（原標題：一天不止賺一倍 "蘋果"火爆背后有人瘋狂做文章）

金凌 孝如 炎鑫

如果你關(guān)注最近的商品期貨市場，相信一定感受到了蘋果的威力。作為全球首個鮮果期貨品種，去年底上市的蘋果期貨近期一路飆漲，漲勢已經(jīng)達到令人嘆為觀止的地步。

火爆的行情背后，理性與瘋狂碰撞、貪婪與恐懼叢生、暴利與巨虧并存。我有故事，請你備好酒。

燙手的“蘋果”

誰能想到，蘋果期貨竟成為了期貨市場最大的明星。

5月14日，蘋果主力合約1810期貨價格上漲4.23%，尾盤封板，收于8486元。至5月15日下午收盤，主力合約價收報8994元，擴板后當日漲幅達到7.89%，雖然沒有走出二連板，但是價格還是又一次刷新了蘋果期貨上市以來的新高。

因為可加杠桿，多頭一天賺一倍，并不是神話。

更加值得一提的是，5月15日，蘋果1810期貨的成交額高達2528億元。什么概念呢？A股滬深兩市在5月15日的成交額分別只有1629.9億和2151.2億元。蘋果主力合約憑借一己之力秒殺了滬市和深市的成交額。其實，蘋果期貨的火爆行情并非本周才開啟。

4月份以來，蘋果期貨價格突飛猛進，已經(jīng)成為期貨市場中的焦點。

蘋果主力合約1810期貨價格從3月30日6482元的收盤價，到5月15日逼近9000元大關(guān)，短短一個半月期間，累計漲幅高達38.75%。與此同時，交易熱度也開始不斷升溫。成交量從4月初的不足20萬手，飆升至5月15日的287.5萬手；持倉量也是以10倍計，從4月初的3萬余手，到5月15日達到30萬手。在最近25個交易日中，僅有5個交易日下跌。一根根強勢的陽線都是紅富士的顏色。

火爆行情之下，交易所啟動了風險防控的調(diào)節(jié)措施。

5月11日，鄭州商品交易所發(fā)布通知，宣布自2018年5月16日結(jié)算時起，將蘋果期貨1807合約交易保證金標準上調(diào)至10%。

不過，保證金的上調(diào)似乎并沒有遏制住蘋果期貨的上攻勢頭。多頭還在價格不斷刷新歷史新高中歡呼雀躍。有市場傳言稱，期貨大佬傅海棠在出席公開場合時明確看多蘋果期貨，稱價格可以達到10000以上。不過，這樣的行情，已經(jīng)讓一些資深投資者也大呼“看不懂”了。有投資者表示，最近漲勢過于迅猛，現(xiàn)在的價位已經(jīng)讓自己不敢入場操作。

火爆背后的市場亂象

就在蘋果期貨火熱的同時，背后的一些市場亂象亦值得關(guān)注。

今日下午，有投資者向券商中國記者爆料，一個擁有2萬粉絲的期貨博主，建立400余人微信群，稱最終打造成一個蘋果空頭群，并統(tǒng)一喊單。例如“約定上午9點15開始，下午2點半開始準時砸盤等”，而且鼓動群中成員組團告狀。

“多一個人舉報多一個人打電話，就會引起管理層多一個關(guān)注；最后多頭心里也會產(chǎn)生壓力?！痹摬┲髟谌褐腥绱苏f道。

據(jù)一位了解該博主的人介紹，他自己手中可能連10張?zhí)O果空單都沒有，主要利用組建微信群來收費，另外做一些期貨居間人的工作?！捌綍r他展示的交易賬單基本都是模擬盤，實際沒有多少資金。我感覺這次他看空蘋果是因為有大佬看多蘋果，假如做空做對了就能一戰(zhàn)成名?！?/p>

據(jù)券商中國記者了解，交易所近期曾組織對該博主進行過調(diào)查，發(fā)現(xiàn)該博主雖然名下有期貨賬戶，但賬戶實際資金量很少，以往也很少交易。

“統(tǒng)一喊單，一致行動肯定是監(jiān)管不允許的，屬于典型的操縱市場的行為，但具體要視影響市場到什么程度。如果對市場造成巨大波動或者盈利達到一定金額，有可能會被刑事處罰；如果對市場影響不大，實際資金量和盈利金額較小，可能被采取警告等民事處罰。所以，對普通投資者而言，盡量不要參與這樣的統(tǒng)一行動?！币晃恍袠I(yè)律師告訴記者。

據(jù)業(yè)內(nèi)人士介紹，長期以來，此類期貨居間背后就亂象橫生，除了各種違規(guī)的喊單群，期貨配資也在死灰復(fù)燃。

近日就有長江期貨默許居間機構(gòu)采取“降保降門檻”的形式讓投資者參與國內(nèi)原油期貨交易，最低保證金僅需5000元/手的消息在市場流傳，隨后長江期貨緊急澄清，否認默許“降保“。但近期有投資者反應(yīng)已在網(wǎng)絡(luò)平臺和電話里連續(xù)收到配資廣告，或者有一些網(wǎng)絡(luò)博主曬出配資的經(jīng)歷。

據(jù)記者了解，目前配資公司對商品期貨普遍能配到5倍左右。具體流程一般為，先簽署借款協(xié)議，客戶轉(zhuǎn)過來初始資金后，配資公司提供賬戶操作。如果10萬配5倍，就提供一個60萬的賬戶操作；如果10萬配9倍，就提供100萬的賬戶。期貨配資，也就是“杠桿上加杠桿“，不僅加大資金的波動，而且在品種過熱時亦起到推波助瀾的作用。

期價波動背后的認識誤區(qū)

蘋果期貨今年年初一度大幅下跌，2月底開始又一路走高，清明節(jié)后加速飆升，市場行情可謂一波三折。在業(yè)內(nèi)專家看來，這劇烈的期價波動背后，其實凸顯了很多投資者對于蘋果期貨的認識誤區(qū)。

誤區(qū)一：交割品理解偏差，紙加膜蘋果可以交割、期貨蘋果=菜場蘋果……

“有些投資者只看絕對價格，漲上去多了就感覺期貨價格會不會要下跌，但這和實際價格不符。蘋果期貨的標準倉單按國標看是差不多1.5級的蘋果，如果把交割標準品和平常對蘋果價格的理解會產(chǎn)生嚴重錯位。正常蘋果才兩塊多、三塊多，和交易所定的標準有明顯差距?！睙熍_泉源果品公司期貨部負責人王治鵬表示。

據(jù)王治鵬介紹，今年2月蘋果期貨市場突然急跌、深跌，也是因為一些投資者對于交割標準的理解存在問題，認為價格相對較低的山西紙加膜蘋果也可以用于交割，于是在期貨上大量拋空導致盤面價格一度跌至5800元。清明節(jié)之后，由于西北、甘肅、陜西、山西多個蘋果產(chǎn)區(qū)發(fā)生倒春寒，甘肅預(yù)計減產(chǎn)70%-80%，陜西減產(chǎn)40%—50%，山東產(chǎn)區(qū)25%減產(chǎn)，整體預(yù)估減產(chǎn)數(shù)量30%，優(yōu)果率下降，期貨價格才出現(xiàn)快速上漲，背后有其合理邏輯。

誤區(qū)二：完全看著現(xiàn)貨做期貨

把蘋果期貨價格等同于現(xiàn)貨價格，或者完全看著現(xiàn)貨做期貨也是不少蘋果期貨投資者的交易誤區(qū)。

目前蘋果期貨主力1810合約交割月份為今年10月，其對應(yīng)的交割品主要是今年秋天上市的新蘋果，這部分蘋果目前遠未成熟，因此并不能用現(xiàn)在市場上的蘋果去看待?！吧现芴O果期貨1810合約在8000元左右。我們以往每年收蘋果，期貨交割品級的都在3.6-3.7元/斤，因此這個價格是比較合理的，盤面價格和未來價格較為吻合，期貨價格的上漲很大程度也是價格和價值的回歸?！?王治鵬說。

有現(xiàn)貨產(chǎn)業(yè)人士表示，最近期貨盤面可能有空頭認錯離場，加速了市場上漲。對于1810合約，該人士認為新果還沒下樹，遠月交易感覺不是非常有譜，更多是追隨市場。

蘋果期貨多頭大賺

自2月底以來，蘋果期貨自底部上漲至今，累計漲幅超過50%，按10%的期貨保證金比例計算，做多蘋果的資金盈利接近5倍。

廣州地區(qū)的一家筆名為“財經(jīng)有料“的私募負責人告訴記者，他們在半年前就建立了AP1805蘋果期貨的多頭倉位，且在這輪行情中不斷兌現(xiàn)了利潤，并認為“AP1805就是天然的做多品種”。

這位私募負責人表示，由于蘋果期貨合約是去年12月22日才剛剛上市的新品種，至今尚未有經(jīng)歷過實物交割操作，很多期民忽略了交割操作上存在的風險，而這也是本輪蘋果行情的核心邏輯。

該私募負責人稱，一方面，很多空頭投資者被現(xiàn)貨市場的蘋果價格誤導，誤以為蘋果現(xiàn)貨價格遠低于期貨價格，但沒有留意到，鄭商所蘋果期貨的交割標準是一等或以上等級的紅富士蘋果，而且果徑要大于等于80mm，而這一類別蘋果的現(xiàn)貨價格并不低。據(jù)他在4月期間的估算，一等品蘋果的批發(fā)價格其實大約要在7000-9000元/10噸水平，之前2月份時期貨合約價格跌到只有六千元水平。

另一方面，在5月的交割時間里，由于新一季的蘋果還沒成熟，而市面只能流通上一年度冷庫貯藏的蘋果，他猜測，大量的空頭可能會沒有足夠的現(xiàn)貨進行交割，屆時可能出現(xiàn)現(xiàn)強烈的逼空行情。

該私募稱，“AP1805的價格在8000至9000區(qū)間是符合基本面的，如果沖向1萬則是多頭合理利用規(guī)則進行逼倉。”

盡管已經(jīng)開始兌現(xiàn)利潤，但該私募表示“目前行情還沒到頂，只是階段性調(diào)整”，理由是認為“空頭交割肯定會出現(xiàn)違約”。

回顧蘋果期貨

蘋果期貨在期貨市場中還是一個非常年輕的品種。

2017年12月22日，蘋果期貨作為全球首個鮮果期貨品種在鄭州商品交易所正式掛牌上市。中國證監(jiān)會副主席方星海在出席上市儀式時表示，蘋果期貨上市填補了全球期貨市場鮮果類產(chǎn)品的空白，標志著鄭商所服務(wù)實體經(jīng)濟的能力邁上了新臺階。上市蘋果期貨，為貧困地區(qū)產(chǎn)業(yè)企業(yè)和果農(nóng)提供定價和避險工具，支持貧困地區(qū)優(yōu)勢產(chǎn)業(yè)發(fā)展，穩(wěn)定貧困地區(qū)果農(nóng)收入，是資本市場服務(wù)實體經(jīng)濟和國家脫貧攻堅戰(zhàn)略部署的重要舉措。

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