(原標(biāo)題:“獨角獸”大疆投資人透露: 賬面已浮盈100倍)
6年前,當(dāng)黃偉把自己的幾十萬元投到大疆創(chuàng)新的時候,他只是單純覺得這是個好項目,可能也并沒想到當(dāng)初這幾十萬元的投資回報飆漲到如今的幾千萬元。而大疆已然快速成長為無人機行業(yè)的“獨角獸”。
本來,黃偉是把大疆的項目推薦給自己服務(wù)的投資公司,他找了當(dāng)時的行業(yè)專家和高校教授來論證這是個好項目,但他工作的那家地處CBD裝修氣派的投資公司,最終并沒有通過這個項目。黃偉轉(zhuǎn)而自己掏出幾十萬元投到了同學(xué)發(fā)起的基金里,跟隨這只基金成為了大疆的早期投資人之一。
而現(xiàn)在的大疆,已經(jīng)成為很多投資人想投卻投不上的香餑餑。公司明確沒有上市計劃。
大疆拋出競價融資方案
明確沒有上市計劃
今年4月初,大疆新一輪10億美元股權(quán)融資曝光,特立獨行的大疆,采用了一種異乎尋常的融資方式,即競價融資,要求投資人認購一定金額的股權(quán)同時還要主動競標(biāo)高比例的債券,而且債券為3年境外無息債,也即意味著投資人要把投資款白給大疆用,完全不收利息。
無疑,大疆正以“史上最強勢的融資方”的角色,完完全全地主導(dǎo)著這場“融資大戲”。
這是投資界第一次面對這樣如同供應(yīng)商招標(biāo)的融資方式,但在大呼不可思議后,還是有諸多投資機構(gòu)趨之若鶩。
據(jù)悉,首輪競價結(jié)束,有近100家投資機構(gòu)遞交了保證金和競價申請,認購總金額超計劃30倍以上。為了篩選出合適的投資者,大疆開啟了第二輪競價。
截至4月15日15:30,其第二輪競價最高5億美元(單個投資機構(gòu)投資額上限)的平均D類/B類股的認購比例為1.61:1。
4月20日,大疆第三輪競價開啟,內(nèi)部人士透露,此次競價,有投資者報出2:1比例,甚至有更高價格,但最終仍未入局。
最終,大疆這場歷時一個多月的融資“大戲”落下帷幕。第三輪融資結(jié)果于5月7日下午敲定,領(lǐng)投方有五六家,每家至少1億美元,而眾多中小投資機構(gòu)則接到大疆打來的出局電話,聯(lián)系退還當(dāng)初10萬美元保證金事宜。據(jù)悉,本輪總規(guī)模達10億美元。
對于此輪融資,大疆創(chuàng)新公關(guān)總監(jiān)謝闐日前回應(yīng)媒體稱,大疆官方從沒有確認過此次融資,并對報道不予置評。
不過,在此前大疆創(chuàng)新深圳舉辦的中國區(qū)產(chǎn)品解讀會上,謝闐曾表示,近期被關(guān)注的融資事件,并非公司某一個輪次的融資,跟現(xiàn)在的業(yè)務(wù)也沒太大關(guān)系,是跟銀行之間的合作,且最后結(jié)果還可能產(chǎn)生變數(shù),“我們更愿意視其為一個金融方式的創(chuàng)新。”謝闐說。
謝闐還表示,公司明確是沒有上市計劃的。若從融資需求來講,大疆可以通過很多方式融資,不需要通過上市來融資。
對于此輪融資是否如傳言所說為大疆的Pre-IPO輪,大疆的一位早期投資人向《證券日報》記者表示“不知情”。不過,就算大疆堅持不上市,他也并不擔(dān)心投資退出的問題,因為“總有人愿意高位接盤”。
大疆的股份有多搶手,從其官網(wǎng)的兩則聲明也可略窺一二。
根據(jù)大疆官網(wǎng)的兩則聲明,2017年先是有人蓄意通過偽造公司電子郵箱、假借在美國納斯達克(NASDAQ)投資大疆股票為名,進行詐騙。后又有名為“賴進發(fā)”的社會人士,自稱“大疆股東、副總裁”,自2016年8月起,以此身份出席社會活動并向投資人募款。
事實上,能夠拿到大疆這個頗負盛名的“獨角獸”的投資案例,相當(dāng)于給投資機構(gòu)鍍了一層金,從這個角度看投資機構(gòu)的踴躍,也就不難理解了。
早期投資收益
已漲100倍
不過,投資講究的終究是要賺錢。參與大疆此輪融資的機構(gòu)究竟能收獲多少?
關(guān)于目前大疆的融后估值,有240億美元、220億美元幾個版本,究竟哪個更接近真實數(shù)值,外界無從考據(jù)。與其當(dāng)紅獨角獸的名氣相比,大疆的相關(guān)信息并不透明。
針對大部分投資者,大疆并未公開其財務(wù)數(shù)據(jù)。據(jù)媒體援引投資人言論透露,大疆從不主動給投資人發(fā)財報,甚至前幾輪的領(lǐng)投機構(gòu)都沒有拿到,想知道的話,CFO會口述一個財報里的數(shù)據(jù)。
由于缺少財務(wù)報表,參與此次競價的大部分投資者無法按照公允的估值方法為大疆定價,只能參考對標(biāo)公司及其過去成交價格。
根據(jù)大疆的融資材料,此輪融資前期估值為150億美元。目前Parrot(派諾特,法國上市)、舜宇光學(xué)(02382.HK)、??低暎?02415)三家已上市可比公司的平均P/E(市盈率)為57.7倍,而大疆本輪估值所對應(yīng)之市盈率不到該均值的50%,“后續(xù)增長空間巨大”。而與Uber、小米、滴滴出行、今日
頭條等未上市的獨角獸公司相比,大疆在這份融資材料中認為,“市盈率亦明顯處于低位”。
根據(jù)上述信息,大疆目前P/E不到30倍。而當(dāng)下IPO只差臨門一腳的小米若以1000億美元估值上市,P/E約為60倍。
來自券商的觀點認為,這種特殊的時代背景下,中國高科技公司的估值還會進一步提高,未來是否有多家資源入股大疆這樣的高科技公司,同樣值得關(guān)注。
不過,多數(shù)參與大疆競標(biāo)的機構(gòu)認為,這筆投資基本不會虧錢,但回報率很可能并不高。?
作為大疆的早期投資人,遠瞻資本合伙人李喆更為樂觀。他在接受媒體采訪時表示,大疆近幾年保持100%的業(yè)務(wù)增長,這一輪融資的5年投資回報率至少還會有3-5倍。
不過,這相對于大疆的早期投資者來說,的確不算什么,有大疆早期投資人告訴《證券日報》記者,他在大疆這個項目的投資回報已經(jīng)增長了100倍。
受互聯(lián)網(wǎng)巨頭沖擊
無緣最大應(yīng)用領(lǐng)域
毫無疑義,現(xiàn)在的大疆已是無人機之王,但未來的大疆會飛向哪里,卻充滿變數(shù)。
值得注意的是,在此前謝闐的回應(yīng)中,也透露出大疆融資的一個目的,“我們愿意開放一個與資本合作的窗口,未來可以扶持大疆的一些下游廠商,或者一些很不錯的創(chuàng)業(yè)青年,從而打造一個生態(tài)?!?/p>
在此次10億美元的融資文件中,顯示出大疆將要發(fā)力三大方向包括:醫(yī)療影像AI市場年市場規(guī)模50億美元以上;教育方面,3歲+科技課程年市場規(guī)模100億美元以上;新興產(chǎn)業(yè)則包括圍繞視覺、算法、影像處理、集成芯片技術(shù)為一體的人工智能及先進制造、機器人等相關(guān)市場。
這一動作的背后,或許是大疆已經(jīng)隱隱感受到了危機。
撇開隱私安全等隱憂不談,消費級無人機行業(yè)遇冷和來自互聯(lián)網(wǎng)巨頭的沖擊,才是當(dāng)下大疆所面臨的當(dāng)務(wù)之急。
眾所周知,無人機的應(yīng)用場景非常廣泛,不過,如果論到市場容量,快遞和外賣就絕對是最大宗的應(yīng)用場景。
但這個巨大的市場目前看來卻與大疆沒有什么關(guān)系。因為快遞和外賣所需的無人機都是順豐和京東們自主研發(fā),而不是從外界采購。在快遞和外賣這個最大的應(yīng)用領(lǐng)域,大疆已經(jīng)被拒之門外了。
消費級無人機市場遇冷
行業(yè)無人機充滿挑戰(zhàn)
而另一方面,大疆得以名躁天下的消費級無人機,市場漸趨飽和。
2017年12月,中國航空運輸協(xié)會通用航空分會發(fā)布《2017-2018中國民用無人機發(fā)展報告》就指出,經(jīng)過前三年飛速發(fā)展,國內(nèi)消費級航拍無人機因技術(shù)發(fā)展、使用場景、市場格局固定等因素,已暫時進入緩慢發(fā)展時期。
此外,艾瑞咨詢也預(yù)測,2025年國內(nèi)無人機750億元的市場規(guī)模中有半數(shù)以上來自專業(yè)級應(yīng)用市場的貢獻。
Grand?View?Research對消費級無人機的預(yù)測最為悲觀,該機構(gòu)認為到2024年,全球消費級無人機的年銷售額將下降到41.9億美元。
隨著這兩年全球消費級無人機企業(yè)紛紛遇冷,如美國老牌無人機廠商3D?Robotics宣布完全終止生產(chǎn)無人機,并已轉(zhuǎn)向軟件開發(fā);國內(nèi)的昊翔、億航、零度等公司被接連曝出裁員信息;法國Parrot公司也經(jīng)歷了裁員,并向商用無人機轉(zhuǎn)型。
目前全球范圍內(nèi),競爭對手疲軟,反而使大疆2017年業(yè)績實現(xiàn)逆勢增長,市場占有率增高至80%以上。這也使得大疆更進一步的穩(wěn)固了自己在消費級無人機市場的領(lǐng)頭地位。
但是,消費級無人機市場遇冷是行業(yè)現(xiàn)狀。在這一背景下,大疆業(yè)績的增速也不得不放緩。
盡管幾乎獨占市場,但41.9億美元的市場規(guī)模,在無形中限制了大疆的發(fā)展。
可以看到,大疆已經(jīng)開始發(fā)力行業(yè)應(yīng)用無人機市場。
有分析指出,2015年年底,大疆發(fā)布首款農(nóng)業(yè)植保機MG-1,同時在過去三年時間里持續(xù)推出新品,試圖拿下農(nóng)林植保這一新興市場。然而,曾被大疆完全壓制,幾乎命懸一線的極飛科技,已在這一垂直領(lǐng)域占據(jù)先發(fā)優(yōu)勢,2017年銷售額達到3億元,大疆則被遠遠甩在了后面。
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