國內(nèi)消費(fèi)升級(jí)的浪潮,主推中高端產(chǎn)品提升利潤空間幾乎已成為國內(nèi)啤酒企業(yè)的共識(shí)。青島啤酒的“鴻遠(yuǎn)當(dāng)頭”系列、燕京啤酒的原釀白啤、華潤雪花的臉譜系列等中高端產(chǎn)品均價(jià)多在每瓶10元以上,有的甚至每瓶25元以上。
從代表性啤酒企業(yè)的業(yè)績來看,近幾年眾多國內(nèi)啤酒廠商銷量下降,但高端系列產(chǎn)品卻依然增長強(qiáng)勁:
燕京啤酒2014年整體啤酒銷量下降6.8%,而中高檔啤酒銷量增長30%以上;
青島啤酒2015年公司整體啤酒銷量下降7%,而鴻運(yùn)當(dāng)頭、經(jīng)典1903和純生、聽裝、小瓶啤酒等高附加值產(chǎn)品銷量增長4.8%;
2014年百威英博在中國區(qū)的啤酒銷量增速為8.9%,但其旗下的高端品牌百威冰啤銷量增速為20%。
▲圖片來源:攝圖網(wǎng) (圖文無關(guān))
每經(jīng)注意到,在中高端啤酒產(chǎn)品方面,國內(nèi)廠商面臨著進(jìn)口啤酒的激烈競爭。
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