（原標(biāo)題：阿里137億元入股大潤發(fā) 盒馬鮮生或?qū)⒊蔀橹攸c(diǎn)項(xiàng)目）

網(wǎng)易財經(jīng)11月20日訊 高鑫零售（06808.HK）今日發(fā)布公告稱，淘寶中國控股有限公司（阿里巴巴集團(tuán)）擬收購高鑫零售26.02%權(quán)益，總價161.21億港幣（約136.89億元人民幣）；同時，購買吉鑫待售股份19.90%，總價62.93億港元（約53.43億元人民幣）。這意味著，根據(jù)戰(zhàn)略協(xié)議，阿里巴巴集團(tuán)將投入約224億港幣（約190.2億元人民幣），直接和間接持有高鑫零售36.16%的股份。

公開資料顯示，高鑫零售成立于2000年12月13日，注冊資本60億港元（約合人民幣53億元），以歐尚（Auchan）和大潤發(fā)（RT-Mart）兩大知名品牌經(jīng)營大賣場業(yè)務(wù)。2011年7月27日，在香港交易所上市。

據(jù)網(wǎng)易財經(jīng)了解，目前高鑫零售中國零售市場市場占有率約在8%左右，居市場首位。2016年高鑫零售實(shí)現(xiàn)營業(yè)額1004.41億元，同比增加4.2％；公司權(quán)益股東應(yīng)占溢利為25.71億元，同比增加5.2％。其營業(yè)額主要來自銷售貨品及租金收入，其中銷售貨品所得營業(yè)額為970.96億元，增幅為4.1％；租金收入所得營業(yè)額為33.45億元，增幅達(dá)6.4％。

截止2016年12月31日，高鑫零售共擁有446家綜合性大賣場，經(jīng)營面積約為1203.2萬平方米。門店中約8％位于中國一線城市，17％位于二線城市，45％位于三線城市，22％位于四線城市，8％位于五線城市。

值得注意是，零售市場的核心數(shù)據(jù)——同店銷售額，高鑫零售近兩年一直處于下滑，2016年高鑫零售同店銷售增長為-0.34％，雖相比2015年的-3.6％有所改善，但是仍處于負(fù)增長狀態(tài)。

對于此次阿里大手筆入股高鑫零售，資深零售行業(yè)專家、商業(yè)觀察家創(chuàng)始人李華向網(wǎng)易財經(jīng)指出，判斷一筆投資是否是好交易，一定基于雙方合作之后是否有“增量價值”產(chǎn)生，能否為雙方帶來提升和提供現(xiàn)實(shí)可執(zhí)行的成長路徑。“近年來，因?yàn)榫€上流量、技術(shù)能力的缺乏，大潤發(fā)一直在尋求線上合作伙伴；但同時，大潤發(fā)在快消品供應(yīng)鏈，以及物業(yè)資源擁有絕對的優(yōu)勢。而阿里巴巴目前雖然有線上流量，有技術(shù)能力，但其線下運(yùn)營能力、核心地段物業(yè)資源儲備以及供應(yīng)鏈基礎(chǔ)均是短板。就此來看，雙方是有較大互補(bǔ)基礎(chǔ)”。

在此次交易中，阿里的收益明顯是高于高鑫零售。據(jù)網(wǎng)易財經(jīng)了解，高鑫零售以大賣場業(yè)務(wù)為主體，當(dāng)下大賣場業(yè)務(wù)一大風(fēng)險在于：物業(yè)換約期臨近，物業(yè)租金面臨大幅上漲壓力，這或?qū)⒃斐纱罅筷P(guān)店，及增加“業(yè)績變臉”、財務(wù)風(fēng)險。但就目前高鑫零售的門店而言，超過30%為自持物業(yè)門店，這些物業(yè)大部分處于三線市場較好地段；而租賃物業(yè)方面，由于進(jìn)入中國大陸市場相對較晚，高鑫零售的租賃物業(yè)換約期相對還有更長時間。換言之，高鑫零售經(jīng)營短期內(nèi)出現(xiàn)大賣場業(yè)績風(fēng)險的可能性較低。

李華認(rèn)為，阿里巴巴與大潤發(fā)最重要的一個合作項(xiàng)目或?qū)⑹呛旭R鮮生。大潤發(fā)可能“承接”盒馬鮮生全國主要區(qū)域市場的拓店計劃，或改造高鑫零售既有門店，或由大潤發(fā)布新店開拓“主干”市場?！爸袊鞘谢M(jìn)程正在變慢，有價值的增量物業(yè)供給正在減少。而阿里旗下盒馬鮮生這樣線上線下一體化業(yè)態(tài)則需要擁有足夠多的物業(yè)儲備可供快速開店，因此，高鑫零售當(dāng)下已開的446家門店和78家儲備物業(yè)是一筆資源”。

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