（原標(biāo)題：高鑫零售年報(bào)亮相股價(jià)跌近20%　 阿里入局改造幾何？）

3月4日，港股上市公司高鑫零售（06808.HK）交出了2017年年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，高鑫零售2017全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1023.20億元，同比增長(zhǎng)1.9%；全年凈利潤(rùn)為30.20億元，同比增長(zhǎng)14.9%。

受市場(chǎng)認(rèn)為年報(bào)業(yè)績(jī)低于預(yù)期拖累，高鑫零售年報(bào)披露后的3月5日至9日，該股股價(jià)連連下跌，當(dāng)周跌幅18.4%。

此前，高鑫零售為中國規(guī)模最大及發(fā)展最快的線下大賣場(chǎng)運(yùn)營(yíng)商，以“歐尚”(Auchan)及“大潤(rùn)發(fā)”(RT-Mart)兩大知名品牌經(jīng)營(yíng)大賣場(chǎng)業(yè)務(wù)被業(yè)界所知。但在阿里、京東等電商沖擊下，高鑫零售的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)依靠傳統(tǒng)的線下渠道未能躲避放緩趨勢(shì)，2017年高鑫零售轉(zhuǎn)投阿里“懷抱”。當(dāng)年11月，阿里巴巴投資約224億港幣直接和間接持有高鑫零售36%.16的股份。平安證券分析，阿里全資收購高鑫零售，新零售之下線上線下將加速融合改造。

那么，在阿里入局近半年，高鑫零售這一傳統(tǒng)商超巨頭的改造路徑是什么？

業(yè)績(jī)低于預(yù)期 股價(jià)承壓

根據(jù)3月4日高鑫零售公布的年報(bào)，其2017全年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1023.2億元，分為銷售貨品收入和租金收入，其中銷售貨品收入為987.75億元，較2016年增幅1.7%。

對(duì)于增幅原因，高鑫零售在年報(bào)中稱，集團(tuán)通過開設(shè)新店持續(xù)擴(kuò)充業(yè)務(wù)所致。

上述年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，2017年全年高鑫零售在中國各地新開18家門店，帶動(dòng)貨品銷售額上升。但同店銷售增速由2016年的負(fù)0.36%下滑至2017年的負(fù)0.98%。

在凈利潤(rùn)方面，高鑫零售2017全年凈利潤(rùn)為30.20億元，較去年26.29億元的凈利增加3.91億元，增幅為14.9%。

對(duì)于凈利增加原因，高鑫零售在年報(bào)中稱，凈利增加除了確認(rèn)未使用預(yù)付卡余額產(chǎn)生的稅后收入3.45億元外，還和公司電子商務(wù)平臺(tái)所產(chǎn)生的虧損減少有關(guān)。

垂直新媒體“餐飲老板內(nèi)參”一位資深人士表示，對(duì)于很多商家來說，會(huì)員卡預(yù)收其中隱藏的收益是，會(huì)員充值卡賣出后消費(fèi)者持有到期未使用能夠按照一定比例計(jì)算收益，當(dāng)作利潤(rùn)來源。

高鑫零售上述財(cái)報(bào)業(yè)績(jī)并未得到部分市場(chǎng)人士的認(rèn)可。招商證券商貿(mào)零售首席分析師許榮聰認(rèn)為，高鑫零售凈利潤(rùn)大增來源于預(yù)付卡收入確認(rèn)，短期業(yè)績(jī)承壓。

中金公司一份研報(bào)分析稱，高鑫零售2017年業(yè)績(jī)低于預(yù)期。2017年4季度收入增長(zhǎng)0.7%，但凈利潤(rùn)下降11.5%。業(yè)績(jī)低于預(yù)期5%。

3月5日，受業(yè)績(jī)不及預(yù)期影響，高鑫零售股價(jià)全天大跌9.67%。3月6日，該公司股價(jià)再度下跌8.02%。此外在3月7日和3月9日股價(jià)也紛紛下跌。

光大證券一位海外分析師表示，港股市場(chǎng)相對(duì)成熟，對(duì)于港股上市公司而言，如果只是涉及新零售概念但沒有實(shí)質(zhì)業(yè)績(jī)支撐，股價(jià)容易出現(xiàn)波動(dòng)。

阿里系高管進(jìn)駐

從目前來看，在阿里入股高鑫零售近半年后，并未給高鑫零售業(yè)績(jī)帶來大幅改善，但對(duì)高鑫零售的改造卻一直在路上。

今年1月30日，高鑫零售發(fā)布一份公告稱，鄭銓泰已辭任本公司非執(zhí)行董事、董事會(huì)主席，及審核委員會(huì)、提名委員會(huì)及薪酬委員會(huì)。

此外，黃明端已辭任執(zhí)行董事，但已同意留任董事會(huì)投資委員會(huì)、營(yíng)運(yùn)委員會(huì)及披露委員會(huì)成員，依舊為本公司的投資活動(dòng)及運(yùn)營(yíng)向董事會(huì)提供意見。上述公告同時(shí)稱，鄭銓泰、黃明端與董事會(huì)無意見分歧。

取而代之的是，阿里巴巴集團(tuán)CEO張勇獲委任為高鑫零售非執(zhí)行董事及主席；陳俊獲委任為該公司非執(zhí)行董事，及提名委員會(huì)及薪酬委員會(huì)成員。自2018年1月30日起生效。

資料顯示，張勇在新零售方面的履歷頗為豐富。自2015年5月獲委任阿里巴巴集團(tuán)首席執(zhí)行官；曾在2007年加入阿里巴巴集團(tuán)后擔(dān)任淘寶交易市場(chǎng)首席財(cái)務(wù)官；2008年擔(dān)任淘寶交易市場(chǎng)首席運(yùn)營(yíng)官及天貓的總經(jīng)理；2011年擔(dān)任天貓總裁并后于2013年擔(dān)任阿里巴巴集團(tuán)首席運(yùn)營(yíng)官。

陳俊則為阿里巴巴副總裁、同時(shí)擔(dān)任阿里巴巴戰(zhàn)略投資集團(tuán)總經(jīng)理及阿里巴巴新零售基金投資總監(jiān)，在策略管理、策略市場(chǎng)開發(fā)、財(cái)務(wù)、財(cái)務(wù)顧問服務(wù)等方面擁有超過18年的經(jīng)驗(yàn)。

此后，高鑫零售是否還會(huì)出現(xiàn)高管變動(dòng)？據(jù)媒體報(bào)道，今年3月5日，在高鑫零售業(yè)績(jī)發(fā)布會(huì)現(xiàn)場(chǎng)，在被問及阿里巴巴入股會(huì)否造成公司高管變動(dòng)，大潤(rùn)發(fā)董事長(zhǎng)黃明瑞表示，高鑫零售管理團(tuán)隊(duì)的穩(wěn)定是阿里巴巴投資的先決條件。截至發(fā)稿，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)未能聯(lián)系到高鑫零售及相關(guān)方對(duì)此予以置評(píng)。

業(yè)務(wù)改造細(xì)節(jié)

依托阿里的互聯(lián)網(wǎng)基因和大數(shù)據(jù)資源，高鑫零售的業(yè)務(wù)改造也在進(jìn)行。

高鑫零售在2017年年報(bào)中稱，杭州阿里巴巴澤泰信息技術(shù)有限公司（阿里巴巴集團(tuán)間接全資子公司）批淮歐尚（中國）投資及康成投資（中國）經(jīng)營(yíng)的店舖使用其業(yè)務(wù)模式及網(wǎng)上平臺(tái)、分享數(shù)據(jù)、整合系統(tǒng)及POS硬件及配送服務(wù)。

具體來看，一方面，天貓供應(yīng)鏈向大潤(rùn)發(fā)在天貓平臺(tái)上供應(yīng)若干熱門產(chǎn)品。高鑫零售在年報(bào)中稱，天貓超市百萬件商品已經(jīng)在大潤(rùn)發(fā)華東20個(gè)城市的167家門店上架，由阿里大數(shù)據(jù)根據(jù)周邊消費(fèi)者喜好篩選商品，并由天貓供應(yīng)鏈優(yōu)化供貨方案，目前3成以上商品來自境外快消品牌，銷售狀況雖然有好有壞，但整體上調(diào)整了門店的經(jīng)營(yíng)體系和業(yè)務(wù)鏈路。

另一方面，阿里的大數(shù)據(jù)技術(shù)完成對(duì)高鑫零售實(shí)體店的數(shù)字化轉(zhuǎn)型,透過阿里的淘寶App為門店帶來訂單及業(yè)績(jī),實(shí)現(xiàn)線上及線下的整合。

一份來自招商證券的研報(bào)分析，受惠于阿里的新零售能力，目前“大潤(rùn)發(fā)優(yōu)鮮”APP已于大潤(rùn)發(fā)所有門店推出，提供一小時(shí)內(nèi)配送到府的服務(wù)，現(xiàn)約有6000-7500個(gè)商品選項(xiàng)，大潤(rùn)發(fā)楊浦店12月數(shù)據(jù)顯示生鮮食品的銷售占比超50%。

高鑫零售在年報(bào)中介紹，目前“大潤(rùn)發(fā)優(yōu)鮮”APP的注冊(cè)會(huì)員超過一百萬人，其中33萬為活躍會(huì)員，活躍會(huì)員每月平均購買次數(shù)超過四次，訪客數(shù)量的轉(zhuǎn)換率超過40%，未來該APP還將受惠于“淘寶到家”手淘產(chǎn)生的流量。

生成海報(bào)

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