（原標題：巴菲特又愛又恨的科技股）

“科技企業(yè)相對短壽，壽命長的公司又難以辨識”，“股神”沃倫·巴菲特對于不投資科技股的解釋言猶在耳，但如今他卻破了自己的戒。當?shù)貢r間5日，伯克希爾·哈撒韋公司迎來了它的第53次股東大會。在這場持續(xù)了5個多小時的盛會中，87歲的伯克希爾董事長巴菲特與94歲的副董事長芒格共回答了58個問題，其中未來將繼續(xù)增持蘋果股票的消息讓人大跌眼鏡。一直奉行著“不投資不了解的行業(yè)”這一準則的巴菲特卻破例投資蘋果，“股神”也沒能逃脫科技的狂潮。

亡羊補牢

巴菲特在當天的股東大會上表示，目前共擁有蘋果公司5%的股份，但一段時間之后也許會增加至6%或7%，因為他們一直在購買蘋果的股份，同時能夠?qū)⒊止杀壤嵘?%或7%也是他一直以來期待的狀況。

兩天以前，伯克希爾公司剛剛增持了7500萬股的蘋果股票，使其持股總數(shù)達到了2.403億股。北京時間5日凌晨，蘋果公司CEO庫克也表示，為傳奇投資人巴菲特及其旗下的伯克希爾公司成為蘋果的大股東而感到激動。目前，蘋果已經(jīng)成為伯克希爾第二大持股投資對象，持股市值共282億美元。

本月初，蘋果2018年第二財季財報顯示，公司凈營收已經(jīng)達到611.37億美元，同比增長16%，凈利潤達到138.22億美元，增幅更是達到了25%。但就在幾年前，巴菲特還曾公開解釋不投資蘋果的原因在于不知道蘋果未來會如何。

如今看來，“股神”也有失手的時候。在被問及為什么當初沒有買微軟的股票時，巴菲特坦言，當時覺得買科技股是個愚蠢的行為，因為那個時候的科技股收益波動太大了。芒格補充說，亡羊補牢為時不晚，他們現(xiàn)在也開始買科技股了?；剡^味兒來的巴菲特似乎不想再度放棄這個機會，由于iPhoneX銷量不及預(yù)期，再加上蘋果最重要的零部件供應(yīng)商臺積電發(fā)布財報并下調(diào)收入目標后，華爾街一眾分析師開始質(zhì)疑蘋果的盈利能力，但巴菲特卻逆流而上，不斷增持。

“護城河”之爭

巴菲特對于蘋果的信心或許可以歸結(jié)為其著名的“護城河理論”。巴菲特認為擁有廣泛競爭優(yōu)勢的公司在其業(yè)務(wù)上有著強勁的品牌或商業(yè)模式，借助這個“護城河”可以使企業(yè)在激烈的市場競爭中占據(jù)有力的地位，并且保持利潤的持續(xù)增長。然而這個理論卻招徠了另一科技巨頭馬斯克的反駁。

當天的股東大會上，在被問及如何看待馬斯克認為“護城河”是個愚蠢的概念、科技改變一切的言論時，巴菲特表示并非所有技術(shù)都能把利潤擠走，技術(shù)可能只是一些年輕孩子的夢想，但有一些產(chǎn)業(yè)的“護城河”則非常之寬。

雖然巴菲特對他的“護城河理論”深信不疑，但事實證明巴菲特也因此在另一科技股上面栽了跟頭。巴菲特一直都對科技股秉承著謹慎的態(tài)度，此前巴菲特也僅投資傳統(tǒng)的科技藍籌股IBM。但上周五，巴菲特在接受CNBC的采訪時卻透露已清倉了IBM。

IBM的隕落與其“護城河”的萎縮不無關(guān)系。巴菲特稱，雖然IBM是一家實力強大的公司，但它也面臨著同樣強大的競爭對手。云計算的興起讓IBM越發(fā)落后，IBM也確實進行過補救，包括大筆收購云計算公司。有數(shù)據(jù)顯示，過去六年來IBM一共進行了40多筆與云計算相關(guān)的并購。然而科技世界風云變幻，AI成為科技公司未來角逐的重中之重，IT行業(yè)的經(jīng)驗?zāi)茉诙啻蟪潭壬馅A得后起之秀亞馬遜等科技巨頭還難下定論。

著名經(jīng)濟學家宋清輝對北京商報記者分析稱，巴菲特清倉IBM的舉動意味著他對IBM徹底失去了信心。目前IBM的股價仍未調(diào)整到位，未來也還有繼續(xù)下跌的空間。而IBM的轉(zhuǎn)型也并沒能夠如愿提升公司業(yè)績，導致伯克希爾公司“一套就是五年”，直到2017年初巴菲特才得以解套。然而好景不長，IBM的股價隨后又出現(xiàn)下跌。“通俗地講，巴菲特此舉屬于‘割肉出局’?！?/p>

從“恨”到“愛”

一直以來，不碰科技股似乎已經(jīng)成了巴菲特的標志。2016年的股東大會上，巴菲特還曾回答不想投資蘋果和谷歌任何一家，因為這樣的公司風險太大。但如今，增持蘋果之余，谷歌也成了巴菲特躲不開的遺憾。巴菲特在今年的股東大會上直言：“我把谷歌的機會也錯過了?！?/p>

巴菲特對于科技股由“恨”到“愛”的轉(zhuǎn)變背后是其投資理念的變化。宋清輝稱，巴菲特重視科技股一方面是因為他對科技股有了更深的了解，另一方面在于科技股的相關(guān)企業(yè)一般都具有不斷增長的營收、長期穩(wěn)定的客戶、強勁的資產(chǎn)負債表和相對低的估值等特點，這些特點使企業(yè)在激烈的市場競爭中能夠占據(jù)有利地位。而以上兩方面就是巴菲特看中的長期投資價值，這種態(tài)度上的轉(zhuǎn)變意味著巴菲特投資理念和投資行為的與時俱進，這正是這位“股神”值得投資者學習的地方。

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