（原標(biāo)題：現(xiàn)金分紅應(yīng)該成為股票投資收益的主要來(lái)源）

自1992年中國(guó)股市建立以來(lái)，價(jià)值投資終于成為中國(guó)股市的主流。建立中國(guó)股市的初衷是投資者投資上市公司，上市公司用現(xiàn)金分紅回報(bào)投資者。不忘初衷！現(xiàn)金分紅成為股票投資收益的主要來(lái)源應(yīng)該成為中國(guó)股市的主流。

2017年11月16日我到江蘇省江陰市海瀾之家（股票代碼：600398）。2017年11月9日海瀾之家發(fā)布《未來(lái)三年股東回報(bào)規(guī)劃（2017-2019年）》和《公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券預(yù)案》。

海瀾之家的《未來(lái)三年股東回報(bào)規(guī)劃（2017-2019年）》提出差異化的現(xiàn)金分紅政策：“當(dāng)公司發(fā)展階段屬成熟期且無(wú)重大資金支出安排時(shí)，進(jìn)行利潤(rùn)分配時(shí)，現(xiàn)金分紅在本次利潤(rùn)分配中所占比例最低應(yīng)達(dá)到?80%?！?/p>

我們比較2016年海瀾之家與貴州茅臺(tái)、格力電器和福耀玻璃的分紅方案、股利支付率、分紅率和2017年11月17日市盈率。

從上表中，我們可以看到2015年股災(zāi)以后，貴州茅臺(tái)、格力電器和福耀玻璃的股價(jià)不斷創(chuàng)新高，源自于這些上市公司較高的盈利能力和較高的現(xiàn)金分紅。

自2014年重組上市以來(lái)，海瀾之家分紅4次，累計(jì)現(xiàn)金分紅62.45億元。海瀾之家與貴州茅臺(tái)、格力電器和福耀玻璃一樣能夠保持較高的股利支付率和分紅率，主要原因是專注主業(yè)，海瀾之家全部營(yíng)業(yè)收入來(lái)自服裝業(yè)，盈利能力逐年提高。2016年一年期間，海瀾之家的董事們和高管們?cè)龀止竟煞莺嫌?jì)超過(guò)3000萬(wàn)股。董事和高管紛紛增持本公司股份表明他們對(duì)公司的盈利能力有信心，公司年終分紅成為他們的主要收入之一。

目前，我國(guó)已成為全球最大的服裝生產(chǎn)國(guó)、消費(fèi)國(guó)和出口國(guó)。據(jù)統(tǒng)計(jì)，2016?年度我國(guó)服裝批發(fā)零售業(yè)零售額超過(guò)了一萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)6.57%。

目前世界最大的服裝企業(yè)是西班牙的ZARA。2016年度（2016年2月1日至2017年1月31日）ZARA的營(yíng)業(yè)收入達(dá)到233.11億歐元（按照2017年1月31日匯率100元?dú)W元兌738.66元人民幣換算，相當(dāng)于1721.88億元人民幣），同比增長(zhǎng)11.54%；凈利潤(rùn)31.61億歐元（相當(dāng)于233.49億元人民幣），同比增長(zhǎng)9.68%。

目前亞洲最大的服裝企業(yè)是日本迅銷公司（FAST RETAILING CO., LTD，優(yōu)衣庫(kù)的母公司）。2015/2016財(cái)政年度（2015年9月1日至2016年8月31日）迅銷公司的營(yíng)業(yè)收入1,786,473百萬(wàn)日元（按照2016年8月31日人民幣兌日元匯率：1元人民幣兌15.4171日元換算，相當(dāng)于1158.76億元人民幣，同比增長(zhǎng)6.23%；凈利潤(rùn)54,074百萬(wàn)日元（相當(dāng)于35.07億元人民幣），同比下降53.54%。迅銷公司利潤(rùn)下降的原因有匯兌損失，品牌減值損失以及日本和美國(guó)優(yōu)衣庫(kù)（UNIQLO）關(guān)店損失。

從理論上說(shuō)，當(dāng)一個(gè)行業(yè)的最大企業(yè)占有20%的行業(yè)市場(chǎng)份額時(shí)，該行業(yè)達(dá)到成熟階段。按照我國(guó)服裝批發(fā)零售業(yè)一萬(wàn)億元的年度銷售額計(jì)算，我國(guó)服裝行業(yè)最大企業(yè)的營(yíng)業(yè)收入可以達(dá)到2000億元人民幣。我國(guó)是世界最大的服裝生產(chǎn)國(guó)和消費(fèi)國(guó)，中國(guó)應(yīng)該產(chǎn)生世界最大的服裝企業(yè)，應(yīng)該產(chǎn)生世界知名的服裝品牌。

目前，海瀾之家是中國(guó)最大的服裝企業(yè)。2016年度海瀾之家的營(yíng)業(yè)收入170億元，同比增長(zhǎng)7.39%；凈利潤(rùn)31.23億元，同比增長(zhǎng)5.74億元。

如果海瀾之家以年度營(yíng)業(yè)收入1000億元人民幣為目標(biāo)，那么，海瀾之家怎樣實(shí)現(xiàn)這個(gè)目標(biāo)？

截至2017年7月31日，ZARA全球門店數(shù)7405家，自2017年2月1日至2017年7月31日，ZARA新開(kāi)門店113家。迅銷公司2015/2016財(cái)政年度報(bào)告提出：為了實(shí)現(xiàn)成為世界第一的信息化服飾制造商和零售商的目標(biāo)，迅銷公司“不但在各國(guó)持續(xù)開(kāi)設(shè)新UNIQLO門店，并且在世界各主要城市推出全球旗艦店及大型門店，藉以鞏固UNIQLO作為全球主要品牌的地位?！庇纱丝梢?jiàn)，世界服裝業(yè)兩大巨頭——ZARA和迅銷公司的發(fā)展戰(zhàn)略是擴(kuò)大門店數(shù)量和信息化。

目前，海瀾之家擁有5000多家專賣店，遍布全國(guó)除臺(tái)灣省外的省市自治區(qū)，覆蓋全國(guó)80%以上的縣市。海瀾之家已經(jīng)將全球現(xiàn)有的信息技術(shù)和人工智能在服裝制造和銷售領(lǐng)域應(yīng)用到了極致。

海瀾之家是否能夠?qū)崿F(xiàn)年度營(yíng)業(yè)收入千億元的目標(biāo)取決于消費(fèi)者對(duì)海瀾之家品牌的認(rèn)知度以及消費(fèi)者是否能夠獲得更好的購(gòu)物體驗(yàn)。海瀾之家實(shí)施線下和線上協(xié)同發(fā)展戰(zhàn)略。遍布全國(guó)的5000多家海瀾之家專賣店方便消費(fèi)者親身體驗(yàn)海瀾之家服裝的品質(zhì)，提高消費(fèi)者對(duì)海瀾之家品牌的認(rèn)知度。線下專賣店鼓勵(lì)消費(fèi)者訪問(wèn)海瀾之家線上專賣店，在那里，消費(fèi)者可以更廣泛地挑選海瀾之家的產(chǎn)品，可以隨時(shí)在線上專賣店下單，由線下專賣店快遞給消費(fèi)者。

目前，海瀾之家的營(yíng)業(yè)收入主要來(lái)自男裝。2017年雙十一海瀾之家男裝在天貓專賣店銷售額超過(guò)4億元，超過(guò)優(yōu)衣庫(kù)，成為男裝銷售額第一名。海瀾之家的主營(yíng)業(yè)務(wù)已經(jīng)向女裝和童裝擴(kuò)展。愛(ài)居兔是海瀾之家第一個(gè)自有女裝品牌。謹(jǐn)慎收購(gòu)優(yōu)質(zhì)女裝和童裝品牌是海瀾之家快速擴(kuò)展女裝和童裝業(yè)務(wù)的一個(gè)戰(zhàn)略。2017年海瀾之家收購(gòu)了UR女裝和英式童裝。

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