（原標(biāo)題：雷軍創(chuàng)業(yè)故事進入下半場）

2010年4月6日，因為一碗小米粥，小米創(chuàng)始人、董事長兼CEO雷軍將再創(chuàng)業(yè)的企業(yè)命名為小米，八年過去，這家企業(yè)已經(jīng)成為一種現(xiàn)象、一個逆襲榜樣和一股即將上市的新勢力。

種種跡象表明，小米上市只差臨門一腳，根據(jù)香港經(jīng)濟日報報道，小米已于5月2日遞交上市申請，募資至少100億美元，最快于6月底至7月初掛牌。之前有媒體報道稱從保薦機構(gòu)處得到消息，小米IPO定價已基本確定在1000億美元以上，但北京商報記者從知情人士處得到的已被投行、投資人基本接受的定價是700億美元 。

算上即將IPO的小米，雷軍已經(jīng)親歷了金山、歡聚時代和獵豹移動的上市，這位創(chuàng)業(yè)老手深諳上市之道，他將為小米鋪墊一個怎樣的新故事？

雷軍很忙

一周前，雷軍去了自己的母校武漢大學(xué)，舉辦了新品手機小米6X發(fā)布會，這很可能是小米臨近上市最重要的一次產(chǎn)品發(fā)布。

作為小米的靈魂，雷軍重申了公司的愿景：推動中國制造業(yè)進步，讓消費者用很便宜的價錢享受到科技帶來的美好生活，并承諾每年整體硬件業(yè)務(wù)的凈利率不超過5%。

5%的背后是雷軍“感動人心、價格厚道”的商業(yè)邏輯，同時巧妙地展示了小米硬軟件協(xié)同的盈利能力，也讓業(yè)界對小米招股書中的運營數(shù)據(jù)更感興趣。

此后，小米生態(tài)鏈以及合作產(chǎn)品接棒發(fā)布。5月2日當(dāng)天，內(nèi)置小愛同學(xué)的小米生態(tài)鏈產(chǎn)品魔芋AI翻譯機宣布于次日發(fā)售， Facebook同日披露，小米聯(lián)合Oculus推出的VR一體機Oculus Go中國版將在夏季正式發(fā)售。

同時推進的還有小米線下渠道的加速擴張。

4月28日－5月1日，小米之家在深圳、臨安、廣州、南陽等地區(qū)開設(shè)61家門店，該數(shù)字超過了小米整個2017年新增門店數(shù)的1/4，小米的執(zhí)行力在上市前得以充分體現(xiàn)。

相比產(chǎn)品和戰(zhàn)略，雷軍在上市前的排兵布陣也頗有深意。他最好的學(xué)生獵豹移動CEO傅盛這樣評價老師： 雷軍最大的魅力在于，一個人或多或少都會高估自己，而低估別人，但其實肯定別人的價值才是最核心的。所以雷軍身邊極容易團結(jié)一股勢力，它會產(chǎn)生一種莫可名狀的忠誠。

狂奔中的小米需要新老人才交替，其中也包括雷軍本人。

4月28日，小米宣布新一輪人事調(diào)整，這距離公司實現(xiàn)逆襲、雷軍再度交出手機業(yè)務(wù)剛剛半年，在此次調(diào)整中，兩位聯(lián)合創(chuàng)始人黃江吉和周廣平辭職，小米CFO周受資被任命為公司高級副總裁。

涉及雷軍本人的調(diào)整則在一年前就已經(jīng)開始。

2017年，雷軍辭去了歡聚時代董事長一職，轉(zhuǎn)任公司顧問，并將所持股權(quán)的投票權(quán)委托給了歡聚時代董事長李學(xué)凌。50天前，雷軍辭任獵豹移動董事長和董事職務(wù)。

26年風(fēng)雨

準(zhǔn)確來說，小米不是雷軍的首次創(chuàng)業(yè)，大四時期，雷軍與同學(xué)合辦的三色公司才是他與商業(yè)的第一次親密接觸。

試水失敗后，雷軍于1992年加盟金山公司，這是他對互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)完整認知的開始，從職員到金山北京開發(fā)部經(jīng)理、金山總經(jīng)理，再到金山CEO，雷軍在金山工作了整整16個年頭，并在2007年10月帶領(lǐng)金山赴港上市。巧合的是，進入金山后26年，雷軍創(chuàng)立的小米也將大概率在香港上市。

小米6歲時，雷軍做過一次閉門總結(jié)，花了3個小時講述小米創(chuàng)立的初衷，怎么做小米以及小米的未來。也是在那一年，小米手機銷量大幅下滑，全年出貨量大跌36%，甚至一度跌出全球前五，公司發(fā)展也暴露出諸多問題。

為重振小米，雷軍親自負責(zé)研究和供應(yīng)鏈，在線上渠道之外，小米開展線下門店，發(fā)力印度市場。蟄伏一年，小米實現(xiàn)逆襲，這在硬件領(lǐng)域極為罕見，小米新零售戰(zhàn)略則對公司的觸底反彈功不可沒。

目前來看，小米大體上可以分為四個板塊：核心的小米手機、互聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用和服務(wù)、手機之外的智能硬件、小米線上線下銷售渠道。業(yè)界普遍認為，小米上市后主要的發(fā)展重心應(yīng)該會聚焦在線上線下銷售體系，尤其是線下銷售體系。在小米逆襲后，雷軍更是把小米的“鐵人三項”理論從“軟件+硬件+服務(wù)”升級為“硬件+互聯(lián)網(wǎng)+新零售”。

不久前，小米發(fā)布的手機新品和加速擴張的小米之家也都是圍繞著新零售戰(zhàn)略展開。

新零售之外，小米國際化的進程也一路加速。根據(jù)多家調(diào)研機構(gòu)數(shù)據(jù)顯示，在印尼、緬甸市場，小米手機已進入市場前三。自2017年三季度起，小米手機的銷量于印度市場連續(xù)兩個季度保持第一。

在小米2018年年會上，雷軍提出，小米國際業(yè)務(wù)目前取得的成績只是開始，在全球市場版圖上，還有大片空白正等待開拓。小米2018年的國際化，不僅要在戰(zhàn)略、資源、本地化產(chǎn)品開發(fā)等方面給予支持，還要派出更多的精兵強將直接去全球各地開疆拓土。

特殊存在

在手機行業(yè)，小米是個特殊的存在，總是嘗試不同的策略打開差異化市場，那么其他手機企業(yè)會不會跟隨小米紛紛上市呢？

運營商世界網(wǎng)總編輯康釗認為，正因為小米與其他手機廠商不一樣，所以可能只有個別一兩家企業(yè)會效仿小米走上上市之路，比如錘子和魅族。在他看來，小米并不像其他手機廠商一樣靠硬件賺錢，即便已經(jīng)入局多年，本質(zhì)上其實就是互聯(lián)網(wǎng)公司，而華為、OPPO和vivo等手機廠商都是靠硬件賺取利潤，這兩種模式被資本市場看好的程度是不同的。

眾所周知，小米得以在手機市場起家，靠得是性價比戰(zhàn)略。之所以能產(chǎn)出“米粉”，是因為小米打出了高性價比的概念，對于無力負擔(dān)蘋果和三星的消費者來說，小米手機為他們提供物美價廉的手機產(chǎn)品。

隨著小米手機的“走紅”，其他手機廠商也看到了性價比手機的商機，紛紛模仿小米打出性價比旗號，在這樣的競爭環(huán)境下，價格戰(zhàn)隨之而來。

“不過，近年來，隨著華為、OPPO和vivo等品牌的崛起，小米開始不斷在競爭中進步。”康釗指出。

小米曾經(jīng)吃過專利方面的虧，因此現(xiàn)在不斷運用專利武裝自己。2014年底，小米手機在印度因為侵犯了愛立信的專利被法院禁止銷售，此后，小米將大量資金用于購買專利。2016年，小米得到微軟1500項專利，這之前小米還曾經(jīng)從大唐電信、英特爾收購了大量專利。據(jù)了解，小米如今擁有6324項專利，其中53%在中國以外地區(qū)。

“除了技術(shù)創(chuàng)新，小米現(xiàn)在也在大規(guī)模布局新零售，增加線下的實體店面?！笨滇撜f。從2016年開始，OPPO、vivo異軍突起，憑借著強大的線下渠道、供應(yīng)鏈整合、鋪天蓋地的廣告宣傳，一舉進入了國內(nèi)智能手機出貨前五強。

小米之家在2017年共覆蓋170座城市，新增235家門店，2家品牌店，共接待6713萬人次。根據(jù)雷軍的計劃，小米計劃未來兩年新開1000家小米之家。

估值難題

對于此次申請上市，有報道稱，小米之前已經(jīng)和機構(gòu)投資人、承銷商展開了聯(lián)系，該公司可能通過此次上市融資100億美元。

之前有媒體報道稱從保薦機構(gòu)處得到消息，小米IPO定價已基本確定在1000億美元以上，但是北京商報記者從知情人士處獲悉，目前在IPO之前的階段，投行、投資人已經(jīng)基本接受定價700億美元，這是一個穩(wěn)健的選擇。

小米的估值到底該怎么看？幾位專家對700億美元的估值都給出了肯定的答案。

“小米之家想象空間非常大，主要在新零售的關(guān)口，包括小米和阿里等互聯(lián)網(wǎng)巨頭都在布局?！?第一手機界研究院院長孫燕飚說，這也是外界對小米估值浮動空間如此之大的原因之一，“小米的模式在國內(nèi)基本沒有可參照物，小米有三類撐起其估值的方式，一是按互聯(lián)網(wǎng)公司方式（有游戲、廣告、會員等）估值，二是從手機、電視、盒子到智能硬件的全產(chǎn)業(yè)鏈的方式估值，三是作為線上線下新零售企業(yè)估值”。

康釗也認為，如果按照資本機構(gòu)對手機行業(yè)的估算方式，小米公司1000億美元的估值就太高了。不過，1000億美元的估值明顯是按照互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)的類別進行估算的，小米目前也屬于互聯(lián)網(wǎng)公司?！百Y本市場是有規(guī)律的，主要根據(jù)市盈率、凈利潤來估值，但對于互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)來說，資本市場還看重用戶的潛力和長遠發(fā)展，比如小米的用戶數(shù)量，每個用戶能帶來多少價值?！?/p>

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