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    單一產(chǎn)品打天下市值登頂 茅臺距偉大企業(yè)有多遠(yuǎn)?

    (原標(biāo)題:單一產(chǎn)品打天下市值登頂 茅臺距離偉大企業(yè)還有多遠(yuǎn)?)

    單一產(chǎn)品打天下市值登頂茅臺距離偉大企業(yè)還有多遠(yuǎn)?

    編者按:貴州茅臺不僅是白酒行業(yè)龍頭企業(yè),也是A股資本市場中白馬股、第一高價(jià)股。其市值在2017年超越帝亞吉?dú)W,坐上全球烈性酒市值第一的寶座。透視茅臺現(xiàn)象的背后,成就茅臺現(xiàn)象的因素很多,有企業(yè)自身創(chuàng)造、歷史因素、市場因素等。如今,“茅臺距離偉大企業(yè)的越來越近”被茅臺集團(tuán)董事長袁仁國所提及,而新希望董事長劉永好則表示,“自己說自己偉大的公司,往往都活不長。”雖然劉永好此言有一定的語境,但是,偉大企業(yè)的討論成為熱點(diǎn)話題被關(guān)注。憑借一款“茅臺”打天下的貴州茅臺,是不是偉大企業(yè)?偉大企業(yè)的評判標(biāo)準(zhǔn)是什么?為此,本報(bào)采訪相關(guān)行業(yè)內(nèi)人士,聽聽大咖們對茅臺現(xiàn)象的解讀。

    ■本報(bào)記者夏芳

    2017年,公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入582.18億元,同比增長49.81%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司所有者的凈利潤270.79億元,同比增長61.97%。分產(chǎn)品來看,茅臺酒營收523.94億元,其它系列酒營收57.74億元。資本市場上,截至4月18日,公司市值8236億元。現(xiàn)貨市場上,部分零售渠道53度飛天茅臺價(jià)格飆升至1800元/瓶,官方渠道茅臺酒“一瓶難求”。這就是貴州茅臺當(dāng)下真實(shí)的寫照。

    憑借一款產(chǎn)品打天下,貴州茅酒不僅成為中國白酒行業(yè)的“一哥”,在資本市場上更是“獨(dú)步江湖”,公司股價(jià)常年保持兩市第一,市值超越帝亞吉?dú)W成為全球烈性酒市值第一。于是,茅臺現(xiàn)象被業(yè)內(nèi)外所關(guān)注,并成為研究的重點(diǎn)公司。

    多因素成就茅臺現(xiàn)象

    縱觀貴州茅臺的發(fā)展史,“軍酒、紅酒、政治酒、友誼酒、文化酒、慶功酒、外交酒、健康酒、高端酒”這10個(gè)標(biāo)簽最終成就“國酒茅臺”。隨著對于“國酒”一事爭議諸多,但今天看來,茅臺的堅(jiān)持不懈成功地將國酒入駐到消費(fèi)者心目中,喝茅臺不僅喝的是酒,還有面子。

    如果說“國酒”一詞為茅臺贏得了地位的話,那么稀缺則是茅臺的護(hù)城河。講究地域文化,稀缺資源成為茅臺的“獨(dú)一份”。

    據(jù)茅臺官方的數(shù)據(jù)顯示,從1951年建廠至2011年,茅臺累計(jì)生產(chǎn)茅臺酒25萬噸,其中,1998年以來茅臺酒產(chǎn)量達(dá)19.5萬噸。茅臺酒年產(chǎn)量,由1952年的75噸增至1068噸,花了26年。從1068噸到破萬噸,茅臺花了15年,從10000噸到20000噸,茅臺用了5年,2009年茅臺酒產(chǎn)量達(dá)到23000噸,2011年,茅臺酒產(chǎn)量達(dá)到27000噸,2011年達(dá)到30000噸。2017年,茅臺酒基酒4.28萬噸。

    另外,在打造地域概念方面,茅臺講的是“原產(chǎn)地保護(hù)區(qū)僅有7.8平方公里”的故事,在這7.8平方公里的地域內(nèi),茅臺酒則是唯一一個(gè)受保護(hù)的品牌。事實(shí)上,在世界的舞臺上,科涅克白蘭地和蘇格蘭威士忌也都有屬地概念,世界名酒科涅克白蘭地體現(xiàn)的是法國典型的自然地理特點(diǎn),而蘇格蘭威士忌體現(xiàn)的是英國典型的自認(rèn)地理特點(diǎn),但是兩者的原產(chǎn)地保護(hù)區(qū)域均達(dá)500平方公里以上。

    在業(yè)內(nèi)人士看來,獨(dú)一份的稀缺資源是成就茅臺現(xiàn)象級企業(yè)的護(hù)城河,而茅臺20多年來走過的道路,與茅臺的歷史光環(huán)和講的故事分不開。

    行意互動創(chuàng)始人、中原基金執(zhí)行合伙人晉育鋒接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示,茅臺屬于稀缺資源型企業(yè),另外,從企業(yè)發(fā)展至今,受到國家領(lǐng)導(dǎo)人的重視支持的品牌,而這份歷史光環(huán)的加持是不可復(fù)制的,同時(shí),茅臺作為醬香酒的老大地位從未變過。“過去,茅臺從‘樹產(chǎn)區(qū)、講故事、打國酒、高曝光度’,這種以大公關(guān)帶動大品牌發(fā)展道路對行業(yè)雖然有一定的借鑒意義,但是不可復(fù)制。”

    在晉育鋒看來,茅臺是否能稱為茅臺現(xiàn)象值得商榷,茅臺的所有經(jīng)驗(yàn),對于行業(yè)內(nèi)其他企業(yè)不具備可復(fù)制性,不具備借鑒意義,因此,把茅臺定義為現(xiàn)象級企業(yè)更為合適。

    資本市場上,貴州茅臺自2001年登陸資本市場,上市16年來,貴州茅臺市值從上市之初的不足百億元(約78億元),如今已達(dá)到8236億元(4月18日),市值增長了109倍。

    業(yè)績方面,貴州茅臺上市之初的營收為11.4億元,2017年,公司營業(yè)收入582.18億元,17年時(shí)間,茅臺營收增長了51倍;去年貴州茅臺實(shí)現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤為270.79億元,與上市之初相比,凈利潤增加了106倍。從利率來看,53度飛天茅臺酒的毛利率保持在90%以上,2017年毛利率為92.82%。該毛利率也是所有白酒上市公司中最高的。

    正是基于貴州茅臺自2001年至今17年的高增長,以及資本市場上近乎完美的曲線圖,公司市值不僅成為全球烈性酒市值第一,在A股市場中茅臺市值僅次于工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國銀行、建設(shè)銀行、中國石油、中國平安,位居第七位。由此,業(yè)界將茅臺表現(xiàn)稱之為“茅臺現(xiàn)象”。

    茅臺距離偉大公司還有多遠(yuǎn)?

    由于現(xiàn)貨市場量價(jià)齊升,資本市場股價(jià)高歌猛進(jìn),市值曾觸及萬億元,貴州茅臺無疑是市場的“寵兒”,其業(yè)績表現(xiàn)呈跨越式發(fā)展,貴州茅臺成為酒行業(yè)中的“另類”。而在此時(shí)間節(jié)點(diǎn)上,茅臺是否是偉大企業(yè)的討論,伴隨著袁仁國在博鰲論壇上的講話而被業(yè)內(nèi)所關(guān)注。

    據(jù)媒體報(bào)道,在剛剛舉行的博鰲論壇上,茅臺董事長袁仁國一句“茅臺距離偉大企業(yè)越來越近”的話,引發(fā)新希望董事長劉永好的懟怒。劉永好表示,“偉大偉大,體現(xiàn)在不是你說偉大就偉大,而是大家說你偉大、社會說你偉大,而自己說自己偉大的公司,往往都活不長?!?/p>

    值得注意的是,劉永好在說上面這句話是有語境的,“我們的目標(biāo)是希望做成一個(gè)偉大的公司,但做成偉大的公司不容易,必須從一點(diǎn)一滴開始。偉大偉大,體現(xiàn)在不是你說偉大就偉大,而是大家說你偉大、社會說你偉大,而自己說自己偉大的公司,往往都活不長?!?/p>

    看完這段話后,或許大家都明白了話中話的意思。但是,上述兩大明星級人物,劉永好VS袁仁國就“偉大企業(yè)”的話題還是引發(fā)業(yè)界的關(guān)注。那么,什么樣的企業(yè)屬于偉大企業(yè)?貴州茅臺是不是一家偉大的企業(yè)呢?

    對此,晉育鋒表示,什么樣的企業(yè)屬于偉大企業(yè),沒有統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)來定義,全球范圍內(nèi),具有廣泛的品牌知名度和品牌美譽(yù)度,且企業(yè)社會責(zé)任方面也贏得不同國家的認(rèn)可和尊重,另外,贏得了眾多員工信賴的全球化的企業(yè),算是偉大企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)吧。

    在晉育鋒看來,全球化的企業(yè)是評判一家企業(yè)是否偉大的第一位,貴州茅臺雖然坐上了全球烈性酒市值第一的位置,但其距離偉大企業(yè)還有很長的路要走?!懊┡_市值管理走在了其他白酒上市公司的前列,但是茅臺在國際化方面還不夠?!?/p>

    在業(yè)內(nèi)人士看來,帝亞吉?dú)W擁有多品類產(chǎn)品,其業(yè)務(wù)遍布全球,雖然市值沒有茅臺高,但是其符合偉大企業(yè)的標(biāo)準(zhǔn)。另外,與茅臺一樣憑借一款產(chǎn)品“可口可樂”打天下的可口可樂,其業(yè)務(wù)也遍布全球,因此,像可口可樂、華為等企業(yè)屬于偉大企業(yè)。

    不過,也有業(yè)內(nèi)人士不認(rèn)同偉大企業(yè)是否全球化作為標(biāo)準(zhǔn)。

    一位證券行業(yè)分析師接受《證券日報(bào)》記者采訪時(shí)表示,貴州茅臺從一個(gè)偏僻的小地方,成為全球烈性酒市值第一,可以說是一個(gè)偉大的企業(yè)。中國白酒幾千家,而茅臺去年的利潤超過很多企業(yè)的營收,這些都是茅臺偉大的地方。

    同樣,開源證券研究所副所長楊海則表示,貴州茅臺屬于消費(fèi)板塊的龍頭企業(yè),受益于消費(fèi)升級,消費(fèi)者對于高端白酒的消費(fèi)需求量在不斷增加。過去,茅臺便宜時(shí)買的人少,現(xiàn)在的漲幅超過房子的漲幅,但消費(fèi)者愿意買茅臺酒,說明大家有錢了,這是改革開放的結(jié)果。

    在楊海看來,中國有白酒文化的沉淀,茅臺屬于本土的傳統(tǒng)企業(yè),其具有一定的獨(dú)角獸特點(diǎn),因此,未來茅臺市值破萬億元是早晚的事情,因此,茅臺可以成為偉大的企業(yè)。

    值得注意的是,雖然接受采訪的對象對于茅臺是否是偉大企業(yè)的定義有不同的觀點(diǎn),但是,對于茅臺的未來發(fā)展,他們卻給出了同樣的答案。

    “自2016年以來,一線高端白酒的復(fù)蘇,歸根結(jié)底是茅臺一己之力引領(lǐng)的復(fù)蘇。”晉育鋒表示,未來,面子消費(fèi)、少喝酒喝好酒的認(rèn)知,以及中產(chǎn)的崛起,這幾大因素將繼續(xù)使茅臺酒在消費(fèi)端出現(xiàn)供不應(yīng)求。

    而在上述券商分析師看來,過去的兩年,國內(nèi)資本市場上的投資風(fēng)格發(fā)生了變化:投資者開始關(guān)注白馬股價(jià)值,企業(yè)享受了高估值。未來資本市場伴隨著獨(dú)角獸的回歸,市場的投資風(fēng)格會相對均衡,但對于茅臺來說,其估值并不高,未來憑借自身可持續(xù)的盈利能力以及產(chǎn)品的稀缺性,公司市值破萬億元也只是時(shí)間問題。

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    2018-04-19
    單一產(chǎn)品打天下市值登頂 茅臺距偉大企業(yè)有多遠(yuǎn)?
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