網(wǎng)易研究局NO.180

作者|盤(pán)和林

1月29日晚間，萬(wàn)達(dá)集團(tuán)微信公眾號(hào)發(fā)布消息稱(chēng)，騰訊作為主發(fā)起方，聯(lián)合蘇寧、京東、融創(chuàng)與萬(wàn)達(dá)商業(yè)在北京簽訂戰(zhàn)略投資協(xié)議，計(jì)劃投資約340億元人民幣，收購(gòu)萬(wàn)達(dá)商業(yè)香港H股退市時(shí)引入的投資人持有的約14%股份。據(jù)此估算，萬(wàn)達(dá)商業(yè)估值約2429億元。

盤(pán)和林

這是全球互聯(lián)網(wǎng)公司和實(shí)體商業(yè)巨頭之間最大的單筆戰(zhàn)略投資之一，也是近期負(fù)面纏身的王健林為數(shù)不多的“正能量”消息。外界普遍將此解讀為萬(wàn)達(dá)在互聯(lián)網(wǎng)巨頭“新零售”的競(jìng)爭(zhēng)中“選邊站隊(duì)”，萬(wàn)達(dá)30日也發(fā)表聲明稱(chēng)，不會(huì)“選邊站隊(duì)”。

筆者認(rèn)為，萬(wàn)達(dá)此次引入戰(zhàn)略投資者的最驅(qū)動(dòng)力是“上述戰(zhàn)略投資者加入后將推動(dòng)萬(wàn)達(dá)商業(yè)盡快上市”，但正如輿論分析那樣，騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)當(dāng)然不是為了“炒原始股”，核心在于聯(lián)手打造線(xiàn)上線(xiàn)下融合的“新消費(fèi)”，此舉或?qū)⒏淖兡壳爸袊?guó)零售格局。

由于萬(wàn)達(dá)集團(tuán)在公告中明確指出，上述戰(zhàn)略投資者加入后將推動(dòng)萬(wàn)達(dá)商業(yè)盡快上市。因此，很多的分析將此次投資解讀為萬(wàn)達(dá)商業(yè)A股上市加速，340億“金援”意味著萬(wàn)達(dá)商業(yè)從H股私有化退市所需的巨額資金有了著落。

應(yīng)該說(shuō)，回歸A股是萬(wàn)達(dá)集團(tuán)的最為主要的目的。雖然從目前的情況來(lái)看，萬(wàn)達(dá)商業(yè)順利過(guò)會(huì)的可能性很小，最近一段時(shí)間，發(fā)行審核“槍斃”的概率非常高，上個(gè)月甚至達(dá)到了18家企業(yè)只通過(guò)了3家。如果一直延續(xù)這樣的通過(guò)率，加上萬(wàn)達(dá)身負(fù)不少非議，恐怕兇多吉少。但騰訊等四大巨頭助力顯然增加了萬(wàn)達(dá)的籌募，即便不能順利過(guò)會(huì)，有三百多個(gè)億的“金援”，足以讓王健林喘口氣了。

不過(guò)，騰訊、蘇寧、京東、融創(chuàng)顯然不會(huì)在意“炒原始股”，包括萬(wàn)達(dá)在內(nèi)將之定義為“全球互聯(lián)網(wǎng)公司和實(shí)體商業(yè)巨頭之間最大的單筆戰(zhàn)略投資之一。”，顯然有更深層次目的，而不僅僅是資金交易這么簡(jiǎn)單的合作。

2017年年末，騰訊明顯加快了零售領(lǐng)域布局。在線(xiàn)下的零售版圖上，騰訊集合了萬(wàn)達(dá)商業(yè)、永輝超市、家樂(lè)福和沃爾瑪（京東）；而阿里巴巴集合了銀泰商業(yè)、三江購(gòu)物、新華都和高鑫零售。由此，有人從中嗅到了“硝煙”的味道，將其視為騰訊、阿里之間的“新零售”大戰(zhàn)。

有人認(rèn)為將改變中國(guó)“新零售”格局，騰訊與京東本來(lái)一直是一個(gè)陣營(yíng)，而蘇寧與阿里交叉持股。融創(chuàng)孫宏斌也不僅僅是一個(gè)商業(yè)地產(chǎn)上了，手中還有樂(lè)視。萬(wàn)達(dá)被視為唯一線(xiàn)下商業(yè)巨頭爭(zhēng)奪的對(duì)象，甚至說(shuō)這一合作意味著騰訊與阿里線(xiàn)下的“圈地運(yùn)動(dòng)”告一段落，國(guó)內(nèi)再無(wú)相同量級(jí)的線(xiàn)下巨頭可以爭(zhēng)奪。

萬(wàn)達(dá)商業(yè)線(xiàn)下實(shí)力不可小覷。萬(wàn)達(dá)商業(yè)全球規(guī)模最大的實(shí)體商業(yè)巨頭，萬(wàn)達(dá)商業(yè)的主營(yíng)業(yè)務(wù)是搭建線(xiàn)下消費(fèi)平臺(tái)為目的的商業(yè)地產(chǎn)投資、運(yùn)營(yíng)管理。截至2017年底，萬(wàn)達(dá)商業(yè)持有已開(kāi)業(yè)商業(yè)面積3151萬(wàn)平方米，在中國(guó)開(kāi)業(yè)萬(wàn)達(dá)廣場(chǎng)235個(gè)，年客流量31.9億人次。這恐怕才是各大巨頭坐在一起的真正原因所在。

盡管萬(wàn)達(dá)發(fā)表聲明稱(chēng)不會(huì)“選邊站隊(duì)”，但多達(dá)340億的合作，恐怕是不可能完全保持中立、隔岸觀火的。不過(guò)，可以預(yù)測(cè)，馬云近期或有實(shí)質(zhì)性回應(yīng)舉措，戰(zhàn)國(guó)時(shí)期的合縱連橫必將在我國(guó)商業(yè)領(lǐng)域再次波瀾壯闊地一幕幕重演?！靶铝闶邸贝髴?zhàn)好戲正在上演，必將深刻改變中國(guó)零售格局。

我們站在更為宏大的產(chǎn)業(yè)視角來(lái)看，此次互聯(lián)網(wǎng)巨頭與實(shí)體商業(yè)巨頭之間投資意義更是非同尋常。表面上是商業(yè)地產(chǎn)、消費(fèi)、互聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域的一次投資行為，但背后折射出我國(guó)產(chǎn)業(yè)與互聯(lián)網(wǎng)之間融合正在加速度。其根本原因在于，互聯(lián)網(wǎng)及相關(guān)產(chǎn)業(yè)在我國(guó)經(jīng)過(guò)二十余年的飛速發(fā)展，已經(jīng)站到了與產(chǎn)業(yè)深度融合的門(mén)檻上了，即便是獨(dú)立門(mén)戶(hù)的商業(yè)地產(chǎn)也無(wú)法置身互聯(lián)網(wǎng)之外，未來(lái)恐怕不僅僅局限于商業(yè)地產(chǎn)以及新零售，或?qū)⒃诟蠓秶鷥?nèi)出現(xiàn)類(lèi)似旨在融合的投資，并將深刻改變我國(guó)產(chǎn)業(yè)甚至經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)。

回望2017年，虛擬經(jīng)濟(jì)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)之辯成為中國(guó)經(jīng)濟(jì)一大爭(zhēng)論焦點(diǎn)，對(duì)壘的雙方企業(yè)家可謂是豪華“明星”陣營(yíng)，實(shí)體經(jīng)濟(jì)一方有大名鼎鼎的宗慶后、董明珠等，虛擬經(jīng)濟(jì)一方則是赫赫有名的馬云等。實(shí)體經(jīng)濟(jì)企業(yè)家和虛擬經(jīng)濟(jì)大佬們相互“鄙視”、“對(duì)掐”，貌似到了互不相容的地步。現(xiàn)在看來(lái)爭(zhēng)論可以告以段落了。互聯(lián)網(wǎng)與實(shí)體經(jīng)濟(jì)絕不是非此即彼的對(duì)立關(guān)系，未來(lái)各個(gè)產(chǎn)業(yè)之間在互聯(lián)網(wǎng)的媒介作用下，必將進(jìn)行線(xiàn)上線(xiàn)下的深度融合。這是我們必須厘清的方向。

（作者盤(pán)和林系國(guó)內(nèi)知名青年經(jīng)濟(jì)學(xué)者，著名財(cái)經(jīng)評(píng)論員。中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)管理學(xué)博士，財(cái)政部中國(guó)財(cái)政科學(xué)研究院應(yīng)用經(jīng)濟(jì)學(xué)博士后。）

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