(原標(biāo)題:銀行理財“凈值化”試水?dāng)?shù)年 占比仍不足一成)
11月17日,央行等五部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》為資管行業(yè)發(fā)展指明了一條道路:凈值管理。
記者梳理數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn),我國銀行業(yè)理財產(chǎn)品余額已超28萬億元,17家全國性商業(yè)銀行處于存續(xù)期的理財產(chǎn)品中,凈值型產(chǎn)品占比僅7%,城商行凈值型產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量呈現(xiàn)出高速增長態(tài)勢。
銀行凈值型產(chǎn)品比例偏低
央行等部門聯(lián)合發(fā)布《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見(征求意見稿)》(以下簡稱《征求意見稿》)中明確表示,“金融機(jī)構(gòu)對資產(chǎn)管理產(chǎn)品應(yīng)當(dāng)實(shí)行凈值化管理,凈值生成應(yīng)當(dāng)符合公允價值原則,及時反映基礎(chǔ)資產(chǎn)的收益和風(fēng)險。按照公允價值原則確定凈值的具體規(guī)則另行制定。”
實(shí)際上,從2013年銀行理財試水凈值化轉(zhuǎn)型起,已有數(shù)年時間,但其整體占比仍很低。
在大資管市場,銀行理財無疑占據(jù)市場大頭。《中國銀行業(yè)理財市場報告(2017上半年)》顯示,截至2017年6月底,全國共有555家銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)有存續(xù)的理財產(chǎn)品,理財產(chǎn)品數(shù)8.58萬只,理財產(chǎn)品存續(xù)余額28.38萬億元。
然而,在這近30萬億元的銀行理財市場中,凈值型產(chǎn)品似乎顯得默默無聞。中證金牛金融研究中心統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至2017年11月3日,17家全國性商業(yè)銀行處于存續(xù)期的理財產(chǎn)品共12876支??傮w來看,傳統(tǒng)的封閉式非凈值產(chǎn)品仍占87%以上,而凈值型占比僅占7%。2015年末,銀行凈值型理財產(chǎn)品資金余額為1.37萬億元,放在當(dāng)年23.50萬億元總規(guī)模來看,明顯也是“非主流”。
而從發(fā)行情況看,不少銀行都在積極開發(fā)凈值型理財產(chǎn)品。11月19日,在中國理財網(wǎng),記者查詢到工商銀行發(fā)行的、目前尚在存續(xù)期的233款凈值型產(chǎn)品。其中,有185款為封閉式凈值型,占比八成,其余48款則為開放式凈值型。值得一提的是,這48款開放式凈值型產(chǎn)品皆顯示了產(chǎn)品凈值,只有三款產(chǎn)品凈值低于1。
產(chǎn)品凈值最高的是一款名為“工商銀行高凈值客戶專項(xiàng)陽光私募組合證券投資型YGSM1101”的產(chǎn)品。該款產(chǎn)品起點(diǎn)銷售金額為30萬元,起始于2011年7月13日,投資于混合類資產(chǎn),風(fēng)險等級為四級(中高),凈值達(dá)到了1.8291。
一家大型商業(yè)銀行工作人員對《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者表示,雖然該行發(fā)行凈值型理財產(chǎn)品的資質(zhì)還在審批過程中,但其資管團(tuán)隊(duì)已經(jīng)在積極開發(fā)此類產(chǎn)品。興業(yè)研究分析師指出,金融去杠桿過程中,原有銀行理財?shù)臉I(yè)務(wù)模式的弊端已愈來愈明顯,因此近年來銀行理財部門紛紛加大凈值型產(chǎn)品的開發(fā)。部分銀行的凈值型產(chǎn)品占理財資金余額約七成以上。凈值型產(chǎn)品優(yōu)勢在于:凈值型產(chǎn)品主要面向零售端客戶,負(fù)債成本較低;開發(fā)凈值型產(chǎn)品側(cè)重于大類資產(chǎn)配置,投向不僅限于類信貸資產(chǎn);允許凈值波動甚至虧損,可以減少剛兌責(zé)任,理論上無資產(chǎn)回表的壓力。
“凈值型產(chǎn)品叫好不叫座”
《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者注意到,隨著監(jiān)管層不斷釋放政策信號,銀行凈值型產(chǎn)品在悄然成長。與2014年相比,2015年的凈值型理財產(chǎn)品資金余額增長了144.64%。此外,普益標(biāo)準(zhǔn)金融數(shù)據(jù)平臺統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,截至2017年9月30日,凈值型產(chǎn)品存續(xù)總量為1278款(外資行發(fā)行的凈值型產(chǎn)品除外),其中城商行凈值型產(chǎn)品存續(xù)數(shù)量為342款,較去年同期增長27.14%,呈高速增長態(tài)勢。發(fā)行凈值型產(chǎn)品的銀行家數(shù)也較去年同期增加5家,達(dá)44家。
普益標(biāo)準(zhǔn)研究員李明珠對記者表示,從2014年銀行推出凈值型理財產(chǎn)品開始,該類產(chǎn)品數(shù)量近幾年一直保持增長態(tài)勢,主要原因在于監(jiān)管層要求銀行提升主動管理能力,促使銀行理財回歸本源。此次征求意見稿對資管產(chǎn)品實(shí)行凈值化管理提出相關(guān)要求,說明打破剛兌、向凈值型產(chǎn)品轉(zhuǎn)型已成必然趨勢。
“現(xiàn)在客戶對于銀行凈值型產(chǎn)品的認(rèn)可度并不是很高,主要原因還是剛兌?!蹦彻煞葜粕虡I(yè)銀行一位工作人員告訴記者,一般來說銀行客戶風(fēng)險偏好較低,對銀行懷有安全、穩(wěn)健的刻板印象,迫于輿情壓力、信用風(fēng)險、聲譽(yù)風(fēng)險等方面的考慮,銀行對理財產(chǎn)品往往可能就會采取剛兌,因此非保本浮動收益類的凈值型產(chǎn)品不太好賣,客戶也不太愿意接受。
興業(yè)研究分析師指出,目前凈值型產(chǎn)品叫好不叫座,這體現(xiàn)在大多數(shù)還是偽凈值型產(chǎn)品,部分凈值型產(chǎn)品占比高的銀行還出現(xiàn)理財收入的大幅下降的現(xiàn)象。其認(rèn)為,目前發(fā)展“真”凈值型產(chǎn)品的困難在于三點(diǎn):第一是底層資產(chǎn)結(jié)構(gòu)差異,傳統(tǒng)上理財業(yè)務(wù)主要配置較多“類信貸”資產(chǎn)屬性的資產(chǎn),而未來凈值型產(chǎn)品要求參與更多的標(biāo)準(zhǔn)化金融資產(chǎn);第二是凈值型資管中后臺體系尚未匹配,這體現(xiàn)在凈值核算等多方面;第三則是銀行資產(chǎn)剛兌觀念仍存。
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