(原標(biāo)題:“葡萄酒巨頭”十年間不進(jìn)反退 張?jiān)J兄狄驯幻┡_甩開8000億)
一瓶好葡萄酒需要時(shí)間的沉淀,一家上市公司更是如此。
作為A股市場曾經(jīng)的大牛股,煙臺張?jiān)F咸丫乒煞萦邢薰荆ㄒ韵潞喎Q:“張?jiān)!保?00869.SZ)如今已經(jīng)成為“沒落貴族”,有投資者在股吧表示,已經(jīng)很長時(shí)間沒有關(guān)注這只葡萄酒龍頭股,這不能不令人惋惜。
盡管去年?duì)I收和利潤微增,但梳理張?jiān)v年財(cái)報(bào)可以發(fā)現(xiàn),近幾年來其業(yè)績一直在走下坡路。張?jiān)5膬衾麧櫽啥κ⑵诘?9.07億元,滑落至2017年的10.3億元,縮水近半。
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是什么原因造成公司凈利潤縮水如此嚴(yán)重?過去十年的時(shí)間,張?jiān)5氖兄蹬琶诳煜惿鲜泄纠?,?008年的第4位下降到2017年的18位。公司針對市值下降問題如何看待?又是如何對市值進(jìn)行管理的?這個(gè)葡萄酒業(yè)的“沒落貴族”何時(shí)才能重回巔峰?
針對以上問題,《投資者報(bào)》記者向張?jiān)7矫姘l(fā)送采訪提綱,直到截稿前仍未收到任何回復(fù)。
過去十年品牌老化
近日,張?jiān)0l(fā)布2018年一季報(bào),數(shù)據(jù)顯示其營業(yè)收入為18.04億元,同比下降4.88%;凈利潤為4.79億元,同比下降7.2%。就此,張?jiān)1硎?,營收下降主要受公司營銷體系的調(diào)整、部分營銷費(fèi)用支付及結(jié)算方式的調(diào)整、新生產(chǎn)線調(diào)試未完成、產(chǎn)品優(yōu)化等因素影響。
張?jiān)?017年年報(bào)數(shù)據(jù)顯示,營業(yè)收入為49億元,同比增長4.56%;凈利潤為10億元,同比增長5%。從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來看,葡萄酒仍然是張?jiān)W顬橹匾臓I收板塊,以38.29億元的營收占據(jù)了總營業(yè)收入的77.63%;白蘭地板塊則以約9.9億元占據(jù)20.07%。去年的業(yè)績增長主要?dú)w功于西班牙愛歐集團(tuán),其讓張?jiān)EまD(zhuǎn)了2016年凈利潤虧損的局面。
不過,張?jiān)F咸丫飘a(chǎn)量從2016年的9.98萬噸下降至去年的9.76萬噸;葡萄酒銷售量從4.02萬噸下降到3.91萬噸;白蘭地的生產(chǎn)量也從4.33萬噸下降到3.77萬噸。從中看出其主要產(chǎn)品的產(chǎn)銷量都出現(xiàn)了一定程度的下滑。
有業(yè)內(nèi)人士分析認(rèn)為,張?jiān)D壳白畲蟮睦Ь呈莻鹘y(tǒng)經(jīng)營模式已經(jīng)無法與中國葡萄酒消費(fèi)者產(chǎn)生密切互動,張?jiān)F放埔泊嬖诶匣c矮化的問題,而隨著中國對海外部分主要產(chǎn)區(qū)葡萄酒產(chǎn)品進(jìn)口關(guān)稅的進(jìn)一步下調(diào),未來張?jiān)5膰鴥?nèi)業(yè)務(wù)將進(jìn)一步承壓。
盡管去年張?jiān)5臉I(yè)績微增,但《投資者報(bào)》記者梳理過去十年的財(cái)務(wù)報(bào)表發(fā)現(xiàn),2011年對于張?jiān)J且粋€(gè)分水嶺,在此之前,公司逐漸進(jìn)入鼎盛期,在此之后,公司逐漸進(jìn)入沒落期。
數(shù)據(jù)顯示,張?jiān)T?011年鼎盛時(shí)期的營業(yè)收入為60.28億元, 2017年下降為49億元(如果算上這十年CPI上漲的因素,這一下滑幅度更為可觀);同期凈利潤從19.07億元降至10億元。與之相隨的股價(jià)亦是如此,張?jiān)5墓蓛r(jià)從2010年9月30日盤中最高價(jià)85.58元(前復(fù)權(quán)價(jià),下同)跌至2014年6月20日盤最低價(jià)22.16元,截至2018年5月3日,股價(jià)雖然反彈至40元,但相較于歷史最高價(jià)已被腰斬。
與歐洲國家相比,葡萄酒在國內(nèi)的消費(fèi)比較小眾化,白酒依然是消費(fèi)主流。就拿這兩個(gè)品種的龍頭企業(yè)來做比較,如今貴州茅臺的市值已高達(dá)8427.6億元,而張?jiān)5氖兄祪H218.9億元,其差距相距甚遠(yuǎn)。
未來十年將二次創(chuàng)業(yè)
此前,張?jiān)P氯味麻L周洪江曾指出,張?jiān),F(xiàn)在要做的,是把以前取得的成就歸零,通過全球化布局實(shí)現(xiàn)百年張?jiān)5摹岸蝿?chuàng)業(yè)”。
周洪江的“二次創(chuàng)業(yè)”主要從 “整合”、“聚焦”和“激勵(lì)”這三方面展開。具體來看,在“整合”方面,張?jiān)⑼ㄟ^市場、技術(shù)、原料、管理的全方位整合,將所收購的海外各個(gè)企業(yè)的協(xié)同效應(yīng)發(fā)揮到最大,實(shí)現(xiàn)張?jiān)F咸丫啤皦ν庀?、墻?nèi)也香”的效果。
在“聚焦”方面,張?jiān)?jiān)持聚焦“中高端、高品質(zhì)、大單品”的產(chǎn)品策略,秉承“無驚艷,不上市”的理念,對標(biāo)國際最高標(biāo)準(zhǔn),提升產(chǎn)品品質(zhì),打造更多暢銷全球的大單品。在“激勵(lì)”層面,通過股權(quán)激勵(lì)、提薪激勵(lì)、授權(quán)激勵(lì)等多重激勵(lì)措施,吸引、留住葡萄酒行業(yè)一流人才。
盡管如此,在營銷專家蔡學(xué)飛看來,目前張?jiān)5慕獍偌{、赤霞珠等產(chǎn)品已經(jīng)過度成熟,而新產(chǎn)品卻增長乏力?!叭缃襁M(jìn)口葡萄酒對于國內(nèi)葡萄酒品牌的沖擊越來越嚴(yán)重,葡萄酒分銷商迅速擴(kuò)張。喝酒的都成賣酒的了,透支了張?jiān)T械那纼?yōu)勢?!?/p>
根據(jù)海關(guān)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù),中國市場的烈性酒進(jìn)口量保持著可觀的規(guī)模和增長,2017年,中國進(jìn)口烈酒總額約67.5億元,同比增長8.03%,其中白蘭地達(dá)到55.2億元,同比增長34.76%,占烈性酒進(jìn)口總額的81.8%左右。
在此背景下,張?jiān)<涌炝藢ν鈹U(kuò)張的步伐,張?jiān)F煜碌奈靼嘌缾蹥W集團(tuán)在2016年凈利潤虧損748萬元,而在2017年實(shí)現(xiàn)扭虧,收獲凈利潤200萬元,張?jiān)7矫姹硎?,持續(xù)看好西班牙愛歐集團(tuán)未來的發(fā)展前景。
此外,張?jiān)R灿?jì)劃繼續(xù)推動企業(yè)的國際化戰(zhàn)略,實(shí)施海外并購。此前跟LAMBO SpA合資設(shè)立智利魔獅葡萄酒簡式股份公司,還就收購澳大利亞一葡萄酒公司80%股權(quán)與出讓方達(dá)成一致意見。
盡管張?jiān)0l(fā)力海外的步伐或?qū)⒗^續(xù)加快,然而也有不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,張?jiān)5暮M鈹U(kuò)張戰(zhàn)略仍面臨不小的壓力,且由于海外業(yè)務(wù)體量較小,需要更長培育期。■
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