（原標(biāo)題：孫宏斌卸任董事長(zhǎng)后再談樂(lè)視：投資已失敗 今后我也只是個(gè)散戶）

3月25日下午，融創(chuàng)中國(guó)董事會(huì)主席孫宏斌在辭任樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)10天之后首次袒露他作出這一抉擇的初衷，他向《第一財(cái)經(jīng)》表示，自己不愿意市場(chǎng)上有投機(jī)者利用他和融創(chuàng)的信用背書(shū)來(lái)肆意炒作股價(jià)，導(dǎo)致小股東們蒙受損失。

“樂(lè)視網(wǎng)已經(jīng)是一個(gè)妖股了，股價(jià)暴漲暴跌，我背不起這個(gè)鍋。”數(shù)據(jù)顯示，自從樂(lè)視網(wǎng)復(fù)牌以來(lái)，機(jī)構(gòu)已經(jīng)悉數(shù)撤離，但散戶的數(shù)量從最初的大約18萬(wàn)上下，在短期內(nèi)猛增至33萬(wàn)左右?！半m然期間公司進(jìn)行過(guò)許多風(fēng)險(xiǎn)提示，但市場(chǎng)上的投資者依然在沒(méi)有對(duì)公司價(jià)值和邏輯足夠了解的情況下，聽(tīng)從消息而沖進(jìn)去。”

卸任樂(lè)視網(wǎng)的董事長(zhǎng)后的孫宏斌一身黑色T恤，顯得頗為輕松，自嘲“看開(kāi)了嘛！”他以孫氏常有的灑脫開(kāi)場(chǎng)，不再有2017年初剛接手樂(lè)視時(shí)的意氣風(fēng)發(fā)，也不再有2017年8月面對(duì)投資者時(shí)的沉重。

這一次，孫宏斌承認(rèn)自己對(duì)于樂(lè)視的投資是失敗了，并且承認(rèn)目前擺在樂(lè)視網(wǎng)面前雖然有三條路可以走，但條條路都十分困難，且其結(jié)果都將是自己的投資血本無(wú)歸。

小股東不應(yīng)再盲目

從公開(kāi)的資料看來(lái)，目前樂(lè)視上市體系樂(lè)視網(wǎng)的狀況十分艱難，按照孫宏斌的話說(shuō)，是“日子都過(guò)不下去了。”但在此背景下，依然有小股東前仆后繼沖進(jìn)市場(chǎng)，這被視作極為危險(xiǎn)的行為。

基于對(duì)小股東負(fù)責(zé)任的態(tài)度，孫宏斌選擇以辭職的方式來(lái)警示市場(chǎng)，同時(shí)也宣布了自己對(duì)于樂(lè)視前景的悲觀態(tài)度。

“投資者以前的投資虧損跟我無(wú)關(guān)，但后來(lái)新進(jìn)去的卻不少是因?yàn)槲液腿趧?chuàng)的存在，例如前不久有朋友跟我說(shuō)，鑒于我買(mǎi)了樂(lè)視，所以他也沖了進(jìn)去，這無(wú)疑是市場(chǎng)利用我的信用背書(shū)來(lái)對(duì)樂(lè)視的價(jià)值產(chǎn)生誤判，如果因此導(dǎo)致股價(jià)大漲之后大跌，引起投資者損失，我是背不起這個(gè)鍋的。”

從這個(gè)層面上看，為了避免市場(chǎng)上有人利用他個(gè)人和融創(chuàng)的信用背書(shū)來(lái)炒作樂(lè)視股價(jià)，是孫宏斌選擇辭任董事長(zhǎng)的最主要原因。資料顯示，自從樂(lè)視網(wǎng)復(fù)牌以來(lái)，股價(jià)出現(xiàn)極大波動(dòng)。3月14日午間，深交所曾公告稱，樂(lè)視網(wǎng)近期股票交易波動(dòng)幅度較大，并于下午13:00開(kāi)市起停牌。

也正是3月14日，樂(lè)視網(wǎng)發(fā)布公告，稱孫宏斌已經(jīng)從樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)職位上辭職。“將來(lái)我也是小股東，我虧得還比別人多?！?/p>

2017年1月，孫宏斌旗下的融創(chuàng)中國(guó)150億元投資樂(lè)視網(wǎng)、樂(lè)視影業(yè)和樂(lè)視致新分別8.61%、15%和33.4959%的股權(quán)，他本人則于當(dāng)年7月21日當(dāng)選樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，連同融創(chuàng)為樂(lè)視提供的擔(dān)保，孫宏斌合計(jì)向“樂(lè)視系”投入的資金總額接近200億。

辭職之后的孫宏斌，目前首先要做的，是讓市場(chǎng)了解樂(lè)視網(wǎng)真實(shí)情況，避免散戶盲目跟風(fēng)被投機(jī)者散布的虛假消息所蒙蔽?！斑^(guò)去我是董事長(zhǎng)很多話不能說(shuō)，現(xiàn)在我也是散戶，別人罵誰(shuí)我也跟著罵誰(shuí)，比人起訴誰(shuí)我也跟著起訴誰(shuí)，我虧得比別人多，更有資格罵。”

財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)以及其他諸多資料顯示，樂(lè)視網(wǎng)還是一堆爛攤子：2017年凈利潤(rùn)預(yù)虧116億；關(guān)聯(lián)欠款75.31億元的關(guān)聯(lián)欠款、債務(wù)違約、訴訟等。

樂(lè)視“死結(jié)”難解

目前，樂(lè)視網(wǎng)面臨四面楚歌的窘迫境遇，如何重整主營(yíng)業(yè)務(wù)讓樂(lè)視網(wǎng)得以持續(xù)經(jīng)營(yíng)才是重中之重。

截至上周五收盤(pán)，樂(lè)視網(wǎng)市值202億，但在孫宏斌看來(lái)，目前的樂(lè)視因?yàn)閭鶆?wù)和經(jīng)營(yíng)的困境，真實(shí)價(jià)值幾乎為零，甚至為負(fù)?！拔覀円呀?jīng)將該項(xiàng)投資歸零了?！?/p>

從當(dāng)前的政策以及客觀情況來(lái)看，擺在樂(lè)視網(wǎng)面前只有三條路可走：

一是破產(chǎn)重組，但需要監(jiān)管機(jī)構(gòu)多方支持，且周期長(zhǎng)，而且即便重組，也需要不少于100億的資金，目前的環(huán)境下沒(méi)有任何資金可以進(jìn)得來(lái)。二是賣(mài)資產(chǎn)還債，雖然公司已經(jīng)資不抵債，但可以維持當(dāng)期利潤(rùn)，短期內(nèi)勉強(qiáng)維持上市地位。三是退市。

但無(wú)論哪種方式，在目前的現(xiàn)狀下都并不容易?！暗谝粭l路重組而言，現(xiàn)實(shí)困難很大，涉及訴訟，周期長(zhǎng)，而且時(shí)間拖得越長(zhǎng)對(duì)投資者的影響越大。至于第二條路變賣(mài)資產(chǎn)，并不能解決長(zhǎng)期現(xiàn)金流和利潤(rùn)的問(wèn)題?！?/p>

在某種程度上看，樂(lè)視網(wǎng)已然陷入了進(jìn)退維谷的尷尬局面之中。

面對(duì)這樣的結(jié)果，孫宏斌表示頗為“遺憾”。“當(dāng)初對(duì)于樂(lè)視的投資邏輯還是對(duì)的，因?yàn)榇笪膴室廊皇恰懊篮蒙睢贝蟊尘跋碌内厔?shì)，而且當(dāng)初算賬時(shí)已經(jīng)算好，融創(chuàng)投進(jìn)去的錢(qián)本來(lái)是足夠幾家公司正常運(yùn)轉(zhuǎn)起來(lái)的，但后來(lái)資金調(diào)用上出了太多狀況，關(guān)聯(lián)公司抽取的資金回不來(lái)?！?/p>

所謂關(guān)聯(lián)方挪用資金，樂(lè)視網(wǎng)曾發(fā)布公告披露：自2016年以來(lái)，公司通過(guò)向賈躍亭先生控制的關(guān)聯(lián)方銷售貨物、提供服務(wù)等經(jīng)營(yíng)性業(yè)務(wù)及代墊費(fèi)用等資金往來(lái)方式形成了大量關(guān)聯(lián)應(yīng)收和預(yù)付款項(xiàng)。截至2017年11月30日，上述關(guān)聯(lián)方對(duì)上市公司的關(guān)聯(lián)欠款余額達(dá)到75.3億元。如果加上關(guān)聯(lián)方對(duì)樂(lè)視影業(yè)的資金占用，該筆費(fèi)用高達(dá)92億。

愿賭服輸

隨著孫宏斌從樂(lè)視網(wǎng)董事長(zhǎng)的位置上辭職，他個(gè)人對(duì)于樂(lè)視網(wǎng)的背書(shū)在一定程度上算是終結(jié)了，同時(shí)也流露出其“放棄”的當(dāng)下心境。

對(duì)于當(dāng)初的投資，孫宏斌總結(jié)稱其間有幾個(gè)失誤：一是對(duì)于公司價(jià)值的判斷有誤，當(dāng)初高估了它的真實(shí)價(jià)值；二是對(duì)于公司的財(cái)務(wù)狀況也缺乏充分認(rèn)識(shí)，當(dāng)初以為關(guān)聯(lián)方的資金可以收回來(lái)的，但卻未能收回；三是對(duì)團(tuán)隊(duì)的判斷也不足，雖然賈躍亭拉來(lái)許多牛人，但沒(méi)有形成一個(gè)合力。

對(duì)于賈躍亭，孫宏斌依舊保持著善意的評(píng)價(jià)，稱“他企業(yè)家精神值得稱道，但到現(xiàn)在個(gè)人信用已經(jīng)徹底沒(méi)有了。另外，他對(duì)公司估值的判斷一直有誤，公司的價(jià)值沒(méi)有他評(píng)估的那么高，不應(yīng)該給那么高的估值。”

對(duì)于融創(chuàng)的投資者，孫宏斌透露出真誠(chéng)的“認(rèn)錯(cuò)”態(tài)度。“投資是有問(wèn)題的，融創(chuàng)該虧的虧了，我們會(huì)總結(jié)經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)。我們過(guò)去也有并購(gòu)失敗的，但也很多成功的案例。做生意有輸有贏很正常。”

此前，孫宏斌曾經(jīng)表示，如果做不好樂(lè)視將是他人生的遺憾，但如今，他已然坦然接受這一遺憾，稱“人生沒(méi)有遺憾也挺難的。融創(chuàng)投資的錢(qián)，基本上全虧了。以后如果樂(lè)視好起來(lái)，就算是掙的吧?！?/p>

不過(guò)，孫宏斌目前比較悲觀的是樂(lè)視網(wǎng)，即上市體系，而新樂(lè)視文娛（原樂(lè)視影業(yè)）和新樂(lè)視智家（原樂(lè)視致新）卻依然在推進(jìn)相關(guān)工作。

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